Не губете.Абонирайте се и получете връзка към статията на имейла си.
Живея в съвременен святпостоянно излага човек на всякакви изпитания, включително и финансови. Не всеки човек може да каже със сигурност, че е финансово осигурен, тъй като повечето хора, като правило, имат само един източник на доходи - парите, които получават за работата, която вършат. И няма значение дали е под наем или за собствен бизнес, важното е, че има само един източник на доходи. Но какво ще стане, ако по някаква причина този източник престане да носи пари? Именно поради тази причина някои хора мислят за допълнителни източници на доходи. А за тези, които не мислят, силно препоръчваме да направят това, т.к. в бъдещето и в настоящето може да направи отлична услуга. Ще разгледаме няколко опции по-долу. алтернативни източнициприток на финанси и някои техни нюанси.
Като цяло източниците на доходи могат да бъдат разделени на активни и пасивни. Активните са тези, в които пряко участваме в реализирането на печалба и полагаме усилия да получаваме пари. Пасивни са тези, при които човек практически не полага никакви усилия за печалба и неговите инвестиции (време, усилия, пари) работят за него. Нека видим какъв активен или пасивен източник на доходи може да стане допълнителен?
Активни допълнителни източници на доходи
Всъщност за всеки може да възникне ситуация, при която може да има нужда от допълнително финансиране или просто да няма достатъчно пари, спечелени на основното място на работа. Можете, разбира се, да се опитате да постигнете повишение в кариерата си, увеличение на заплатите или да потърсите по-високо платено място, но не е факт, че това ще успее. Можете да опитате да си намерите втора работа, но откъде да вземете време и енергия за това, ако вече сте напълно заети? Но има изход: трябва да обърнете внимание на вашите скрити ресурси, които в ежедневната суматоха просто не можем да забележим, което означава, че не ги използваме. Те могат да станат основа за активен допълнителен източник на доходи.
знание
Помислете какви знания имате в момента, но които не използвате за създаване на допълнителна печалба. В какво си добър? Какво можеш да преподаваш? За какво можете да говорите или по каква тема можете да посъветвате? Какви идеи имахте/имате, на които не сте обърнали достатъчно внимание? Със сигурност ще успеете да намерите нещо интересно. Освен това, ако желаете, можете да научите нещо ново: да вземете курсове, да получите нова специалност или второ или дори трето образование и след това да използвате придобитите знания, за да печелите пари в нова област.
Технически ресурси
Един от най-мощните технически ресурси днес, който почти всеки има у дома, е компютърът. Обикновено се купува за учене, гледане на филми, слушане на музика и други забавления, но може да се използва и като средство за печелене на пари. Ако имате достъп до интернет и малко свободно време, можете да потърсите онлайн начини за генериране на допълнителен доход. Подобна е ситуацията и с наличието на автомобил - може да се използва за различни видове работа на непълно работно време: като такси, за доставка на суши или пица и т.н. Направете списък с това, което имате, и вижте дали има някакъв начин да го използвате в своя полза.
Хобита, хобита, интереси, таланти
Всеки човек има някаква отличителна черта: някой пише красиво, някой разбира технологията, някой се разбира чудесно с животните. Какво умееш да правиш? Дори най-простата способност да бродирате или плетете красиво може да се превърне в допълнителен източник на доходи. И ако ви харесва, това е още по-добре! Какви са твоите хобита? Какви са ти интересите? Може ли вашата област на интереси да служи като отправна точка за създаване на друг източник на доходи? Покажете въображението си, активирайте креативността си и се опитайте да измислите няколко интересни идеи, които можете да реализирате и да подобрите финансовото си състояние.
Време
Времето е най-ценният ресурс, с който разполага човек, но който често се губи напълно посредствено. Анализирайте за какво прекарвате времето си: по колко часа на ден имате безполезни дейности? И колко харчите за намиране на нов начин за печелене на пари? Трябва да научите своя времеви ресурс: да се занимавате със саморазвитие и личностно израстване, духовни практики, анализирайте своите знания, технически ресурси, умения, хобита, хобита и интереси, за да се научите как да ги превърнете в пари. Това, разбира се, не означава, че не можете да се отпуснете и да се забавлявате. Но ако имате нужда от допълнителни средства, тогава „бизнесът е време, забавлението е час“.
