Финансовый рынок - система отношений, возникающая в процессе обмена экономических благ с использованием денег в качестве актива-посредника.Финансовый рынок состоит из двух частей: это денежный рынок и рынок капиталов. Денежный рынок-
Имеется в виду рынок краткосрочных (до 1 года) кредитных операций. Данный рынок предоставляет высоколиквидные средства, которые, в основном, используются для удовлетворения различных краткосрочных потребностей. Денежный рынок условно подразделяется на:
1. Учетный рынок, где в качестве основных инструментов используются векселя (казначейские и коммерческие) и ценные бумаги. На этом рынке происходит оборот огромного количества краткосрочных ценных бумаг, главными характеристиками которых являются мобильность и высокая ликвидность.
2. Межбанковский рынок является отдельной частью рынка ссудных капиталов, на которой временно свободные денежные ресурсы привлекаются и размещаются банками между собой. Такое размещение проходит преимущественно в форме краткосрочных межбанковских депозитов.
3. Валютные рынки занимаются обеспечением международного платежного оборота, связанного с оплатой денежных обязательств как юридических, так и физических лиц разных стран. Данные рынки можно характеризовать как официальные центры, где происходят процессы купли продажи валют, основывающиеся на уровне спроса и предложения.
4. Рынок деривативов. Деривативы – это производные финансовые инструменты, которые основываются на других, простых финансовых инструментах (акции и облигации). К основным видам финансовых деривативов можно отнести опционы, свопы и фьючерсы. Рынок капиталов
- в свою очередь охватывает среднесрочные и долгосрочные кредиты, акции и облигации. Данный рынок является важнейшим источником долгосрочных инвестиций для корпораций, банков и даже правительств. Основная функция рынка капиталов – обеспечение долгосрочных потребностей в финансовых ресурсах.
Рынок капиталов подразделяется на фондовый рынок и рынок среднесрочных и долгосрочных банковских кредитов.
1. Рынок ценных бумаг (фондовый) обеспечивает распределение финансовых средств между участниками экономических отношений путем выпуска ценных бумаг, которые обладают своей собственной стоимостью, что дает возможность покупать, продавать и погашать их.
2. Рынок среднесрочных и долгосрочных кредитов обеспечивает выдачу заемных средств разным компаниям, использующим их для расширения основного капитала. Финансовый инструмент
- «квазиденьги», финансовый документ (ценная бумага, денежное обязательство, фьючерс, опцион и т. п.), продажа или передача которого обеспечивает получение денежных средств. Финансовые инструменты
- это договоры, в результате которых возникают финансовые активы у одной компании и финансовые обязательства или долевые инструменты у другой компании.
Денежный рынок - это структурный элемент финансового рынка, на котором предметом купли и продажи служат сами деньги. Причем это не обязательно наличные деньги, денежная масса на данном рынке представляет собой совокупность всех денежных средств, как наличных, так и безналичных, обеспечивающих обращение товаров и услуг в экономической системе государства.
Участниками денежного рынка являются с одной стороны лица, предоставляющие деньги на срок до одного года (кредиторы), а с другой стороны - лица заимствующие деньги на определённых условиях (заёмщики): коммерческие банки; центральные банки; министерство финансов; компании; физические лица; международные финансовые организации; другие финансово-кредитные учреждения.
В системе денежной массы можно выделить активную часть (денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот) и пассивная часть (денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами). Помимо названных частей денежного рынка существуют так называемые «квазиденьги» , которые представляют собой денежные средства на срочных счетах, сберегательных вкладах, в депозитах, сертификатах, акциях инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные денежные обязательства. Как правило, на денежном рынке деньги предоставляются в краткосрочный заем на срок до одного года.
