Intervenția valutară se efectuează pentru a reglementa cursul de schimb al valutelor străine în interesul statului.
Intervenția valutară - reglementarea comună a relațiilor valutare dintre țările participante, exprimată în mod specific într-o politică valutară unică în raport cu țările terțe. Intervenția valutară se realizează cu participarea și asistența activă a statelor membre ale zonelor regionale, în cadrul cărora se asigură un raport relativ stabil al cursurilor de schimb. În același timp, băncile centrale sau trezoreriile țărilor participante sunt utilizate în operațiunile pe piata valutara, pentru a influența cursurile de schimb din propria țară, sau străină, prin vânzarea sau cumpărarea de valută sau aur. Intervenția valutară este în formă și, în esență, de amploare tranzacție valutară, realizat într-o anumită perioadă, de obicei pe termen scurt.
YouTube colegial
1 / 2
✪ Lecția 12. Ce este Intervenția Băncii Centrale?
✪ ABC-ul investitorului: Intervenția valutară
Subtitrări
Tipuri de intervenție valutară
Intervențiile valutare ale băncilor centrale au un impact asupra valorii unei anumite monede, împreună cu politica monetară și ratele dobânzilor. De menționat că intervențiile valutare au un impact foarte mare asupra cursurilor de schimb. De exemplu, Acordul Plaza din 1985 a jucat un rol important în devalorizarea de peste cincizeci la sută a dolarului american.
Ce este intervenția valutară? Băncile centrale cumpără sau vând în mod deliberat valute pe piața liberă pentru a influența valoarea acestora. În unele cazuri, se crede că, dacă intervine banca centrală, atunci își folosește ultimul atu. Uneori se efectuează intervenții valutare pentru a stabiliza piețele.
Înainte de a întreprinde o intervenție valutară (rețineți că băncile au o sumă limitată de bani), unele guverne pot apela la o formă mai ușoară de intervenție. Există așa ceva ca intervenția verbală. În acest caz, nu este absolut necesar să vinzi sau să cumperi valute.
Există multe exemple de intervenție verbală astăzi. Chiar înainte de a începe creșterea actuală a perechii dolar american/yen japonez, mulți oficiali japonezi au „susit” piețelor că sunt îngrijorați de valoarea ridicată a yenului. În paralel, au existat declarații conform cărora Banca Japoniei este pregătită să efectueze relaxarea cantitativă.
Printre tipuri diferite Intervențiile valutare disting unilaterale, adică astfel de intervenții care sunt efectuate de băncile centrale independent de altele. Acest tip de intervenție valutară este considerată cea mai ineficientă. Există și intervenții valutare comune. Acesta este un semnal mai serios pentru piețe. Într-adevăr, în acest caz, două bănci centrale vor „corecta” situația. Astfel de acțiuni sunt mai eficiente. În ceea ce privește intervenția valutară multilaterală, este cel mai eficient instrument în mâinile băncilor centrale. Dacă vor reuși să negocieze o astfel de intervenție, piețele vor respecta acea mișcare. Într-adevăr, astfel de măsuri pot conduce la o schimbare a tendințelor pe termen lung.
În ceea ce privește gradul de influență asupra piețelor de intervenții, totul depinde de modul în care piețele se raportează la un anumit guvern. De exemplu, guvernul lui Noda nu a impus respect din partea piețelor. Dar odată cu venirea lui Abe, totul pare să se fi schimbat (vorbim despre Japonia).
În ceea ce privește eficacitatea intervențiilor valutare, trebuie avut în vedere faptul că, dacă politica monetară se modifică în aceeași direcție în care se realizează intervenția, atunci efectul poate fi grav. De exemplu, atunci când valoarea monedei este scăzută, banca centrală decide să majoreze ratele dobânzilorși efectuați o intervenție valutară - rezultatul nu va întârzia să apară.
Intervențiile Băncii Rusiei
V Federația Rusă termenul „intervenție valutară” este de obicei folosit împreună cu sarcina de a menține rubla rusă, cursul său de schimb stabil față de dolarul american, atunci când Banca Centrală a Federației Ruse vinde dolari și/sau euro pentru a preveni rubla de la scăderea pieței valutare și, prin urmare, să afecteze puterea de cumpărare a banilor, cursurile de schimb și asupra economiei țării în ansamblu. În schimb, achiziționarea de valută străină de către Banca Rusiei presupune o scădere a cursului rubla rusă... Pentru intervenții, de regulă, se utilizează rezervele valutare oficiale, prin urmare, în cazul unor perturbări mari în sistemul balanței de plăți, intervenția valutară poate duce în cele din urmă la epuizarea rezervelor valutare ale unei țări, fără a împiedica deprecierea moneda nationala.
