Новая валютная система была образована 22 июня 1944 г. в Бреттон-Вудсе (Нью-Хемпшир, США) на Международной валютно-финансовой конференции ООП, в которой приняли участие Великобритания, США и еще 42 страны, включая СССР. Конференция ООН приняла Статьи Соглашения Международного валютного фонда (МВФ), которые по существу являются уставом МВФ. Устав МВФ вступил в силу 27 декабря 1945 г.; МВФ начал свою деятельность в мае 1946 г. в составе 39 государств-членов; к валютным операциям он приступил с 1 марта 1947 г.

Англо-американские переговоры о послевоенной международной валютной системе начались в 1941 г. между Гарри Декстером Уайтом (США) и Джоном Мейнардом Кейнсом (Великобритания). Основные принципы и механизмы новой валютной системы сформировались на конференции в Бреттон-Вудсе в ходе обсуждения двух планов, которые были опубликованы в 1943 г.; британский вариант был подготовлен Дж. М. Кейнсом, американский - Г. Д. Уайтом. Концепции представленных планов существенно различались, хотя в общих вопросах они совпадали. Бреттон-Вудские соглашения в основном воспроизвели основные положения американского плана, отразив доминирующие экономические позиции США.

Впервые в истории международная валютная система получила законодательную базу и регулировалась межправительственным соглашением, которое устанавливало применимые ко всем участникам правила и учреждало специализированную международную организацию (МВФ) для реализации международных договоренностей. В последующие годы в устав МВФ вносились поправки: первая была внесена 31 мая 1968 г., вторая - 30 апреля 1976 г.

Бреттон-Вудская валютная система (БВС) базировалась на золотовалютном стандарте; на фиксированном, но корректируемом валютном курсе и учреждении двух международных кредитных организаций - Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР). Международный валютный фонд был призван содействовать международному валютному сотрудничеству и сбалансированному росту международной торговли; обеспечивать стабильность валют; оказывать помощь в создании многосторонней системы расчетов, в устранении валютных ограничений; предоставлять государствам-членам на время средства в иностранной валюте для исправления нарушений равновесия в текущих расчетах.

МБРР предоставляет правительствам принимающих стран целевые кредиты на развитие; его первоначальная задача заключалась в содействии восстановлению экономики стран, наиболее пострадавших от войны. В 1956 г. была создана Международная финансовая корпорация (МФК); в 1960 г. - Международная ассоциация развития (МАР); с 1965 г. действует Международный центр урегулирования инвестиционных споров (МЦУИС); в 1988 г. было создано Многостороннее агентство гарантирования инвестиций (МАГИ). В совокупности все эти организации во главе с МБРР образуют Группу Всемирного банка, или Всемирный банк.

Принципы и элементы Бреттон-Вудской валютной системы были призваны обеспечивать стабильность валютных курсов, равновесие платежных балансов, многосторонность расчетов по текущим операциям и включали следующее:

1) золотодевизный стандарт , основанный на золоте и двух резервных валютах - долларе США и английском фунте стерлингов;
2) функции золота. Функция мировых денег была закреплена за золотом, которое служило всеобщим эквивалентом, международным платежным и резервным средством. Доля золота в конце войны в структуре мировой ликвидности, по некоторым оценкам, составляла около половины, английского фунта стерлингов - порядка 40%, американского доллара - не более 8%;
3) цена золота и паритет доллара. Цена на золото определялась в долларах - 35 долл. за 1 тр. ун.; соответственно золотой паритет доллара равнялся 0,888671 г чистого золота. В то время обменный курс доллара был завышен, что позволяло США выгодно размещать свои капиталы в других странах и одновременно экспортировать товары и услуги по завышенным ценам, что было возможно в условиях всеобщего послевоенного дефицита и высокого мирового спроса на товары, услуги, инвестиции;
4) обратимость доллара в золото. США обязались поддерживать фиксированную цену на золото в долларах и обеспечивать конвертируемость доллара в золото по фиксированной цене для центральных банков и правительственных органов стран - членов МВФ. Золотой запас США составлял 70 75% мирового золотого запаса и оценивался в 20 25 млрд долл. но официальной цене; и он на порядок превышал международные ликвидные обязательства США в объеме долларов за пределами страны эмиссии;
5) паритеты валют стран - членов МВФ. Страны - члены МВФ, кроме США, которые обязались гарантировать конвертируемость своей валюты в золото по официальному паритету, устанавливали фиксированный паритет своих валют по отношению к золоту либо непосредственно, либо через доллар на основе его золотого паритета. Для этого определялся обменный курс национальной валюты к доллару по паритету покупательной способности (например, 1: 4), и через доллар определялся ее паритет в золоте (0,888671 г: 4 = 0,222168 г), который не имел никакого отношения к золотому резерву страны;
6) валютный курс. Страны - члены МВФ должны были поддерживать курс своей национальной валюты по отношению к другим национальным