И така, с активни допълнителни източници на доходи, разбрахме. Основната посока на работа вече е ясна и ако желаете, можете да намерите друг интересен активен начин за печелене на пари. Да преминем към пасивни източници.
Пасивни допълнителни източници на доходи
Колкото и да е странно, самата концепция пасивен приходдоста необичайно за руснаците, въпреки че на запад го познават от дълго време, а в някои училища дори преподават финансова грамотност. У нас тази тема е проучена много малко. И това се дължи най-вече на стереотипите, наложени и възпитани през последните десетилетия на миналия век. В постсъветското пространство се смяташе за успешен човекът, който постигна всичко, което имаше, полагайки огромни усилия. Въпреки това, по всяко време най-успешните, богати и богати винаги са били хора с такива качества като острота на ума, предпазливост и способни да печелят от своите инвестиции. Но нека оставим тези аргументи за друг път и да разгледаме онези източници на доходи, които могат да се считат за пасивни, както и достъпни за хора с ниски и средни доходи.
Пенсия
Пенсията е редовно парично обезщетение, което се изплаща на хора, които са навършили пенсионна възраст, имат инвалидност или са загубили издръжката си. Но, за наше голямо съжаление, размерът на пенсията у нас, меко казано, оставя много да се желае. Да, и много хора никога не доживяват до пенсионна възраст, а хиляди пенсии отиват в "бездънната бездна" на нашата държава. Затова само не семействата на онези хора, които не са доживяли пенсионирането си? Интерес Попитайте. Като цяло, колкото и нелепо да звучи, пенсията е източник на допълнителен пасивен доход.
банкова сметка
Всеки може да открие банкова сметка и да внесе пари в нея срещу лихва. И това вече може да се счита за източник на пасивен доход. Но тук трябва да се вземат предвид няколко неща. Ако инвестираната сума е малка, тогава лихвата на банката, като се вземе предвид инфлацията, често допринася само за спестяването на пари и спасяването им от обезценяване, т.е. не може да се нарече източник на пасивен доход. Но ако сумата е голяма и процентът на начисленията надвишава индекса на инфлацията, тогава капиталът постоянно ще расте - това е пасивен доход. Накратко, за да спечелите при лихва, си струва да поставите само големи суми.
ценни книжа
Притежаването на ценни книжа е много изгодно, т.к. това ви позволява да получавате минимум от 10 до 30 процента печалба годишно. Но се препоръчва да се занимавате с ценни книжа само с помощта на опитен специалист в тази област. Той ще може да предложи няколко варианта за инвестиране, които ще бъдат най-оптималните за вас. Най-богатите хора в света прибягват до работа с ценни книжа, следователно, ако има възможност да започнат да действат в тази посока, то в никакъв случай не трябва да се пропуска.
голям бизнес
Говорейки за голям бизнес, трябва да се има предвид, че създаването му изисква значителна инвестиция на време, усилия и финанси. Но резултатът си заслужава. Ако компанията е „здраво на крака“ и се управлява от компетентни хора, тогава тя може да се превърне в отличен източник на пасивен доход и дори да позволи на човека (или група хора), който я е организирал, да отиде при. Собственикът трябва само да контролира работата на организацията и да има план за действие в случай на форсмажорни обстоятелства.
Уебсайт в Интернет
Ако подходите сериозно към въпроса за създаването на сайт и се заемете с неговото популяризиране, след известно време той ще може да донесе солидни печалби на собственика си. Тук огромна роля играят контекстната реклама, партньорските програми и други начини за осигуряване на приходи от сайта. Интересно е, че човек може да създаде уебсайт както с помощта на компетентни специалисти (срещу значителна такса, разбира се), така и съвсем самостоятелно, като е научил това и е проучил всички тънкости на въпроса.
