Nu pierde. Abonați-vă și primiți un link către articol în e-mailul dvs.
Locuiește în lumea modernă expune în mod constant o persoană la tot felul de teste, inclusiv la cele financiare. Nu orice persoană poate spune cu certitudine că este în siguranță financiar, deoarece majoritatea oamenilor, de regulă, au o singură sursă de venit - banii pe care îi primesc pentru munca pe care o desfășoară. Și nu contează dacă este pentru închiriere sau afacere proprie, important este că există o singură sursă de venit. Dar dacă, din anumite motive, această sursă încetează să mai aducă bani? Din acest motiv, unii oameni se gândesc la surse suplimentare de venit. Și pentru cei care nu se gândesc, recomandăm cu tărie să facă acest lucru, pentru că. în viitor și în prezent, poate face un serviciu excelent. Vom analiza mai jos câteva opțiuni. surse alternative afluxul de finanțare și unele dintre nuanțele acestora.
În general, sursele de venit pot fi împărțite în active și pasive. Cei activi sunt cei în care suntem direct implicați în obținerea de profit și depunem eforturi pentru a primi bani. Pasive sunt acelea în care o persoană practic nu face niciun efort pentru a obține profit și investițiile sale (timp, efort, bani) funcționează pentru el. Să vedem ce sursă de venit activă sau pasivă poate deveni suplimentară?
Surse active suplimentare de venit
De fapt, poate apărea pentru toată lumea o situație în care poate fi nevoie de finanțare suplimentară sau pur și simplu nu sunt suficienți bani câștigați la locul principal de muncă. Poți, desigur, să încerci să obții o promovare în carieră, o creștere a salariilor sau să cauți un loc mai bine plătit, dar nu este un fapt că acest lucru va reuși. Poți încerca să găsești un al doilea loc de muncă, dar de unde să obții timp și energie pentru el, dacă ești deja ocupat? Dar există o cale de ieșire: trebuie să fii atent la resursele tale ascunse, pe care pur și simplu nu le putem observa în agitația cotidiană, ceea ce înseamnă că nu le folosim. Ele pot deveni baza unei surse suplimentare active de venit.
Cunoştinţe
Gândiți-vă ce cunoștințe aveți în prezent, dar pe care nu le folosiți pentru a crea profit suplimentar. La ce ești bun? Ce poți preda? Despre ce poți vorbi sau pe ce temă poți sfătui? Ce idei ai/ai cărora nu le-ai acordat suficientă atenție? Cu siguranță vei putea găsi ceva interesant. În plus, dacă îți dorești, poți învăța ceva nou: să urmezi niște cursuri, să obții o nouă specialitate sau o a doua sau chiar a treia educație și apoi să folosești cunoștințele dobândite pentru a câștiga bani într-un domeniu nou.
Resurse tehnice
Una dintre cele mai puternice resurse tehnice de astăzi, pe care aproape toată lumea o are acasă este un computer. De obicei, este achiziționat pentru a studia, viziona filme, asculta muzică și alte divertisment, dar poate fi folosit și ca mijloc de câștig de bani. Dacă aveți acces la internet și puțin timp liber, puteți căuta online modalități de a genera venituri suplimentare. Situația este similară cu prezența unei mașini - poate fi folosită pentru diferite tipuri de muncă cu normă parțială: ca taxi, pentru livrarea de sushi sau pizza etc. Faceți o listă cu ceea ce aveți și vedeți dacă există vreo modalitate prin care îl puteți folosi în avantajul dvs.
Hobby-uri, hobby-uri, interese, talente
Fiecare persoană are o trăsătură distinctivă: cineva scrie frumos, cineva înțelege tehnologia, cineva se înțelege de minune cu animalele. Ce te pricepi să faci? Chiar și cea mai simplă abilitate de a broda sau tricota frumos poate deveni o sursă suplimentară de venit. Și dacă îți place, e și mai bine! Care sunt hobby-urile tale? Care sunt interesele dumneavoastră? Poate zona dumneavoastră de interes să servească drept punct de plecare pentru crearea unei alte surse de venit? Arată-ți imaginația, activează-ți creativitatea și încearcă să vină cu câteva idei interesante pe care le poți implementa și îmbunătăți starea ta financiară.