валютам в пределах допустимых колебаний - плюс/минус один процент от паритета. Внутри установленного коридора (± 1%) валютный курс определялся спросом и предложением. Стабильность валютных курсов обеспечивали центральные банки, которые при отклонении валютного курса от допустимых пределов в ту или другую сторону осуществляли интервенции - скупали или продавали свою валюту за иностранные валюты. Практически доллар был единственной валютой интервенции, и фактически система функционировала на основе золотодолларового стандарта;

7) порядок изменения валютного паритета. Устав МВФ допускал возможность самостоятельного изменения паритета национальных валют до 10% странами-членами посредством ее девальвации или ревальвации. Изменение паритета национальных валют свыше 10% дозволялось только в условиях "существенной несбалансированности", после предварительных консультаций с МВФ и при условии принятия обязательств и осуществления согласованных мероприятий, направленных на устранение причин, вызвавших необходимость девальвации/ревальвации национальной валюты;
8) конвертируемость национальных валют. Устав МВФ запрещает странам-членам всякое ограничение платежей и трансфертов, осуществляемых их резидентами в ходе текущих операций, и всякую ограничительную дискриминационную практику; он обязывает поддерживать свободную обратимость иностранных авуаров, полученных в результате текущих расчетов, в национальную валюту;
9) механизм взаимного кредитования стран - членов МВФ функционирует на основе собственных средств (капитала) Фонда, которые образуются из квот стран-членов, а также из заемных средств у государств - членов Фонда. Размеры квот определяются на основе удельного веса стран-членов в мировой экономике и международной торговле с учетом объема ВВП, текущих расчетов и золотовалютных резервов. Квота страны определяет ее отношения с Фондом, а именно - сумму подписки на капитал МВФ; ее возможности использования ресурсов Фонда; сумму, начисленных ей СДР при их очередном распределении, и количество голосов в Фонде.

Взнос в капитал МВФ осуществляется следующим образом. При вступлении в МВФ каждая страна должна внести 25% своей квоты золотом (после демонетизации золота - в СДР или в резервной валюте), которая определяет ее золотую (резервную) долю; остальные 75% квоты вносятся в национальной валюте. Национальная валюта в счет квоты зачисляется на счет МВФ в центральном банке или ином учреждении, назначенном государством-членом в качестве депозитария для всех счетов Фонда в данной стране. Размеры квот пересматриваются каждые пять лет с учетом произошедших изменений в экономике стран-участниц. В 1945 г. уставной капитал МВФ равнялся 8,8 млрд долл, (квота США составляла 31%); в 1971 г. - 28,5 млрд долл., из которых 23,5% составляла квота США.

Для получения кредита МВФ в иностранной валюте (или в СДР) страна заключает кредитное соглашение с Фондом на основе права заимствования. Кредит предоставляется в форме покупки страной-заемщиком иностранной валюты (обычно долларов), которая конвертируется в национальную валюту и зачисляется на счет МВФ в ее центральном банке или ином учреждении, назначенном в качестве депозитария. Кредитование из капитала МВФ осуществляется долями - золотая (резервная) доля и четыре кредитные доли . Резервная доля определяет позицию страны в МВФ и входит в состав золотовалютных резервов стран - членов Фонда.

Резервная доля в размере 25% квоты под резервный актив выдается по первому требованию без всяких ограничений при условии обоснования потребности в покрытии дефицита платежного баланса. Валютные кредиты сверх резервной (золотой) доли делятся на кредитные доли (транши) в размере 25% квоты страны каждая. Доступ государств - членов МВФ к кредитным средствам Фонда в рамках кредитных долей ограничен: сумма кредита в активах МВФ не может превышать 200% квоты, включая 75% квоты, уже внесенных по подписке.

Предельная сумма кредита МВФ, которую может получить страна в результате использования резервной (25%) и кредитных долей (100%), составляет 125% ее квоты (доли в капитале Фонда); при этом МВФ имеет право превышать лимит кредитования.