Intervenția Forex
Participarea Băncii Centrale la procesul de control al prețurilor pe piața valutară prin cumpărarea sau vânzarea propriilor rezerve de aur și valutar. De regulă, pentru a întări moneda națională, Banca Centrală efectuează o serie de vânzări de aur străin și rezerve valutare, se efectuează acțiuni inverse pentru a slăbi moneda națională. Astăzi, astfel de acțiuni sunt adesea întreprinse de băncile centrale ale unor țări precum China, Rusia, Ucraina, Japonia etc.
Intervenția valutară- Aceasta este una dintre principalele metode de politică monetară a băncilor centrale de stat. O astfel de procedură este faptul de vânzare și cumpărare de valută străină de către banca principală de importanță de stat cu scopul de a influența direct oferta de bani, cererea totală și cursul mediu al monedei naționale.
Obiectivele intervenției valutare
Aceste acțiuni sunt vizate și sunt realizate de principala instituție financiară a țării într-un moment în care cursul de schimb al monedei naționale este supus unor fluctuații bruște. Într-o anumită înțelegere, este la modă să se considere intervenția ca o intruziune sau intervenție într-un anumit proces.
Operațiunile valutare sub formă de intervenții sunt poziționate ca una dintre principalele instrumente financiare, care se implementează în cazul implementării unei anumite strategii monetare a statului. Dacă apare un regim flotant, care presupune că formarea cursului de schimb are loc în mod spontan și depinde direct de o serie de factori din piață, atunci trebuie să recurgeți la rezolvarea situației prin efectuarea de intervenții valutare.
Pentru implementarea normală a operațiunilor de acest tip, băncile trebuie să utilizeze monedele de rezervă acumulate, care sunt numite fonduri ale țărilor care sunt foarte puternice și stabile din punct de vedere economic. Astfel de unități sunt stabile și au un nivel ridicat de lichiditate. Astăzi, acestea sunt dolarul american, euro, francul elvețian, yenul japonez, lira sterlină.
Obiectivele intervenţiilor valutare
Sarcina inițială a efectuării intervențiilor valutare este de a proteja interesele economice ale statului. O astfel de operațiune poate fi considerată ca o pârghie de reglementare a politicii monetare a țării. Pentru a crește stabilitatea propriei monede și pentru a-și stabiliza cursul de schimb, banca de stat trebuie să cumpere suma maximă a monedei naționale și să vândă cât mai multă valută. Ca urmare a unor astfel de acțiuni, cererea pentru dolar va scădea, iar pentru rublă, în consecință, va crește semnificativ.
Cu condiția ca cursul monedei naționale să scadă constant, banca principală de stat ar trebui să cumpere suma maximă de valută străină. În acest caz, rubla este vândută. Drept urmare, dolarul ar trebui să crească, iar moneda națională ar trebui să scadă. Luarea măsurilor adecvate în timp util poate ajuta la stabilizare situatia economicaîntr-o singură țară și pentru a evita o scădere critică a cursului monedei naționale.
Nu se poate argumenta că intervențiile valutare sunt metode bazate pe piață. Dar, în ciuda acestui fapt, unele țări au folosit cu succes un astfel de instrument până în prezent. În special, guvernul japonez recurge în mod regulat la acest tip de operațiuni.
Condiții necesare pentru o intervenție valutară cu succes
Pentru o intervenție valutară de succes, trebuie îndeplinite o serie de condiții. Principala este atitudinea de încredere a persoanelor care sunt participanți direcți pe piață în politica principalului banca de stat... Principala instituție financiară a țării, la rândul său, trebuie să aibă un număr suficient de Bani astfel incat operatia sa poata fi efectuata fara prea mare dificultate.
Intervenția valutară este un termen care denotă acțiunile Băncii Centrale de modificare a cursului de schimb al monedei naționale. Folosit pentru a influența economia țării. Succesul depinde de disponibilitatea rezervelor financiare, de nevoia de schimbări în performanța economică, sprijinul Băncii Centrale de către jucători de frunte piata financiara.
