Парични потоци от текущи инвестиционни дейности. Нетни парични потоци

Ефективност инвестиционен проектсе изчислява през периода на сетълмент, обхващащ времевия интервал от началото на инвестиционния проект до неговото прекратяване. Периодът на фактуриране е разделен на етапи на изчисление, т.е. времеви интервали, в рамките на които се събират данни за изчисляване на ефективността (месец, тримесечие, година).

Проект, като всяка финансова транзакция, т.е. транзакция, свързана с получаване на доход и (или) осъществяване на разходи, генерира парични потоци (потоци) истински пари).

Паричните потоци (CF) на инвестиционен проект са постъпления Парии техните еквиваленти, както и плащания за изпълнението на проекта, определени за целия период на фактуриране.

На всяка стъпка стойността на паричния поток се характеризира с:

- приток (в паричен поток, CF +), равен на размера на паричните постъпления (или резултатите в стойностно изражение) на тази стъпка;
- изходящ поток (изходящ паричен поток, CF -), равен на плащанията на тази стъпка;
- баланс (активен баланс, ефект), равен на разликата между входящия и изходящия поток и наричан също нетен паричен поток (NCF).

Общият (краен) паричен поток формира парични потоци от определени видове дейности:

- паричен поток от инвестиционни дейности;
- паричен поток от оперативна дейност;
- паричен поток от финансови дейности.

Компонентните парични потоци се състоят от следните входящи и изходящи потоци:

1) За паричните потоци от инвестиционни дейности:
- - изходящите потоци включват капиталови инвестиции, разходи за въвеждане в експлоатация, разходи за ликвидация в края на проекта, разходи за увеличаване на оборотни средства и инвестирани средства допълнителни средства;
- - притоците включват продажба на активи (евентуално условни) по време и след края на проекта, постъпления от намаление на оборотни средства.
2) За паричните потоци от оперативни дейности:
- - притоците включват приходи от продажби, както и други и неоперативни приходи, включително постъпления от средства, инвестирани в допълнителни средства;
- - към изходящи потоци - производствени разходи, данъци.

Финансовите дейности включват сделки със средства, външни за инвестиционния проект, т.е. не идва от проекта. Те се състоят от собствения (акционерния) капитал на компанията и заетите средства.

3) За паричните потоци от финансови дейности:
- - притоците включват инвестиции на собствен (дялов) капитал и привлечени средства: субсидии и безвъзмездни средства, привлечени средства, включително чрез емитиране на собствени дългови ценни книжа от предприятието;
- - към изходящи потоци - разходите за връщане и обслужване на заеми и дългови ценни книжа, емитирани от предприятието (изцяло, независимо дали са включени в притоци или в допълнителни средства), както и, ако е необходимо, за изплащане на дивиденти по акции на компанията.

Парични потоциот финансови дейности се вземат предвид, като правило, само на етапа на оценка на ефективността на участието в проекта. Съответната информация се разработва и предоставя в материалите по проекта във връзка с разработването на схемата за финансиране на проекта.

Паричните потоци могат да бъдат изразени в текущи, прогнозирани или дефлирани цени, в зависимост от цените, в които техните притоци и отливи са изразени на всяка стъпка.

Текущите цени са цените, включени в проекта, без да се отчита инфлацията.

Прогнозните цени са цените, които се очакват (отчитайки инфлацията) в бъдещите стъпки на изчислението.

Дефлираните цени са прогнозни цени, намалени до ценовото ниво на фиксиран момент от време, разделени на общия индекс на основната инфлация.

Паричните потоци могат да бъдат изразени в различни валути. Препоръчително е да се изчислят паричните потоци във валутите, в които се извършват постъпления и плащания, след което да се конвертират в една, крайна валута и след това да се дефлира с помощта на базовия индекс на инфлация, съответстващ на тази валута.

Наред с паричния поток, при оценката на инвестиционен проект се използва и натрупаният паричен поток - поток, чиито характеристики се определят кумулативно за тази и всички предишни стъпки).

При изчисляване на показателите за ефективност обикновено се използват стойности на дисконтирани парични потоци. Паричните потоци с дисконтиране са намаляването на техните многовременни (отнасящи се до различни етапи на изчисление) стойности до тяхната стойност в определен момент от времето, който се нарича точката на намаляване. Дисконтирането се прилага за паричните потоци, деноминирани в текущи или дефлирани цени и в единна валута.

Паричен поток от инвестиционни дейности.

Паричният поток от инвестиционни дейности като изходящ поток включва на първо място разходите за създаване и въвеждане в експлоатация на нови дълготрайни активи и ликвидацията, подмяната или възстановяването на пенсионирани съществуващи дълготрайни активи, разпределени по стъпките на периода на изчисление. Това включва и некапитализируеми разходи (например плащане на данък върху парцел, използван в процеса на строителство; разходи за изграждане на външни инфраструктурни съоръжения и др.). Освен това промените в оборотния капитал са включени в паричния поток от инвестиционни дейности (увеличение се счита за изтичане на средства, намалението е приток). Оттокът включва също собствени средства, инвестирани в депозита, както и разходите за закупуване на ценни книжа на други икономически субекти, предназначени за финансиране на този инвестиционен проект.

Паричните потоци от инвестиционни дейности включват приходи от освобождаване на пенсионирани активи.

Информацията за инвестиционните разходи трябва да включва информация, класифицирана по вид разходи.

Оценката на разходите за придобиване на определени видове дълготрайни активи може да се направи и въз основа на резултатите от оценката на съответното имущество. Разпределението на инвестиционните разходи през периода на строителството трябва да бъде свързано с графика на строителството.

Парични потоци от оперативни дейности.

Основният резултат от оперативната дейност е получаването на възвръщаемост на инвестицията. Съответно всички видове приходи и разходи, свързани с производството на продукти и данъци, платени върху тези доходи, се вземат предвид в паричните потоци. По -специално, той взема предвид притока на средства поради предоставяне на собствено имущество под наем, инвестиране на собствени средства в депозит, приходи от ценни книжа на други икономически субекти.