Спрос и предложение на деньги на денежном рынке определяется ставкой ссудного процента, которая является ценой заемных денег. Спрос на деньги определяется величиной денежных средств, которые хранят хозяйственные агенты, то есть это спрос на денежные запасы в реальном выражении. Спрос на деньги возникает в следующих случаях: а) для заключения сделок купли-продажи (определяется общим денежным доходом экономики государства); б) как средство приобретения прочих финансовых активов - облигаций, акций и пр. (определяется стремлением получить доход в форме дивидендов и процентов). Следовательно, спрос на деньги находится в прямой зависимости от уровня дохода и в обратной зависимости от величины процентной ставки.
Роль и функции денежного рынка заключается в обслуживании движения оборотного капитала фирм, краткосрочных ресурсов банков, учреждений, государства и частных лиц.
Рынок капитала - это механизм взаимодействия спроса фирм на заемный капитал для инвестиций, с одной стороны, и предложения заемных средств со стороны фирм и домашних хозяйств - с другой. В отличие от денежного рынка на рынке капитала обращаются финансовые инструменты фондового рынка, заемные средства со сроком погашения более одного года.
Этот многообразный по своим формам рынок включает в себя: фондовый рынок (или рынок ценных бумаг); рынки недвижимости; рынок заемных средств.
Финансовые институты, такие как банки, страховые компании, фонды и инвестиционные компании играют на этом рынке важную роль. Рынок капиталов координирует действия владельцев сбережений, которые предоставляют свои средства для реализации, с действиями инвесторов, занятых поисками средств для финансирования различных видов деятельности.
Рынок капиталов служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков
Фондовый рынок - составная часть рынка капиталов; рынок торговли ценными бумагами, как допущенными к торгам на какой-либо бирже, так и торгуемыми вне биржи, т.е. на внебиржевом рынке.
Товаром на этом рынке являются акции компаний. Инвестирование средств в этот сегмент финансового рынка привлекательно для инвестора по двум причинам. Во-первых, инвестируя в акции той или иной компании, инвестор получает право на получение своей доли прибыли от прибыли компании - так называемые дивиденды, которые обычно составляют до 10% от суммы инвестированных средств. Во-вторых, стоимость самой приобретенной акции может увеличиться (при успешном развитии компании). Таким образом, доходность от инвестиций в акции имеет две составляющие - дивиденд и разница между ценой приобретения акции и текущей ценой акции.
Основным предназначением национального фондового рынка является привлечение временно свободных средств в экономику страны, обеспечение их эффективного использования. Возможность свободной купли-продажи ценных бумаг на фондовом рынке позволяет инвестору самостоятельно выбирать время, на которое он желает разместить свои средства в тот или иной бизнес-проект.
Валютный рынок представляет собой систему устойчивых экономических и организационных отношений, возникающих в результате операций по купле-продаже иностранной валюты и различных валютных ценностей. Главной задачей валютного рынка является обслуживание международных экономических отношений. На современном этапе валютный рынок выглядит как совокупность национальных, региональных и мировых рынков, грани между которыми практически стерты.
Валютный рынок FOREX (от англ. FOR eign EX change market) - представляет собой совокупность операций по купле-продаже иностранной валюты, и предоставлению ссуд на конкретных условиях (сумма, обменный курс, процентная ставка) с выполнением на определенную дату.
Основными участниками валютного рынка являются: коммерческие банки, валютные биржи, центральные банки, фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции, инвестиционные фонды, брокерские компании; постоянно растет непосредственное участие в валютных операциях частных лиц.. Современный Форекс сформировался в 70-е годы XX века, когда крупнейшие страны предпочли перейти от фиксированных курсов обмена валют к плавающим. Товаром на этом рынке являются валюты различных стран. Доходность инвестирования на этом рынке зависит от изменения котировок валют.
На котировки валют могут влиять различные факторы: макроэкономические показатели, изменения уровня процентных ставок и т.д.); политические факторы (выборы президента); настроения участников рынка, их ожидания, слухи; форс-мажорные обстоятельства (террористические акты, природные катаклизмы и т.д.).
Главными валютами, на долю которых приходится основной объем всех операций на рынке FOREX, являются сегодня доллар США, евро, японская йена, швейцарский франк и британский фунт стерлингов.
