Основу инвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование. На большинстве предприятий это инвестирование является в современных условиях единственным направлением инвестиционной деятельности. Это определяет высокую роль управления реальными инвестициями в системе инвестиционной деятельности предприятия.
Осуществление реальных инвестиций характеризуется рядом особенностей, основными из которых являются:
- 1. Реальное инвестирование является главной формой реализации стратегии экономического развития предприятия. Основная цель этого развития обеспечивается осуществлением высокоэффективных реальных инвестиционных проектов, а сам процесс стратегического развития предприятия представляет собой не что иное, как совокупность реализуемых во времени этих инвестиционных проектов. Именно эта форма инвестирования позволяет предприятию успешно проникать на новые товарные и региональные рынки, обеспечивать постоянное возрастание своей рыночной стоимости.
- 2. Реальное инвестирование находится в тесной взаимосвязи с операционной деятельностью предприятия. Задачи увеличения объема производства и реализации продукции, расширения ассортимента производимых изделий и повышения их качества, снижения текущих операционных затрат решаются, как правило, в результате реального инвестирования. В свою очередь, от реализованных предприятием реальных инвестиционных проектов во многом зависят параметры будущего операционного процесса, потенциал возрастания объемов его операционной деятельности.
- 3. Реальные инвестиции обеспечивают, как правило, более высокий уровень рентабельности в сравнении с финансовыми инвестициями. Эта способность генерировать большую норму прибыли является одним из побудительных мотивов к предпринимательской деятельности в реальном секторе экономики.
- 4. Реализованные реальные инвестиции обеспечивают предприятию устойчивый чистый денежный поток. Этот чистый денежный поток формируется за счет амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов даже в те периоды, когда эксплуатация реализованных инвестиционных проектов не приносит предприятию прибыль.
- 5. Реальные инвестиции подвержены высокому уровню риска морального старения. Этот риск сопровождает инвестиционную деятельность как на стадии реализации реальных инвестиционных проектов, так и на стадии постинвестиционной их эксплуатации. Стремительный технологический прогресс сформировал тенденцию к увеличению уровня этого риска в процессе реального инвестирования.
- 6. Реальные инвестиции имеют высокую степень противоинфляционной защиты. Опыт показывает, что в условиях инфляционной экономики темпы роста цен на многие объекты реального инвестирования не только соответствуют, но во многих случаях даже обгоняют темпы роста инфляции, реализуя ажиотажный инфляционный спрос предпринимателей на материализованные объекты предпринимательской деятельности.
- 7. Реальные инвестиции являются наименее ликвидными. Это связано с узкоцелевой направленностью большинства форм этих инвестиций, практически не имеющих в незавершенном виде альтернативного хозяйственного применения. В связи с этим компенсировать в финансовом отношении неверные управленческие решения, связанные с началом осуществления реальных инвестиций, крайне сложно.
Реальные инвестиции осуществляются предприятиями в разнообразных формах, основными из которых являются.
- 1. Приобретение целостных имущественных комплексов. Оно представляет собой инвестиционную операцию крупных предприятий, обеспечивающую отраслевую, товарную или региональную диверсификацию их деятельности.
- 2. Новое строительство. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную со строительством нового объекта с законченным технологическим циклом по индивидуально разработанному или типовому проекту на специально отводимых территориях. К новому строительству предприятие прибегает при кардинальном увеличении объемов своей операционной деятельности в предстоящем периоде, ее отраслевой, товарной или региональной диверсификации (создании филиалов, дочерних предприятий и т.п.).
- 3. Перепрофилирование. Оно представляет собой инвестиционную операцию, обеспечивающую полную смену технологии производственного процесса для выпуска новой продукции.
- 4. Реконструкция. Она представляет собой инвестиционную операцию, связанную с существенным преобразованием всего производственного процесса на основе современных научнотехнических достижений. Ее осуществляют в соответствии с комплексным планом реконструкции предприятия в целях радикального увеличения его производственного потенциала, существенного повышения качества выпускаемой продукции, внедрения ресурсосберегающих технологий и т.п. В процессе реконструкции может осуществляться расширение отдельных производственных зданий и помещений (если новое технологическое оборудование не может быть размещено в действующих помещениях); строительство новых зданий и сооружений того же назначения вместо ликвидируемых на территории действующего предприятия, дальнейшая эксплуатация которых по технологическим или экономическим причинам признана нецелесообразной.
- 5. Модернизация. Она представляет собой инвестиционную операцию, связанную с совершенствованием и приведением активной части производственных основных средств в состояние, соответствующее современному уровню осуществления технологических процессов, путем конструктивных изменений основного парка машин, механизмов и оборудования, используемых предприятием в процессе операционной деятельности.
- 6. Обновление отдельных видов оборудования. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную с заменой (в связи с физическим износом) или дополнением (в связи с ростом объемов деятельности или необходимостью повышения производительности труда) имеющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не меняющими общей схемы осуществления технологического процесса. Обновление отдельных видов оборудования характеризует в основном процесс простого воспроизводства активной части производственных основных средств.
- 7. Инновационное инвестирование в нематериальные активы. Оно представляет собой инвестиционную операцию, направленную на использование в операционной и других видах деятельности предприятия новых научных и технологических знаний в целях достижения коммерческого успеха. Инновационные инвестиции в нематериальные активы осуществляются в двух основных формах: а) путем приобретения готовой научнотехнической продукции и других прав (приобретение патентов на научные открытия, изобретения, промышленные образцы и товарные знаки; приобретение ноухау; приобретение лицензий на франчайзинг и т.п.); б) путем разработки новой научнотехнической продукции (как в рамках самого предприятия, так и по его заказу соответствующими инжиниринговыми фирмами). Осуществление инновационного инвестирования в нематериальные активы позволяет существенно повысить технологический потенциал предприятия во всех сферах его хозяйственной деятельности.