Роялти
Ако успеете да напишете добра книга, която ще бъде актуална и търсена от читателите, тогава до края на живота си ще можете да получавате хонорари от продажбите на вашите произведения. И това се отнася не само за книгите, но и за изобретения, идеи, проекти, уебсайтове и други творения, независимо от посоката на дейност. Помислете само колко пари е направил човек на име Сет Уилър, когато е патентовал тоалетна хартия през 1871 г.?!
В заключение искам само да кажа, че ако наистина искате да творите допълнителен източникдоходи (и още повече, ако има няколко), тогава ще трябва сериозно да помислите и да преразгледате много компоненти от живота си: навици, вярвания, лични и, разбира се, да положите много усилия за това. И въпреки че не е лесно, но си заслужава. Просто трябва да го искате - всичко е във вашите ръце!
Ние се занимавахме с концепциите за паричния поток. Сега, за да изчислим цената инвестиционен проект, трябва да вземем решение за процедурата за определяне на дисконтовия процент. Нека разгледаме три основни точки: алтернативни ставки, моделът WACC - моделът на среднопретеглената цена на капитала, моделът CAPM - моделът за оценка на стойността на капиталовите активи.
Процент на отстъпка въз основа на алтернативен курс
Що се отнася до алтернативните ставки при определяне на дисконтовия процент, процентът, който ще използваме в , ще дадем някои от тях.
Алтернативен курс, базиран на борсовия индекс
Можете да използвате доходността като дисконтов процент борсов индексза определен период.
Алтернативен процент, базиран на желаната възвръщаемост на инвеститорите
Можете да проведете анкета сред вашите инвеститори по въпроса каква възвръщаемост на инвестициите им искат. При условие, че имате отговорен инвеститор и той мисли какво прави със средствата си.
Алтернативен процент, базиран на средния добив
Можете да анализирате пазара и да видите какви други подобни проекти, със същия риск и какви са сконтовите проценти. С други думи, ако инвестирате не във вашия проект, който сте избрали, а в някои други. Какъв доход ще получите. На пазара средната цена на ресурсите 7%, 6%, 7,2%, 6,4% може да се намери като средна като опция.
Алтернативен курс, базиран на липса на рискова възвръщаемост
Може да има такъв вариант. Определете безрисковата възвръщаемост и добавете рискова премия към нея. Безрисковата възвръщаемост по принцип може да се изчисли. Рисковата премия може да се определи въз основа на рейтинги. Ако компанията, която изпълнява проекта, има рейтинг, тогава по аналогия, сравнявайки рейтинга с други компании, можете да определите рисковата премия.
Две думи за безрисковото лихвен процент. Както разбирате от името, безрисков лихвен процент се разбира като такъв финансов инструмент, инвестиране в което не поемате никакъв риск. Очевидно е, че на практика това е практически нереалистично и затова фразата „максимално безрисков инструмент“ е по-често срещана, съответно „максимален безрисков процент“. За да определите максималния безрисков процент, трябва да намерите инструмент с най-малък риск. Мярката за риска е стандартното отклонение. Това е термин от статистиката и означава колко средно се колебае котировката от средната стойност нагоре и надолу.
Отбелязваме следното, вие използвате добив за изчисляване на стандартното отклонение и на изхода получавате следната конструкция. Пример: Акция има средна годишна доходност от 10%, стандартно отклонение от 3%. Какво означава това? Това означава, че средната годишна доходност на тази ценна книга се колебае в диапазона от 13% до 7%.
Както показва практиката, облигациите имат най-малкото стандартно отклонение и тези книжа със сигурност са по-надеждни от акциите. Пазарната стойност на тези ценни книжа се колебае значително по-малко от пазарната стойност на останалите. ценни книжа. Съответно, за да намерим ценна книга, за която можем да определим максималния безрисков лихвен процент, трябва да изберем облигация, която ще има най-малкото стандартно отклонение. Обикновено за такива изчисления веднага вземете държавни облигации. Рискът им е по-малък от рисковете на корпоративните книжа, по-малък от рисковете на регионалните и общинските облигации. Ако вземем държави, тогава избираме за основа американските облигации. В Русия това може да са облигации на руски федерален заем.
