Participanții la piața valorilor mobiliare. Activitati de brokeraj si dealer pe piata valorilor mobiliare

Brokerii. Unul dintre principalii participanți profesioniști ai pieței hârtii valoroase sunt brokeri. Brokerii efectuează tranzacții civile cu valorile mobiliare în calitate de avocați sau comisionari, acționând în baza contractelor de agenție sau comisionare, precum și de împuterniciri pentru astfel de tranzacții.

Ei pot acționa ca broker: indivizii, și organizații. Activitati profesionale de brokeraj pe bursa efectuate pe baza unei licențe obținute în modul prescris. Brokerul obține această licență în local autoritatile financiare. Legea permite combinarea activitati de brokeraj cu alte activitati de pe piata valorilor mobiliare.

Pentru a opera pe piața valorilor mobiliare, un broker sau o organizație de brokeraj trebuie să îndeplinească următoarele: cerințe de calificare:

să aibă în personal specialiști care dețin certificate de calificare;

să aibă capitalul social minim stabilit necesar pentru răspunderea financiară față de investitori;

au un sistem de contabilitate și raportare dezvoltat care reflectă corect și complet tranzacțiile cu valori mobiliare. Responsabilitatea brokerului este să execute cu fidelitate ordinele clienților. El trebuie să pună pe primul loc interesele clienților și să le îndeplinească în ordinea în care sunt primite.

Brokerul și clientul își construiesc relația pe bază contractuală. În acest caz, se pot folosi atât un contract de agenție, cât și un contract de comision. Dacă se încheie un contract de agenție, aceasta înseamnă că brokerul va acționa în numele clientului și pe cheltuiala acestuia, adică clientul este parte la tranzacțiile încheiate, iar el este responsabil pentru executarea tranzacției. . Tranzacțiile efectuate în numele clienților sunt în toate cazurile supuse executării prioritare față de tranzacțiile brokerului însuși (dacă acesta se ocupă de acestea). În cazul în care brokerul are un interes care împiedică executarea ordinului clientului în cele mai favorabile condiții pentru client, brokerul este obligat să-l notifice de îndată pe acesta din urmă despre existența unei astfel de dobânzi. Dacă se acordă preferință unui acord de comision, atunci când încheie o tranzacție, brokerul acționează în nume propriu, dar acționează în interesul clientului și pe cheltuiala acestuia. În acest caz, brokerul este partea la tranzacție și el este responsabil pentru executarea acesteia. Acționând ca agent comisionar, brokerul poate stoca bani gheata clientul destinat investițiilor în valori mobiliare sau primite ca urmare a vânzării acestora, în conturile lor extrabilanțiere și le folosește până când sunt returnate clientului (în conformitate cu termenii contractului). O parte din profitul primit din utilizarea acestor fonduri și rămas la dispoziția brokerului este transferată în conformitate cu acordul către client. Toate pierderile suferite de client în legătură cu activitățile brokerului îi sunt rambursate de către broker în modul stabilit de legea civilă. Federația Rusă(RF). Conform legislației în vigoare, clientul are dreptul de a rezilia unilateral contractul înainte de executarea acestuia.

Executarea unui contract de comision sau comision este considerată a fi livrarea către client a unei notificări oficiale din partea brokerului despre încheierea tranzacției. De regulă, brokerul înregistrează tranzacția încheiată și controlează schimbarea proprietății - înscrierea la timp a modificărilor necesare în registrul acționarilor.

Brokerul își primește principalul venit din comisioanele percepute pe valoarea tranzacției. Prin urmare, sarcina brokerului este să aibă clienți, printre care s-ar număra atât furnizorii de valori mobiliare, cât și cumpărătorii acestora, proprietari de fonduri temporar gratuite.

Deci, după ce am examinat activitățile de brokeraj mai detaliat, putem formula o serie de reguli care ghidează brokerul atunci când își efectuează operațiunile:

1) Clientul încheie un acord cu firma de brokeraj, care prevede toate tipurile de instrucțiuni, inclusiv unde să cumpere titluri (la bursa de valori sau pe piața over-the-counter);
2) Brokerul actioneaza in limita sumei determinate de client, pastrandu-si de regula dreptul de a selecta valorile mobiliare in conformitate cu instructiunile primite de acesta;
3) Clientul poate da brokerului un ordin de oprire a tuturor tranzacțiilor care i-au fost încredințate;
4) După finalizarea comenzii, brokerul este obligat să informeze clientul despre aceasta în termenul specificat în contract și să-i transfere fondurile primite din vânzarea valorilor mobiliare (minus comisioane);
5) Tranzacția trebuie înregistrată de către broker într-o carte specială, iar clientul are dreptul să solicite un extras din aceasta.

Dealeri. Dealerii efectuează tranzacții de cumpărare și vânzare de valori mobiliare în nume propriu și pe cheltuiala lor prin anunțarea publică a prețurilor de cumpărare și (sau) vânzare a anumitor valori mobiliare cu obligația de a cumpăra și (sau) de a vinde aceste valori mobiliare la prețurile anunțate. de către persoana care desfășoară astfel de activități. Un dealer poate fi doar o entitate juridică care este o organizație comercială.