- 8. Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов. Оно представляет собой инвестиционную операцию, направленную на расширение объема используемых операционных оборотных активов предприятия, обеспечивающую тем самым необходимую пропорциональность (сбалансированность) в развитии внеоборотных и оборотных операционных активов в результате осуществления инвестиционной деятельности. Необходимость этой формы инвестирования связана с тем, что любое расширение производственного потенциала, обеспечиваемое ранее рассмотренными формами реального инвестирования, определяет возможность выпуска дополнительного объема продукции. Однако эта возможность может быть реализована только при соответствующем расширении объема использования материальных оборотных активов отдельных видов (запасов сырья, материалов, полуфабрикатов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов и т.п.).
Все перечисленные формы реального инвестирования могут быть сведены к трем основным его направлениям: капитальному инвестированию или капитальным вложениям (первые шесть форм); инновационному инвестированию (седьмая форма) и инвестированию прироста оборотных активов (восьмая форма).
Выбор конкрентных форм реального инвестирования предприятия определяется задачами отраслевой, товарной и региональной диверсификации его деятельности (направленными на расширение объема операционного дохода), возможностями внедрения новых ресурсои трудосберегающих технологий (направленными на снижение уровня операционных затрат), а также потенциалом формирования инвестиционных ресурсов (капитала в денежной и иных формах, привлекаемого для осуществления вложений в объекты реального инвестирования).
ФЕДЕРАЛЬНОЕ Государственное БЮДЖЕТНОЕ образовательное учреждение высшего профессионального образованияТверской государственный технический университет
(ТвГТУ)
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
- По дисциплине
«Экономическая оценка инвестиций»
- На тему
«
Сущность инвестиций в реальные активы.
Их виды и экономическое значение»
Тверь 2011
Оглавление
Введение 3
1.Сущность и виды инвестиций в реальные активы. 5
1.1 Сущность инвестиций в реальные активы………………………………… ..5
1.2 Виды инвестиций в реальные активы………………………………… …..…9
2.Экономическое значение инвестиций в реальные активы……………….…14
Заключение…………………………………………………… …………………. 16
Список литературы 18
Введение
Целью написания данной контрольной работы явилось рассмотрение экономической сущности инвестиций, их основных классификаций.После кризиса 1998 года российская экономика начала оживать только после прихода к власти В.В. Путина. Правительство всеми силами пыталось преодолеть этот кризис, однако довольно безуспешно. Дефицит бюджета не позволял правительству справиться с кризисом своими силами, поэтому оно вынуждено привлекать и другие средства, помимо бюджета. Помочь государству в преодолении экономического кризиса призваны инвестиции. Инвестиций предназначены для поднятия и развития производства, увеличения его мощностей, технологического уровня. Об инвестициях сказано уже немало: все российские политики давно уже склоняют это слово на разные лады, понимая, что без инвестиций российскому производству не выжить, однако на тот момент в нашей стране политическая ситуация складывалась не лучшим образом, политическая нестабильность сдерживала потоки инвестиций, готовых хлынуть на новый, а значит прибыльный, рынок. Никто не хотел вкладывать деньги в стране, которая через пару месяцев может снова стать коммунистической, а значит деньги, вложенные в производство, попросту пропадут. Инвестиции способны вывести страну из кризиса, потому им и уделяется сколько внимания.
Проблема инвестиций в нашей стране настолько актуальна, что разговоры о них не утихают. Эта проблема актуальна, прежде всего, тем, что на инвестициях в России можно нажить огромное состояние, но в то же время боязнь потерять вложенные средства останавливает инвесторов. Российский рынок - один из самых привлекательных для иностранных инвесторов, однако, он также и один из самых непредсказуемых, и иностранные инвесторы мечутся из стороны в сторону, пытаясь не упустить свой кусок российского рынка и, в то же время, не потерять свои деньги. При этом иностранные инвесторы ориентируются, прежде всего, на инвестиционный климат России, который определяется независимыми экспертами и служит для указания на эффективность вложений в той или иной стране.
Российские же потенциальные инвесторы давно уже не доверяют правительству, это недоверие обусловлено, прежде всего, сложившимся стереотипом отношения к власти у россиян - “правительство работает только на себя”. Однако государственная инвестиционная политика сейчас направлена именно на то, чтобы обеспечить инвесторов всеми необходимыми условиями для работы на российском рынке, и потому в перспективе мы можем рассчитывать на изменение ситуации в российской экономике в лучшую сторону. Огромное значение для России имеют не только иностранные, но и внутрироссийские инвестиций, ведь множество людей во время становления рыночной экономики “сколотили” себе огромные состояния, которые в данный момент лежат в европейских и американских банках, иными словами используются для инвестиций в зарубежных странах. Государство всеми силами пытается вернуть эти деньги из-за рубежа в российскую экономику, что даст ощутимый толчок развитию российского производства.
1 Сущность и виды инвестиций в реальные активы.
1.1 Сущность инвестиций в реальные активы.
Термин "инвестиции" происходит от латинского слова "invest", что означает "вкладывать". В более широкой трактовке инвестиции представляют собой вложения капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы скомпенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в предстоящем периоде.Под реальными активами понимаются производственные здания и сооружения, а так же любые виды машин и оборудования со сроком службы более одного года. Следовательно реальные инвестиции определяются вложением капитала в реальные активы с целью достижения ряда поставленных задач. Более кратко определение реальных инвестиций звучит следующим образом:
Реальные инвестиции (капитальные вложения) – это авансирование денежных средств в материальные и нематериальные активы (инновации) предприятий.
Итак, осуществление реальных инвестиций характеризуется рядом особенностей, основными из которых являются:
1. Реальное инвестирование является главной формой реализации стратегии экономического развития предприятия.