Като притоци на средства при формиране на паричен поток от оперативна дейност се вземат предвид следното:

Обеми на производство и продажби на продукти и други приходи. Препоръчително е да се посочат обемите на производство във физическо и стойностно изражение. Източникът на информация е предварително проектиране и дизайнерски материали, както и проучвания на руския и чуждестранните пазари.

Първоначалната информация за определяне на постъпленията от продажбата на продукти се задава на етапи на изчисление за всеки вид продукт, отделно за продажби на вътрешния и външния пазар.

В допълнение към приходите от продажби в притока и изтичането на реални пари, е необходимо да се вземат предвид приходите и разходите от сделки без продажба, които не са пряко свързани с производството на продукти, които включват:

- приходи от отдаване под наем на имот или лизинг (ако тази операция не е основната дейност);
- постъпления от средства при закриване на депозитни сметки (откриването на които е предвидено от проекта) и върху закупени ценни книжа на други икономически субекти;
- връщане на заеми, предоставени на други участници.

Следното се взема предвид като изтичане на средства при формирането на паричен поток от оперативна дейност:

Производствени и маркетингови разходи. Източникът на информация е предварително проектиране и материали за проектиране. За всеки вид основни ресурси, изразходвани по време на изпълнението на проекта, цените трябва да бъдат обосновани (пазарни цени, договорени между участниците в проекта или други). Ако е необходимо, трябва да се вземе предвид въздействието на проекта върху общото търсене на този вид ресурс (и следователно върху неговата цена) на съответния пазар. Препоръчително е да се посочат всички показатели с разпределението на ДДС, както и други данъци и такси, включени в цената.

Ако предприятието извършва няколко вида дейности, за които се установяват различни данъчни ставки (по -специално данък върху дохода), приходите и разходите за всеки от тези видове дейности се определят поотделно.

Текущи разходи, които към момента на внедряване не могат нито да бъдат отнесени към себестойността, нито да бъдат включени в капиталови инвестиции (разходи за ремонт на дълготрайни активи, за развитие на производството, внесени предварително под наеми т. В счетоводството обаче те се отразяват в балансовата статия "разсрочени разходи" и се разпределят към производствените разходи през следващия период. Определя се редът на такова разпределение счетоводна политикапредприятия и трябва да бъдат посочени в първоначалната информация

Парични потоци от финансови дейности.

Паричните потоци от финансови дейности до голяма степен се формират при разработване на схема за финансиране и в процеса на изчисляване на ефективността на даден проект. Следователно първоначалната информация е ограничена до информация за източниците на финансиране: за размера на собствения капитал, субсидиите и субсидиите, както и за условията за привличане на привлечени средства (обем, срок, условия за получаване, връщане и обслужване). Разпределението на стъпките в този случай може да бъде ориентировъчно.

Формулярът за изчисляване на общия паричен поток в общия случай е представен в таблица. 4.1. Препоръчва се размерът на паричните постъпления и плащанията, свързани с финансови дейности, да се задава отделно за плащания в руска и чуждестранна валута.

Таблица 4.1

Изчисляване на общия паричен поток

	Показатели	Стъпка на изчисление


Изчисляване на потока от оперативни дейности
	Приходи от продажби на продукти
	Производствени разходи
	Данъци по себестойност
	Амортизация
	Брутна печалба
	Неоперативен доход
	Неоперативни разходи
	Печалба преди лихва
	Лихвата по кредита е включена в себестойността
	Печалба преди данъци
	Данък общ доход
	Използване на печалба (дешифриране)
	Неразпределени печалби
	Амортизация
	Оперативен поток
Изчисляване на потока от инвестиционни дейности
	Реализация на дълготрайни активи и нематериални активи
	инвестиция
	Увеличение на текущите активи
	Разходи за ликвидация на проекта
	Разходи за ликвидация на проекта
	Инвестиционен поток
Изчисляване на потока от финансови дейности
	Получени заеми
	Специално финансиране
	Емисия на дългови ценни книжа
	Издаване на собствени акции
	Изплащане на заеми
	Лихвени плащания
	Изплащане на дивиденти
	Поставяне на средства по депозити
	Теглене на средства от депозити
	Получаване на лихви по депозити и депозити
	Поток от финансови дейности
	Общ баланс на потока
	Кумулативен баланс

В хода на предприятието или при изпълнението на проекти се генерират входящи и изходящи парични потоци. Техният фокус и преобладаване на някои над други показва колко успешен е проектът и какво да очакваме от него в бъдеще. Нека разгледаме как се формира паричният поток от инвестиционната дейност на фирмата и колко е важен в нейната дейност.

Инвестиционен паричен поток сред другите парични потоци

При извършване на предварителна оценка и анализ на инвестиционен проект съществено условиее изчислението на очакваните парични потоци (паричен поток или паричен поток). Всяка изчислена стъпка за даден период от време се характеризира със следните показатели за паричния поток:

постъпления от средства (приток);
разходи под формата на плащания;
разликата между приходите и разходите (баланс, баланс).

Паричният поток на инвестиционен проект се разглежда като обобщен индикатор за създадените потоци различни видоведейности:

Операционна зала (вътрешна, основна). Това засяга производствената зона (покупка необходимите материали, части, суровини, енергийни доставки, възнаграждения на работниците, прехвърляне на данъци, продажба на произведения продукт).
Финансови. Тук основата е работата с външни финанси. Това е емитирането, продажбата и покупката на ценни книжа, уреждането на дивиденти, привличането на безвъзмездни средства, заеми, субсидии и т.н.
Инвестиция. В тази насока се работи с активи (тяхното придобиване, модернизиране, разширяване и продажба).

Без пълна информация за очакваното движение на паричните потоци е невъзможно правилно да се изчисли дисконтираната стойност на инвестиционен проект и без такъв анализ е неуместно да се инвестира в предложеното предприятие.

Как се формира инвестиционният финансов поток

Инвестиционният паричен поток често има отрицателен показател, тъй като съдържа главно разходите за изпълнение на инициативата, както и нейното разширяване и модернизиране в хода на изпълнението. Обикновено се покрива от приходи, получени от основната дейност на предприятието (продажба на стоки или услуги).