Дисконтов процент на базата на WACC модел средно претеглена цена на капитала
Формула 1 показва, че ако вземем за основа данните на компанията, можем да изчислим колко струва набраният от тази компания капитал. Капиталът се състои от две основни части: дълг и собствен капитал. От акции и облигации. Може да има и дългосрочни кредитни ресурси, които също трябва да бъдат взети предвид. Тази формула има тежести. Те съответстват на тежестта на всеки източник на финансиране в капиталовата структура. В тази формула T означава данък върху дохода или корпоративен данък. Въпросът е, че лихвените плащания по облигации банкови заемиизплатени от печалбата преди данъци. Дивидентът върху акциите се изплаща след данъчно облагане. Следователно тези два параметъра, цената на дълга и стойността на акциите, няма да бъдат съпоставими. Трябва да се доведе до общ знаменател. Всъщност, използвайки множителя (1-T), ние привеждаме цената на дълговия капитал до сравнима с цената на акциите, които се разглеждат. Обикновено WACC се изчислява въз основа на баланса. За съжаление, използването на балансови данни не позволява да се вземе предвид рисковият фактор. Ще пишем за това в следващата статия.
WACC = (1)
– дялове от привлечени средства, привилегировани акции, собствен капитал (обикновени акции) от неразпределената печалба;
r е стойността на съответните части от капитала
Дисконтов процент, базиран на модела за оценка на капиталовите активи CAPM
Този модел е основно за оценка на акциите. Тя има интересна история. В опит да намерят най-диверсифицираното портфолио, чуждестранни учени са изправени пред интересен факт. Колкото повече ценни книжа комбинирате в портфейл, толкова по-нисък е рискът на портфейла, изразен като стандартно отклонение. Ако погледнем графика 1, имаме риск от акции на една ос, а броят на акциите в портфейла на другата. В момента, когато в портфейла има само една ценна книга, рискът на портфейла е максимален. Когато два документа се комбинират, рискът се намалява. Но което е интересно, като се започне от някакъв момент, в зависимост от пазара, може да са 100 ценни книжа в портфейла или 500, рискът спира да пада. Това доведе до по-добро разбиране на естеството на риска от ценни книжа. Оказва се, че рискът се състои от две части. Първата част е така нареченият системен риск, чийто риск не може да бъде елиминиран при никакви обстоятелства. И пазарът плаща за това. Втората част от риска е рискът, свързан със самия емитент и може да бъде елиминиран. Ако може да бъде елиминиран, тогава пазарът не ви плаща за такъв риск. Ако поемаш и двата риска, това е твой проблем. Ако искате да инвестирате, поемате два риска: единият ви плащат, единият не ви се плаща и поемате неплатен, прекомерен риск. Следователно, човек трябва да изгради портфолио и да се опита да избегне ненужен риск.
Графика 1 Зависимост на риска на акциите от броя им в портфейла
Въз основа на отбелязания факт, че рискът се състои от две части, беше изграден модел, наречен CAPM. Това е формула 2. Значението на модела е следното. Има пряка връзка между доходността на хартията и средната доходност на пазара. Ако доходността на пазара се промени, тогава доходността на вашите ценни книжа се променя по определен начин. За да се изрази това, беше въведен специален коефициент β. Той по своята същност е донякъде близък до параметъра на стандартното отклонение.
CAPM=(2)
r_m - възвръщаемост на пазарния портфейл (борсов индекс)
r_i - доходност на акциите на дружеството
Коефициентът β има просто значение. Пример: Компанията има β коефициент 2. Това означава, че всеки път, когато пазарната доходност се промени с един процент, доходността на вашата хартия ще се промени с 2%. Ако β коефициентът е 3. Това означава, че всеки път, когато пазарната възвръщаемост се променя с 1%, възвръщаемостта на вашата ценна книга се променя с 3%. Или трябва да се промени. Ако коефициентът β е -1, какво означава това? Това означава, че за всяка единица, която пазарът падне, вашата акция трябва да се повиши с 1 единица. Ако имате коефициент 0,5. Това означава, че за всяка единица пазарен растеж, вашата акция нараства с 0,5. Това е добър коефициент, позволява ви да избирате ценни книжа по такъв начин, че да изградите определен вид портфейли – агресивни, отбранителни и други.