Основная цель этого развития обеспечивается осуществлением высокоэффективных реальных инвестиционных проектов, а сам процесс стратегического развития предприятия представляет собой не что иное, как совокупность реализуемых во времени этих инвестиционных проектов. Именно эта форма инвестирования позволяет предприятию успешно проникать на новые товарные и региональные рынки, обеспечивать постоянное возрастание своей рыночной стоимости.
2. Реальное инвестирование находится в тесной взаимосвязи с операционной деятельностью предприятия
Задачи увеличения объема производства и реализации продукции, расширения ассортимента производимых изделий и повышения их качества, снижения текущих операционных затрат решаются, как правило, в результате реального инвестирования. В свою очередь, от реализованных предприятием реальных инвестиционных проектов во многом зависят параметры будущего операционного процесса, потенциал возрастания объемов его операционной деятельности.
3. Реальные инвестиции обеспечивают, как привило, более высокий уровень рентабельности в сравни с финансовыми инвестициями
Эта способность генерировать бо льшую норму прибыли является одним из побудительных мотивов к предпринимательской деятельности в реальном секторе экномики.
4. Реализованные реальные инвестиции обеспечивают предприятию чистый денежный поток
Этот чистый денежный поток формируется за счет амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов даже в те периоды, когда эксплуатация реализованных инвестиционных проектов не приносят предприятию прибыль.
5. Реальные инвестиции подвержены высокому уровню риска морального старения
Этот риск сопровождает инвестиционную деятельность как на стадии реализации реальных инвестиционных проектов, так и на стадии постинвестиционной их эксплуатации. Стремительный технологический прогресс сформировал тенденцию к увеличению уровня этого риска в процессе реального инвестирования.
6. Реальные инвестиции имеют высокую степень противоинфляционной защиты
Опыт показывает, что в условиях инфляционной экономики темпы роста цен на многие объекты реального инвестирования не только соответствуют, но о многих случая даже обгоняют темпы роста инфляции, реализуя ажиотажный инфляционный спрос предпринимателей на материализованные объекты предпринимательской деятельности.
7. Реальные инвестиции являются наименее ликвидными
Это связано с узкоцелевой направленностью большинстве форм этих инвестиций, практически не имеющих в незавершенном виде альтернативного хозяйственного применения.
Говоря
о сущности инвестиций, нельзя обойти
вниманием такое понятие, как
ценность фирмы. Ценность фирмы и ее увеличение
является наиболее универсальным мотивом
поведения менеджеров фирмы.
Ценность фирмы можно представить
как своеобразную систему, состоящую
из двух частей первая представляет собой
рыночную стоимость собственного капитала
фирмы; вторая
?
рыночную стоимость
обязательств
фирмы.
Таким
образом, ценность фирмы
?
это то реальное
богатство, которым обладают владельцы
фирмы и которое они могут получить в денежной
форме, если продадут свою собственность.
Размеры этого реального богатства зависят
от двух основных групп факторов:
-инвестиций
всех типов, т. е. инвестиций
в реальные и портфельные активы;
- прочих
факторов, в том числе финансового
и производственного менеджмента.
Очевидно,
что ценность фирмы реально определяется
не тем, насколько велик ее капитал
(за исключением, может быть, капитала,
находящегося в форме наиболее ликвидных
активов), а тем, какое положение
этот капитал обеспечивает фирме на рынке
товаров и услуг.
Между
тем это положение как раз
и определяется направлениями фирменных
инвестиций: если они повышают конкурентоспособность
фирмы и обеспечивают рост доходности
ее капитала, то ценность фирмы увеличивается
и ее владельцы становятся богаче. В противном
случае инвестиции, формально увеличивая
пассивы баланса фирмы (за счет вложений
собственного капитала или привлечения
заемных средств, увеличивающих
обязательства),
приведут к снижению ценности фирмы,
поскольку рыночная оценка ее капитала
упадет вслед за снижением ее конкурентоспособности
и прибыльности.
Отсюда
следует несложный, но чрезвычайно
принципиальный вывод: любые инвестиции,
в том числе и инвестиции в реальные активы,
следует рассматривать прежде всего с
точки зрения того, как они влияют на ценность
фирмы.
Между
тем есть и другое определение
ценности фирмы с позиций экономической
теории: ценность фирмы в любой момент
времени равна современной стоимости
всех ее будущих поступлений.
Следовательно,
только в том случае, если все
расчеты приемлемости инвестиций проводятся
на основе информации о денежных поступлениях,
инвесторы и владельцы фирмы получают
адекватные представления о том, приведет
ли реализация проекта к увеличению ценности
фирмы и соответственно богатства ее владельцев.
1.2Виды инвестиций в реальные активы.
В
условиях рыночной экономики осуществление
инвестиций нельзя рассматривать
как “произвольную” форму
деятельности фирмы в том смысле, что фирма
может
осуществлять
или не осуществлять подобного рода операции.
Неосуществление инвестиций неминуемо
приводит к потерям конкурентных позиций.
Поэтому все возможные инвестиции можно
разбить на две группы:
- пассивные
инвестиции, т. е. такие, которые
обеспечивают в лучшем случае
не ухудшение показателей прибыльности
вложений в операции данной фирмы за счет
замены устаревшего оборудования,
подготовки нового персонала взамен уволившихся
сотрудников и т. д.
- активные
инвестиции, т.е такие, которые обеспечивают
повышение
конкурентоспособности фирмы и ее прибыльности
по сравнению с ранее
достигнутыми
за счет внедрения новой технологии,
организации выпуска
пользующихся
спросом товаров, захвата новых
рынков, или поглощения
конкурирующих
фирм.
Инвестиции,
осуществляемые при основании или
покупке предприятия, принято назыв
ать начальными инвестициями
или
нетто
?
инвестициями.
В свою очередь брутто
?
инвестиции состоят
из нетто
?
инвестиций
и реинвестиций, причем последние представляют
собой
связывание вновь свободных инвестиционных
средств посредством направления
их на
приобретение
или изготовление новых средств
производства с целью
поддержания состава основных фондов
предприятия (инвестиции на замену, рационализацию,
диверсификацию ит. д.).