Unul dintre instrumentele cheie în sistem bancarțara este intervenție valutară. Acest termen este adesea folosit de comercianți, analiști financiari, politicieni.
Intervenția valutară - ce este? Cu propriile cuvinte, o puteți numi o măsură urgentă de reglementare a cursului de schimb în interesul statului (mai multor state). Constă în cumpărarea (vânzarea) unui număr mare de bancnote străine la prețuri atractive de la populație pentru o perioadă limitată de timp. Scopul este de a slăbi sau susține moneda națională. În cercurile profesionale, este adesea numit „ultimul atu al Băncii Centrale”.
Ce factori influențează eficacitatea acestui „atu”?
- Banca Centrală are suficiente rezerve financiare
- Există o nevoie pronunțată de schimbări în indicatorii economici globali
- Politica Băncii Centrale este împărtășită de principalii jucători de pe piața financiară națională
Dacă mai multe state deodată se unesc pentru a influenţa sistem economicțări terțe, pot începe să cumpere/vând valută străină sau aur. Astfel, vor efectua intervenții valutare internaționale.
Această măsură de influență se aplică și în scopul de a
- încetinirea schimbărilor de curs
- susține valoarea activelor financiare (lichiditate)
- controlul nivelului de risc (volatilitate)
- obstrucționarea/crearea condițiilor pentru exportul/importul de capital
- acumularea rezervelor valutare
Astfel, Banca Centrală și-a determinat obiectivele operațiunilor valutare - participanții la sondajul Băncii așezări internaționaleîn 2013 (a se vedea tabelul 1)
* S.R. Moiseev. Intervenția valutară. Motivele băncilor centrale și instrumentele lor. - „Bani și credit”, nr. 3, 2016
Tipuri de intervenție valutară
Deci, intervenția valutară este pârghia prin care statul influențează economia țării. Experții disting între două tipuri principale: verbale și reale.
Verbal este realizat de Banca Centrală mult mai des și constă în predictibilitatea reacției pieței la orice zvon despre o modificare a cursului de schimb. Tehnologia este simplă: fără nicio confirmare oficială, informațiile despre o posibilă schimbare a pieței valutare sunt lansate în masă. De exemplu, politicieni sau oficiali ai Ministerului Finanțelor (Trezoreria), Banca Centrală oferă o evaluare negativă orală a situației actuale de pe piața monetară sau amenință cu intervenție reală (cumpărarea sau vânzarea de bani străini). Această metodă este cea mai ieftină, deoarece nu presupune utilizarea rezervelor de aur și valutar, dar nu este întotdeauna eficientă. Zvonurile „funcționează” doar în acele țări în care Banca Centrală a întreprins în mod repetat acțiuni reale pentru cumpărarea/vânzarea pe termen scurt de bancnote străine.
O intervenție reală este o acțiune serioasă, mediatizată pe larg, cu publicarea tuturor datelor despre fondurile cheltuite, obiectivele și rezultatele. Pentru implementarea acestuia pot fi implicate Băncile Centrale ale altor state, interesate și ele de acest proces. Se deosebește de verbal prin faptul că se realizează exclusiv prin banci comerciale... Mai mult, fiecare jucător de pe piața financiară acționează în numele Băncii Centrale.
În plus, prezintă o serie de riscuri: întrucât folosește întotdeauna rezervele de aur și de schimb valutar ale țării, în cazul unor încălcări grave ale sistemului balanței de plăți, acestea pot fi epuizate, fără a preveni căderea monedei naționale.
Cum se determină succesul unei intervenții valutare
Pentru a determina eficacitatea „ultimului atu al Băncii Centrale”, se obișnuiește să se utilizeze următoarele criterii:
- "direcţie"- la cumpărarea monedei naționale a Băncii Centrale, cursul acesteia este planificat să scadă sau să crească
- " netezirea "- când cursul de schimb scade, scăderea monedei naționale ar trebui să fie lină, iar dacă crește, atunci creșterea ar trebui să fie graduală
- "Inversare"- implică o inversare a tendinței monedei naționale, atunci când „creșterea (scăderea) Rata de schimbîn perioada anterioară și scăderea (creșterea) acesteia în prezent urmează achiziționarea (vânzarea) monedei naționale "(S. Moiseev, Doctor în Economie, Director al Departamentului de Stabilitate Financiară al Băncii Rusiei)
În Rusia, de la 1 februarie 2009 până la 10 noiembrie 2014, au fost efectuate destul de multe intervenții. Potrivit analiștilor, Banca Centrală a intervenit în operațiunile de piață la fiecare două zile din 1439 de zile de tranzacționare (vezi Fig. 1).