Страховой рынок представляет собой совокупность экономических отношений по купле-продаже страховой услуги, выражающихся в защите имущественных интересов физических и юридических лиц при наступлении страховых случаев за счет денежных средств (взносов, премий) страхователей.
В структурном плане страховой рынок может быть представлен в двух аспектах: организационно-правовом и территориальном. В организационно-правовом аспекте он представлен акционерными, взаимными, частными и государственными страховыми организациями, в территориальном - местным (региональным), национальным (страна, республика и т. д.) и мировым (например, общеевропейский страховой рынок стран - членов ЕС). С точки зрения сфер обслуживания местные страховые рынки именуются еще внутренними, национальные - внешними, а мировые - глобальными.
Основными составляющими внутреннего страхового рынка являются материальные и финансовые ресурсы страховой организации. Главными задачами внутреннего рынка являются формирование спроса на страховые услуги (маркетинг и реклама), заключение договоров и продажа страховых полисов (сертификатов), проведение целесообразной и гибкой тарифной политики, регулирование собственной инфраструктуры.
В настоящее время в мировой практике страхования усилились тенденции по специализации и универсализации деятельности страховщиков. Страховые организации все больше выполняют функции специализированных кредитных институтов, занимающихся кредитованием различных сфер и отраслей хозяйственной деятельности, и во многих странах занимают после коммерческих банков ведущие позиции в качестве поставщиков ссудного капитала.
Кроме того, характер аккумулируемых страховыми организациями денежных ресурсов позволяет использовать их для долгосрочных производственных капиталовложений через рынок ценных бумаг (векселя, облигации и др.). Такими возможностями банки, оперирующие сравнительно краткосрочными средствами, не располагают. Следует также отметить, что приток денежных средств в страховые организации в виде страховых взносов, доходов от активных операций (инвестирование, спонсорство, депозитирование и др.), как правило, значительно превышает суммы страховых выплат страхователям, что позволяет страховым организациям постоянно увеличивать инвестиционные вложения в доходные сферы хозяйствования, грандиозные перспективные проекты, долгосрочные ценные бумаги, государственные краткосрочные облигации, под недвижимость и др. Все это характеризует страховой рынок как сложную многофакторную финансовую систему.
Рынок драгоценных металлов. Товаром на этом рынке являются драгоценные и редкоземельные металлы (серебро, золото, платина, палладий и др.). В прошлом практически все валюты прошли стадию своего обеспечения тем или иным драгоценным металлом, начиная с серебра (серебряный доллар) и заканчивая золотым обеспечением. Традиционно размер золотого запаса страны, включающего в себя не только золото, но и платину и палладий, отражается на силе и слабости экономики страны. Инвестирование средств в рынок драгоценных металлов позволяет извлекать прибыль, связанную с котировками цен на драгоценные металлы, т.к. всегда драгметаллы можно «обменять» на деньги.
Рынок драгоценных металлов можно рассматривать с двух точек зрения: функциональной и институциональной. С функциональной точки зрения рынок драгоценных металлов и драгоценных камней представляет собой торгово-финансовый центр, в котором сосредоточены торговля ими и другие коммерческие и имущественные сделки с этими активами. С этой позиции функционирование рынка драгоценных металлов должно обеспечить промышленное и ювелирное потребление драгоценных металлов и драгоценных камней, создание золотого запаса государства, страхование от валютных рисков, получение прибыли за счёт арбитражных сделок.
С институциональной точки зрения рынок драгоценных металлов представляет собой совокупность специально уполномоченных банков, бирж драгоценных металлов.
По своему назначению драгоценные металлы играют двоякую роль: они предназначены для промышленного использования (техника, электроника, медицинское оборудование, протезирование и т, д.); они являются предметом инвестиций (изготовление монет, ювелирных изделий), используются как сокровища, резервы.