Инвестиции,
которые идут на расширение, т. е.
на увеличение производственного потенциала,
являются экстенсивным инвестициями.
Подготовка
и анализ инвестиций в реальные активы
существенно зависят от того, какого вида
эти инвестиции, т.е. какую из стоящих перед
предприятием задач необходимо решить
с их помощью. С этих позиций все возможные
разновидности инвестиций можно свести
в следующие основные группы:
Инвестиции
в реальные активы можно также
представить с позиции взаимозависимости.
Независимые
инвестиции. Инвестиции осуществляются
независимо друг от друга, т.е. выбор
одного инвестиционного проекта
не исключает также выбора какого-либо
другого.
Альтернативные
инвестиции. Инвестиции связаны таким
образом, что выбор одной из них
будет исключать другую. Обычно это
возникает тогда, когда имеются
два альтернативных способа решения
одной и той же проблемы. Такие
инвестиционные проекты являются взаимно
исключаемыми. Это обстоятельство имеет
важное значение в условиях ограниченности
источников финансирования капиталовложений.
Последовательные
инвестиции. Крупные инвестиции в
завод или в оборудование обычно
порождают последующие капиталовложения
в течение нескольких лет, что
должно быть учтено при принятии инвестиционного
решения.
Осуществление
инвестиций порой рассматривается
как «произвольная» форма деятельности
фирмы в том смысле, что последняя
может осуществлять или не осуществлять
подобного рода операции. На самом
деле такой взгляд на проблему далек
от истины, поскольку жизнь любого
предприятия – плавание против потока
времени и конкуренции. И в
этом смысле неосуществление инвестиций
приводит к результату, сходному с
тем, который обнаруживает пловец, гребущий
недостаточно сильно, чтобы хотя бы
удержаться на одном месте (его снесет
назад)
Виды инвестиций в реальные активы приведены на рисунке 1 , так же на нем показана примерная зависимость вида инвестиций от степени риска связанного с ними, рассмотрим более подробно приведенные на рисунке виды инвестиций;
Рисунок 1 - Классификация
инвестиций в реальные активы
1.«Вынужденные
инвестиции», необходимые для
соблюдения законодательных норм
по охране окружающей среды,
охраны труда, безопасности товаров
либо иных условий деятельности.Данный вид инвестиций практически не
ведёт к увеличению показателей эффективности
и прибыльности предприятий, наоборот
многие специалисты склонны относить
его как особый вид издержек. По сути данный
вид инвестиций носит обязательный характер
который обусловлен необходимостью выполнения
правовых и законодательных актов установленных
для работы данного типа производства
или отрасли в целом. При этом эти инвестиции
не всегда поддаются прогнозированию
и планированию, так как законодательная
и нормативная база государства постоянно
меняется.
2.Инвестиции
для повышения эффективности.
Их целью является прежде всего
создание условий для снижения
затрат фирмы за счет замены
оборудования, обучения персонала
или перемещения производственных
мощностей в регионы с более
выгодными условиями производства.
На данный момент это очень востребованный
вид инвестиций, особенно в части касающейся
переноса производства в места с более
выгодными условиями производства, он
чаще всего применяется крупными трансатлантическими
корпорациями и обусловлен тем что в мировой
экономике наблюдается сильное расслоение
стоимости труда, также выбор данного
решения может быть обусловлен высокой
конкуренцией на рынке и в следствии этого
желанием фирмы получить конкурентные
преимущества перед конкурентами в виду
уменьшения затрат и повышения эффективности
работы фирмы.
Немаловажным
фактором в этом является замена оборудования
и модернизация технологии с применением
энерго- и ресурсосберегающих технологий,в данном аспекте инвестиции ведут к прямому
сокращению издержек связанных с перерасходом
энергии и материальных ресурсов в технологическом
цикле производства.
3.Инвестиции
в расширение производства. Задачей
такого инвестирования является
расширение возможностей выпуска
товаров для ранее сформировавшихся
рынков в рамках уже существующих
производств.
Инвестиции
в расширение производства это строительство
предприятий, зданий и сооружений на новых
земельных участках (строительных площадках)
по первоначальному, установленному в
утверждённом порядке проекту. Строительство
считается новым до его завершения и ввода
объекта в эксплуатацию.
Данные
инвестиции являются основой расширенного
производства, воспроизводства и обновления
основных фондов предприятий, структурной
перестройки общественного производства
и сбалансированного развития отраслей
народного хозяйства. Они способствуют
созданию необходимой сырьевой базы промышленности,
ускорению научно – технического прогресса
и улучшению качества продукции, освоению
новых товарных рынков. Они увеличивают
доходность и рыночную стоимость предприятий,
регулируют проблемы безработицы.
4.Инвестиции
в создание новых производств.
Такие инвестиции обеспечивают
создание новых предприятий, которые
будут выпускать ранее не изготавливавшиеся
предприятием товары (или оказывать
новый тип услуг) либо позволяет
предприятию предпринять попытку
выхода с уже выпускавшимися
ранее товарами на новые для
него рынки; данный тип инвестиций используется
когда жизненный цикл выпускаемого товара
подходит к концу или конкуренция на занимаемом
рынке слишком велика, а также в случае
когда компания собирается выйти на новый
рынок товаров или услуг.
5.Инвестиции
в исследования и инновации. Этот
тип инвестиций считается самым рискованным
и долго окупающимся так как создает основу
для получения прибыли в будущем и абсолютно
не влияет на данный временной период,
что касается инноваций, окупаемость
происходит быстрее, но вероятность того
что данные инновации не принесут возложенных
на них ожиданий тоже высока.
Экономическое значение инвестиций в реальные активы.