Venitul dealer-ului constă în diferența dintre prețurile de vânzare și de cumpărare. Prin urmare, dealerul trebuie să monitorizeze în mod constant și să țină cont de condițiile în schimbare ale pieței. De obicei este specializată în anumite tipuri de titluri, dar organizații mari poate deservi piața valorilor mobiliare în ansamblu.

În calitate de operator de piață, dealer-ul anunță prețul de vânzare-cumpărare, minim și suma maxima titluri de valoare cumpărate și (sau) vândute, precum și perioada în care prețurile anunțate sunt valabile.

Astfel, dealerii sunt aceiași brokeri, dar spre deosebire de ei își investesc capitalul la încheierea tranzacțiilor. Acest lucru poate fi ilustrat cu următorul exemplu:

Dealerii de pe piața valorilor mobiliare îndeplinesc următoarele funcții principale:

1) Furnizați informații despre emisiunea de valori mobiliare, ratele și calitatea acestora;
2) Acționează ca agenți care execută ordinele clienților (uneori angajează brokeri în acest scop);
3) Monitorizarea stării pieței valorilor mobiliare; în cazurile în care activitatea de cumpărare și vânzare scade (ca urmare a lipsei vânzătorilor sau cumpărătorilor), dealerii, pe cheltuiala lor, efectuează operațiunile necesare nivelării prețului valorilor mobiliare;
4) Da un impuls dezvoltării pieței valorilor mobiliare, reunind cumpărători și vânzători (acționează ca catalizatori de piață).

Managerii. Unul dintre participanții profesioniști pe piața valorilor mobiliare poate fi societăți de administrare, indiferent de specific forma legala organizațiile lor, dar având o licență de stat pentru a opera gestionarea valorilor mobiliare.

Administratorii primesc drepturi de a efectua tranzacții cu valori mobiliare (în interesul clienților) în nume propriu și contra cost într-o perioadă specificată. Fondurile destinate investițiilor în valori mobiliare pot fi, de asemenea, transferate către managementul trustului. Managerii pot fi persoane juridice sau antreprenori individuali.

Activitățile de gestionare a valorilor mobiliare includ:

1) Gestionarea valorilor mobiliare transferate de proprietarii acestora către societatea relevantă;
2) Gestionarea fondurilor clienților destinate investițiilor profitabile în valori mobiliare;
3) Gestionarea valorilor mobiliare și a fondurilor pe care companiile le primesc în cursul activităților lor pe piața valorilor mobiliare.

Procedura de gestionare a valorilor mobiliare, drepturile și obligațiile managerului sunt determinate de legislația Federației Ruse și de contracte. Dacă acțiunile managerilor provoacă daune clienților lor, managerii sunt obligați să compenseze prejudiciul.

luminiști. Organizațiile de decontare și compensare desfășoară activități de decontare și compensare, care, în special, includ:

1) Efectuarea de tranzacții de decontare între membrii organizației de decontare și compensare (și, în unele cazuri, alți participanți la bursă);
2) Efectuarea testului cereri reciproceîntre participanții la decontare sau compensare;
3) Colectarea, reconcilierea și ajustarea informațiilor privind tranzacțiile efectuate pe piețele deservite de această organizație;
4) Elaborarea unui program de decontare, i.e. stabilirea unor termene stricte în care fondurile și informațiile și documentele aferente trebuie să ajungă la organizația de decontare și compensare;
5) Controlul asupra mișcării valorilor mobiliare (sau a altor active subiacente). tranzactii de schimb) ca urmare a executării contractelor;
6) Garantarea executării contractelor (tranzacțiilor) încheiate la bursă;
7) Inregistrarea contabila si documentara a calculelor efectuate;
8) Alte activități.

Legea „Cu privire la Piața Valorilor Mobiliare” definește că activitatea de compensare este activitatea de stabilire a obligațiilor reciproce (colectarea, reconcilierea, ajustarea informațiilor privind tranzacțiile cu valori mobiliare și întocmirea documentelor contabile pentru acestea) și compensarea acestora pentru furnizarea de valori mobiliare și decontări asupra acestora.

Organizațiile care desfășoară activități de compensare a valorilor mobiliare, în legătură cu decontări privind tranzacțiile cu valori mobiliare, acceptă spre executare pe cele pregătite în stabilirea obligațiilor reciproce documente contabile pe baza acordurilor lor cu participanții la piața valorilor mobiliare pentru care se efectuează decontări.

În practică, aceste organizații pot avea nume precum: Clearing House, Clearing House, Clearing Center, Settlement Center. În termeni cei mai generali, o organizație de decontare și compensare este o organizație specializată de tip bancar care desfășoară serviciu de decontare participanți la piața organizată a valorilor mobiliare. Obiectivele sale principale sunt:

1) Costuri minime pentru serviciile de decontare pentru participanții la piață;
2) Reducerea timpului de calcul;
3) Reducerea la minimum a tuturor tipurilor de riscuri care apar în timpul calculelor.