Фондовый, кредитный, валютный, страховой рынки позволяют использовать временно свободные капиталы как на национальном, так и на глобальном уровнях. Деятельность финансового рынка позволяет вновь вовлечь временно свободные денежные капиталы в общий кругооборот капитала, обеспечивая непрерывность воспроизводства и прибыли предпринимателям.
Положительная роль финансового рынка состоят в его перераспределительной функции: через него денежный капитал направляется на развитие экономики, в том числе инновационное. Негативная роль финансового рынка в развитии экономики связана с преобладанием спекулятивных виртуальных сделок в интересах обогащения его институциональных участников вместо перераспределения денежного капитала в приоритетные инновационные проекты с учетом общенациональных интересов. Эта негативная роль усиливается при кризисных потрясениях на разных его сегментах, что отрицательно влияет на участников рынка и социально-экономическое развитие страны.
Под финансовой организацией понимается юридическое лицо, осуществляющее на основании соответствующей лицензии банковские операции и сделки либо предоставляющее услуги на рынке ценных бумаг, услуги по страхованию или иные услуги финансового характера, а также негосударственный пенсионный фонд, его управляющая компания, управляющая компания паевого инвестиционного фонда, лизинговая компания, кредитный потребительский союз и иная организация, осуществляющая операции и сделки на рынке финансовых услуг.
Рынок финансовых услуг - сфера деятельности финансовой организации на территории РФ или ее части, определяемая с учетом места предоставления финансовой услуги потребителям.
Рис. 1. Финансовый рынок
Рынок займов . В условиях высокой стоимости кредитов, предоставляемых отечественными банками, важную долю своей потребности в финансовых ресурсах российские предприятия удовлетворяют за счет предоставления коммерческих кредитов и займов друг другу непосредственно, минуя финансовых посредников.
Основу нормативного регулирования рынка займов РФ представляет Гражданский кодекс РФ. Ст. 807 ГК РФ гласит: «По договору займа одна сторона (заимодавец) передает в собственность другой стороне (заемщику) деньги или другие вещи, определенные родовые признаками, а заемщик обязуется возвратить заимодавцу такую же сумму денег (сумму займа) или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества. Договор займа считается заключенным с момента передачи денег или других вещей».
Нельзя давать в заем имущество, которое вправе принадлежать лишь определенным участникам гражданского оборота или требует лицензии, если у заемщика лицензии нет.
Передать деньги или вещи в заем может любое юридическое и физическое лицо за небольшим исключением.
Не могут выступать в роли заимодавцев полностью финансируемые собственником учреждения, поскольку имеющееся у них право оперативного управления подобные правомочия по распоряжению имущества собственника не включает (п. 1 ст. 298 ГК). Казенные предприятия заимодавцами могут быть, но только при наличии на то согласия их собственника (п. 1 ст. 297 ГК).
Индивидуальные предприниматели и граждане могут заключать договора займа как в бытовой, так и в предпринимательских областях, как платно, так и бесплатно.
В соответствии со ст. 809 ГК, если иное не предусмотрено законом или договором займа, заимодавец имеет право на получение с заемщика процентов на сумму займа в размерах и в порядке, определенных договором. При отсутствии в договоре условия о размере процентов их размер определяется в месте жительства заимодавца, а если заимодавец юридическое лицо, - в месте его нахождения, ставкой банковского процента (ставкой рефинансирования) на день уплаты заемщиком суммы долга или его соответствующей части. При отсутствии иного соглашения проценты выплачиваются ежемесячно до дня возврата суммы займа.
Заемщик обязан возвратить заимодавцу полученную сумму займа в срок и в порядке, которые предусмотрены договором займа. В случае, когда срок возврата договором не установлен или определен моментом востребования, сумма займа должна быть возвращена заемщиком в течение 30 дней со дня предъявления заимодавцем требования об этом, если иное не предусмотрено договором (ст. 810 ГК РФ).
Договор займа предполагает возмездное использование имущества, т.е. заимодавец имеет право на получение процентов.