Timp
Timpul este cea mai valoroasă resursă pe care o deține o persoană, dar care este adesea complet irosită în mod mediocru. Analizează în ce îți petreci timpul: câte ore pe zi ai activități inutile? Și cât cheltuiți pentru a găsi o nouă modalitate de a câștiga bani? Trebuie să-ți înveți resursele de timp: să te angajezi în auto-dezvoltare și creștere personală, practici spirituale, analizează-ți cunoștințele, resursele tehnice, abilitățile, hobby-urile, hobby-urile și interesele pentru a învăța cum să le transformi în bani. Acest lucru, desigur, nu înseamnă că nu vă puteți relaxa și distra. Dar dacă ai nevoie de fonduri suplimentare, apoi „afacerile sunt timp, distracția este o oră”.
Deci, cu surse suplimentare active de venit, ne-am dat seama. Direcția principală de lucru este acum clară și, dacă doriți, puteți găsi o altă modalitate activă interesantă de a câștiga bani. Să trecem la sursele pasive.
Surse pasive suplimentare de venit
Destul de ciudat, chiar conceptul venit pasiv destul de neobișnuit pentru ruși, deși în Occident îl cunosc de multă vreme, iar în unele școli chiar predau alfabetizare financiară. La noi, acest subiect a fost studiat foarte puțin. Și asta se datorează în principal stereotipurilor impuse și aduse în discuție în ultimele decenii ale secolului trecut. În spațiul post-sovietic, persoana care a realizat tot ce avea, făcând eforturi extraordinare, era considerată de succes. Cu toate acestea, în orice moment cei mai de succes, bogați și bogați au fost întotdeauna oameni cu calități precum ascuțirea minții, prudența și capabili să profite de pe urma investițiilor lor. Dar să lăsăm aceste argumente pentru altă dată, și să luăm în considerare acele surse de venit care pot fi considerate pasive, precum și disponibile persoanelor cu venituri mici și medii.
Pensiune
O pensie este o prestație obișnuită în numerar care se plătește persoanelor care au împlinit vârsta de pensionare, au un handicap sau și-au pierdut întreținerea. Dar, spre marele nostru regret, dimensiunea pensiei din țara noastră, să spunem ușor, lasă de dorit. Da, și mulți oameni nu trăiesc niciodată până la vârsta de pensionare, iar mii de pensii intră în „abisul fără fund” al statului nostru. De aceea numai că nu familiile acelor oameni care nu au trăit să-și vadă pensionarea? Interesul Întrebați. În general, oricât de ridicol ar suna, o pensie este o sursă de venit pasiv suplimentar.
cont bancar
Oricine poate deschide un cont bancar și poate depune bani în el cu dobândă. Și aceasta poate fi deja considerată o sursă de venit pasiv. Dar sunt câteva lucruri de luat în considerare aici. Dacă suma investită este mică, atunci dobânda băncii, ținând cont de inflație, contribuie adesea doar la economisirea banilor și la salvarea acestora de la depreciere, adică. nu poate fi numită sursă de venit pasiv. Dar dacă suma este mare și procentul de angajamente depășește indicele inflației, atunci capitalul va crește constant - acesta este un venit pasiv. Pe scurt, pentru a obține profit la dobândă, merită să pui doar sume mari.
Valori mobiliare
Deținerea de titluri este foarte profitabilă, pentru că. acest lucru vă permite să primiți un minim de 10 până la 30 la sută din profit pe an. Dar este recomandat să te angajezi în valori mobiliare doar cu ajutorul unui specialist cu experiență în acest domeniu. El va putea oferi mai multe optiuni de investitii care vor fi cele mai optime pentru tine. Cei mai bogați oameni din lume recurg la lucrul cu valori mobiliare, prin urmare, dacă există o oportunitate de a începe să acționeze în această direcție, atunci în niciun caz nu trebuie ratată.
Afaceri mari
Apropo de o afacere mare, trebuie avut în vedere că crearea acesteia necesită o investiție considerabilă de timp, efort și finanțare. Dar rezultatul merită. Dacă compania este „puternic pe picioare” și este condusă de oameni competenți, atunci ea poate deveni o sursă excelentă de venit pasiv și chiar poate permite persoanei (sau grupului de persoane) care a organizat-o să se adreseze. Proprietarul trebuie să controleze doar activitatea organizației și să aibă un plan de acțiune în caz de forță majoră.
Site pe Internet
Dacă abordați cu seriozitate problema creării unui site și vă ocupați de promovarea acestuia, atunci după un timp va putea aduce profituri solide proprietarului său. Publicitatea contextuală, programele de afiliere și alte modalități de monetizare a site-ului joacă un rol important aici. Este interesant că o persoană este capabilă să creeze un site web atât cu ajutorul specialiștilor competenți (pentru o taxă substanțială, desigur), cât și în mod destul de independent, după ce a învățat acest lucru și a studiat toate subtilitățile problemei.