Pentru reducerea riscurilor de neexecutare a tranzacțiilor cu valori mobiliare, Organizația de Decontare și Compensare este obligată să formeze fonduri speciale. Dimensiune minima fondurile speciale ale organizațiilor de decontare și compensare sunt stabilite de Comisia Federală pentru Piața Valorilor Mobiliare în acord cu Banca centrala Federația Rusă.

După cum sa menționat mai devreme, funcționarea pieței impune vânzătorilor, cumpărătorilor și intermediarilor să-și reprezinte interesele în ea. Brokerii și dealerii acționează de obicei ca intermediari.

În conformitate cu Legea „Cu privire la Piața Valorilor Mobiliare”, „activitățile de intermediere sunt recunoscute ca efectuând tranzacții civile cu valori mobiliare în calitate de mandatar sau comisionar care acționează în baza unui contract de agenție sau comision, precum și a unei împuterniciri de a efectua scoateți astfel de tranzacții.”

Un participant profesionist pe piața valorilor mobiliare implicat în activități de brokeraj se numește broker.

Brokerul și clientul își construiesc relația pe bază contractuală. În acest caz, pot fi utilizate contracte de agenție și comision. Daca se incheie un contract de agentie, aceasta inseamna ca brokerul va actiona in numele clientului si pe cheltuiala clientului, i.e. clientul este parte la tranzacțiile încheiate și este responsabil pentru executarea tranzacției. Dacă se încheie un acord de comision, atunci când încheie o tranzacție, brokerul acționează în nume propriu, dar acționează în interesul clientului și pe cheltuiala acestuia. În acest caz, brokerul este partea la tranzacție și el este responsabil pentru executarea acesteia.

Executarea unui contract de comision sau comision este considerată a fi livrarea către client a unei notificări oficiale din partea brokerului despre încheierea tranzacției.

În cazul în care brokerul acționează ca agent comisionar, contractul de comision poate prevedea obligația de a păstra fondurile destinate investițiilor în valori mobiliare sau primite ca urmare a vânzării valorilor mobiliare la broker în conturi în afara bilanțului și dreptul de a le folosi de către broker până când aceste fonduri sunt returnate clientului în conformitate cu termenii acordului.

Delegarea tranzacțiilor către brokeri este permisă numai brokerilor. Redistribuirea este permisă dacă este prevăzută în contractul de comision sau comision sau în cazurile în care brokerul este obligat să facă acest lucru prin forța împrejurărilor pentru a proteja interesele clientului său cu notificarea acestuia din urmă.

Transferul încrederii se efectuează în conformitate cu legislația civilă a Federației Ruse.

Brokerul trebuie să execute ordinele clienților cu bună-credință și în ordinea în care sunt primite, dacă nu se prevede altfel prin acordul cu clientul sau în instrucțiunile acestuia. Tranzacțiile efectuate în numele clienților sunt în toate cazurile supuse executării cu prioritate în comparație cu operațiunile de dealer ale brokerului însuși atunci când acesta combină activitățile unui broker și ale unui dealer.

În cazul în care brokerul are un interes care împiedică executarea ordinului clientului în cele mai favorabile condiții pentru client, brokerul este obligat să-l notifice de îndată pe acesta din urmă despre existența unei astfel de dobânzi.

Dacă un conflict de interese între un broker și clientul său, despre care clientul nu a fost sesizat înainte ca brokerul să primească instrucțiunea corespunzătoare, a dus la executarea acestei instrucțiuni în detrimentul intereselor clientului, brokerul este obligat să compenseze pierderile. pe cheltuiala sa în modul stabilit de legislația civilă a Federației Ruse.

Activitatea de dealer este efectuarea de tranzacții de cumpărare și vânzare de valori mobiliare în nume propriu și pe cheltuiala proprie prin anunțarea publică a prețurilor de cumpărare și/sau vânzare a anumitor valori mobiliare cu obligația de a cumpăra și/sau vinde aceste valori mobiliare la prețuri. anunţat de persoana care desfăşoară astfel de activităţi.

Un participant profesionist pe piața valorilor mobiliare care desfășoară activități de dealer se numește dealer. Un dealer poate fi doar o entitate juridică care este o organizație comercială.

Venitul dealer-ului constă în diferența dintre prețurile de vânzare și de cumpărare. Prin urmare, dealerul trebuie să monitorizeze în mod constant și să țină cont de condițiile în schimbare ale pieței. De obicei, este specializată în anumite tipuri de valori mobiliare, dar instituțiile mai mari pot deservi piața valorilor mobiliare în ansamblu.