В установленный срок страна-заемщик обязана погасить задолженность Фонду. Возвращение кредитов рассчитано на три-пять лет посредством выкупа страной-заемщиком у Фонда той части своей национальной валюты, под которую брался кредит; при этом у Фонда должны оставаться первоначальные 75% национальной валюты страны-заемщика. Если объем национальной валюты в Фонде оказывался ниже 75% квоты страны, то страна имела право получить разницу безвозмездно;

10) обусловленность кредитов МВФ. Первые заимствования у Фонда были свободными, но вскоре кредиты МВФ стали обусловленными, т.е. связанными с выполнениями странами-заемщиками определенных политических и экономических условий. Принцип обусловленности проявляется в требовании Фонда к стране-заемщику принять согласованную с ним программу мероприятий, направленных на достижение макроэкономической и финансовой стабилизации методами бюджетной и денежно-кредитной политики и режимом валютного курса.

Целевое назначение стабилизационных программ заключается в сокращении бюджетных расходов и увеличении доходов; в дерегулировании экономики и либерализации внешнеэкономической сферы. Обычно они включают сокращение государственных расходов, в том числе на социальные нужды (на образование, медицину и т.п.); сдерживание роста заработной платы, ее "замораживание" или снижение; увеличение налогов, повышение учетных ставок, ограничение объема кредитов, девальвацию национальной валюты и др.

Первая доля в Бреттон-Вудской системе называлась золотой, она выдавалась под золото автоматически; в Ямайской системе она обеспечена СДР или резервными активами и называется резервной долей.

Третья мировая валютная система была оформлена на валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г., а ее международно-правовой основой стали статьи Соглашения о МВФ (Устав МВФ).

Основные положения (элементы) Бреттон-Вудской валютной системы, сохранявшейся после войны вплоть до начала 70-х гг., были следующими:

Основу МВС составили золото и две резервные валюты: доллар США и английский фунт стерлингов - золотодевизный стандарт. Но, безусловно, главной валютой становился американский доллар, взявший на себя функции валютного эталона, основной расчетной валюты и международного резервного средства;

Роль доллара как валютного эталона заключалась в том, что доллар приравнивался к золоту, и все другие страны - члены Фонда устанавливали паритет своих валют либо по отношению к золоту, либо по отношению к доллару с золотым содержанием 0,888671 г чистого золота. Фиксация золотого содержания позволяла рассчитывать валютный паритет как соотношение золота, содержащегося в двух сравниваемых неразменных денежных единицах;

Страны устанавливали и поддерживали фиксированные курсы своих валют по отношению к доллару. Рыночные курсы могли отклоняться от валютного паритета лишь в пределах +/-1% (т.е. колебания в обе стороны могли быть не более 2%).

Каждый центральный банк был обязан поддерживать курс валюты своей страны к доллару в указанных пределах:

Цена золота сохранялась неизменной на уровне, установленном США в 1934 г., а именно 35 долл. за тройскую унцию чистого золота. И далее только доллар США свободно обменивался на золотые слитки по официальной цене в 35 долл. за тр. унцию, причем обмен совершался для целей международных расчетов между Федеральным резервным банком в Нью-Йорке и центральными банками других стран - членов МВФ;

Впервые в истории международных валютно-кредитных отношений оформление элементов валютной системы приняло полностью законченную форму: были созданы Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития как специализированные валютно-кредитные и финансовые органы ООН.

Таким образом, послевоенная валютная система ярко отражала господство США - ведущей мировой державы. С полным основанием мы можем ее квалифицировать как золотодолларовый стандарт. А это, в свою очередь, означало глубокую и прямую зависимость стабильности Бреттон-Вудской валютной системы, устойчивого и благополучного функционирования ее элементов от состояния американского доллара и экономики США.

События, развернувшиеся в валютной сфере с конца 60-х гг. и продолжавшиеся вплоть до середины 80-х гг., можно квалифицировать как кризис мировой валютной системы.

Инфляция и инфляционный рост цен, неуравновешенность платежных балансов, резкие колебания валютных курсов и постоянные пересмотры паритетов национальных валют стран - членов Фонда, усиление государственного регулирования сферы валютных отношений были отличительными чертами послевоенной валютной системы практически на протяжении всего периода ее функционирования. В центре переживающих кризис международных валютных отношений оказался американский доллар. В течение многих лет положение доллара США - центрального звена послевоенной валютной системы - подрывалось нарастающей инфляцией внутри страны, во многом связанной с огромными бюджетными дефицитами (в немалой степени за счет колоссальных военных расходов), а на мировой арене - пассивностью платежного баланса и резким сокращением, как следствие, золотого запаса страны.