Redevențe
Dacă reușiți să scrieți o carte bună, care va fi relevantă și solicitată de cititori, atunci pentru tot restul vieții veți putea primi redevențe din vânzările lucrării tale. Și asta se aplică nu numai cărților, ci și invențiilor, ideilor, proiectelor, site-urilor web și altor creații, indiferent de direcția activității. Gândește-te doar câți bani a făcut un bărbat pe nume Seth Wheeler când a brevetat hârtia igienică în 1871?!
În concluzie, vreau doar să spun asta dacă chiar vrei să creezi sursă suplimentară venituri (și cu atât mai mult dacă sunt mai multe), atunci va trebui să te gândești serios și să-ți reconsideri multe componente ale vieții tale: obiceiuri, convingeri, personale și, bineînțeles, să depui multe eforturi pentru asta. Și deși nu este ușor, dar merită. Trebuie doar să-l dorești - totul este în mâinile tale!
Ne-am ocupat de conceptele de flux de numerar. Acum, pentru ca noi să calculăm costul proiect de investitii, trebuie să decidem asupra procedurii de determinare a ratei de actualizare. Luați în considerare trei puncte principale: rate alternative, modelul WACC - modelul costului mediu ponderat al capitalului, modelul CAPM - modelul de estimare a costului activelor de capital.
Rata de reducere bazată pe tarif alternativ
În ceea ce privește ratele alternative în determinarea ratei de actualizare, rata pe care o vom folosi în , vom da câteva dintre ele.
Rată alternativă bazată pe indicele bursier
Puteți utiliza randamentul ca rată de reducere indicele bursier peste o perioada.
Rată alternativă bazată pe randamentul dorit de investitori
Puteți efectua un sondaj în rândul investitorilor dvs. cu privire la ceea ce doresc aceștia să aibă un randament al investițiilor lor. Cu condiția să ai un investitor responsabil și el să se gândească la ce face cu fondurile sale.
Rată alternativă bazată pe randamentul mediu
Poti analiza piata si vezi ce alte proiecte similare, cu acelasi risc, si care sunt ratele de discount. Cu alte cuvinte, dacă investești nu în proiectul tău pe care l-ai ales, ci în alții. Ce venituri vei primi. În piață, costul mediu al resurselor 7%, 6%, 7,2%, 6,4% poate fi găsit ca o medie ca opțiune.
Rată alternativă bazată pe rentabilitatea fără riscuri
Poate exista o astfel de opțiune. Determinați rentabilitatea fără risc și adăugați-i o primă de risc. Randamentele fără riscuri sunt, în principiu, calculabile. Prima de risc poate fi determinată pe baza ratingurilor. Dacă compania care implementează proiectul are un rating, atunci prin analogie comparând ratingul cu alte companii, puteți determina prima de risc.
Două cuvinte despre fără riscuri dobândă. După cum înțelegeți din nume, o rată fără risc este înțeleasă ca atare instrument financiar, investiții în care nu asumi niciun risc. Este evident că în practică acest lucru este practic nerealist și, prin urmare, sintagma „instrument fără riscuri maxime” este mai frecventă, respectiv „rata maximă fără riscuri”. Pentru a determina rata maximă fără risc, trebuie să găsiți un instrument cu cel mai mic risc. Măsura riscului este abaterea standard. Acesta este un termen din statistici și înseamnă cât de mult fluctuează cotația în medie de la valoarea medie în sus și în jos.
Remarcăm următoarele, utilizați randamentul pentru a calcula abaterea standard și obțineți următoarea construcție la ieșire. Exemplu: Un stoc are un randament mediu anual de 10%, o abatere standard de 3%. Ce inseamna asta? Aceasta înseamnă că randamentul mediu anual al acestui titlu a fluctuat în intervalul de la 13% la 7%.
După cum arată practica, obligațiunile au cea mai mică abatere standard și aceste documente sunt cu siguranță mai fiabile decât acțiunile. Valoarea de piață a acestor titluri fluctuează semnificativ mai puțin decât valoarea de piață a celorlalte. hârtii valoroase. În consecință, pentru a găsi o garanție pentru care să putem determina rata maximă a dobânzii fără risc, trebuie să alegem o obligațiune care va avea cea mai mică abatere standard. De obicei, pentru astfel de calcule ia imediat obligațiuni de stat. Riscul lor este mai mic decât riscurile documentelor corporative, mai puțin decât riscurile obligațiunilor regionale și municipale. Dacă luăm țări, atunci alegem ca bază obligațiunile americane. În Rusia, acestea pot fi obligațiuni de împrumut federal rusești.