Рынок кредитов . От рынка займов следует отличать рынок кредитов, поскольку последние могут предоставляться только организациями, имеющими статус кредитных и традиционно выступающих в качестве финансовых посредников.
Согласно ст. 819 ГК РФ, по кредитному договору банк или иная кредитная организация (кредитор) обязуются предоставить денежные средства (кредит) заемщику в размере и на условиях, предусмотренных договором, а заемщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты на нее.
Рынок кредитов преимущественно обеспечивается в РФ коммерческими банками. Поэтому кроме ГК РФ кредитные операции регулируются Законом «О банках и банковской деятельности» и Законом «О Центральном банке РФ». В настоящее время устойчиво растет отношение выданных кредитов к ВВП.
Для предоставления кредитов коммерческие банки должны привлекать средства физических и юридических лиц и так обеспечивать формирование своих финансовых ресурсов. Таким образом, обратной стороной рынка кредитов является рынок депозитов.
Для привлечения средств на срок или до востребования банк может заключить договор банковского вклада (депозита). В соответствии со ст. 834 ГК РФ по договору банковского вклада (депозита) одна сторона (банк), принявшая поступившую от другой стороны (вкладчика) или поступившую для нее денежную сумму (вклад), обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее на условиях и в порядке, предусмотренном договором.
Для хранения средств клиентов, необходимых для обеспечения их текущей деятельности, заключается договор банковского счета. По договору банковского счета банк обязуется принимать и зачислять поступающие на счет, открытый клиенту (владельцу счета), денежные средства, выполнять распоряжения клиента о перечислении и выдаче соответствующих сумм со счета и проведении других операций по счету. Банк может использовать имеющиеся на счету денежные средства, гарантируя право клиента беспрепятственно распоряжаться этими средствами.
Рынок ценных бумаг . Рынок ценных бумаг - это совокупность экономических отношений между участниками рынка по поводу эмиссии и обращения ценных бумаг. Различают экономическое и юридическое понятия ценных бумаг. Юридическое понятие дано в статье 142 Гражданского кодекса РФ. Это документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Экономическое понятие ценной бумаги - это особая форма существования капитала. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.
Рынок лизинговых услуг . Предоставление лизинговых услуг в РФ регулируется Законом «О лизинге» от 29 января 2002 г. № 10-ФЗ. В соответствии с этим законом лизинг - это совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретения предмета лизинга. Договор лизинга - это договор, в соответствии с которым арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного им продавца и передать лизингополучателю это имущество в качестве предмета лизинга за плату во временное владение и пользование.
Рынок лизинговых услуг в РФ развивается сравнительно высокими темпами, однако пока он не достиг масштабов аналогичных рынков стран с развитой рыночной экономикой. Основной источник средств для лизинговых компаний - кредиты коммерческих банков. Для поддержки лизинга сельскохозяйственной техники уставные капиталы ряда лизинговых компаний пополняются за счет прямого финансирования из федерального бюджета.
Рынок факторинговых услуг . Рынок факторинговых услуг, получивший большое распространение в странах с развитым финансовым рынков, не получил развития в РФ. В России отсутствует правовая регламентация самого термина «факторинг», хотя правовая основа его осуществления заложена в ГК РФ, гл. 43, где рассматривается финансирование под уступку денежного требования.
Согласно ст. 824 ГК РФ по договору финансирования под уступку денежного требования одна сторона (финансовый агент) передает или обязуется передать другой стороне (клиенту) денежные средства в счет денежного требования клиента (кредитора) к третьему лицу (должнику), вытекающего из предоставления клиентом товаров, выполнения им работ или оказания услуг третьему лицу, а клиент уступает или обязуется уступить финансовому агенту это денежное требование.
Денежное требование к должнику может быть уступлено клиентом финансовому агенту также в целях обеспечения исполнения обязательства клиента перед финансовым агентом.
Обязательства финансового агента по договору финансирования под уступку денежного требования могут включать ведение для клиента бухгалтерского учета, а также предоставление клиенту иных финансовых услуг, связанных с денежными требованиями, являющимися предметом уступки.