Изходящите потоци се състоят от следните елементи:

капиталови инвестиции (научноизследователска, развойна и строителна дейност);
закупуване и монтаж на необходимото оборудване;
придобиване на нематериални активи (авторски права, лицензи, разрешителни, права за използване на нещо, например парцел);
въвеждане в експлоатация;
разходи за извършване на работа по ликвидация на обекта (мерки за опазване на околната среда, рекултивация и др.);
разходи, насочени към увеличаване обема на оборотните средства.

Също така, редица некапитализирани разходи се считат за изходящи потоци (разходи за външни инфраструктурни съоръжения, данъци върху парцела, използван за проекта). Когато става въпрос за капитално строителство, тогава инвестиционните инвестиции винаги трябва да бъдат свързани с графика на строителството. Инвестиционните разходи се класифицират по видове разходи.

Характерните за тази посока притоци се състоят от:

Приходите, получени от продажбата на активи на предприятието (излишък от оборудване или суровини, неизползвани сгради или помещения), продажбата им се извършва най -често след закриването на проекта, въпреки че това често се случва по време на неговото изпълнение. По -специално, ако част от оборудването вече не се използва в производствения процес, тогава то може да бъде продадено, същото може да се каже и за излишъка от производствено и помощно пространство.
Средства, събрани при продажбата на нематериални активи (авторски права, интелектуална собственост). Такива транзакции са рядкост, но водят до значителни притоци на средства.
Приходи от намаление на оборотни средства.

Това може да включва и неоперативни приходи на компанията. Например, фирма депозира временно неизползвани пари в банкова сметка. В този случай лихвата по депозита се отнася конкретно за сферата на инвестиционните пари, докато връщането на главницата по депозита принадлежи на финансовата сфера.

Както можете да видите по -горе, динамиката на промените в оборотния капитал влияе върху притока и изтичането на пари. В основата си размерът на нетния оборотен капитал е разликата между паричните активи и пасивите към текущия момент. При извършване на изчисления се използват главно следните критерии:

текущи стандартизирани задължения, които включват дължими сметки;
текущи нормализирани активи, които включват вземания, материални запаси и незавършено производство.

Следователно, когато се формират запаси от материали и суровини за производствени нужди, за това се изразходват финанси (възниква отлив), като по този начин се увеличава основният капитал. Ако запасите в такива количества вече не са необходими, тогава някои от тях се продават (има приток), а оборотният капитал намалява.

Как се изчислява инвестиционният паричен поток

За да се изчислят паричните потоци от инвестиционни дейности, експертите препоръчват използването на специална таблица, която включва разходите и приходите за всяка стъпка със съответния знак.

№	Име на индикатора	Стъпка 0	Етап 1	Стъпка 2	Стъпка 3	Стъпка ...
1	Общ приток на средства, включително:
1.1	Приходи от продажба на дълготрайни активи (след приспадане на данъци)
1.2	Приходи от продажба на нематериални активи и / или дълготрайни активи след приключване на инвестиционния проект (ликвидационна стойност)
1.3	Връщане на текущи активи в края на проекта (ликвидационна стойност)
2	Общи парични потоци, включително:
2.1	Инвестиционни разходи (обща инвестиция), вкл.
	фиксирани инвестиции
	разходи за нематериални активи
	разходи за нетекущи активи (въвеждане в експлоатация и други работи, некапитализирани разходи, подмяна на дълготрайни активи, увеличение на оборотен капитал)
2.2	Разходи за ликвидация
2.3	Инвестиции в други фондове (покупка на акции и облигации, депозити)
3	Инвестиционен баланс

Когато съставяте информационна таблица, трябва да вземете предвид следните нюанси:

Целият период на инициативата е разделен на сегменти (стъпки), според които се оценяват икономическите и финансовите показатели. Най-често за такъв сегмент се приема календарна година, въпреки че в краткосрочни или средносрочни начинания стъпката може да бъде тримесечие или месец.
Елементите, показани в таблицата, могат да бъдат детайлизирани в зависимост от специфичните условия.
Разходите и приходите са посочени във валутата, в която са направени, по текущи цени.
Последните стъпки се характеризират с факта, че те трябва да вземат предвид разходите по ликвидацията на предприятието (екологични мерки, демонтаж на оборудване).
Препоръчително е да се установи нивото на доход от продажбата на останалите дълготрайни активи по време на ликвидацията на проекта, като се използва прогнозна прогноза, която може да не съвпада с остатъчната стойност на посочения имот.

Всъщност без инвестиционен компонент изпълнението на проекта не е възможно. За да получите впоследствие доход, първо трябва да финансирате покупката или лизинга. поземлен имотили подходящи помещения, закупуване на оборудване, транспорт, машини, суровини, материали необходими разрешения и лицензи. Следователно кривата на графиката в началния етап рязко се понижава и едва след началото на производството и предприятието достигне проектния си капацитет, постъпленията започват постепенно да покриват разходите.

Ако проектът е дългосрочен, тогава инвестицията може да бъде направена на части. След голяма инвестиция при стартиране може да се наложи модернизация или техническо преоборудване, за да се разшири асортиментът от продукти, да се заменят неизправно оборудване, както и превозни средства. Спецификата на работата на предприятието е от голямо значение тук. Ако има налични средства, те могат да бъдат инвестирани ценни книжаили в уставния капитал на други стопански субекти (закупуване на дял или на цялото дружество), както и издаване на заем на друго дружество, това също може да се дължи на отлив на инвестиционни дейности.

Инвеститор може да инвестира пари в ценни книжа на компанията и да не участва в дейността му, като се съгласи да получава договорената сума дивиденти годишно, като в този случай неговият доход се нарича пасивен. Ако инвеститорът е в борда на директорите, участва във вземането на важни решения, които засягат размера на печалбата, тогава неговият инвестиционен доход става активен.

Нетният паричен поток е един от основните показатели на бизнес активността, предназначен да отговори на въпроса на ръководството "Къде са парите?" Прочетете какъв е този индикатор, от кои компоненти се формира и как да го изчислим. Вижте също пример за изчисляване на нетния паричен поток.