Rata de actualizare bazată pe modelul WACC costul mediu ponderat al capitalului
Formula 1 arată că dacă luăm ca bază datele companiei, putem calcula cât costă capitalul strâns de această companie. Capitalul este format din două părți principale: datorii și capitaluri proprii. Din acțiuni și obligațiuni. Pot exista și resurse de credit pe termen lung care trebuie luate în considerare. Această formulă are greutăți. Acestea corespund ponderii fiecărei surse de finanțare în structura capitalului. În această formulă, T reprezintă impozitul pe venit sau impozitul pe profit. Ideea este că plățile de dobândă la obligațiuni imprumuturi bancare plătit din profit înainte de impozitare. Un dividend pe acțiuni este plătit după impozitare. Prin urmare, acești doi parametri, costul datoriei și valoarea acțiunilor nu vor fi comparabili. Trebuie adus la un numitor comun. De fapt, folosind multiplicatorul (1-T), aducem costul capitalului datoriei la un cost comparabil cu costul acțiunilor în vedere. De obicei, WACC este calculat pe baza soldului. Din pacate, utilizarea datelor de sold nu permite luarea in considerare a factorului de risc. Vom scrie despre asta în următorul articol.
WACC = (1)
– acțiuni ale fondurilor împrumutate, acțiuni privilegiate, capitaluri proprii (acțiuni ordinare) din rezultatul reportat;
r este valoarea părților respective din capital
Rata de actualizare bazată pe modelul CAPM de evaluare a activelor de capital
Acest model este în principal pentru evaluarea stocurilor. Are o istorie interesantă. În încercarea de a găsi cel mai diversificat portofoliu, oamenii de știință străini se confruntă cu fapt interesant. Cu cât combinați mai multe titluri într-un portofoliu, cu atât riscul portofoliului este mai mic, exprimat ca abatere standard. Dacă ne uităm la Graficul 1, avem riscul de acțiuni pe o axă și numărul de acțiuni din portofoliu pe cealaltă. In momentul in care in portofoliu exista o singura valoare, riscul portofoliului este maxim. Când două lucrări sunt combinate, riscul este redus. Dar ce este interesant, începând de la un moment dat, în funcție de piață, pot fi 100 de titluri în portofoliu, sau 500, riscul încetează să scadă. Acest lucru a condus la o mai bună înțelegere a naturii riscului valorilor mobiliare. Se dovedește că riscul este format din două părți. Prima parte este așa-numitul risc sistemic, al cărui risc nu poate fi eliminat sub nicio formă. Și piața plătește pentru asta. A doua parte a riscului este riscul asociat cu emitentul însuși și poate fi eliminată. Dacă poate fi eliminat, atunci piața nu vă plătește pentru un astfel de risc. Dacă îți asumi ambele riscuri, asta e problema ta. Dacă vrei să investești, îți asumi două riscuri: unul ești plătit, unul nu ești plătit și îți asumi un risc excesiv, neplătit. Prin urmare, ar trebui să construiți un portofoliu și să încercați să evitați riscurile inutile.
Graficul 1 Dependența riscului acțiunilor de numărul acestora din portofoliu
Pe baza faptului remarcat că riscul este format din două părți, a fost construit un model numit CAPM. Aceasta este formula 2. Sensul modelului este următorul. Există o relație directă între randamentul hârtiei și randamentul mediu al pieței. Dacă randamentul pieței se modifică, atunci randamentul titlurilor dumneavoastră se modifică într-un anumit mod. Pentru a exprima acest lucru, a fost introdus un coeficient special β. Este în mod inerent oarecum apropiat de parametrul abaterii standard.
CAPM=(2)
r_m - rentabilitatea portofoliului de piață (indice bursier)
r_i - rentabilitatea acțiunilor companiei
Coeficientul β are o semnificație simplă. Exemplu: O companie are un coeficient β de 2. Aceasta înseamnă că de fiecare dată când randamentul pieței se modifică cu un procent, randamentul hârtiei dumneavoastră se va modifica cu 2%. Dacă coeficientul β este 3. Aceasta înseamnă că de fiecare dată când randamentul pieței se modifică cu 1%, randamentul titlului tău se modifică cu 3%. Sau ar trebui să se schimbe. Dacă coeficientul β este -1, ce înseamnă? Aceasta înseamnă că pentru fiecare unitate în care piața scade, stocul tău trebuie să crească cu 1 unitate. Dacă aveți un coeficient de 0,5. Aceasta înseamnă că pentru fiecare unitate de creștere a pieței, stocul tău crește cu 0,5. Acesta este un coeficient bun, vă permite să alegeți titlurile de valoare în așa fel încât să construiți un anumit tip de portofolii - agresive, defensive și altele.