Aceasta este cea mai reușită perioadă din ultimii 17 ani, deoarece 80% din acțiunile Băncii Centrale s-au dovedit a fi eficiente conform unuia dintre criterii. În 50% din cazuri, a fost posibil să netezim fluctuațiile cursului de schimb, în 25% - să inversăm dinamica cursului de schimb în favoarea noastră (vezi Tabelul 2)
** S.R. Moiseev. Intervenții valutare: practica internationalași eficacitatea intervențiilor”. - „Bani și credit”, nr. 5, 2016.
Exemple din istorie
1. În 2011, autoritățile japoneze au stabilit un curs pentru slăbirea monedei naționale - yenul. La baza se află dificultățile din economia Statelor Unite și a Uniunii Europene, care au afectat și Țara Soarelui Răsare.
Acțiunile active au fost precedate de o declarație a ministrului de finanțe al țării că, din cauza speculațiilor de pe piața monetară, cursul yenului este supraevaluat față de valută, care nu corespunde stării economiei statului.
S-a decis reglementarea acestuia cu ajutorul mai multor tranzacții mari de achiziție de bancnote străine. Drept urmare, „încărcarea” pe piață a câtorva trilioane de yeni a depreciat moneda națională japoneză cu 2% și i-a echilibrat economia (vezi Fig. 2)
2. De câțiva ani, autoritățile din Belarus iau măsuri pentru a consolida cursul rubla belarusă... Economia acestei țări este strâns legată de cea rusă, prin urmare, este pe deplin influențată de sancțiunile externe și de înlocuirea importurilor și de globalitatea criză economică.
În 2015, prim-ministrul Belarusului A. Kobyakov și-a anunțat disponibilitatea de a introduce măsuri urgente pentru a „atenua” fluctuațiile cursului de schimb. Totodată, el a menționat că rezerva de aur nu va fi afectată. Astfel, prim-ministrul a explicat de fapt situația la licitațiile Bursei de Valori și Monede din Belarus: când începe următoarea scădere a rublei din Belarus, volumul tranzacțiilor valutare crește pe aceasta - adică se efectuează o intervenție valutară.
Intervenția valutară- impact țintit unic semnificativ Banca centralațările de pe piața valutară și cursul de schimb, efectuate prin vânzarea sau cumpărarea de mari transporturi de valută străină de către bancă. Intervenția valutară se efectuează pentru a reglementa cursul de schimb al valutelor străine în interesul statului. Pe scurt, intervenția valutară este impactul băncii centrale a unei țări asupra pieței valutare și cursului de schimb prin cumpărarea sau vânzarea unor cantități mari de valută.
Intervenția valutară este reglementarea comună a relațiilor valutare dintre țările participante, exprimată în mod specific într-un singur politică monetarăîn raport cu țările terțe. Intervenția valutară se realizează cu participarea și asistența activă a statelor membre ale zonelor regionale, în cadrul cărora se asigură un raport relativ stabil al cursurilor de schimb. În același timp, băncile centrale sau trezoreriile țărilor participante sunt utilizate în operațiuni pe piața valutară pentru a influența cursurile de schimb din propria țară sau străină prin vânzarea sau cumpărarea de valută sau aur. Intervenția valutară este în formă și în esență o operațiune valutară de amploare efectuată într-o anumită perioadă, de obicei pe termen scurt.
În Federația Rusă, termenul „intervenție valutară” este de obicei folosit împreună cu sarcina de a menține rublei ruse, cursul său de schimb stabil față de dolarul american, atunci când Banca Centrală a Federației Ruse vinde dolari pentru a preveni rublei de la scăderea pe piața valutară și, prin urmare, afectează puterea de cumpărare a banilor , ratele de schimb și asupra economiei țării în ansamblu. În schimb, achiziția de valută străină de către Banca Centrală a Federației Ruse implică o scădere a cursului de schimb al rublei ruse. Pentru intervenții, de regulă, se utilizează rezervele valutare oficiale, prin urmare, în cazul unor perturbări mari în sistemul balanței de plăți, intervenția valutară poate duce în cele din urmă la epuizarea rezervelor valutare ale unei țări, fără a împiedica deprecierea moneda nationala.