Разгледахме няколко варианта за определяне на дисконтовия процент, а преди това анализирахме въпроси, свързани с определението. Във всеки отделен случай трябва да проведете отделни проучвания и логично да обосновете един или друг процент на дисконтиране. Няма универсални правила, формули за определяне на дисконтовия процент. След като направите избор, пазарен анализ, трябва да изберете дисконтовия процент, който ви се струва най-приемлив.
Ако се интересувате от статията, моля, публикувайте повторно. Присъединете се към група
Когато се оценява ефективността на инвестиционните проекти, теорията в някои случаи 1 препоръчва използването на WACC като дисконтов процент. В същото време се предлага да се използва рентабилността на алтернативните инвестиции (проекти) като цена на собствения капитал. Алтернативната рентабилност (рентабилност) е мярка за пропусната печалба, която според концепцията за алтернативни разходи, базирана на идеите на Фридрих фон Визер за пределната полезност на разходите, се разглежда като разход при оценка на опциите за инвестиционни проекти, предназначени за изпълнение . В същото време широк кръг автори разбират алтернативния доход като доходността на проекти, които имат нисък риск и гарантирана минимална доходност. Дават се примери - отдаване под наем на земя и сгради, валутни облигации, срочни депозити на банки, държавни и корпоративни ценни книжа с ниско нивориск и др.
Следователно, когато оценяваме два проекта – анализиран А и алтернатива Б, трябва да извадим рентабилността на проект Б от рентабилността на проект А и да сравним резултата с рентабилността на проект Б, но като вземем предвид рисковете.
Този метод ни позволява да вземаме по-интелигентни решения относно осъществимостта на инвестиране в нови проекти.
Например:
Доходността на проект А е 50%, рискът е 50%.
Доходността на проект Б е 20%, рискът е 10%.
Нека извадим от рентабилността на проект А рентабилността на проект Б. (50% - 20% = 30%).
Сега нека сравним същите показатели, но като вземем предвид рисковете на проектите.
Рентабилност на проект А = 30% * (1-0,5) = 15%.
Рентабилност на проект Б - 20% * (1-0.1) = 18%.
По този начин, желаейки да получим допълнителни 15% възвръщаемост, рискуваме половината от капитала, инвестиран в проекта. В същото време, изпълнявайки обичайните и следователно нискорискови проекти, ние си гарантираме 18% възвръщаемост и в резултат на това запазване и увеличаване на капитала.
Подходът за оценка на инвестициите, описан по-горе, базиран на теорията за алтернативните разходи, е доста разумен и не се отхвърля от практиците.
Но могат ли алтернативните доходи да се разглеждат като капиталови разходи при изчисляване на WACC?
Според нас, нали? Въпреки факта, че извадихме приходите от алтернативния проект Б от приходите на оценявания проект А, като ги считаме условно като разходи на проект А, те не престанаха да бъдат приход.
Изчислението, разгледано в таблица № 1, само казва, че за да изпълните желанието си да получите доходност от 15%, трябва да осигурите възвръщаемост на активите от 11,5% или повече. Още веднъж подчертаваме, че доходност от 15% е само вашето желание.
Но каква е вашата цена на собствения капитал? Може би те съставляват само 5%. инвестиран капитали защо не се радваш на 10 процента възвръщаемост като тази на Моли?
В този случай претеглената цена на капитала няма да бъде 11,5%, а 9%, но има доход! Печалба - да! (9% минус 5%).
Намалете капиталовите си разходи, извадете повече от тях от обращение и забогатете!
И така, какво може да намали разходите за набиране на собствен капитал до нула? Мога. И това не е бунт, ако се вгледате внимателно какво разбираме под понятието "разходи".
Разходите не са суми, преведени от Вас за стоки, не пари, платени на служителите, а не разходите за суровини и материали, включени в разходите за произведени и продадени продукти. Всичко това не ви отнема вашето имущество, вашите облаги.
Разходът е намаляване на стойността на активите или увеличение на пасивите.