Am luat în considerare mai multe opțiuni pentru determinarea ratei de actualizare, iar înainte de aceasta am analizat aspecte legate de definiție. În fiecare caz individual, trebuie să efectuați studii separate și să justificați logic una sau alta rată de reducere. Nu există reguli universale, formule pentru determinarea ratei de actualizare. După ce ai făcut o alegere, analiză de piață, trebuie să alegi rata de reducere care ți se pare cea mai acceptabilă.
Dacă ați fost interesat de articol, vă rugăm să repostați. Alăturați-vă unui grup
La evaluarea eficacității proiectelor de investiții, teoria, în unele cazuri 1 , recomandă utilizarea WACC ca rată de actualizare. În același timp, se propune utilizarea profitabilității investițiilor alternative (proiectelor) ca preț al capitalului propriu. Rentabilitatea alternativă (profitabilitatea) este o măsură a profitului pierdut, care, conform conceptului de costuri alternative bazat pe ideile lui Friedrich von Wieser despre utilitatea marginală a costurilor, este considerată ca o cheltuială atunci când se evaluează opțiunile pentru proiectele de investiții destinate implementării. . În același timp, o gamă largă de autori înțeleg venitul alternativ ca fiind profitabilitatea proiectelor care au un risc scăzut și o rentabilitate minimă garantată. Sunt date exemple - închirierea de terenuri și clădiri, obligațiuni în valută, depozite la termen ale băncilor, titluri de stat și corporative cu nivel scăzut risc, etc.
Prin urmare, atunci când evaluăm două proiecte - analizate A și alternativa B, trebuie să scădem profitabilitatea proiectului B din profitabilitatea proiectului A și să comparăm rezultatul cu rentabilitatea proiectului B, dar ținând cont de riscuri.
Această metodă ne permite să luăm decizii mai inteligente cu privire la fezabilitatea investiției în noi proiecte.
De exemplu:
Rentabilitatea proiectului A este de 50%, riscul este de 50%.
Rentabilitatea proiectului B este de 20%, riscul este de 10%.
Să scădem din profitabilitatea proiectului A profitabilitatea proiectului B. (50% - 20% = 30%).
Acum să comparăm aceiași indicatori, dar ținând cont de riscurile proiectelor.
Rentabilitatea proiectului A = 30% * (1-0,5) = 15%.
Rentabilitatea proiectului B - 20% * (1-0,1) = 18%.
Astfel, dorind să obținem o rentabilitate suplimentară de 15%, riscăm jumătate din capitalul nostru investit în proiect. În același timp, prin implementarea proiectelor obișnuite și, prin urmare, cu risc scăzut, ne garantăm o rentabilitate de 18% și, ca urmare, păstrarea și creșterea capitalului.
Abordarea evaluării investițiilor descrisă mai sus, bazată pe teoria costurilor de oportunitate, este destul de rezonabilă și nu este respinsă de practicieni.
Dar, pot fi considerate venituri alternative drept cheltuieli de capital atunci când se calculează WACC?
În opinia noastră, nu? În ciuda faptului că am scăzut veniturile proiectului alternativ B din veniturile proiectului estimat A, considerându-le condiționat drept cheltuieli ale proiectului A, acestea nu au încetat să fie venituri.
Calculul luat în considerare în Tabelul nr. 1 spune doar că pentru a vă îndeplini dorința de a primi un randament de 15%, trebuie să vă asigurați un randament al activelor de 11,5% sau mai mult. Încă o dată, subliniem că un randament de 15% este doar dorința ta.
Dar care este costul dvs. de capital propriu? Poate că reprezintă doar 5% din capitalul investitși de ce nu ești mulțumit cu un profit de 10 la sută ca cel al lui Molly?
În acest caz, costul ponderat al capitalului nu va fi de 11,5%, ci de 9%, dar există un venit! Profit - da! (9% minus 5%).
Reduceți-vă costurile de capital, scoateți mai mult din circulație și îmbogățiți-vă!
Deci, ce poate reduce costul ridicării capitalului propriu la zero? Poate sa. Iar asta nu este sediție, dacă te uiți cu atenție la ceea ce înțelegem prin termenul „cheltuieli”.