Intervenția Forex
Participarea Băncii Centrale la procesul de control al prețurilor pe piața valutară prin cumpărarea sau vânzarea propriilor rezerve de aur și valutar. De regulă, pentru a întări moneda națională, Banca Centrală efectuează o serie de vânzări de rezerve străine de aur și valută, acțiunile opuse sunt efectuate pentru a slăbi moneda națională. Astăzi, astfel de acțiuni sunt adesea întreprinse de băncile centrale ale unor țări precum China, Rusia, Japonia etc.
Pentru a ridica cursul monedei naționale, banca națională trebuie să vândă valute străine, cumpărând-o pe cea națională. Astfel, cererea de valută scade și, în consecință, cursul de schimb al monedei naționale crește.
Pentru a scădea cursul monedei naționale, banca de rezervă vinde moneda națională, cumpărând valută străină. Aceasta duce la o creștere a cursului valutar și o scădere a cursului monedei naționale.
Intervențiile valutare pot fi împărțite în mai multe tipuri:
Intervenție verbală sau falsă. Zvonul despre o posibilă intervenție a băncilor are un impact și asupra pieței valutare. Banca centrală pur și simplu declanșează un zvon despre o intervenție falsă iminentă, care contribuie la apariția reacției necesare. Adesea, pentru a spori intervenția bancară reală, se vorbește despre intervenție verbală.
Intervenție reală... În acest caz, operațiunea se desfășoară în mod deschis, în nume propriu. După aceea, sunt publicate date despre câți bani au fost cheltuiți pentru implementarea acesteia. Uneori sunt implicate bănci din două țări, pentru care modificarea cursului de schimb este de interes reciproc. De asemenea, intervenția reală se realizează prin diverse bănci private, care efectuează operațiunea în numele băncii de rezervă.
Este demn de remarcat faptul că intervenția verbală se efectuează mult mai des decât real, deoarece are un efect mai mare din cauza neașteptății implementării.
Intervenția frecventă nu este o metodă bazată pe piață de reglementare a cursului de schimb al monedei naționale. Dar, cu toate acestea, de exemplu, Banca Japoniei continuă să urmeze o politică bancară agresivă.
În plus, intervențiile pot fi clasificate către.
Intervenția pe piață- intervenție care vizează accelerarea modificării cursului de schimb în direcția tendinței deja conturate, dar slabe a mișcării acestuia.
Intervenția pe piață- intervenție care vizează revenirea cursului de schimb la nivelul anterior, adică inițierea mișcării cursului monedei naționale față de trendul emergent. Uneori se termină cu eșec.
Pentru ca o intervenție valutară să aibă succes, trebuie îndeplinite mai multe condiții:
1. Încredere adecvată din partea participanților pe piață în politica pe termen lung a Băncii Centrale.
2. Schimbare semnificativă a indicatorilor economici fundamentali.
3. Necesitatea unui volum mare de rezerve financiare în Banca Centrală.
Destul de des, intervențiile valutare pe piața mondială sunt efectuate de mai mult de unul bancă de rezervă, și o serie de bănci tari diferite conform acordului lor între ei.
Un exemplu este decizia G7 de a sprijini economia japoneză și de a o face mai competitivă prin scăderea monedei japoneze față de dolarul american după cutremur. La 18 martie 2011, ca urmare a acțiunii concertate a Băncii Japoniei, a Băncii Centrale a Europei și a Sistemului Rezervelor Federale din Statele Unite ale Americii, prețul monedei japoneze a fost redus cu mai mult de 2% în câteva minute.
Pe lângă schimbările dramatice convenite ale ratelor de schimb, intervențiile valutare poate fi folosit pentru a controla volatilitatea (volatilitatea) cursului de schimb, reducerea ratei de modificare a acestuia, menținerea lichidității pieței valutare, opunerea sau facilitarea importului sau exportului de capital, precum și pentru acumularea de rezerve ale Băncii Centrale într-o anumită monedă.