Предметом уступки может быть как денежное требование, срок платежа по которому наступил, так и право на получение денежных средств, которое возникнет в будущем. Однако денежное требование должно быть четко определено, чтобы его можно было идентифицировать на момент заключения договора (существующее требование) или не позднее момента его возникновения (будущее требование).
Отечественное законодательство предусматривает два варианта переуступки денежного требования:
Покупка требования финансовым агентом. Последний приобретает право на все суммы, которые он получит от должника во исполнение требования, а клиент не несет ответственности перед финансовым агентом за то, что полученные суммы оказались меньше цены, за которую агент приобрел требование. В этом случае право регресса покупателя требования не предусмотрено, как и у продавца нет права требовать возврата разницы между уплаченной ему суммой и суммой, действительно полученной с должника.
В целях обеспечения финансовому агенту обязательства клиента. В этом случае, если договор финансирования под уступку требования не предусматривает иного, финансовый агент обязан представить отчет клиенту и передать ему сумму, превышающую сумму долга клиента, обеспеченную уступкой требования. В то же время, если денежных средств, полученных финансовым агентом от должника, оказалось не достаточно для покрытия задолженности клиента, клиент остается ответственным перед финансовым агентом за остаток долга.
Если на развитых финансовых рынках разобранные действия обычно обеспечиваются большим числом специальных факторинговых компаний, то в РФ эту функцию выполняет несколько коммерческих банков. Наиболее известны Никойл, Московский кредитный банк, Промбизнесбанк, хотя в ГК РФ (ст. 825) предусмотрено, что в качестве финансового агента могут выступать банки, кредитные институты и другие организации, имеющие лицензию.
Причин слабого развития рынка факторинговых услуг в России несколько. Это и недоверие, которое банки и их клиенты испытывают друг к другу, и высокий риск проведения таких операций, обусловленный низкой платежеспособностью основной массы контрагентов, и низкая разработанность законодательной базы.
Рынок доверительного управления. Правовой базой осуществления доверительного управления (траста) в РФ является гл. 53 части второй ГК.
В ст. 1012 ГК отмечается, что по договору доверительного управления имуществом одна сторона (учредитель управления) передает другой стороне (доверительному управляющему) на определенный срок имущество в доверительное управление, а другая сторона обязуется осуществлять управление этим имуществом в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя).
Таким образом, в отношениях траста участвуют как минимум учредитель управления и доверительный управляющий. Возможно участие и третьего лица - выгодоприобретателя.
Существенные условия договора доверительного управления имуществом установлены ст. 1016 ГК. К ним относятся:
Точное указание того, какое имущество одна сторона передает другой стороне в доверительное управление, так как оно по окончании срока договора по общему правилу подлежит возврату учредителю управления (п. 3 ст. 1024 ГК);
В договоре оговариваются ограничения отдельных действий доверительного управляющего по управлению имуществом, а также обязательства доверительного управляющего осуществлять управление этим имуществом в интересах учредителя управления или указанного им лица-выгодоприобретателя;
Указываются размер и форма вознаграждения управляющему;
Наименование выгодоприобретателя, в пользу которого учреждается доверительное управление;
Договор доверительного управления любым имуществом заключается в письменной форме на срок, не превышающий 5 лет, если законами РФ не установлены иные предельные сроки. Договор доверительного управления недвижимостью заключается в письменной форме и подлежит обязательному нотариальному удостоверению. Несоблюдение этих требований влечет за собой недействительность договора (ст. 1017 ГК).
Можно выделить следующие особенности доверительного управления.
1. Переход имущества в доверительное управление не влечет перехода права собственности на него к доверительному управляющему. Доверительное управление нельзя путать с договором о совместной деятельности. Имущество, вносимое в качестве вклада в совместную деятельность, равно как и произведенная в результате продукция и полученные доходы, признается общей долевой собственностью участников совместной деятельности, тогда как передача имущества в доверительное управление не изменяет его собственника.