Cheltuielile nu sunt sume transferate de dvs. pentru bunuri, nu bani plătiți angajaților și nu costul materiilor prime și materialelor incluse în costurile produselor fabricate și vândute. Toate acestea nu iti iau de la tine proprietatea, beneficiile tale.
O cheltuială este o scădere a valorii activelor sau o creștere a pasivelor.
Proprietarul, atunci când își folosește propriul capital, va suporta cheltuieli în două cazuri:
1. Plăți din profit, de exemplu: dividende, bonusuri și alte plăți, cum ar fi impozite etc.
2. Dacă o parte sau tot capitalul propriu nu este implicat în cifra de afaceri.
Să ne oprim asupra acestui lucru mai detaliat.
Să ne întoarcem la conceptul menționat de costuri de oportunitate și la teoria dependenței costului banilor și timpului.
Conceptul de costuri de oportunitate propune să folosească drept venituri din investiții într-o afacere care are cel mai puțin risc și rentabilitate garantată. Dacă continuăm această logică, va deveni clar că cel mai mic risc va apărea atunci când refuzăm să investim în această afacere. În acest caz, venitul va fi cel mai mic. Ambele vor fi zero.
Desigur, analiștii financiari, și doar oamenii sănătoși, vor spune imediat că atât consumul real, cât și cel relativ al activelor în timpul inactivității vor fi inevitabile.
Costurile reale sunt cauzate de necesitatea menținerii conservării cantitative și calitative a capitalului.
Costurile relative sunt asociate cu modificări ale prețului de piață al activelor și modificări ale bunăstării companiei studiate, în raport cu bunăstarea altor antreprenori.
Dacă capitalul tău nu funcționează, iar capitalul vecinului funcționează corect și îi aduce venituri, atunci cu cât acest venit este mai mare, cu atât vecinul devine mai bogat în raport cu tine. Împreună cu vecinul tău, vei primi o anumită profitabilitate medie pentru afacerea ta, care este tocmai măsura creșterii averii vecinului și a pierderilor tale relative. Cu alte cuvinte, dacă nu oferiți un randament peste media pieței, atunci cota dvs. în volumul total de capital care operează pe piața de capital a scăzut. Deci ai făcut cheltuieli.
Care va fi dimensiunea lor?
Calculul se poate face astfel.
Cheltuielile de capital sunt egale cu diferența dintre rentabilitatea activelor din industria studiată și rentabilitatea activelor companiei.
De exemplu. Rentabilitatea activelor industriei prelucrătoare este de 8%. Rentabilitatea activelor companiei dvs. este de 5%. Asta înseamnă că ai pierdut 3%. Acestea sunt costurile dvs. relative. Acesta este prețul relativ al capitalului dvs.
Deoarece indicatorii de rentabilitate sectorială nu au fluctuații semnificative, este foarte posibil să se prezică valorile lor folosind tendința obișnuită.
Ce ne oferă asta? În opinia noastră, următoarele:
1. Oportunități mai mari de standardizare a costului calculelor de capital propriu decât utilizarea rentabilității alternative, deoarece există o mulțime de opțiuni alternative pentru a investi într-o afacere care are un risc scăzut și un randament garantat.
2. Abordarea propusă limitează libertățile și, prin urmare, în opinia noastră, crește obiectivitatea la compararea eficienței diferitelor opțiuni pentru proiecte de investiții.
3. Poate că acest lucru va reduce neîncrederea practicienilor în calculele analiştilor financiari. Cu cât mai simplu, cu atât mai bine.
Să mergem mai departe. Ce se întâmplă dacă rentabilitatea activelor companiei este egală cu rentabilitatea medie a industriei? Costul capitalului propriu va deveni egal cu zero? Teoretic - da, dacă nu există plăți din profit. Bunăstarea noastră în raport cu starea comunității de afaceri nu se va schimba. În practică, acest lucru nu este realizabil. Pentru că trebuie să existe plăți și obligații care să reducă valoarea capitalului propriu și, în consecință, să reducă activele deținute de noi. Chiar dacă întreprinderea nu funcționează, trebuie să plătească impozite pe proprietate etc.
Prin urmare, prețul capitalului propriu al companiei ar trebui să fie nu numai din prețul calculat pe baza rentabilității medii a activelor din industrie, ci și din prețul determinat pe baza plăților de dividende și a altor plăți din profit, incluzând eventual plăți la buget și fonduri extrabugetare. Poate fi corect să se țină cont de costurile asociate cu modelul de afaceri al părților interesate atunci când se calculează WACC.