De asemenea, Banca Centrală Rusă efectuează periodic intervenții valutare pentru a gestiona cursul de schimb al rublei rusești față de euro și moneda Statelor Unite. Până la 8 iulie 1995, Banca Rusiei a reținut cursul rublei rusești prin intervenții valutare, de regulă, prin vânzarea de valută străină. La 8 iulie 1995 a fost introdus așa-numitul coridor valutar - rata minimă și maximă a rublei ruse față de dolarul declarat de bancă pentru o anumită perioadă. Din 2008, a fost stabilit un coridor cu două monede - în raport cu dolarul și euro. De fapt coridorul valutar- Aceasta este o declarație a autorității de reglementare că este gata să efectueze intervenții valutare, cumpărând moneda națională dacă cotația acesteia atinge granița inferioară și vânzând dacă se ajunge la cea superioară.
De obicei, băncile centrale își anunță planurile pentru intervenții valutare în avans și public. Urmărirea unor astfel de știri este extrem de importantă pentru investitori, în special pentru participanți. Piața valutarăîntrucât o poziție deschisă împotriva unui speculator atât de important al pieței valutare precum banca centrală poate duce la consecințe financiare catastrofale 30.
Ce trebuie să știți despre intervențiile valutare ale Băncii Centrale a Federației Ruse
Intervențiile valutare ale Băncii Centrale - ce este și de ce este nevoie
Ratele valutare sunt de interes pentru toată lumea astăzi, chiar și pentru oamenii obișnuiți. Pentru un investitor privat, mai ales dacă folosește instrumente denominate în valută străină, această problemă este extrem de importantă. Ea capătă o importanță deosebită în contextul sancțiunilor internaționale și al instabilității rublei. Una dintre modalitățile de reglementare a cursului de schimb al monedei naționale de către autoritățile financiare este intervenția valutară.
Conceptul de intervenție valutară și de ce se realizează
Conduc acest blog de peste 6 ani acum. În tot acest timp, public periodic rapoarte cu privire la rezultatele investițiilor mele. Acum portofoliul de investiții publice este de peste 1.000.000 de ruble.
În special pentru cititori, am dezvoltat Cursul Investor Leneș, în care v-am arătat pas cu pas cum să vă puneți ordine în finanțele personale și să vă investiți eficient economiile în zeci de active. Recomand fiecărui cititor să treacă prin cel puțin prima săptămână de antrenament (este gratuit).
Intervenția valutară este un instrument politică monetară... Este folosit pentru a întări sau slăbi cursul naționalului unitate monetara prin cumpărarea sau vânzarea de valută străină pe piața liberă . Scopul nu este doar să „muți” cursul în sus sau în jos. Acesta este un mod de reglementare monetară a economiei în ansamblu. Metoda de interventie se bazeaza pe legea cererii si ofertei, ceea ce inseamna ca este de natura pietei.
Ca orice altă marfă, valută, cu cât este mai puțin pe piață, cu atât este mai scumpă. Și invers: cu cât mai mult, cu atât mai ieftin.
Există și alte metode de reglare a cursului de schimb. De exemplu, atunci când Banca Centrală vrea să ridice cursul rublei, emite volume mari și le vinde pe piață. Acest lucru crește cererea investitorilor pentru ruble, ceea ce împinge rata în sus. Dar ca intervenții, luăm în considerare tocmai injecțiile de numerar, atunci când Banca Centrală tipărește ruble sau „aruncă” dolari în piață din rezervele sale. Apropo, în ciuda faptului că în structura rezervelor (NWF) dolarul are aceeași pondere ca și euro, intervențiile valutare sunt exprimate în moneda SUA. Acest lucru se datorează faptului că 60% din decontările internaționale sunt denominate în dolari (în euro - 20%, în yuani - 1,6%).
Principalele obiective ale intervențiilor valutare:
- Influențează echilibrul dintre cerere și ofertă de monedă și, prin urmare–la cursul de schimb al rublei;
- Controlul cursului de schimb, care subminează stabilitatea economiei, face afacerile nervoase, subminează sistem financiar;
- Asigurarea investitorilor străini care pleacă piata ruseascaîn cazul unei deprecieri accentuate a rublei;
- Completarea rezervelor valutare ale guvernului și ale Băncii Centrale.
Măsurile monetare de reglementare a cursurilor de schimb sunt aplicate de toate țările, dar în moduri diferite. Este important ca economiile orientate spre export (cum ar fi Japonia) să nu-și lase moneda să crească excesiv, deoarece acest lucru reduce competitivitatea produselor lor. Acest lucru dă naștere unui astfel de fenomen precum „războaiele valutare”. Un exemplu sunt acuzațiile SUA împotriva Chinei, care controlează subevaluarea yuanului față de dolar. Există țări care nu pot influența cursul de schimb al propriei monede, deoarece sunt membre ale unor uniuni economice precum CEE și sunt supuse deciziilor Băncii Centrale Europene (BCE). Acest lucru, în special, cântărește Italia și Grecia, care înainte de introducerea monedei euro erau obișnuite să atragă investitori și turiști în detrimentul lirei și drahmei ieftine.