2. Сделки с передоверенным имуществом доверительный управляющий совершает от своего имени, указывая, что он действует в качестве доверительного управляющего. Это условие считается соблюденным, если в письменных документах после его имени или
наименования сделана пометка «Д.У.». При отсутствии такого указания доверительный управляющий отвечает перед третьими лицами только своим имуществом (ст. 1012 ГК РФ).
3. В качестве доверительного управляющего может выступать лишь профессиональный участник имущественного оборота - коммерческая организация (за исключением унитарного предприятия) или индивидуальный предприниматель.
4. Только кредитные организации на основании лицензии в ЦБ и организации на основании лицензии ФКЦБ могут осуществлять доверительное управление денежными средствами.
5. Имущество, передаваемое в доверительное управление, должно быть обособлено от другого имущества как учредителя управления, так и доверительного управляющего. Это имущество отражается у доверительного управляющего на отдельном балансе и по нему ведется самостоятельный учет. А для расчетов по деятельности, связанной с доверительным управлением, открывается отдельный банковский счет (п. 1 ст. 1018 ГК).
6. Если доверительный управляющий не проявил должной заботливости, он возмещает выгодоприобретателю упущенную выгоду за время доверительного управления, а учредителю управления - убытки, причиненные утратой или повреждением имущества. Отвечает за убытки, если не докажет, что они произошли вследствие непреодолимой силы либо действий выгодоприобретателя или учредителя управления.
7. Ст. 1018 ГК устанавливает, что обращения взыскания по долгам учредителя управления на имущество, переданное им в доверительное управление, не допускается, за исключением случаев несостоятельности (банкротства) этого лица. А при банкротстве учредителя доверительное управление этим имуществом прекращается и оно включается в конкурсную массу.
Финансовый рынок (с экономической точки зрения) – экономический механизм, который
позволяет его участникам покупать и продавать финансовые активы: ценные бумаги, товары и другие объекты с малыми транзакционными издержками.
Финансовый рынок (с институциональной точки зрения) – совокупность рыночных институтов, главной задачей которых является обеспечение наиболее эффективного перемещения средств от собственников к заемщикам. Это организованная или неформальная система торговли финансовыми инструментами.
Основные классификации финансовых рынков.
1. По условиям передачи финансовых ресурсов в пользование финансовый рынок подразделяют на рынок заемного и рынок акционерного капитала. Нарынке заемного капитала ресурсы передаются на условиях займа на определенный срок и под процент с помощью долговых ценных бумаг или кредитных инструментов. Нарынке акционерного капитала средства вкладываются на неопределенный срок. При этом инвестор получает право на часть прибыли в виде дивиденда, право совладения на активы предприятия и полностью разделяет предпринимательские риски с другими акционерами предприятия.
2. По сроку оборота финансовых активов , которые могут быть в обороте на рынке, финансовый рынок подразделяют на денежный рынок и рынок капиталов.
На рынке денег осуществляется краткосрочное инвестирование. На этом рынке находятся в обороте финансовые активы, срок оборота которых не превышает один год: краткосрочные казначейские обязательства, сберегательные и депозитные сертификаты, векселя, разные виды краткосрочных облигаций и т.п.
Рынок капиталов предназначен для долгосрочного инвестирования средств в основной капитал. На рынке капиталов предоставляются средне- и долгосрочные кредиты, находятся в обороте средне- и долгосрочные долговые ценные бумаги, а также инструменты собственности – акции, срок оборота которых не устанавливается.
3. В зависимости от того, предлагаются ли новые финансовые активы для продажи, или эмитированные ранее , финансовый рынок подразделяют на первичный и вторичный рынки.Первичный рынок является рынком первых и повторных эмиссий, на котором осуществляется начальное размещение финансовых активов среди инвесторов и начальное вложение капитала в разные области экономики. Обязательными участниками первичного рынка являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы.