Значение инвестиций для общего экономического развития страны очень велико. Инвестиции участвуют не только в микроэкономической деятельности страны, на уровне из взаимодействия с производством, но рассматриваются и в макроэкономике. Если смотреть с позиции макроэкономики, то инвестиции способствуют ее быстрому развитию и повышению уровня производительности. Это происходит благодаря обновлению за счет совершенных финансовых вложений всех материальных активов производства.
Модернизация предприятия, закупка нового оборудования, расширение сферы деятельности приводит к увеличению предоставляемых рабочих мест, а, значит, как следствие, к уменьшению общего процента безработицы на рынке труда. Увеличение сырьевой базы, вклад в человеческий капитал, ускорение развития инновационных технических процессов, задействование в развитии всех отраслей промышленности и народного хозяйства - все это и есть значение инвестиций в реальные активы для развития экономической ситуации в стране и приведение ее к стабильности. То есть за счет вложения средств в основной общественный капитал (строительство и реконструкция зданий, новое оборудование и обучение сотрудников, разработка и использование новых технологий производства, повышение качества продукции) происходит увеличение потенциала производства и общее увеличение национального капитала отдельно взятой страны.
Значение инвестиций на уровне микроэкономики
проявляется в своевременной модернизации
оборудования, которая не допускает его
преждевременного физического и морального
износа, а это сказывается на количестве
и качестве выпускаемой продукции. За
счет инвестирования процесса производства
происходит расширение сферы деятельности
предприятия, повышение уровня безопасности
труда, прирост благосостояния акционеров.
Инвестиции позволяют использовать денежные
средства не только для того, чтобы расширить
и улучшить собственное производство,
но и для того, чтобы приобрести финансовые
активы подобных предприятий, с целью
слияния компаний. Также данный вид инвестиций
способствует научно техническому прогрессу
и научным разработкам которые дают основу
для дальнейшего динамичного развития.
Любые из этих действий, производимых
с инвестициями, направлены, в конце концов,
на обеспечение успешного функционирования
производственной деятельности.
Таким
образом, инвестиции в реальные активы
играют важнейшую роль на микроуровне,
в первую очередь, для простого и расширенного
воспроизводства, структурных преобразований,
максимизации прибыли и на этой основе
решения многих задач.
Из этого можно
сделать выводы о значении инвестиций
в реальные активы для общего экономического
состояния страны, расширения потенциальной
производительности и решения социальных
проблем.
Заключение
Инвестиции с полным правом можно назвать топливом экономики. Это вложения финансовых, материальных и нематериальных ресурсов для освоения, продолжения и расширения бизнеса.Посредством инвестиций можно менять долю в капитале акционерных обществ, участвовать в сделках купли-продажи хозяйственных объектов, экспорте и импорте капитала, кредитовании хозяйственной деятельности, в осуществлении производственных и социальных проектов.
Особое значение имеют инвестиции в основной капитал. Именно эти инвестиции определяют структуру экономики, производительность труда, материало- и энергоемкость производства, потребительские свойства выпускаемой продукции. По сути, они формируют будущий облик экономики. Это мост между экономическим «сегодня» и будущим страны.
Значительная часть инвестиций поступает из банков. Они не только кредитуют предприятия, но и сами вкладывают средства в инвестиционные проекты, покупку ценных бумаг. Ни то ни другое не получило у нас должно развития. Доля банков в таком финансировании – чуть более 3%. Слишком велики риски невозврата кредитов при небольшом объеме банковского капитала.
Ничтожно мала роль в инвестиционном процессе и страховых, и инвестиционных компаний, пенсионных фондов. Фондовый рынок ограничен оборотом активов десятка компаний – эмитентов «голубых фишек».
И плюс, и минус инвестиционной картины в России – высокий удельный вес предприятий в инвестициях в основной капитал: около 50%.
Инвестиции пока обеспечивают лишь жизнеспособность экономики, поддерживают по сути в рабочем состоянии морально и физический устаревшее оборудование. Качественных же сдвигов в технологиях, структуре производства не наблюдается.
Вложения российских предпринимателей в финансовые активы, покупку предприятий, строительство новых объектов по большей части и не являются инвестициями в подлинном значении этого слова. В условиях бюрократизированной, теневой и криминальной экономики они выполняют совсем иные функции.
Во-первых, покупка акций, другие сделки с акционерным капиталом, кредитные операции, игры на фондовом рынке нередко служат средством для передела собственности.
Во-вторых, довольно часто так называемые инвестиции используются для «отмывания» денег, легализации средств преступного происхождения. Привычны стали предприятия, магазины, рестораны, развлекательные учреждения, прибыль которым не нужна, их цель – прикрытие теневых источников финансирования.
Для иностранного капитала российский инвестиционный рынок остается довольно непрозрачным и непредсказуемым. Несмотря на все льготы и обещания, объем иностранных инвестиций остается незначительным.
Положения усугубляется отсутствием рыночного механизма межотраслевого перелива капиталов. Инвестиции носят «очаговый» характер как внутри отраслей, так и региональном разрезе. Это означает, что в данном процессе все еще не выявились отрасли-локомотивы; ими со временем могут и должны стать не те, что ныне наиболее привлекательны для капиталовложений. Не выстраиваются и взаимосвязанные инвестиционные цепочки, способные передавать импульсы роста смежным отраслям.
Сегодня крайне необходима энергичная инвестиционная стратегия, тесно увязанная с экономической политикой государства. Иначе Россия так и сохранит свой непрестижный статус сырьевой державы и не впишется в высокотехнологическую, наукоемкую экономику передовых стран третьего тысячелетия.
Список литературы
- Материал
по курсу «Инвестиции» /Терехова Е.Ю.
, Разоренова М.А., Кертанова С.А. ? ГОУ ДПО
«МИПК РЭА им. Г.В. Плеханова» Москва,2008.
? 48с.
Инвестиции: учеб. пособие / Л.Л. Игонина: под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. – М.: Экономистъ, 2006 – 478 с.