Собственикът, когато използва собствения си капитал, ще понесе разходи в два случая:
1. Плащания от печалба, например: дивиденти, бонуси и други плащания, като данъци и др.
2. Ако част или целият собствен капитал не участва в стопанския оборот.
Нека се спрем на това по-подробно.
Нека се обърнем към споменатата концепция за алтернативните разходи и теорията за зависимостта на цената на парите и времето.
Концепцията за алтернативни разходи предлага да се използват като техен доход от инвестиции в бизнес, който има най-малък риск и гарантирана рентабилност. Ако продължим тази логика, ще стане ясно, че най-малък риск ще има при отказ от инвестиране в този бизнес. В този случай доходът ще бъде най-малък. И двамата ще бъдат нула.
Разбира се, финансовите анализатори и просто здравомислещите хора веднага ще кажат, че както реалното, така и относителното потребление на активи по време на бездействие ще бъде неизбежно.
Реалните разходи са причинени от необходимостта от поддържане на количествено и качествено запазване на капитала.
Относителните разходи са свързани с промените в пазарната цена на активите и промените в благосъстоянието на изследваната компания спрямо благосъстоянието на други предприемачи.
Ако вашият капитал не работи, а капиталът на съседа функционира правилно и му носи доходи, тогава колкото повече е този доход, толкова по-богат става съседът спрямо вас. Заедно със съседа ви ще получите определена средна доходност за вашия бизнес, която е точно мярката за растежа на богатството на съседа и вашите относителни загуби. С други думи, ако не осигурите възвръщаемост над средната за пазара, тогава вашият дял в общия обем на капитала, опериращ на капиталовия пазар, е намалял. Значи сте направили разходи.
Какъв ще бъде техният размер?
Изчислението може да се направи по следния начин.
Капиталовите разходи са равни на разликата между възвръщаемостта на активите в изследваната индустрия и възвръщаемостта на активите на компанията.
Например. Възвръщаемостта на активите на преработващата промишленост е 8%. Възвръщаемостта на активите на вашата компания е 5%. Това означава, че сте загубили 3%. Това са вашите относителни разходи. Това е относителната цена на вашия капитал.
Тъй като секторните показатели за рентабилност нямат значителни колебания, е напълно възможно да се предвидят техните стойности, като се използва обичайната тенденция.
Какво ни дава това? По наше мнение, следното:
1. По-големи възможности за стандартизиране на разходите за изчисления на собствения капитал, отколкото използването на алтернативна възвръщаемост, тъй като има много алтернативни възможности за инвестиране в бизнес, който има нисък риск и гарантирана възвръщаемост.
2. Предложеният подход ограничава свободите и следователно, според нас, повишава обективността при сравняване на ефективността на различните варианти за инвестиционни проекти.
3. Може би това ще намали недоверието на практикуващите в изчисленията на финансовите анализатори. Колкото по-просто, толкова по-добре.
Да отидем по-нататък. Какво се случва, ако възвръщаемостта на активите на компанията е равна на средната за индустрията рентабилност? Цената на собствения капитал ще стане равна на нула? Теоретично - да, ако няма плащания от печалбата. Нашето благосъстояние спрямо състоянието на бизнес общността няма да се промени. На практика това не е постижимо. Защото задължително има плащания и възникват задължения, които намаляват стойността на собствения ни капитал и съответно намаляват притежаваните от нас активи. Дори предприятието да не работи, то трябва да плаща данъци върху имуществото и т.н.
Следователно цената на собствения капитал на дружеството трябва да се състои не само от цената, изчислена въз основа на средната възвръщаемост на активите за индустрията, но и цената, определена на базата на изплащане на дивиденти и други плащания от печалба, евентуално включващи плащания към бюджета и извънбюджетни средства. Може да е правилно да се вземат предвид разходите, свързани с бизнес модела на заинтересованите страни, когато се изчислява WACC.
При изчисляване на WACC трябва да се вземат предвид и фактори, които намаляват цената на капиталовите източници. Например на цената на източник на финансиране като напр дължими сметки, е размерът на глобите, платени от дружеството за забавени плащания към доставчици. Но не получава ли компанията същите неустойки от купувачи за забавени плащания по вземания?