На вторичном рынке находятся в обороте эмитированные ранее финансовые активы. Операции на вторичном рынке не увеличивают общего количества финансовых активов и общего объема инвестиций в экономику. Основную часть операций на вторичном рынке составляют операции, связанные с перераспределением сфер влияния на рынке, и спекулятивные операции. Как правило, вторичный рынок определяет цены на первичном рынке.
4. В зависимости от места, где происходит торговля финансовыми активами , различают биржевой и внебиржевой рынки.Биржевой рынок связывают с понятием биржи как особый способ организованного рынка, который оказывает содействие увеличению мобильности капитала и выявлению реальных рыночных цен активов. Биржевой рынок является преимущественно вторичным рынком, поскольку на нем в большинстве случаев происходит торговля эмитированными раньше финансовыми активами. Навнебиржевом рынке действуют так называемые торгово-информационные системы. Участники таких систем – финансовые посредники – имеют возможность ознакомиться со спросом-предложением на финансовые активы и заключить соглашения с теми посредниками, предложения которых их заинтересуют.
5. Если взять за характерный признак для классификации понятия глобальности , можно осуществить деление финансовых рынков на международные и национальные. Последние, в свою очередь, могут быть разделены на рынки резидентов и нерезидентов (рис).
Рынок резидентов является рынком финансовых активов, эмитированных резидентами на национальном рынке.Рынок нерезидентов – это рынок, на котором нерезиденты эмитируют финансовые активы соответственно законодательству определенной страны.
На международном финансовом рынке активы, эмитированные вне юрисдикции любой одной страны, предлагаются инвесторам многих стран. Участниками международного рынка выступают правительства, центральные банки, финансовые институты, большие промышленные корпорации, а также международные финансовые институты и организации. Основными финансовыми инструментами, которые имеют оборот на международном рынке, являются еврокредиты, еврооблигации, евроакции и производные финансовые инструменты – фьючерсы, форварды, опционы, свопы.
6. По инструментам (рис. 4), финансовый рынок делится на рынок ценных бумаг (фондовый рынок), рынок золота, валютный, страховой рынок и кредитный рынок.
Валютный рынок - рынок, где осуществляются операции по купле-продаже иностранной валюты за российские рубли или другую иностранную валюту, и где вращаются платежные документы в иностранной валюте. Объект валютного рынка - краткосрочные финансовые инструменты, номинированные в иностранной валюте.
Фондовый рынок (рынок ценных бумаг) является одним из сегментов финансового рынка. Предметом сделок купли-продажи на нем являются ценные бумаги, которые удостоверяют кредитные отношения и отношения совладения между участниками экономических отношений. Особенностью рынка ценных бумаг является то обстоятельство, что, как правило, эти ценные бумаги могут свободно обращаться на рынке.
Рынок золота – сфера экономических отношений, связанных с куплей-продажей золота как с целью накопления и пополнения валютного запаса страны, так и для организации бизнеса и промышленного потребления. Особенностями рынка золота является то, что, во-первых, золото используется фактически всеми государствами в качестве страхового и резервного фонда.
Страховой рынок - рынок, где происходит передача риска специализированной компании за определенную плату. Страхование уменьшает общественные издержки от возможного риска.
Кредитный рынок (рынок банковских ссуд) - рынок, который призван удовлетворять потребности предприятий и частных лиц в кредите. Это наиболее обширный рынок, на котором аккумулируются временно свободные средства инвесторов, в виде вкладов на банковский депозит и предоставляются кредиты. Основные принципы банковского кредитования: срочность, возвратность, платность, обеспеченность (гарантированность), добровольность.
Для рынков банковских ссуд характерна операция процентного арбитража.
Процентный арбитраж - взятие денег под кредит под определенный процент и на определенный срок и предоставление кредита под другой процент и на другой срок.
Структура финансового рынка подразумевает включение следующих сегментов: кредитный рынок, валютный рынок, рынок ценных бумаг, страховой рынок. Это основные сегменты финансового рынка.