Экономическая теория. / Под редакцией А. И. Добрынина – Санкт-Петербург, 2006. – 384 с.
5. Экономика предприятия: Учебное пособие/ В.К. Стародубцева, Л.В. Решедько, О.А. Кислицина. – Новосибирск: Изд-во НГТУ, 2009.
6. Экономика предприятия: Учебник/ Под ред. проф. Н.А.Сафронова. – М.: Экономистъ,2009.
7. Экономика предприятия: Учебник. 2-е изд., исправленное./Семенов В.М., Баев И.А., Терехова С.А. - М.: Центр экономики и маркетинга, 2010.
8.Экономика промышленного предприятия: Учебник/ Под ред. Н.Л. Зайцева. – М.: ИНФРА-М, 2010.
Инвестиции – средства (денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку), вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности с целью получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы (ПИР) и др. затраты.
Инвестиционная деятельность – это процесс вложения инвестиций, или инвестирование, а также совокупность практических действий по реализации инвестиций, а именно целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации.
Инвестиционная деятельность включает следующие этапы (по З):
1. анализ различных проектов (инструментов);
2. выбор проекта (инструмента) и разработка плана инвестирования;
3. определение источников финансирования;
4. вложение средств;
5. контроль за проектом (мониторинг) (инструментами);
6. получение эффекта.
Направления инвестиционной деятельности:
1. Формирование производственного потенциала (организация новых производств, создание предприятий, покупка оборудования и т.п.);
2. Оптимизация структуры активов (приобретение или реализация (ликвидация) активов предприятия).
3. Обеспечение роста рыночной стоимости предприятия (если предприятие рассматривать как совокупность активов; вложение средств в проекты или в финансовые инструменты с целью получения дополнительного дохода, роста стоимости активов)
4. Обеспечение простого и расширенного производства (замена физически и морально изношенного оборудования на новое аналогичное или усовершенствованное);
5. Реализация инновационной политики (внедрение результатов технологического прогресса)
6. Социальное развитие персонала;
7. Природоохранные мероприятия (приобретение очистных сооружений и т.п.).
8. Прочие.
Инвестиционная деятельность предприятий направлена на повышение эффективности операционной деятельности в перспективе. Во-первых путем обеспечения возрастания операционных доходов за счет увеличения объема производственно-сбытовой деятельности (инвестирование в новые производства, расширение действующих, в развитие новых рынков сбыта путем открытия филиалов); во-вторых, путем обеспечения снижения удельных операционных затрат (своевременная замена физически изношенного оборудования, обновление морально устаревших объектов ОС и НМА, внедрение новых технологий).
В процессе инвестиционной деятельности инвестиционная прибыль формируется с некоторым запаздыванием: последовательное протекание процессов вложения и получения прибыли; параллельное и интервальное.
Субъектами инвестиционной деятельности являются
Инвесторы (осуществляющие инвестиционную деятельность),
Заказчики;
Исполнители работ,
Пользователи объектов инвестиционной деятельности;
Поставщики материально-технических ресурсов;
Покупатели;
Кредиторы;
Прочие юридические лица: страховые компании, посреднические организации, финансово-кредитные учреждения (в т.ч.банки) и т.д.
При этом субъектами инвестиционной деятельности м.б. как физические, так и юридические лица, в т.ч. иностранные, а также государства и международные организации.
Основной субъект ИД – инвестор, который осуществляет вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивает их целевое использование.
В качестве инвесторов могут выступать
Органы, уполномоченные управлять государственными и муниципальным имуществом и имущественными правами;
Отечественные физические и юридические лица, предпринимательские объединения и другие юридические лица;
Иностранные физические и юридические лица, государства и международные организации.
Субъекты ИД вправе совмещать функции двух или нескольких участников. Допускается объединение средств инвесторами для совместного инвестирования. Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей.
Деятельность участников ИД регулируется законодательством РФ, международными соглашениями и нормативными документами. Государство гарантирует защиту инвестиций, в том числе иностранных независимо от форм собственности.
Производственные инвестиции предусматривают наличие инвестиционного проекта.
Понятие «проект» объединяет разнообразные виды деятельности, характеризуемые рядом признаков:
2. координированное выполнение взаимосвязанных действий;
3. ограничение во времени.
Проект является однократной, не циклической деятельностью, в отличие от производственной системы. Термин «проект» понимают в двух смыслах:
1. Как документация – комплект документов, содержащих формулирование цели предстоящей деятельности и определение комплекса действий, направленных на ее достижение.
2. Как деятельность - комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих решений и операций), направленных на достижение сформулированной цели и подразумевающий вложение средств, т.е. инвестирование.
Практически любой проект требует вложение средств, или инвестирование.
Инвестиционные проект– обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений. Всегда порождается некоторым проектом.
Инвестиционный проект предполагает участие в его реализации различных юридических и физических лиц.
Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые или модернизируемые фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.
В соответствии с объектами вложения в коммерческой практике принято различать следующие основные виды инвестиций (рис. 1).
Рисунок 1 – Классификация инвестиций по объектам вложения
Инвестиции в физические активы (в реальные активы) или так называемые реальные инвестиции – в основные фонды (здания, сооружения, передаточные устройства, рабочие и силовые машины и оборудование, измерительные и регулирующие приборы и устройства, вычислительная техника, транспортные средства, инструмент, производственный и хозяйственный инвентарь, земельные участки, объекты природопользования и пр.) и оборотные фонды (в материально-производственные запасы);
Инвестиции в денежные активы (денежные активы – права на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц, например, депозиты, облигации, акции; инвестиции в ценные бумаги называют портфельными или финансовыми инвестициями),
Инвестиции в нематериальные активы (в объекты интеллектуальной собственности). К нематериальным активам относят а) исключительное право патентообладателя на изобретение, промышленный образец, полезную модель; б) исключительное авторское право на программы для ЭВМ, базы данных (если программа для ЭВМ и базы данных выражены в материальных носителях, то они относятся к материальным объектам); в) имущественное право на топологии интегральных микросхем; г) исключительное право владельца на товарный знак и знак обслуживания, наименование места происхождения товаров; д) деловая репутация организации, организационные расходы (связанные с образованием юридического лица и признанные частью вклада в уставный капитал.