Какво отразява резултатът от WACC в крайна сметка? Според нас това е мярка икономическа ефективностсъществуващ бизнес или инвестиционен проект.
Отрицателната стойност на WACC показва ефективната работа на ръководството на организацията, тъй като организацията получава икономическа печалба. Същото важи и за инвестиционните проекти.
Стойността на WACC в диапазона на промяна на възвръщаемостта на активите от нула до стойността на средните стойности за индустрията показва, че бизнесът е печеливш, но не е конкурентен.
WACC, който надвишава средната за индустрията възвръщаемост на активите, показва губещ бизнес.
И така, краят на дискусията за WACC? Не. Пред мистериите на корпорациите.
„Ако не мамиш, няма да продадеш, така че защо да се мръщиш?
Ден и нощ - един ден разстояние. Освен това, как да получите "
Ние сами провеждаме класически фундаментален анализ. Определяме справедливата цена по формулата. Взимаме инвестиционно решение. Характеристики на фундаменталния анализ на дългови активи, облигации, бонове. (10+)
Класически (фундаментален) анализ
Универсална формула за справедлива цена
Класически (фундаментален) анализвъз основа на предпоставката, че предприятието, в което е инвестирано, има справедлива цена. Тази цена може да се изчисли по формулата:
Si - размерът на дохода, който ще бъде получен от инвестиции през i-тата година, като се брои от текущата към бъдещето, ui - алтернативната възвръщаемост на инвестицията за този период (от текущия момент до i-ти плащаниясуми).
Например, купувате облигация с падеж 3 години с еднократно плащане на цялата сума на главницата и лихвата върху нея. Размерът на плащането по облигацията, заедно с лихвите, ще бъде 1500 рубли. Нека определим алтернативната възвръщаемост на инвестициите, например възвръщаемостта на депозита в Сбербанк. Нека е 6% годишно. Възвръщаемостта на възможността е 106% * 106% * 106% = 119%. Справедливата цена е равна на 1260,5 рубли.
Горната формула не е много удобна, тъй като алтернативната възвръщаемост обикновено се приема от години (дори в примера взехме годишната доходност и я увеличихме на трета степен). Нека го преобразуваме в годишната алтернативна доходност
тук vj е алтернативната възвръщаемост на инвестицията за j-тата година.
Защо всички активи не си струват справедливата цена?
Въпреки своята простота, горната формула не ви позволява да определите точно стойността на инвестиционния обект, тъй като съдържа индикатори, които трябва да бъдат предвидени за бъдещи периоди. Алтернативната възвръщаемост на инвестициите в бъдещето ни е неизвестна. Можем само да гадаем какви ставки ще са на пазара в този момент. Това внася особено големи грешки за инструменти с дълги падежи или без тях (акции, конзоли). С размера на плащанията също не всичко е ясно. Дори за дългови ценни книжа (облигации с фиксиран доход, менителници и др.), за които, изглежда, размерите на плащанията се определят от условията на издаване, действителните плащания могат да се различават от планираните (и формулата съдържа суми на реални, а не планирани плащания). Това се случва, когато дългът е в неизпълнение или преструктуриран, когато емитентът не е в състояние да плати пълната обещана сума. За дялови ценни книжа (акции, акции, акции и др.) размерите на тези плащания обикновено зависят от представянето на дружеството в бъдеще и съответно от общата икономическа ситуация през тези периоди.
По този начин е невъзможно да се изчисли точно справедливата цена с помощта на формулата. Формулата дава само качествена представа за факторите, влияещи на справедливата цена. Въз основа на тази формула е възможно да се разработят формули за груба оценка на цената на актива.
Оценка на справедливата цена на дългов актив (с фиксирани плащания), облигации, записи на заповед
В новата формула Pi е сумата, която е обещана да бъде платена в съответния период, ri е отстъпката въз основа на нашата оценка за надеждност на инвестициите. В предишния ни пример нека оценим надеждността на инвестициите в Сбербанк като 100%, а надеждността на нашия кредитополучател като 90%. Тогава оценката на справедливата цена ще бъде 1134,45 рубли.