Все это вместе с расширением операций евровалютных рынков, активной ролью транснациональных корпораций в перемещении капиталов в сочетании с энергетическими и сырьевыми кризисами, экономическими кризисами 70 - 80-х гг., наконец, гигантски возросшей внешней задолженностью развивающихся стран, к которой с конца 80-х гг. добавилась внешняя задолженность бывших республик СССР и восточноевропейских стран, привело к тому, что валютно-финансовые потрясения, периодически, в том числе и сегодня, переживаемые отдельными странами, группами стран и даже регионами, в начале 70-х гг. дали толчок к перестройке самой системы валютных отношений стран - членов МВФ и выразились в отказе от фиксированных курсов, валютных паритетов и официальной цены золота.

Кризис доллара США и отказ от основных принципов Бреттон-Вудской валютной системы поставили на повестку дня вопросы переустройства мировой валютной системы, реформы Устава МВФ.

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ»

КАФЕДРА ДЕНЕГ И ЦЕННЫХ БУМАГ

Контрольная работа

по дисциплине:

« МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА »

На тему №2:

«Бреттон-Вудская валютная система»

Выполнила: студентка

Чернецова В. С.

группы № 442

4 курса, 4-х год.обуч.

Факультет «Финансы и кредит»

Форма обучения: заочная

№ зачетной книжки 078045

Проверил: __________________

Оценка:_________________

Дата:____________________

Подпись__________________

г. Санкт-Петербург

2011год

Ведение………………………………………………………………………...…..3

1. Предпосылки создания Бреттон-Вудской валютной системы………….4

2. Основные принципы функционирования Бреттон-Вудской валютной системы……………………………………………………………….…….5

3. Противоречия Бреттон-Вудской валютной системы…………………...10

4. Причины краха Бреттон-Вудской валютной системы………………….13

Заключение……………………………………………………………….………22

Список используемой литературы…………………………………..………….21

Введение

Бреттон-Вудская система - международная система организации денежных отношений и торговых расчетов, установленная в результате Бреттон-Вудской конференции (с 1 по 22 июля1944 г.) Названа от имени курорта Бреттон-Вудс (англ. Bretton Woods) в штате Нью-Хэмпшир, США. Конференция положила начало таким организациям, как Международный банк реконструкции и развития (МБРР) и Международный валютный фонд (МВФ). Доллар США стал одним из видов мировых денег, нарядус золотом. Это был переходный этап от золотодевизного стандарта к Ямайской системе, устанавливающей равновесие спроса и предложения валют через свободную торговлю ими.

Потребовалось создание международной валютной системы, отвечающей сложившейся экономической и политической обстановке. Послевоенная валютная система была юридически оформлена на Бреттон-Вудской конференции ООН в 1944 г. в виде устава Международного валютного фонда.

В ходе Конференции объединенных наций по валютным и финансовым вопросам в июле 1944 в Бреттон-Вудсе (шт. Нью-Гемпшир), наметился очевидный сдвиг в сторону налаживания сотрудничества между государствами в валютной сфере, которое практически отсутствовало в межвоенный период.

1.Предпсылки создания Бреттон-Вудской валютной системы.

Вторая мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы. Разработка проекта новой мировой валютной системы началась еще в годы войны (в апреле 1943 г.), так как страны опасались потрясений, подобных валютному кризису после первой мировой войны и в 30-х гт.

Англо-американские эксперты, работавшие над проектом с 1941 г., с самого начала отвергли идею возращения к золотому стандарту. Они стремились разработать принципы новой мировой валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить негативные последствия экономических кризисов. Стремление США закрепить господствующее положение доллара в мировой валютной системе нашло отражение в плане Г. Д. Уайта (начальника отдела валютных исследований министерства финансов США).

В результате долгих дискуссий по планам Ґ. Д. Уайта и Дж, М. Кейнса (Великобритания) победил американский проект, хотя кейнсианские идеи межгосударственного валютного регулирования были также положены в основу Бреттонвудской системы.