Классификация инвестиций в экономической научно литературе проводится по различным основаниям.
1. В зависимости от объекта вложения капитала принято различать следующие виды инвестиций:
1.1. Реальные (капиталообразующие или прямые) инвестиции - Вложения в реальные активы, т.е. в создание новых, реконструкцию или техническое перевооружение существующих предприятий, производств, технологических линий, различных объектов производственного и социально-бытового обслуживания с целью качественного и количественного роста основных фондов производственного и непроизводственного назначения как непременного условия роста доходности и рентабельности предприятий, фирм, национальной экономики в целом, уровня социального обеспечения и обслуживания населения.
1.2. Инвестиции в нематериальные активы– вложения в приобретение имущественных прав (оцениваемых денежным эквивалентом) на земельные участки, угодья, другое имущество; лицензий на передачу прав промышленной собственности, секретов производства, патентов на изобретения, свидетельств на новые технологии, полезные модели и промышленные образцы, товарные знаки, фирменные наименования, сертификаты на продукцию и технологию производства.
1.3. Финансовые инвестиции - вложения средств в различные финансовые инструменты (активы), среди которых наиболее значимую долю занимают вложения средств в ценные бумаги. В свою очередь, финансовые инвестиции разделяются на
Вложения в ценные бумаги – государственные и корпоративные;
Вложения в банковские депозиты и сертификаты
Кроме этого финансовые инвестиции можно разделить следующим образом:
- Прямые финансовые инвестиции - это денежные вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта, акции акционерного общества, осуществляемые как с целью получения доходов в виде дивидендов, так и в целях получения прав на участие в управлении имуществом акционерной компании. Контролирующими называют прямые инвестиции, обеспечивающие обладание контрольным пакетом акций, то есть более чем половиной голосующих акций компании, тогда как инвестиции, обеспечивающие владение меньшим количеством акций, называют неконтролирующими.
- Портфельные инвестиции. Инвестиционный портфель представляет совокупность разного рода инвестиционных активов, вложений, осуществляемых одним вкладчиком в целях минимизации риска. В портфель могут входить акции разных компаний, облигации, депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, другие инвестиционные ценности. В основу формирования состава инвестиционного портфеля кладутся так называемые «портфельньхе соображения» в виде желания вкладчика инвестиций сочетать требуемый уровень надежности вложений (минимизации риска), доходности (прибыльности) и ликвидности ценных бумаг (возможности их быстрого превращения в деньги). Лицо, вкладывающее инвестиции в компанию, банк, акционерное общество, должно учитывать принцип рычага- левередж (от англ. - средство воздействия), характеризуемый соотношением между собственными и заемными средствами компании. Чем ниже левередж, тем опаснее вложение инвестиций в компанию. Применительно к инвестиционному Портфелю финансовый левередж характеризует соотношение между вложением средств в ценные бумаги с фиксированным и нефиксированным процентом дохода. Вкладчики инвестиций при желании снизить Риск Инвестиционного портфеля стремятся повысить долю бумаг с фиксированным процентом дохода.
Инвестиционный проект
Инвестиционный проект - экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления прямых инвестиций в определённый объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами.
Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков осуществления капитальных вложений, при этом необходима проектно - сметная документация, а так же описание практических действий по реализации инвестиций. Иногда для удобства выделяют понятие бизнес-плана для обозначения обоснования, при этом сам проект называют «Инвестиционный проект».
Инвестиционный проект – это программа мероприятий, с помощью которых осуществляются эффективные капитальные вложения для получения прибыли. Многообразие инвестиционных объектов довольно велико. Они различаются по длительности и объему финансовых ресурсов, масштабам и т. д.
Однако каждый инвестиционный проект состоит из четырех одинаковых элементов: 1) расчетный период – период реализации проекта; 2) чистые инвестиции – объем затрат; 3) денежный поток – чистый денежный поток от деятельности; 4) ликвидационная стоимость – затребование и извлечение капитала в конце срока экономической жизни инвестиций.
Методы оценки инвестиционных проектов: метод текущей прибыли (NPV), метод расчета индекса рентабельности (PI), метод расчет внутренней нормы прибыли (IRR), метод расчет срока окупаемости (PP), метод расчета коэффициентов эффективности инвестиций (ARR).
Чистая текущая стоимость (чистая приведённая стоимость) (англ. Net present value , принятое вмеждународной практике анализа инвестиционных проектов сокращение - NPV (ЧДД))- это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню. Показатель NPVпредставляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведенными к текущемумоменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Он показывает величину денежных средств,которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят егопервоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные сосуществлением проекта. Поскольку денежные платежи оцениваются с учетом их временной стоимости ирисков, NPV можно интерпретировать, как стоимость, добавляемую проектом. Ее также можноинтерпретировать как общую прибыль инвестора. В пользу такой интерпретации говорит то, что отношениеNPV к совокупной величине дисконтированных инвестиционных затрат называется Индекс прибыльности(англ. Profitability Index или сокращенно PI).
Иначе говоря, для потока платежей CF (Cash Flow), где CF t - платёж через t лет (t = 1,...,N ) и начальнойинвестиции IC (Invested Capital) в размере IC = − CF 0 чистый дисконтированный доход NPV рассчитывается по формуле:
где i - ставка дисконтирования.