За съжаление периодично възникват грешки в статиите, коригират се, допълват се, развиват се, подготвят се нови. Абонирайте се за новините, за да сте информирани.
Ако нещо не е ясно, питайте!
Задай въпрос. Обсъждане на статия.
Още статии
Кога да сменим колата с нова? Трябва ли колата да се обслужва от дилър? Плат...
Кога има смисъл да надграждате колата си? Точен математически отговор. Струва ли си да харчите...
Взаимни инвестиционни фондове, взаимни фондове, акции. Видове, видове, категории, класификация...
Споделете функции инвестиционни фондоверазлични видове. Привличане на инвестиции...
Спекулации, инвестиции, каква е разликата...
Как да различим спекулацията от инвестициите? Избор на инвестиция...
Индустрия, индексни фондове, масови инвеститори, спекуланти - технически...
Характеристики на индустриалните инвеститори, фондове, масов инвеститор, спекуланти - тези...
Кредити за неотложни нужди, разходи. Кредитни карти. Изберете правилно...
Ние избираме и използваме правилната стока кредитна карта. Ние се грижим за кредита...
Избираме банка за депозит, депозитът е смислен. Нека обърнем внимание. щат...
Не всяка банка е подходяща за инвестиране в депозити. Държавната гаранция защитава...
Квалифициран инвеститор. Състояние. Изповед. Изисквания. Критерии...
Квалифициран инвеститор - понятие, смисъл. Получаване на статус, признание...
Ние инвестираме в разбираеми прости проекти. Анализираме обекти на привързаност. ...
Добра инвестиция в ясни и прости проекти. Минимални посредници. Наличност на pl...
Обмисли две основни концепции за решаване на актуалния проблем за определяне на дисконтовия процент — и .
Концепцията за алтернативна възвръщаемост
В рамките на безрисковия дисконтов процент се определя или на нивото на депозитните лихвени проценти на банки от най-висока категория надеждност, или се равнява на процента на рефинансиране Централна банкаРусия (този подход е предложен в насоките, разработени от Сбербанк на Руската федерация). Дисконтовият процент може да се определи и по формулата на I. Fisher.
Насоките изброяват различни видове дисконтов процент. търговска нормаобикновено се определят като се вземат предвид концепции за алтернативна възвръщаемост. моята собствен дисконтов процентоценени от участниците в проекта. Вярно е, че по принцип е възможен и координиран подход, когато всички участници в проекта се ръководят от търговския дисконтов процент.
За проекти с висока социална значимост, определят социалния процент на отстъпка. Той характеризира минималните изисквания за т. нар. социална ефективност на инвестиционния проект. Обикновено се инсталира централно.
Изчислете също бюджетна отстъпкаотразяващ алтернативна ценаизползвайте бюджетни средстваи установени от изпълнителните органи на федерално, подфедерално или общинско ниво.
Във всеки конкретен случай нивото на вземане на решения зависи от бюджета, от който се финансира дадения инвестиционен проект.
Концепцията за среднопретеглената цена на капитала
Това е индикатор, който характеризира цената на капитала по същия начин, както банковият лихвен процент характеризира разходите за привличане на заем.
Разликата между среднопретеглената цена на капитала и банков курс е, че този показател не предполага равни плащания, вместо това изисква общата настояща възвръщаемост на инвеститора да бъде същата, която би осигурила еднакво плащане на лихва при процент, равен на среднопретеглената цена на капитала.
Среднопретеглената цена на капиталашироко използвани в инвестиционен анализ, неговата стойност се използва за дисконтиране на очакваната възвръщаемост на инвестициите, изчисления на възвръщаемостта на проекта, оценка на бизнеса и други приложения.
Бъдеще с отстъпка парични потоцис ставка равно на среднопретеглената цена на капитала, характеризира обезценяването на бъдещия доход от гледна точка на конкретен инвеститор и като се вземат предвид неговите изисквания за възвръщаемост на вложения капитал.
По този начин, концепция за алтернативен добив и концепция за среднопретеглената цена на капитала предлагат различни подходи за определяне на дисконтовия процент.