За какво става дума в тази статия:

Какво е нетен паричен поток

Нетният паричен поток (NPF) е резултат от сумиране на всички парични потоци и парични потоци (минус) за проекта в контекста на времеви интервали, обикновено месеци или години. Индикаторът се използва за изчисляване икономическа ефективностинвестиционен проект, както и за изготвяне на отчет за паричния поток на компанията за изминалия период.

Притокът и отливът на капитал - това е получаването и връщането на заеми и заеми, изплащането на дивиденти на акционерите - не се използват при изчисляване на NPH за инвестиционен проект, защото картината е различна инвестиционна привлекателностпроектът ще бъде изкривен.

Формула на нетния паричен поток

Преди да говорим за това как да намерим нетния паричен поток, нека разгледаме от какво се състои. АЕЦ включва:

Оперативен паричен поток (OCF).
Парични потоци от финансови дейности (FCF).
Инвестиционен паричен поток (ICF).

Следователно нетният паричен поток се определя по формулата:

където i е интервал от време, обикновено месец или година

Разделянето на паричните потоци на оперативни, финансови и инвестиционни потоци носи важно семантично натоварване. След като сте получили общия резултат под формата на паричен поток, ви е трудно да отговорите коя от областите на дейност на компанията е оказала положителен (или отрицателен) ефект върху промяната в паричните средства.

Нерентабилни ли са оперативните дейности? Или това високо натоварване с дълг има отрицателен ефект под формата на големи суми лихвени плащания? Или през отчетния период компанията инвестира в нов проект, закупи ново оборудване? Разделяйки паричния поток на компоненти, вие ясно ще видите всички тенденции във вашия бизнес и ще направите правилните изводи.

Нека визуализираме паричните потоци, принадлежащи на всеки компонент.

Рисуване... Компоненти на нетния паричен поток

В зависимост от конкретната ситуация, едни и същи парични потоци могат да се отнасят до различни видове дейности. Например лихвата по заем може да бъде както финансова дейност, ако заемът е взет за финансиране на текущия бизнес, така и инвестиция, ако заемът се изразходва само за нова дейност. Лизинговите плащания могат да бъдат както оперативни парични потоци, така и финансови и инвестиционни.

Потребители на информация за нетния паричен поток

Дружеството предоставя информация за нетния паричен поток в отчета за паричните потоци (отчета за паричните потоци в чуждестранната практика). Той принадлежи към регламентираните доклади, тъй като значението му е трудно да се надцени. Отчетът за паричните потоци събира цялата информация за промените в паричните средства на компанията през отчетния период.

За ръководството на компанията нетният паричен поток е инструмент за управление на ликвидността на компанията ... Тоест, фокусирайки се върху данните от отчета за паричните потоци, мениджърите могат да преценят дали компанията ще може да изплати задължения, дали ще има достатъчно средства за инвестиране в нови проекти, или напротив, е необходимо потърсете начини за външно финансиране на дейности.

Отчетът за паричните потоци служи като основа за кредиторите и инвеститорите да вземат инвестиционни решения, показва колко успешно една компания може да управлява парични средства, дали ще изплаща дивиденти и т.н.

Методи за изчисляване на нетния паричен поток

За да изчислите нетния паричен поток и да попълните отчета за паричните потоци, можете да използвате директния или индиректния метод. Изборът на подходящия за вас метод на изчисление зависи от текущото счетоводство във вашата компания, от пълнотата на първоначалните данни за приходите и разходите и от вашите цели, разбира се.

Директен метод

Методът се основава на директното използване на данни от касовите сметки на компанията. За да го използвате, е необходимо да се извършат подготвителни мерки, тоест да се създаде системата за счетоводен анализ за „банковите“ и „паричните“ сметки.

Попълнете ръководството за дейности. Въведете оперативни дейности, финансови дейности, инвестиционни дейности.
Попълнете указателя на статиите за парични потоци, като сте въвели всички статии, които трябва да отчитате.
Присвояване на дейност, позиция на паричен поток или позиция на парични разходи към всеки паричен поток.

В резултат на това в края на отчетния период ще получите нетен паричен поток, съставен под формата на отчет за паричните потоци, използващ директния метод.

Ще изглежда така, както е показано в таблица 1.

маса 1... Пример за ODDS (фрагмент)

Предимствата на този метод са:

способността да се показват източниците на получаване на средства и разход на средства, да се извършват анализи на контрагенти, договори, номенклатура и др.;
директно свързване с бюджета на паричните потоци и лесен анализ на фактите на плана;
лекота на изграждане на календар за плащания въз основа на данни.

Директният метод също има недостатъци, те са следните:

интензивност на труда. Ако компанията използва директния метод за отчитане на ДДС, тогава местните изпълнители трябва да попълнят поне два допълнителни анализа за всяко движение. При големи обеми това е катастрофално количество часове труд;
въз основа на ODDS, формиран по директния метод, е невъзможно да се определи връзката между финансовия резултат и промените в обема на средствата.

Непряк метод

Индиректният метод се счита за по -опростен за изчисляване на нетния паричен поток, въпреки че международните стандарти за отчитане препоръчват използването на директния метод. За да изчислите NPH по непрякия метод, просто трябва да имате подробни данни за начисляването на приходите и разходите на компанията за отчетния период.

Трябва да действате според алгоритъма:

Вземете отчета за финансовото състояние и отчета на общ доходдружества за отчетния период.
Оформете структурата на ODDS, например в Excel, както е показано в таблица 2.

таблица 2

Попълнете отчета последователно, като извадите (добавите) непаричните транзакции от оперативните дейности от сумата на нетния финансов резултат.

Такива операции включват:

амортизация на дълготрайни активи и нематериални активи;
приходи / загуби от изхвърляне на дълготрайни активи и нематериални активи;
приходи / загуби от преоценка на дълготрайни активи и нематериални активи;
разходи за данък върху дохода;
приходи / загуби от преоценка на валутата;
създаване / отписване на резерви;
отписване на лоши дългове.

В резултат на това ще получите нетен паричен поток от оперативни дейности.

След това въведете в таблицата положителни и отрицателни парични потоци от финансови дейности, като например:

получаване на заеми;
погасяване на кредита;
задължения за финансов лизинг;
вноски в акционерния капитал.