În calitate de operator de piață, dealer-ul are dreptul de a anunța condițiile esențiale ale contractului de cumpărare și vânzare a valorilor mobiliare: numărul minim și maxim de valori mobiliare cumpărate și/sau vândute, precum și perioada în care prețurile anunțate sunt valabile. In cazul in care reclama nu indica alte conditii esentiale, dealerul este obligat sa incheie un acord pt conditii esentiale propus de clientul său. În cazul în care dealer-ul se sustrage de la încheierea unui acord, se poate face o cerere împotriva sa pentru încheierea forțată a unui astfel de acord și/sau pentru compensarea pierderilor cauzate clientului.

Pe piata interna poate fi în rolul unui dealer companie de investiții, una dintre funcțiile cărora este de a investi fonduri în valori mobiliare și de a efectua tranzacții cu acestea în nume propriu, inclusiv prin cotație. Principalii dealeri de pe piața datoriei guvernamentale au fost instituțiile de credit.

Activitatea de administrare a valorilor mobiliare este recunoscută ca implementare de către o persoană juridică sau antreprenor individualîn nume propriu contra unei taxe în interior anumită perioadă managementul încrederii transferat acestuia în posesia și aparținând unei alte persoane în interesul acestei persoane sau al terților indicați de această persoană:

· valori mobiliare;

· fonduri destinate investițiilor în valori mobiliare;

· numerar și valori mobiliare primite în procesul de gestionare a valorilor mobiliare.

Un participant profesionist pe piața valorilor mobiliare care desfășoară activități de gestionare a valorilor mobiliare se numește manager.

Procedura de desfășurare a activităților de gestionare a valorilor mobiliare, drepturile și obligațiile managerului sunt determinate de legislația Federației Ruse și de contracte.

Managerul, atunci când își desfășoară activitățile, este obligat să indice că acționează ca manager.

Dacă un conflict de interese între manager și clientul acestuia sau diferiți clienți ai aceluiași manager, despre care toate părțile nu au fost anunțate în prealabil, a condus la acțiuni ale managerului care au prejudiciat interesele clientului, managerul este obligat să despăgubească pentru pierderile pe cheltuiala sa în modul prevăzut de legea civilă.

Informații conexe.

După cum sa menționat mai devreme, pentru funcționarea pieței, vânzătorii, cumpărătorii și intermediarii sunt necesari să-și reprezinte interesele în aceasta. Brokerii și dealerii acționează de obicei ca intermediari pe piața valorilor mobiliare.

Un broker este considerat un participant profesionist pe piața valorilor mobiliare care este angajat în activități de brokeraj. În conformitate cu Legea „Cu privire la Piața Valorilor Mobiliare”, „... activitățile de intermediere sunt recunoscute ca efectuând tranzacții civile cu valori mobiliare în calitate de mandatar sau comisionar care acționează în baza unui contract de agenție sau comision sau a unei împuterniciri de a efectua scoateți astfel de tranzacții.”

Atât persoanele fizice, cât și organizațiile pot acționa ca broker. Activitățile profesionale de brokeraj pe piața de valori se desfășoară pe baza unei licențe obținute în modul prescris. Brokerul obține această licență de la autoritățile financiare locale. Legea permite combinarea activităților de brokeraj cu alte tipuri de activități de pe piața valorilor mobiliare.

Pentru a opera pe piața valorilor mobiliare, un broker sau o organizație de brokeraj trebuie să îndeplinească următoarele cerințe de calificare: să aibă în personal specialiști care dețin certificate de calificare; să aibă capitalul social minim stabilit necesar pentru răspunderea financiară față de investitori (cel puțin 50 de milioane de ruble); au un sistem de contabilitate și raportare dezvoltat care reflectă corect și complet tranzacțiile cu valori mobiliare.

În practica rusă, nu există o specializare strictă pentru un broker și dealer. Prin urmare, dacă un broker este implicat și în activități de dealer, el este obligat să își anunțe clienții despre acest lucru. Responsabilitatea brokerului este să execute cu fidelitate ordinele clienților. El trebuie să pună pe primul loc interesele clienților și să le îndeplinească în ordinea în care sunt primite.

Cel mai adesea, un broker își îmbină activitățile cu consilierea clienților pe piața valorilor mobiliare. Dacă în practica străină marile companii acţionează ca consultanţi de investiţii bănci de investiții sau o companie, atunci în practica rusă această funcție poate fi îndeplinită de o persoană care nu trebuie să aibă o licență pentru acest tip de activitate profesională, ci mai degrabă să aibă un certificat de calificare. Recent, a crescut interesul pentru consultanța în investiții din partea marilor bănci comerciale și a companiilor de investiții. Consultanta pe piata valorilor mobiliare poate avea trei directii:

Justificarea alegerii titularului registrului acționarilor;

Dezvoltarea programelor de facturare;

Asistarea emitenților în crearea și menținerea imaginii lor.

Un dealer este un participant profesionist pe piața valorilor mobiliare (persoană sau organizație) care desfășoară activități de dealer. Legea Pieței Valorilor Mobiliare definește că „activitatea de dealer reprezintă executarea de tranzacții de cumpărare și vânzare de valori mobiliare în nume propriu și pe cheltuiala proprie prin anunțarea publică a prețurilor de cumpărare și (sau) vânzare a anumitor valori mobiliare cu obligația de cumpărare. și (sau) să vândă anumite valori mobiliare la prețuri anunțate de persoana care desfășoară astfel de activități.”