Atunci când se calculează WACC, trebuie luați în considerare și factorii care reduc prețul surselor de capital. De exemplu, cu costul unei surse de finanțare precum creanțe, este suma amenzilor plătite de companie pentru întârzierea plăților către furnizori. Dar compania nu primește aceleași penalități de la cumpărători pentru întârzierea plăților la creanțe?
Ce reflectă în final scorul WACC? În opinia noastră, este o măsură eficiență economică afacere existentă sau proiect de investiții.
O valoare WACC negativă indică munca eficientă a conducerii organizației, deoarece organizația primește profit economic. Același lucru este valabil și pentru proiectele de investiții.
Valoarea WACC în intervalul de schimbare a randamentului activelor de la zero la valoarea valorilor medii ale industriei indică faptul că afacerea este profitabilă, dar nu competitivă.
Un WACC care depășește rentabilitatea medie a activelor din industrie indică o afacere cu pierderi.
Deci, sfârșitul discuției despre WACC? Nu. Înaintea misterelor corporațiilor.
„Dacă nu trișezi, nu vei vinde, așa că de ce să te încrunți?
Zi și noapte - o zi distanță. În plus, cum să obțineți "
Efectuăm noi înșine analiza fundamentală clasică. Determinăm prețul corect conform formulei. Luăm o decizie de investiție. Caracteristici ale analizei fundamentale a activelor datoriilor, obligațiunilor, facturilor. (10+)
Analiza clasică (fundamentală).
Formula universala la un pret corect
Analiza clasică (fundamentală). pe baza premisei că entitatea în care s-a investit are un preț corect. Acest preț poate fi calculat folosind formula:
Si - suma venitului care va fi primit din investiție în al i-lea an, numărând de la curent până la viitor, ui - rentabilitatea alternativă a investiției pentru această perioadă (de la momentul curent până la i-a plăți sume).
De exemplu, achiziționați o obligațiune cu scadență în 3 ani cu o sumă forfetară a întregii sume a principalului și a dobânzii asupra acesteia. Suma de plată a obligațiunii, împreună cu dobânda, va fi de 1.500 de ruble. Să determinăm rentabilitatea alternativă a investițiilor, de exemplu, prin rentabilitatea unui depozit în Sberbank. Să fie de 6% pe an. Rentabilitatea oportunității este de 106% * 106% * 106% = 119%. Prețul corect este egal cu 1260,5 ruble.
Formula de mai sus nu este foarte convenabilă, deoarece randamentul alternativ este de obicei presupus pe ani (chiar și în exemplu, am luat randamentul anual și l-am ridicat la a treia putere). Să-l transformăm în rentabilitatea alternativă anuală
aici vj este rentabilitatea alternativă a investiției pentru al j-lea an.
De ce nu merită toate activele prețul lor corect?
În ciuda simplității sale, formula de mai sus nu vă permite să determinați cu exactitate valoarea obiectului de investiție, deoarece conține indicatori care trebuie prevăzuți pentru perioadele viitoare. Rentabilitatea alternativă a investiției în viitor ne este necunoscută. Putem doar ghici ce rate vor fi pe piață în acel moment. Acest lucru introduce erori deosebit de mari pentru instrumentele cu scadențe lungi sau fără ele (acțiuni, console). Și cu valoarea plăților, nu totul este clar. Chiar și pentru titlurile de creanță (obligațiuni cu venit fix, cambii etc.), pentru care, se pare, sumele de plată sunt determinate de condițiile de emisiune, plățile efective pot diferi de cele planificate (iar formula conține sume de plăți reale, nu planificate). Acest lucru se întâmplă atunci când o datorie este neplată sau restructurată, atunci când emitentul nu poate plăti întreaga sumă promisă. Pentru titlurile de capital (acțiuni, acțiuni, acțiuni etc.), sumele acestor plăți depind în general de performanța companiei în viitor și, în consecință, de situația economică generală din acele perioade.
Astfel, este imposibil să se calculeze cu exactitate prețul corect folosind formula. Formula oferă doar o idee calitativă a factorilor care afectează prețul corect. Pe baza acestei formule, este posibil să se dezvolte formule pentru o estimare aproximativă a prețului activului.
Estimarea prețului just al unui activ de datorie (cu plăți fixe), obligațiuni, bilete la ordin
În noua formulă, Pi este suma promisă a fi plătită în perioada relevantă, ri este reducerea bazată pe evaluarea noastră a fiabilității investițiilor. În exemplul nostru anterior, să estimăm fiabilitatea investițiilor în Sberbank la 100% și fiabilitatea împrumutatului nostru la 90%. Apoi, estimarea prețului corect va fi de 1134,45 ruble.