Tipuri de intervenție valutară
Există două tipuri principale de intervenție.
- Monetar (numerar) - cumpărarea sau vânzarea reală de valută străină de către Ministerul Finanțelor în favoarea Băncii Centrale. Se poate face în două moduri:
- Intervenția directă, atunci când Banca Centrală intră pe piață în nume propriu și o anunță public;
- Intervenție sub acoperire, atunci când Banca Centrală acționează prin „subordonații” săi – băncile comerciale, furnizându-le lichidități prin licitații repo.
- Intervenția verbală este o declarație a autorităților financiare la care reacționează investitorii. Este folosit atunci când autoritatea de reglementare trebuie să corecteze sentimentul pieței și să mute cotațiile în direcția dorită. Intervențiile verbale se pot dovedi a fi fictive, conform principiului „a promite nu înseamnă a te căsători”. Această metodă este folosită destul de des, deoarece nu necesită costuri financiare reale și este limitată, de fapt, de răspândirea zvonurilor. De obicei, băncile centrale își anunță intențiile și previziunile în avans. Cel mai notabil exemplu îl reprezintă declarațiile Sistemului Federal de Rezervă al SUA (FRS), în funcție de tonul și jumătate de indicii cărora piața mondială prinde mișcarea cursului principalei valute de rezervă. Diferența dintre Fed și Banca Centrală a Federației Ruse este că retorica publică este prima care influențează economie mondială, în timp ce afirmațiile celei de-a doua sunt de natură locală.
Aceste „umplutură” de informații servesc două scopuri:
- să formeze poziții de piață în direcția corectă, atunci când așteptările sunt incluse în preț cu mult înainte de acțiunile reale ale autorității de reglementare;
- prevenirea prăbușirii pieței din cauza unor decizii bruște pentru care investitorii și fondurile speculative nu sunt pregătite.
Din punct de vedere al volumului, intervențiile sunt de amploare. De exemplu, pentru Rusia este de câteva miliarde de dolari pe zi. Ele pot fi, de asemenea, punctuale, făcând mici ajustări ale dinamicii cursului de schimb. Desigur, infuziile mai mari sunt mai eficiente. Dar ele presupun și un risc mai mare: dacă nu este posibil să se prevină colapsul, moneda poate deveni incontrolabilă. În acest caz, rezervele vor fi deja aproape epuizate. Așa s-a întâmplat în toamna lui 2014.
Cum au fost aplicate intervențiile valutare în Rusia
Din 1995, în practica Băncii Centrale, a fost folosit așa-numitul coridor valutar. El a determinat limitele superioare și inferioare ale dolarului față de ruble. De îndată ce cursul de schimb s-a apropiat de limita superioară, autoritatea de reglementare a aruncat pe piață câteva miliarde de dolari, sterilizând astfel masa toxică de ruble. La apropierea granițelor inferioare, dolarii au fost retrase de pe piață într-o sumă care a oferit o rentabilitate pe drumul cel bun. În 2005, a fost introdus conceptul de „coș bi-valută”, care includea rata medie ponderată a euro și a dolarului.
Pentru sistemul financiar, în special pentru sectorul său bancar, nu atât cursul de schimb în sine este important, cât stabilitatea și predictibilitatea acestuia. Economia se va adapta mai devreme sau mai târziu la rata mare a dolarului. Dar salturi bruște ale volatilității dau naștere la incertitudine pe piață, chiar până la panică. Investitorii, băncile și chiar întreprinderile industriale canalizează lichiditatea gratuită nu în afaceri, ci pe piața valutară. Un exemplu este speculația valutară la apogeul crizei din 2014-2016, când, ca urmare a acțiunilor comune ale guvernului, Băncii Centrale (și undeva Rosneft), dolarul a crescut în acest moment la 77 de ruble (în casele de schimb valutar). - până la 90).