Venitul dealer-ului constă în diferența dintre prețurile de vânzare și de cumpărare. Prin urmare, dealerul trebuie să monitorizeze în mod constant și să țină cont de condițiile în schimbare ale pieței. De obicei, este specializată în anumite tipuri de valori mobiliare, dar instituțiile mai mari pot deservi piața valorilor mobiliare în ansamblu.

În calitate de operator de piață, dealer-ul anunță prețurile de vânzare și de cumpărare, cantitățile minime și maxime de valori mobiliare achiziționate și (sau) vândute, precum și perioada în care prețurile anunțate sunt valabile.

Activitatea de brokeraj este activitatea de efectuare a tranzacțiilor civile cu valori mobiliare în numele și pe cheltuiala unui client (inclusiv emitentul de titluri de valoare de emisiune la plasarea acestora) sau în nume propriu și pe cheltuiala clientului pe baza acorduri plătite cu clientul.

Astfel, brokerii prestează servicii de intermediar clienților atunci când efectuează tranzacții civile cu valori mobiliare. Clienții brokerului pot fi investitori (persoane fizice și juridice), precum și emitenți de valori mobiliare. Brokerul oferă investitorilor în principal servicii de cumpărare și vânzare de valori mobiliare. În acest caz sarcina principală broker - să găsească pe piață titluri de valoare pentru client care i s-ar potrivi la un preț sau să vândă, la instrucțiunile clientului, titluri care îi aparțin la un preț specificat. Brokerul furnizează servicii emitenților în timpul plasării valorilor mobiliare, atunci când brokerul acționează ca asigurator (adică, o persoană care a acceptat obligația de a plasa valori mobiliare în numele emitentului sau în numele său, dar pe cheltuiala și în numele acestuia). ale emitentului). În acest caz, sarcina principală a brokerului este să plaseze numărul maxim de titluri în condițiile cele mai favorabile pentru emitent.

Deci, atunci când tranzacționați valori mobiliare companie de brokeraj De obicei, este atribuit rolul unui intermediar - un agent care reunește cumpărătorii și vânzătorii de valori mobiliare. Adică, în esență, un broker de pe piața valorilor mobiliare face același lucru ca un magazin în consignație - acceptă bunuri (titluri de valoare) pentru comision și apoi le vinde unui nou investitor. Importanța unui broker este evidentă mai ales în cazul tranzacționării cu valori mobiliare pe piețele de valori organizate. Pe astfel de piețe, investitorii au dreptul de a face tranzacții doar prin intermediul brokerilor.

Relația dintre broker și client se bazează pe o bază contractuală. Prin urmare, pentru a-și oficializa relația, brokerul și clientul trebuie să încheie un contract de servicii de brokeraj. Un astfel de acord este întotdeauna obligatoriu. Un acord pentru servicii de intermediere poate fi unul dintre cele trei tipuri de acorduri rambursabile prevăzute de normele Codului civil al Federației Ruse. Acestea includ următoarele tipuri contracte:

· contract de agentie;
· acord de comision;
· contract de agentie.

Acționând în temeiul unui contract de agenție, un broker (avocat) efectuează, în numele și pe cheltuiala clientului (principalului), o tranzacție sau o serie de tranzacții pentru achiziția sau vânzarea anumitor valori mobiliare. În acest caz, clientul este parte la tranzacții, în consecință, el, și nu brokerul, are drepturile și obligațiile corespunzătoare;

În baza unui contract de comision, un broker (comisionar) se obligă, în numele unui client (comimit), contra cost, să efectueze în numele său, dar pe cheltuiala clientului, o tranzacție sau o serie de tranzacții pt. achiziţionarea sau vânzarea anumitor valori mobiliare. În acest caz, brokerul este partea la tranzacție. Prin urmare, inițial el este, și nu clientul, cel care are drepturile și obligațiile corespunzătoare în cadrul tranzacției (chiar dacă clientul este numit în tranzacție).

Dacă brokerul acționează ca agent comisionar, contractul de comision poate prevedea obligația brokerului de a păstra fondurile destinate investițiilor în valori mobiliare sau primite ca urmare a vânzării de valori mobiliare și dreptul de a le folosi de către broker până când aceste fonduri sunt returnat clientului. În acest caz, acordul trebuie să prevadă procedura de distribuire a profiturilor primite ca urmare a utilizării acestor fonduri.

Brokerului îi este interzis să garanteze sau să facă promisiuni față de client cu privire la veniturile din investiția fondurilor deținute de acesta.

Procedurile și regulile interne de ținere a registrelor contabile ale brokerului trebuie să asigure contabilizarea separată a fondurilor clienților deținute de broker în temeiul unui contract de comision destinat investițiilor în valori mobiliare sau primite ca urmare a vânzării de valori mobiliare.