Din păcate, erorile apar periodic în articole, acestea sunt corectate, articolele sunt completate, dezvoltate, se pregătesc altele noi. Abonează-te la știri pentru a fi la curent.
Dacă ceva nu este clar, asigurați-vă că întrebați!
Pune o intrebare. Discuție articol.
Mai multe articole
Când să schimbi mașina cu una nouă? Mașina trebuie întreținută de un dealer? Plat...
Când are sens să-ți upgradezi mașina? Răspuns matematic exact. Merită să cheltuiești...
Fonduri mutuale de investiții, fonduri mutuale, acțiuni. Tipuri, specii, categorii, clasificare...
Partajați funcții fonduri de investiții tipuri diferite. Atractie de investitii...
Speculații, investiții, care este diferența...
Cum să distingem speculația de investiții? Alegerea unei investiții...
Industrie, fonduri indexate, investitori de masă, speculatori - tehnic...
Caracteristicile investitorilor din industrie, fondurilor, investitorilor de masă, speculatorilor - cei...
Credite pentru nevoi urgente, cheltuieli. Carduri de credit. Alege corect...
Selectăm și folosim bunul potrivit Card de credit. Ne ocupam de credit...
Alegem o bancă pentru un depozit, un depozit are sens. Să fim atenți. Stat...
Nu orice bancă este potrivită pentru a investi în depozite. Garanția statului protejează...
Investitor calificat. Stare. Mărturisire. Cerințe. Criterii...
Investitor calificat - concept, sens. Obține statut, recunoaștere...
Investim în proiecte simple și ușor de înțeles. Analizăm obiectele atașate. ...
O investiție bună în proiecte clare și simple. Intermediari minimi. Disponibilitatea pl...
Considera două concepte principale pentru rezolvarea problemei propriu-zise a determinării ratei de actualizare — și .
Conceptul de returnări alternative
În cadrul cadrului, rata de actualizare fără risc este determinată fie la nivelul ratelor de depozit ale băncilor de cea mai mare categorie de fiabilitate, fie este echivalată cu rata de refinanțare. Banca centrala Rusia (această abordare este propusă în liniile directoare elaborate de Sberbank a Federației Ruse). Rata de actualizare poate fi determinată și prin formula I. Fisher.
Orientările listează diverse tipuri de rate de reducere. norma comerciala sunt de obicei determinate luând în considerare concepte de rentabilitate alternative. Ale mele propria rată de reducere evaluate de participanții la proiect. Adevărat, în principiu, este posibilă și o abordare coordonată, atunci când toți participanții la proiect sunt ghidați de rata de actualizare comercială.
Pentru proiecte de mare importanță socială, determina rata socială de reducere. Caracterizează cerințele minime pentru așa-numita eficiență socială a proiectului de investiții. De obicei este instalat central.
Calculati si rata de actualizare a bugetului reflectând cost de oportunitate utilizare fonduri bugetareși stabilite de autoritățile executive de la nivel federal, subfederal sau municipal.
În fiecare caz specific, nivelul de luare a deciziilor depinde de bugetul din care este finanțat proiectul de investiții dat.
Conceptul de cost mediu ponderat al capitalului
Este un indicator care caracterizează costul capitalului în același mod în care rata dobânzii bancare caracterizează costul atragerii unui împrumut.
Diferența dintre costul mediu ponderat al capitalului și rata bancara este că acest indicator nu implică plăți egale, ci necesită ca rentabilitatea totală actuală a investitorului să fie aceeași cu cea care ar oferi o plată uniformă a dobânzii la o rată egală cu costul mediu ponderat al capitalului.
Costul mediu ponderat al capitalului utilizat pe scară largă în analiza investitiilor, valoarea sa este utilizată pentru actualizarea profiturilor așteptate ale investițiilor, calculele rambursării proiectelor, evaluarea afacerii și alte aplicații.
Reducerea viitorului flux de fonduri cu o rată egal cu costul mediu ponderat al capitalului, caracterizează deprecierea veniturilor viitoare din punctul de vedere al unui anumit investitor și ținând cont de cerințele acestuia de rentabilitate a capitalului investit.
În acest fel, conceptul de randament alternativ și conceptul de cost mediu ponderat al capitalului sugerează abordări diferite pentru determinarea ratei de actualizare.