Резултатът ще бъде нетен паричен поток от финансови дейности.

И накрая, въведете всички парични транзакции от инвестиционен характер, като например:

закупуване на дълготрайни активи, нематериални активи, финансови дълготрайни активи;
продажба на дълготрайни активи;
получаване на дивиденти;
предоставени заеми и лихви по тях.

По този начин ще създадете фонд за частен капитал от инвестиционни дейности.

Последната стъпка ще бъде сумиране на паричните потоци и получаване на индикатор, изчислен по непрякия метод.

Плюсовете на използването на косвения метод включват:

Бързо и лесно попълване на ODDS.
Способността визуално да се видят източниците на формиране на паричния поток и да се идентифицират резервите за неговата оптимизация.

Недостатъци на косвения метод:

На негова основа е невъзможно да се формира бюджет на паричните потоци.
Нефинансист ще бъде трудно да го разбере и анализира.

Когато се използват както преки, така и косвени методи, е наложително да се провери промяната на средствата за периода. Проверете на какво е равен нетният паричен поток, дали равенството важи

АЕЦ = DS край p - DS старт p

Ако е така, правилно сте попълнили ODDS.

Пример за изчисляване на нетния паричен поток

Нетният паричен поток се използва не само за отчета за паричните потоци за изминалия период. Той е ключов параметър на инвестиционното планиране. Въз основа на този показател се изчисляват всички инвестиционни индекси и параметри. Нека вземем пример за това как да се формира частен инвестиционен проект и да се избегнат често срещани грешки.

Компания, работеща на пазара на едро за цифрово мобилно оборудване, обмисля инвестиционен проект за откриване на мрежа от търговски обекти в Москва и Санкт Петербург. Проектът има полезен и нормативен срок на валидност от 3 години (по -нататък стратегията на компанията може да бъде променена).

На първия етап се планира закупуване на оборудване (стелажи, контра осветление, оборудване за магазини и т.н.) за 20 000 долара, инсталирането и въвеждането в експлоатация на това оборудване ще възлиза на 3 000 долара, а още 900 долара трябва да бъдат инвестирани в година. Общият приход на компанията в края на първата година от проекта се очаква да бъде 120 000 долара, от които самият проект трябва да донесе $ 40 000. Според резултатите от първата година се планира да се изплатят дивиденти на акционери в размер на $ 6000. Оперативните парични потоци, очаквани в края на годината, изразени в цените на инвестицията за началната година, могат да бъдат оценени от таблица 3 по -долу (не е взета предвид ликвидационна стойностоборудване).

Таблица 3... Проектът очаква оперативни парични потоци

Компанията реализира първоначалните си инвестиции на 40% с привлечен капитал на 14%, заемът трябва да бъде изплатен за 3 години (методът за изплащане на заемния капитал е анюитет). Преди това компанията е направила разходи за проучване на пазара в размер на 5000 долара.

Ще формираме нетен паричен поток за проекта. За да направим това, първо ще разберем кои плащания ще включим в изчислението и кои няма.

Разходите за закупуване на оборудване, неговото инсталиране и въвеждане в експлоатация са включени в АЕЦ. Това са инвестиционни парични потоци. В същото време първоначалните разходи трябва да бъдат намалени с дела на финансирането от външни източници в размер на 40%.

Първоначалната цена ще бъде: (20 000 + 3 000) * 0,6 = 13 800 долара

Приходите от проекта, променливите разходи и постоянните разходи също са включени в NPV. Това са оперативни парични потоци. Амортизацията трябва да бъде отделена от постоянните разходи и изключена от АЕЦ. Амортизацията е непарична транзакция.

Амортизацията обаче трябва да се вземе предвид при изчисляване на прогнозирания данък върху дохода, който трябва да бъде включен в оперативните парични потоци.

Получаването и изплащането на заем не трябва да се вземат предвид в нетния паричен поток, тъй като това е приток и отлив на капитал и следва лихва за ползването на заем. Те ще се отнасят до финансови парични потоци.

Разходите за маркетингови изследвания, както и всички други направени преди това разходи (потънали разходи), не трябва да се вземат предвид в АЕЦ за проекта. Критерий - въпреки че тези потоци са свързани с очакваните потоци по проекта, те не могат да бъдат монетизирани.

Изплащаните дивиденти и други общи парични потоци на бизнеса (като заеми, емисии на облигации, придобиване на финансови активи) не се отчитат в NPR, тъй като това противоречи на правилото за „уместност“.

През последната година от проекта трябва да бъде включена крайната стойност на дълготрайните активи, тъй като ще имате възможност да продавате дълготрайни активи на свободния пазар, ако отпадне необходимостта от тяхното използване.

Крайната стойност на дълготрайните активи се изчислява по формулата:

Първо - mAm = 20 000 + 900 - (7 400 + 8 500 + 3 000) = 2 000 долара

Окончателният NPH за инвестиционния проект е оформен в Таблица 4.

Таблица 4... Крайна АЕЦ за проекта

	Сума, USD
Инвестиционни потоци	Дълготрайни активи + монтаж
Оперативни потоци
	Променливи разходи
	Фиксирани разходи минус амортизация

Финансови потоци	Лихви по кредита
		(13 800)

В заключение отбелязваме, че управлението на нетния паричен поток е втората най -важна задача за финансиста след управлението на рентабилността. Разберете механизмите за формиране на частен капитал във вашата компания и получете ефективен инструмент за въздействие парично предлаганев обращение, а в същото време ще намерите отговора на толкова важен въпрос на главата „Къде са парите?“

Дейности на предприятието, включително покупка и продажба на нематериални активи, дялове от акции в условния капитал на съвместни предприятия, други ценни книжа (които не са краткосрочни инвестиции), както и емитирането дългосрочни заемидруги предприятия и физически лица и последващото им връщане, са основните компоненти на него инвестиционни дейности. .

Инвестиционната дейност е свързана с продажба и придобиване на дълготрайни имоти

Паричните потоци, произтичащи от инвестиционни дейности, отразяват нивото на производствените разходи на ресурсите, предназначени за генериране на доход, и бъдещите парични потоци.