Acționând în temeiul unui contract de agenție, brokerul (agentul) se obligă, contra cost, să efectueze, în numele clientului (principalului), o tranzacție sau o serie de tranzacții de achiziție sau vânzare a anumitor valori mobiliare în nume propriu, dar pe cheltuiala clientului, sau în numele și pe cheltuiala clientului. Diagrama tehnologică a interacțiunii dintre broker și client pe baza contract de agentie similar cu schemele de lucru ale brokerului în cadrul acordurilor de agenție și comision. Prin urmare, contractul de agenție are puțin conținut juridic independent. Fie regulile agenției, fie regulile comisionului se aplică relației broker-client, în funcție de modul în care acționează agentul.

Un broker, în cursul activităților sale pe piața valorilor mobiliare, se ocupă de fondurile clienților. Prin urmare, activitățile brokerilor sunt strict reglementate. Activitățile de brokeraj pe piața valorilor mobiliare trebuie să se desfășoare după anumite reguli.

Atunci când desfășoară activități de brokeraj pe piața valorilor mobiliare, un participant profesionist (broker) este obligat să:

· executa personal ordinele clientului, cu exceptia cazului de delegare a tranzactiilor catre un alt broker, daca o astfel de delegare este prevazuta in contractul cu clientul sau brokerul este obligat sa o faca prin forta de circumstante pentru a proteja interesele sale; client cu notificare către acesta din urmă;
· îndeplinește obligațiile care decurg din contractele încheiate cu clienții, acționând cu bună-credință și exclusiv în interesul clienților;
· la încheierea unui contract de servicii de brokeraj, să informeze clientul în scris despre riscurile asociate derulării tranzacțiilor pe piața valorilor mobiliare;
· efectuarea de tranzacții de cumpărare și vânzare de valori mobiliare în numele clienților în ordine de prioritate în raport cu tranzacțiile proprii ale brokerului;
· aduce la cunoștința clienților toate informațiile necesare legate de executarea ordinelor clienților și îndeplinirea obligațiilor din cadrul unui contract de cumpărare și vânzare de valori mobiliare, inclusiv nerecomandarea unei tranzacții unui client fără a lua măsuri pentru a se asigura că clientul poate înțelege natura a riscurilor asociate acesteia;
· în termenele stabilite prin contract, să furnizeze clientului rapoarte privind progresul executării contractului, situații privind mișcarea fondurilor și a titlurilor de valoare în conturile clientului (inclusiv date privind mărimea comisionului și alte remunerații ale brokerul) și alte documente legate de executarea contractului cu clientul și clientul de instrucțiuni;
· să ia măsuri pentru a asigura confidențialitatea numelui clientului, a detaliilor sale de plată și a altor informații primite în legătură cu îndeplinirea obligațiilor care decurg din contractul cu clientul, cu excepția informațiilor care trebuie transmise Comisiei Federale și altor organisme din cadrul acestora; competența stabilită de legislația Federației Ruse, dacă contractul cu clientul conține o condiție privind secret comercial;
· să nu manipuleze prețurile de pe piața valorilor mobiliare și să oblige oamenii să cumpere sau să vândă valori mobiliare, inclusiv prin furnizarea de informații denaturate în mod deliberat despre valori mobiliare, emitenți de valori mobiliare, prețuri pentru valori mobiliare, inclusiv informații prezentate în publicitate;
· compensarea clientului pentru pierderi în modul prevăzut de lege;
· aprobă procedura de furnizare a informațiilor și documentelor către investitor în legătură cu circulația valorilor mobiliare, inclusiv modalitățile și formele de furnizare, sumele și procedura de plată a serviciilor de prestare;
· să respecte cerințele legislației Federației Ruse și actelor juridice de reglementare ale Comisiei Federale.

Atunci când desfășoară activități de brokeraj pe piața valorilor mobiliare, un participant profesionist realizează acțiuni și tranzacții legate de implementarea activităților de brokeraj, în special:

· stochează, utilizează și contabilizează fondurile clienților destinate investițiilor în valori mobiliare sau primite din vânzarea valorilor mobiliare, dacă acest lucru este prevăzut de termenii contractului;
· verifică capacitatea clienților - persoane fizice, prin acțiunile lor, de a dobândi și exercita drepturi civile, de a-și crea responsabilități civile și de a le îndeplini integral sau parțial;
· Verifică competența managerilor de clienți - entitati legale reprezintă interesele persoanelor juridice și desfășoară acțiuni care aduc consecințe juridice pentru aceste persoane juridice;
· furnizează servicii de consultanță privind achiziția de valori mobiliare și alte investiții;
· are dreptul de a solicita de la clienți informații despre acestea starea financiara(solvabilitate) și obiective de investiții, care pot ajuta la îndeplinirea corectă și la timp a obligațiilor față de clienți.