Până în noiembrie 2014, Banca Centrală a stins incendii pe piaţa valutară, inundându-le cu dolari. Pentru 11 luni din 2014, în aceste scopuri au fost cheltuite peste 70 de miliarde de dolari, iar la un nivel ridicat, astfel de acțiuni nu au dus la epuizarea rezervelor. Dar ne amintim că în același an prețul aurului negru a scăzut de aproape 2 ori. Regulatorul irosea efectiv proviziile mai repede decât reaproviziona. Sub amenințarea unei pierderi absolute a rezervelor valutare din cauza intervențiilor, Banca Centrală a făcut un pas îndrăzneț și a stabilit un curs de schimb flotant al rublei. De atunci nu au mai avut loc intervenții valutare în forma anterioară, iar banda de curs valutar a fost anulată. Banca Centrală a încetat chiar să mai publice statistici relevante pe site-ul său.
Formal, rubla este liberă să plutească, iar intervențiile valutare nu mai sunt numite oficial așa. Cu toate acestea, în realitate, ele există, pur și simplu au dobândit o formă diferită - achiziționarea de monedă de către Ministerul Finanțelor pentru Banca Centrală. Ele au același impact asupra sistemului financiar, investițiilor și climatului de afaceri. Cu prețurile ridicate ale petrolului (orice peste 40 de dolari), lichiditatea dolarului este direcționată spre completarea NWF. Dacă prețurile scad, rezervele vor fi tipărite, iar achiziția de valută pentru acestea va înceta.
Doar unul dintre obiectivele declarate a părăsit prioritățile - menținerea cursului de schimb al rublei prin injecții valutare pe scară largă. O rublă puternică nu este o perspectivă atractivă pentru guvern. Mai mult, nu este interesat de întărirea monedei rusești. Devalorizarea facilitează execuția bugetului și îndeplinirea obligațiilor sociale exprimate în moneda națională. De asemenea, este benefic pentru exportatorii de resurse energetice, care primesc venituri într-un dolar scump și plătesc impozite și salarii într-o rublă ieftină.
Al doilea mijloc eficient de reglare a cursului de schimb al rublei este. În cazul prăbușirii rublei, Banca Centrală crește brusc rata, ceea ce face ca finanțarea speculației valutare să fie prea scumpă. Acest lucru s-a făcut în decembrie 2014, când rata „a crescut vertiginos” de la 10,5 la 17% peste noapte. Acest lucru a provocat un șoc pe piață, dar prăbușirea rublei a fost împiedicată. La urma urmei, cursul de schimb al dolarului la acea vreme era limitat doar de fantezie.
Toți parametrii de mai sus trebuie luați în considerare la planificarea investițiilor. De exemplu, inflația rublei determină ponderea instrumentelor valutare în portofoliu. Costul împrumutului afectează eficiența investiției în. Bilanțul de intrare și ieșire de capital străin este un factor al valorii de piață a acțiunilor și rata cheie- rentabilitatea investiţiilor în OFZ.
Acum, intervențiile valutare ale autorităților de reglementare sunt direcționate într-o singură direcție - să cumpere dolarul și față de ruble. Acest lucru face posibilă completarea rezervelor de aur și de schimb valutar, dar cursul de schimb al dolarului este, prin urmare, menținut la un nivel ridicat. Desigur, există și alți factori care pot afecta întărirea monedei naționale. Să le privim din perspectiva perspectivelor pieței valutare din Rusia. Și noi înșine vom da răspunsul cel mai probabil.
- Reforme structurale și reducerea ponderii sectorului public (neprevăzute în viitorul previzibil);
- Creșterea prețului petrolului (nu depinde de voința guvernului și a Băncii Centrale);
- Îmbunătățirea mediului extern, climatul investițional (nerealist în condițiile sancțiunilor).
Deoarece acești factori sunt în afara controlului autorităților financiare, în arsenalul lor au mai rămas doar două moduri - intervenția valutară și rata cheie.
Concluzie
După ce au înțeles mecanismele de intervenție, este mai ușor pentru un investitor să folosească informațiile oficiale cu privire la volumele de lichidități în dolari cumpărate/vândute pentru a determina perspectivele cursului de schimb. Pe baza acestui fapt, recomand să nu uităm de diversificarea valutară și de reechilibrarea regulată. portofoliul de investiții... Când ratele sar în jos și în sus, încerc să măresc sau să scad (respectiv) ponderea activelor valutare. Împărtășiți în comentarii propria înțelegere a problemei reglementării cursurilor de schimb.
Profită tuturor!