Паричен поток от инвестиционни дейностиобобщено в раздела "Инвестиционна дейност"

Паричните потоци от инвестиционни дейности включват:

Например предприятието получава приходи от експлоатацията на придобитите дълготрайни активи не веднага след закупуването им, а през целия период на закупуването им, но през целия период на тяхната дейност. По същия начин дългосрочните ценни книжа могат да генерират бъдещи приходи под формата на дивиденти и да повлияят на размера на бъдещите парични потоци чрез размера на получените дивиденти.

Нека анализираме потока от средства за инвестиционни дейности в предприятието "Жемчужина" за три години (2004-2006 г.)

Таблица 2

Анализ на паричните потоци от инвестиционни дейности

Показатели			Изключено (+/-) 2004-2005	Изключен (+/-) 2005-2006
Разписка за ДС, общо

Получени лихви
Получени дивиденти
Включително от чужбина
Други доставки
Разходи за DS, общо	18
Парични плащания за придобиване на дълготрайни активи
Нетни приходи (освобождаване) на ДС от инвестиционни дейности	*- 18*	*138*		*-138*

От таблица № 2 и диаграма № 2 се вижда, че LLC "Zhemchuzhina" през 2005 г. в сравнение с 2004 г. увеличава приходите си от продажби поради разпореждане с дълготрайни активи (81 хиляди леи) и други постъпления.

Разходите за средства в предприятието (- 6 хил. Лея), свързани с придобиването на дълготрайни активи, също леко намаляха.

И през 2006 г. не бяха извършени операции по инвестиционни дейности.

Приходи от инвестиции Освобождаване от инвестиции

Диаграма # 2.Анализ на паричните потоци от инвестиционни дейности

Както следва от таблица 2, LLC Zhemchuzhina не използва получените средства за закупуване на дълготрайни активи, което обикновено би било отразено под формата на отрицателен поток от инвестиционни дейности. Липсата на подходящо внимание към този аспект може да провокира появата на трудности в процеса на извършване на оперативни дейности поради липса на технически капацитет.

Финансова дейност на предприятиетое набор от операции, свързани с набиране на капитал за финансиране на дейността му. Резултатът от финансовите дейности е промяна в размера и състава на собствения и дълговия капитал на компанията.

Финансовите дейности са дейности, резултатите от които са промени в размера и състава на собствения капитал и заемните средства на предприятието.

Счита се, че предприятието извършва финансова дейност, ако получава ресурси от инвеститорите и собствениците ги връщат, получават и връщат заеми и заеми и изплащат дивиденти.

Паричните потоци и изходящите потоци, свързани с финансови транзакции, са подчертани в отделен раздел на доклада, тъй като тази информация позволява прогнозиране на бъдещата сума парични средства, на която инвеститорите ще имат право.

Паричните потоци от финансови дейности са обобщени в раздел "Финансови дейности".

Информацията за паричните потоци от финансови дейности е много важна, тъй като позволява на потребителите да финансови отчетиразберете защо компанията е увеличила или намалила собствения си капитал, какви промени и защо са настъпили в размера и състава на дългосрочните и краткосрочните задължения. В допълнение, тази информация е полезна за прогнозиране на бъдещите изисквания за паричните потоци на инвеститорите и кредиторите. Финансовите дейности имат за цел да увеличат парите, с които разполага предприятието, за финансиране на оперативни и инвестиционни дейности.

За всяка област на дейност е необходимо да се направи равносметка. Лошо е, когато в оперативната дейност преобладават паричните потоци, това показва, че получените парични средства са недостатъчни, за да осигурят текущите плащания на предприятието.

Паричните потоци от финансови дейности включват:

В този случай липсата на средства за текущи разходи ще бъде покрита от заети ресурси. Ако освен това има изтичане на средства от инвестиционни дейности, тогава финансовата независимост на предприятието намалява.

Ще анализираме паричния поток за финансови дейности в предприятието LLC "Pearl" за три години (2004-2006)

Данните, предоставени в таблица 3, ни позволяват да видим, че паричните постъпления от финансови дейности са свързани само с получаване на заеми и кредити. Това се дължи на факта, че поради недостиг на средства за оперативната дейност на LLC "Zhemchuzhina" за привличане на допълнителни средства за покриване на техните разходи

Таблица 3

Анализ на паричните потоци от финансови дейности

Показатели				Изключено (+/-) 2004-2005	Изключен (+/-) 2005-2006
DS разписки, общо	*12 588*	*12 260*		*- 328*	*- 4 923*
Парични артикули под формата на заеми и заеми
Парични средства от емисията на съкровищни акции
Консумация на DS, общо		*9 589*	*10 810*	*+ 3 239*	*+ 1 221*
Парични плащания по заеми и заеми
Изплащане на дивиденти
Включително неразрязан.
Парични плащания при обратно изкупуване на собствени акции
Други плащания на ДС
Нетни постъпления (плащания) на DS	*6 237*	*21 671*		*+15 433*	*-6 144*

Въпреки че трябва да се каже, че от година на година кредитите и заемите намаляват, през 2005 г. спрямо 2004 г. с 327 770 леи, а през 2006 г. спрямо 2005 г. с 4 922 790 леи. Но както се вижда от данните в таблицата, това доведе до появата на отрицателен нетен приток (отлив) на парични средства от финансови дейности.

Приходи от финансиране Разпореждане с финанси

дейности (хиляди литри) дейности (хиляди литри)

Диаграма # 3... Анализ на паричните средства по финансови дейности.

От горните диаграми можете да видите, както и данните балансакомпанията потвърди, че получените заеми са краткосрочни и причиняват бързото им връщане. Следователно, поради липса на средства, Zhemchuzhina LLC не е в състояние да издава или изкупува свои собствени акции.