Brokerul are dreptul de a efectua tranzacții în marjă, de ex. tranzacții efectuate folosind fonduri și (sau) titluri de valoare împrumutate de către broker investitorului. Astfel, la efectuarea tranzacțiilor în marjă, relația dintre broker și client se transformă dintr-o relație de tip „client – intermediar (agent)” într-o relație de nivel mai complex de tip „creditor – debitor”. În tranzacțiile în marjă, brokerul este creditorul, iar clientul (investitorul) este debitorul. Astfel de relații trebuie formalizate în consecință. Cu toate acestea, nu este necesar un acord special pentru a efectua tranzacții în marjă. Condițiile contractului de împrumut, inclusiv suma împrumutului sau procedura de determinare a acestuia, pot fi determinate prin acordul privind servicii de brokeraj. În acest caz, un document care atestă împrumutul unei anumite sume de bani sau a unui anumit număr de titluri este recunoscut ca raport al unui broker privind tranzacțiile în marjă finalizate sau un alt document determinat de termenii acordului. Brokerul are dreptul de a percepe clientului dobândă la împrumuturile acordate. La randul lui, fonduri împrumutate, furnizate de broker clientului în timpul operațiunilor în marjă „în marjă”, sunt împrumuturi pe termen scurt pe care brokerul le preia de la bancă asupra garanției valorilor mobiliare achiziționate pentru client ca garanție pentru un împrumut bancar. De regulă, dobânda la împrumuturile acordate de bănci brokerilor este apropiată de dobânda aferentă imprumuturi bancare pentru marii debitori prime, deoarece împrumuturile sunt garantate cu titluri de valoare și reprezintă sume semnificative.

Ca garanție pentru obligațiile clientului în cadrul împrumuturilor acordate, brokerul are dreptul de a accepta numai titluri lichide incluse în lista de cotații a bursei de valori, deținute de client sau achiziționate de broker pentru client la tranzacții în marjă. Valoarea garanției furnizate de client este determinată de broker în funcție de valoare de piață acționând ca garanție pentru valorile mobiliare constituite la tranzacționarea la o bursă de valori sau la alți organizatori de tranzacționare pe piața valorilor mobiliare, minus discountul stabilit prin acord.

Valorile mobiliare care servesc drept garanție pentru obligațiile clienților în cadrul tranzacțiilor în marjă sunt supuse reevaluării în următoarele cazuri: nerambursarea sumei împrumutate sau a titlurilor împrumutate la timp; neplata la timp a dobânzii la un împrumut; în cazul în care valoarea garanției devine mai mică decât valoarea împrumutului acordat clientului (valoarea de piață a titlurilor de valoare împrumutate stabilită la tranzacționarea la bursă), brokerul execută silite fondurile sau valorile mobiliare care servesc drept garanție pentru obligațiile clientului în temeiul împrumuturi acordate de broker prin vânzarea unor astfel de titluri la tranzacționare la bursă.

Dacă, atunci când un broker își combină activitățile pe piața valorilor mobiliare cu activitățile de dealer, între broker și clientul său apare un conflict de interese, despre care clientul nu a fost anunțat înainte ca brokerul să primească ordinul corespunzător și duce la pierderi pentru client, brokerul este obligat să le despăgubească în modul specificat. stabilit prin lege. Pentru a face acest lucru, brokerul trebuie să aibă fonduri proprii, al cărui standard este stabilit de Serviciul Federal al Piețelor Financiare.

Brokerii și dealerii acționează ca intermediari pe piața valorilor mobiliare.

Agent este un participant profesionist pe piața valorilor mobiliare, care acționează pe baza unei licențe ca mandatar sau comisionar în cadrul unui contract de agenție, contract de comision sau procură. Persoanele fizice și organizațiile pot acționa ca broker. Legea permite combinarea activităților de brokeraj cu alte tipuri de activități de pe piața valorilor mobiliare.

Agent sau organizatie de brokeraj trebuie să îndeplinească anumite cerințe de calificare:

— să aibă în personal specialiști care dețin certificate de calificare;

- au un minim capitaluri proprii necesar pentru răspunderea financiară față de investitor (cel puțin 50 de mii de ruble);

Să aibă un sistem de contabilitate și raportare dezvoltat care reflectă corect și complet tranzacțiile cu valori mobiliare.

Pe piețele rusești, nu există o specializare strictă stabilită pentru un dealer și un broker, prin urmare, dacă un broker este implicat și în activități de dealer, el este obligat să-și notifice clienții despre acest lucru.

Responsabilitățile brokerului includ executarea fidelă a ordinelor clienților. El trebuie să pună pe primul loc interesele clienților și să le îndeplinească în ordinea în care sunt primite.

Dacă un broker și un client își construiesc relația pe baza contract de cesiune, aceasta înseamnă că brokerul va acționa în numele clientului și pe cheltuiala clientului, i.e. Partea la tranzacție este clientul, iar el este responsabil pentru executarea tranzacției.