В обобщенном варианте, инвестиции также должны дисконтироваться, так как в реальных проектах ониосуществляются не одномоментно (в нулевом периоде), а растягиваются на несколько периодов. РасчётЧДД - стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта и показывает оценку эффектаот инвестиции, приведённую к настоящему моменту времени с учётом разной временно́й стоимости денег. Если ЧДД больше 0, то инвестиция экономически эффективна, а если ЧДД меньше 0, то инвестицияэкономически невыгодна (т.е. альтернанивный проект, доходность которого принята в качестве ставкидисконтирования требует меньших инвестиций для получения аналогичного потока доходов).
С помощью ЧДД можно также оценивать сравнительную эффективность альтернативных вложений (приодинаковых начальных вложениях более выгоден проект с наибольшим ЧДД). Но все же длясравнительного анализа более применимыми являются относительные показатели. Применительно канализу инвестиционных проектов таким показателем является Внутренняя норма доходности.
В отличие от показателя дисконтированной стоимости при расчете чистого дисконтированного доходаучитывается начальная инвестиция. Поэтому формула чистого дисконтированного дохода отличается отформулы дисконтированной стоимости на величину начальной инвестиции IC = − CF 0 .
Индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI) - это отношение суммы дисконтированных элементов возвратного потока к исходной инвестиции. Критерий принимает во внимание временную ценность денежных средств. Этот метод является по сути следствием метода расчета NPV. Индекс рентабельности (PI) также предусматривает сопоставление дисконтированных элементов возвратного потока с исходной инвестицией, но в виде не разности, а отношения. Расчет, следовательно, ведется по формуле (в условиях приведенных выше обозначений)
 |
Сумма, сравниваемая с инвестицией 1С, представляет собой суммарную величину доходов, генерируемых проектом и дисконтированных к моменту инвестирования в проект. Очевидна логика применения критерия: (а) если PI > 1 то проект следует принять; (б) если PI < 1 то проект следует отвергнуть; (в) если PI = 1 то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.
В отличие от чистой дисконтированной стоимости (NPV), индекс рентабельности является относительным показателем; он характеризует уровень доходов на-единицу затрат, т. е. эффективность вложений. Чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в проект. Благодаря этому критерий PIочень удобен при выборе одного проекта из альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV (в частности, если два проекта имеют одинаковые значенияNPV, но разные объемы требуемых инвестиций, то очевидно, что выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений) либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV. Этот критерий предпочтителен при комплектовании портфеля инвестиционных проектов в случае ограничения по объему источников финансирования. Последовательность действий в этом случае выглядит следующим образом: (1) независимые проекты упорядочивают по убыванию РI, (2) в портфель последовательно включают проекты с наибольшими значениями PI; (3) подтверждают расчетом оптимальность полученного портфеля (с позиции максимизации совокупного NPV).
Метод расчета нормы рентабельности инвестиций (внутренней нормы прибыли) (internal rate of return - IRR)
Данный метод используется в двух целях:
1) определение допустимого уровня процентных расходов в случае финансирования проекта за счет привлеченных средств;
2) подтверждение оценки проектов, полученной в результате использования методов расчета чистой текущей стоимости (NPV) и индекса рентабельности инвестиций (PI).
Под нормой рентабельности инвестиций (IRR) понимается такое значение доходности (r), при которой чистая текущая стоимость (NPV), являющаяся функцией от (r), равна нулю.
IRR = r, при которой NPV(f(r)) = 0
IRR показывает максимально допустимый уровень процентных расходов, связанных с финансированием данного проекта. Так, например, если проект предполагается полностью профинансировать за счет банковской ссуды, то расчет IRR позволит определить верхнюю границу банковской процентной ставки, превышение которой сделает его убыточным. Если предприятие использует несколько источников финансирования, то сравнение показателя IRR с их стоимостью позволит принять решение о проекте. Стоимость нескольких источников финансирования проекта рассчитывается по формуле взвешенной арифметической средней и называется стоимостью капитала, или ценой авансированного капитала (cost of capital - СС).
IRR > СС, проект следует принять;
IRR = СС, проект является ни прибыльным, ни убыточным;
IRR < СС, проект следует отвергнуть.
Расчет показателя IRR основан на применении метода последовательных итераций. Под итерацией (от лат. iteratio - повторение) понимается результат повторного применения какой-либо математической операции, например образование новой функции. При этом вычисленное на предыдущем шаге значение функции на следующем шаге становится ее же аргументом.
Расчет показателя IRR в данном случае будет включать два этапа:
1) расчет показателя при крайних значениях нормальной доходности (r1 < r2);
2) расчет показателя при значениях нормальной доходности, близких к показателю, полученному в результате предыдущих вычислений.
Крайние значения доходности выбираются таким образом, чтобы NPV = f (r) в интервале (r1, r2) меняла свое значение с плюса на минус или наоборот.
Формула расчета нормы рентабельности инвестиций (IRR) имеет следующий вид:
Из формулы следует, что для получения показателя IRR необходимо предварительно рассчитать показатель чистой текущей стоимости при разных значениях процентной ставки.
Взаимосвязь методов оценки инвестиционных проектов, основанных на дисконтировании:
если NPV > 0, то PI > 1 и IRR > СС;
если NPV = 0, то PI = 1 и IRR = СС;
если NPV < 0, то РI < 1 и IRR < СС.
Срок окупаемости (payback period РР)- один из наиболее часто применяемых показателей для анализа инвестиционных проектов. Иногда его называют «дисконтированный срок окупаемости инвестиций», что некорректно, поскольку дисконтируется не срок (или вообще какая-либо временная величина), а компоненты денежного потока. При использовании данного метода под сроком окупаемости РР следует понимать временной интервал от начала реализации проекта до такого момента, при котором совокупный (накопленный к данному моменту) дисконтированный доход, генерированный на этот момент инвестиционным проектом, становится равным величине инвестиций. Другими словами, в данный момент (когда проект окупился и благосостояние инвестора начало расти) чистая текущая стоимость равна нулю. Таким образом, для определения срока окупаемости инвестиций необходимо решить уравнение с одним неизвестным относительно величины РР:
М }