Разгледаните от нас три вида дейност образуват единна сума от паричните ресурси на предприятието, чието нормално функциониране е невъзможно без постоянен поток от парични потоци от една сфера в друга. Самото съществуване на три области от дейността на организацията е насочено към осигуряване на нейната ефективност. Дори печеливша производствено -икономическа дейност не винаги може да донесе достатъчно пари за закупуване на дълготрайни активи (недвижими имоти или оборудване). В такива ситуации се изискват нови заеми, чиито разходи трябва да бъдат компенсирани от бъдещи инвестиционни приходи. В контекста на кризата с неплащанията предприятията са принудени да търсят допълнително краткосрочно финансиране на оборотни средства. Но разходите за такива цели не могат да бъдат компенсирани от бъдещи приходи, тъй като парите не са били използвани за инвестиции.

Нека направим структурен анализ на паричния поток в предприятието Zhemchuzhina LLC.

Структурният анализ представя на потребителите финансови отчетиподробна информация за произхода на паричните постъпления и тяхното по -нататъшно използване. Анализът изследва връзката между различните канали на паричния приток и отлив. Структурният анализ ви позволява да оцените приноса на всеки съставен елемент на паричния поток във формирането на общия поток.

В икономическата теория и стопанската практика се използват два технически метода за извършване на структурния анализ на паричните потоци. Същността на първия метод се състои в отделно проучване на структурата на паричните постъпления и плащания с изчисляване на дела на всеки компонент в общия размер на постъпленията и плащанията, съответно. При използване на този метод, в процеса на подготовка на аналитични материали, често се изграждат кръгови диаграми, с помощта на които структурата на паричните потоци се представя в по -достъпна форма.

Въз основа на данните от отчета за паричните потоци за последните две години ще изготвим аналитична таблица, ще изградим диаграми и ще интерпретираме резултатите.

Използвайки данните от колона 6 на таблица № 4, представяме структурата на паричните потоци в предприятието LLC „Перла“ през отчетната година, използвайки диаграма № 4. През 2004 г. основните елементи, които формират паричния поток в предприятието LLC "Pearl" са приходите от продажби (44,84%). Приходите под формата на кредити и заеми са 38,39%, а други приходи са 16,77%. това говори за ефективното функциониране на предприятието.

Таблица 4

Отделен анализ на структурата на паричните постъпления и плащания

	Пари


Касови бележки
	Продажбите продължават
	Други разписки от оперативката.
	Приходи под формата на заеми и заеми
	Парични постъпления от освобождаване на нетекущи активи
Общо парични постъпления			*19 378*
	Плащания в брой
	Плащания към доставчици
	Плащания на персонала
	% На плащане
	Плащане на данък върху дохода
	Други оперативни плащания
	Плащания по заеми и заеми
	Парични плащания за придобиване на дълготрайни активи
Общо парични плащания	*32 677*	*100*	*18 304*

Диаграма # 4. Касови бележкии плащания в Zhemchuzhina LLC през 2006 г.

От данните от таблица 4 и информацията, представена в диаграма 4, следва, че значителна част от плащанията се падат върху дела на доставчиците (61,25%), 19,45% са върху дела на плащанията по заеми и заеми, 14,2% са други оперативни разходи, а останалата част към дела на плащанията към персонала (2,11%), лихвените плащания (2,55%)

През 2005 г. приходите от продажби намаляват до 36,57%, докато приходите под формата на заеми и заеми се увеличават до 56,11%.

През 2006 г., както и през 2004 г., приходите от продажби са по -високи (от приходите под формата на заеми и заеми (37,86%)

През 2005 г. по -голямата част от плащанията отиват за погасяване на заеми и заеми (44,06%), а през 2006 г. тази статия акумулира основната сума - 52,18% от общата сума на плащанията. Делът на доставчиците е 39.97% през 2005 г., а през 2006 г. - 37.93%.

Сред структурните промени се откроява появата през отчетната година на данъчни плащания, чийто дял възлиза на 0,03% от общата сума на паричните плащания.

Политическият фактор, както бе споменато по -горе, значително повлия на оперативните дейности. Следователно, това провокира предприятието Zhemchuzhina LLC да закупи по -голям заем, който привлича годишно увеличение на плащанията по кредити.

След анализ на последните три години от дейността на LLC "Zhemchuzhina", може да се стигне до заключението, че ситуацията с получаването и разпореждането със средства е доста стабилна. Това се дължи на факта, че компанията има специалисти, които се опитват да използват парите ефективно, контролират както потока, така и оттока, опитвайки се да запазят компанията по време на кризата и да предотвратят нейния фалит.

Сред структурните промени се откроява появата през отчетната година на данъчни плащания, чийто дял възлиза на 0,03% от общата сума на паричните плащания. В дългосрочен план директният метод за изчисляване на размера на паричните потоци дава възможност да се оцени нивото на ликвидност на предприятието.

Нека анализираме паричния поток, използвайки метода на коефициентите. Този метод често се използва в чуждестранната аналитична практика за оценка на ситуацията по отношение на паричния поток. Особеността на метода се състои в изчисляването на финансовите коефициенти, които отразяват различните съотношения между получените и използваните средства. Тези коефициенти са многобройни и разнообразни, но в по -голямата си част те характеризират способността на предприятието да задоволи определени нужди поради наличието на средства.

По -специално, използвайки този метод при анализа на паричния поток, могат да бъдат изчислени коефициентите, представени в таблица 5.

Резултатите от анализа (извършен в таблица 5) показват, че нивото на достатъчност на паричните потоци рязко се е увеличило в Zhemchuzhina LLC.

Таблица 5

Анализ на съотношенията на паричните потоци в Zhemchuzhina LLC

Диаграма 5

Ако през 2004 г. компанията е генерирала в резултат на оперативна дейност нетен оперативен поток, който е бил еднократно по -малък от изискваното от компанията, то през 2006г. Ситуацията се е развила, че предприятието задоволява своите нужди почти 100%. Това се дължи на факта, че LLC Zhemchuzhina използва заема.

Диаграма 6

Както се вижда от диаграма 6, изчислението на степента на покритие на пасивите на паричния поток показва, че през 2004г. и 2005г ситуацията се характеризира с абсолютната неспособност на предприятието да възстановява дългове без финансиране отвън. През 2006г. предприятието LLC "Zhemchuzhina", с помощта на парични средства, получени от оперативна дейност, покриващо 11% от общата сума на задълженията, съществува в края на годината. Това предполага, че компанията е станала по -кредитоспособна.