Dacă brokerul și clientul intră în acord de comision, apoi la incheierea unei tranzactii pe piata valorilor mobiliare, brokerul actioneaza in nume propriu, dar actioneaza in interesul clientului si pe cheltuiala acestuia. Parte la tranzacția în în acest caz, brokerul acționează și este responsabil pentru tranzacție.

Executarea unui contract de comision sau comision este considerată a fi livrarea către client a unei notificări oficiale din partea brokerului despre încheierea tranzacției. Cel mai adesea, brokerul înregistrează tranzacția încheiată și controlează schimbarea dreptului de proprietate - introducerea la timp a modificărilor necesare în registrul acționarilor.

Brokerul își primește principalul venit din comisioane în funcție de valoarea tranzacției. Sarcina brokerului este să aibă clienți, printre care s-ar număra furnizori titluri de valoare și cumpărătorii acestora - proprietari de fonduri temporar gratuite.

Agentîși îmbină activitățile cu consultarea clienților pe piața valorilor mobiliare. În practica rusă, această funcție este îndeplinită de persoane care nu trebuie să aibă un certificat de calificare. Consultanta pe piata valorilor mobiliare are trei domenii:

Justificarea selectării deținătorilor de registru al acționarilor;

Asistarea emitentilor in crearea si mentinerea imaginii lor;

Asistență pentru investitorii persoane fizice și corporative în formarea (selectarea) unui portofoliu de valori mobiliare.

Dealer se referă la un participant profesionist pe piața valorilor mobiliare implicat în tranzacții de cumpărare și vânzare de valori mobiliare în nume propriu și pe cheltuiala proprie prin anunțarea publică a prețurilor de cumpărare și vânzare a anumitor valori mobiliare cu obligația de a cumpăra și vinde anumite valori mobiliare.

Venitul unui dealer constă în diferența dintre prețurile de vânzare și de cumpărare, astfel încât dealer-ul trebuie să monitorizeze constant schimbarea condițiilor pieței. De obicei, este specializată în anumite tipuri de valori mobiliare, dar marii dealeri (instituții) pot servi piața valorilor mobiliare în ansamblu.

Dealerul acționează ca operator de piață, anunță prețurile de vânzare și de cumpărare, cantitățile maxime și minime de valori mobiliare cumpărate și vândute, precum și perioada în care prețurile anunțate sunt valabile.

Pe piata ruseasca o societate de investiții poate acționa ca dealer, una dintre funcțiile căreia este să investească fonduri în valori mobiliare, să efectueze tranzacții cu acestea în nume propriu, inclusiv prin cotarea acestora (anunțarea „prețurilor vânzătorului” și „prețurilor de cumpărător” pentru anumite valori mobiliare , conform cărora societatea de investiții se obligă să vândă sau să cumpere titluri de valoare). Investițiile întreprinderilor în valori mobiliare sunt prezentate în Tabelul 5.1.

Situația actuală de pe piața de valori a Federației Ruse este influențată de o serie de factori:

probleme în sectorul bancar;

2. conflict cu YUKOS;

3. o reducere puternică a prețului titlurilor de valoare;

4. indicatori macroeconomici buni în Rusia;

5. creşterea preţurilor la materiile prime.

Creșterea valorii de piață a principalii emitenți și a indicelui RTS de la 01/01/2005 la 09/01/2005 în procente:

(Indicele bursier RTS reflectă dinamica prețurilor acțiunilor de lider companiile rusești tranzacționate la bursă. Index RTS la 1 septembrie 2004 cântărește 564 de puncte):

1) RAO Gazprom + 46,8;

2) Mosenergo OJSC + 45,6;

3) Sberbank OJSC + 44,4;

4) OJSC NK Lukoil + 20,3;

5) JSC Tatneft + 13,3;

6) SA „Surgutneftegas” + 11,3;

7) RAO Rostelecom - 5.1;

8) OJSC Sibneft - 9,5;

9) RAO UES - 12,4;

10) OJSC MMC Norilsk Nickel - 20,9;

Prețurile acțiunilor emitenților din Orientul Îndepărtat pe RTS în iulie 2005:

1) Dalsvyaz - 16,83;

2) Dalenergo – 62,5;

3) Kamchatenergo + 5,56;

4) Magadanenergo – 19;

5) Sakhalinmorneftegaz - 11.22;

6) Khabarovskenergo - 37,5;

7) Yakutgazprom – 7.7.

Pentru referință: 1. Prețul acțiunii = (Dividend (%): rata dobânzii bancare la împrumuturi)۰100%

2. Prețul de piață al acțiunii. (Prețul acțiunii (%)× valoarea nominală a acțiunii).

Tabelul 5.1. Investițiile întreprinderilor în valori mobiliare

	Investit in 2005	Acumulat la sfârșitul anului 2005
Atasamente
1.Termen lung atasamente: a) în acțiuni și acțiuni filiale; c) obligațiuni și alte obligații de creanță.
2.Pe termen scurt atașamente a) în acțiuni și acțiuni filiale; b) în acțiuni și acțiuni ale altor organizații; c) în obligațiuni și alte obligații de creanță