Коефициентът на адекватност е на много ниско ниво абсолютна ликвидностактиви в предприятието Zhemchuzhina LLC.

Диаграма 7

Ако през 2005г. той се е увеличил с 3,74 дни (от 1,66 през 2004 г. на 6,21 през 2005 г.), след това през 2006 г. намаля значително в края на 2006 г. Zhemchuzhina LLC разполага с абсолютно ликвидни активи в размер, който би позволил извършването на средни оперативни плащания в рамките на 0,70 дни.

Диаграма # 8

От направените изчисления в таблица No 5 и диаграма No 8 следва, че степента на реинвестиране на средства в предприятието LLC „Жемчужина“ през 2005г. (18,01%) надвишава препоръчителното ниво (8-10%).

А през 2004г. и 2006г реинвестирането на средства изобщо не се случи поради образуването на оперативен нетен поток от оперативни дейности.

В дългосрочен план директният метод за изчисляване на размера на паричните потоци дава възможност да се оцени нивото на ликвидност на предприятието.

При оперативното финансово управление директният метод може да се използва за контрол на процеса на генериране на приходи от продажба на продукти (строителство, услуги) и за извеждане на изводи относно достатъчността на средства за плащания по финансови задължения.

Недостатъкът на този метод е, че не отчита връзката между получения финансов резултат (печалба) и промяната в абсолютния размер на средствата на предприятието.

Икономическата наука разбира инвестиционния паричен поток като действителни текущи приходи, които са пряко свързани с изпълнението на разглеждания проект. Тези пари трябва да се разграничават от другите плащания, получени от инвеститора от други области на неговата дейност.

По този начин можем да разглеждаме инвестиционния поток като финансови постъпления от изпълнението на инвестиционния проект за единица време.

Нека разгледаме всичко конкретен пример... Инвеститорът придоби дял в петролна компания. Всички ценни книжа генерират годишен доход. Тоест в разглежданата ситуация размерът на паричния поток, който инвеститорът ще получи, ще бъде равен на размера на дивидентите.

На първо място, трябва да разберете, че паричните потоци възникват не само в рамките инвестиционни процесино и във финансите и операциите.

Паричният поток, насочен към инвеститора, се нарича още приток. Напротив, парите, които се движат в обратна посока, се наричат отлив.

В началния и ранния етап кръговат на животаинвестиционен проект, паричните потоци в 100% от случаите ще бъдат отлив. Няма нужда да се изненадвате от това. Това изглежда съвсем естествено, ако си припомним, че фазата преди инвестицията и инвестицията (етап) от изпълнението на инвестиционен проект винаги представлява основната част от разходите на инвеститора.

Когато инвестиционен проект влезе в оперативна фаза, паричният поток постепенно се заменя с приток. Освен това с течение на времето тази разлика става все по -впечатляваща. Тук инвеститорът започва да печели и да получава значителна възвръщаемост на инвестирания капитал.

Финансовият поток е движението на парите в резултат на внедряването финансови транзакции... Това може да бъде получаване и погасяване на банкови заеми, изплащане на дивиденти на акционери, вноски в уставния капитал на дружеството, изплащане на лихви и т.н.

В рамките на всеки инвестиционен проект е обичайно да се разделят инвестиционните и оперативните потоци. Освен това отделно се разглеждат безсрочни, дисконтирани и нетни парични потоци. Освен това инвеститорът, по своя преценка, може да разгледа отделно други парични входящи и изходящи потоци.

Съотношението на постъпленията и разпорежданията с пари обикновено се обозначава EBIDTA (печалба преди лихви, данъци, амортизация и амортизация). Всъщност този показател обозначава дохода на инвеститора преди приспадането на задължителните оперативни разходи или разходи. На свой ред те включват:

амортизация;
данъци и такси;
изплащане на лихви по банкови заеми.

Този показател в рамките на инвестиционен проект е ключът към определяне на маржа на EBITDA, който показва възвръщаемостта на инвестицията. Обичайно е да се изчислява като индекс, който се изразява като процент. Маржът на EBITDA се изчислява като съотношението на EBITDA към реалните приходи.

Паричните потоци (постъпления) по инвестиционни проекти винаги се формират в рамките на оперативната дейност на инвестиционния обект.

Нетният паричен поток се изчислява като EBITDA минус лихви по заеми, инвестиции и погасяване на заемния орган.

Потокът без дълг се счита за EBITDA минус инвестиции през текущата година от жизнения цикъл на инвестиционния проект.

Дисконтираният паричен поток отразява нетната настояща стойност на инвестиционния проект - NPV. Именно този показател традиционно се възприема като основна мярка за ефективността на разглеждания проект.

Контрол на потока

Правилното управление на паричните потоци е основата за успешна инвестиционна дейност. Тя обаче може да приеме различни форми. Управлението на паричните потоци може да бъде оперативно и стратегическо. Разликата между тези форми е същата като съответно между тактиката и стратегията. Формирането им се основава на инвестиционно планиране. Времето е ключов фактор при създаването на конкретни етапи за управление на паричните потоци.

1. Етапът на текущото планиране се изразява в съставяне на календар на плащанията със задължителна разбивка по дни. Този документ се отличава с максималната степен на разработване и детайлизиране на прогнозните притоци (изтичания) на средства.

2. Етапът на месечното планиране се формира на базата на годишен бюджет... Планът е разработен достатъчно дълбоко, но не подробно.

3. Етапът на годишното планиране се изгражда с точност до месец. Обичайно е тя да се изготвя въз основа на дългосрочна инвестиционна стратегия. При формирането на този план е наложително да се вземе предвид динамиката на основните макроикономически показатели. Различава се със средно ниво на изработка и детайлност.

4. Етапът на дългосрочно планиране е съставен за 3-5 години. Тя се основава на основните инвестиционни цели и задачи. Детайлите са нищожни.

Целта на формирането на всички горепосочени документи е най -точното моделиране на баланса на средствата в края на определен период. Въз основа на такива изчисления е възможно да се предположи с висока степен на вероятност дали инвеститорът ще има достатъчно средства за изпълнение на съществуващи инвестиционни проекти.