Для обоих валютных проектов характерны общие принципы:

· свободная торговля и движение капиталов;

· уравновешенные платежные балансы, стабильные валютные курсы и мировая валютная система в целом;

· золотодевизный стандарт;

· создание международной организации для наблюдения за функционированием мировой валютной системы, для сотрудничества и

· покрытия дефицита платежного баланса.

2.Основные принципы функционирования Бреттон-Вудской валютной системы.

На валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. была оформлена третья мировая валютная система. Принятые на конференции Статьи Соглашения (Устав МВФ) определили следующие принципы Бреттонвудской валютной системы.

1. Введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах - долларе СІЦА и фунте стерлингов.

2. Бреттонвудское соглашение предусматривало три формы использования золота как основы мировой валютной системы:

а) сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ;

б) золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство;

в) чтобы закрепить за долларом статус главной резервной валюты, казначейство США продолжало разменивать его на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене, установленной в 1934 г., исходя из золотого содержания своей валюты (35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г).

Предусматривалось введение взаимной обратимости валют. Валютные ограничения подлежали постепенной отмене, и для их введения требовалось согласие МВФ.

3. Установлен режимфиксированных валютных паритетов и курсов: курс валют мог отклоняться от паритета в узких пределах (±1% по Уставу МВФ и ±0,75% по Европейскому валютному соглашению). Для соблюдения пределов колебаний курсов валют центральные банки были обязаны проводить валютную интервенцию в долларах. Девальвация свыше 10% допускалась лишь с разрешения Фонда.

4. Впервые в истории создан орган международного валютного регулирования. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов мировой валютной системы, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

Международный валютный фонд, МВФ (англ. International Monetary Fund, IMF) -специализированное учреждение ООН, со штаб-квартирой в Вашингтоне, США.

Под давлением США в рамках Бреттонвудской системы утвердился долларовый стандарт - мировая валютная система, основанная на господстве доллара. Доллар - единственная валюта, частично конвертируемая в золото, - стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов. Тем самым США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента - Великобританию. Фунт стерлингов, хотя за ним в силу исторической традиции также была закреплена роль резервной валюты, стал крайне нестабильным. США использовали статус доллара как резервной валюты для покрытия национальной валютой дефицита своего платежного баланса.

США возложили на своих партнеров заботу о поддержании фиксированных курсов их валют к доллару путем валютной интервенции. Специфика долларового стандарта в рамках Бреттонвудской системы заключалась в сохранении связи доллара с золотом.

Засилье США в Бреттонвудской системе было обусловлено новой расстановкой сил в мировом хозяйстве. США сосредоточило в 1949 г. 54,6% капиталистического промышленного производства, 33% экспорта, почти 75% золотых резервов. Доля стан Западной Европы в промышленном производстве упала с 38,3% в 1937 г. до 31% в 1948 г., в экспорте товаров - с 34,5 до 28%. Золотые запасы этих стран снизились с 9 млрд до 4 млрд долл., что было в 6 раз меньше, чем у США (24,6 млрд долл.), и их размеры резко колебались по странам. Великобритания, обслуживая своей валютой 40% международной торговли, обладала 4% мировых золотых резервов. Лишь на базе внешнеэкономической экспансии ФРГ начался рост ее золотовалютных резервов (с 28 млн долл. в 1951 г. до 2,6 млрд дошт. в 1958 г.).

Экономическое превосходство США и слабость их конкурентов обусловили господствующее положение доллара, который пользовался всеобщим спросом. Опорой долларовой гегемонии служил также «долларовый голод» - острая нехватка долларов, вызываемая дефицитом платежного баланса, особенно по расчетам с США, и недостатком золотовалютных резервов. Он отражал в концентрированном виде тяжелое валютно - экономическое положение стран Западной Европы и Японии.

Дефицит платежных балансов, истощение официальных золото- валютных резервов, «долларовый голод» привели к усилению валютных ограничений в большинстве стран, кроме США, Канады, Швейцарии. Конвертируемость валют была ограничена. Ввоз и вывоз валюты без разрешения органов валютного контроля были запрещены. Официальный валютный курс имел искусственный характер. Многие страны Латинской Америки и Западной Европы практиковали множественность валютных курсов – дифференциацию курсовых соотношений валют по видам операций, товарным группам и регионам.

В связи с неустойчивостью экономики, кризисом платежных балансов, усилением инфляции, курсы западноевропейских валют по отношению к доллару снизились: итальянской лиры в 33 раза, французского франка в 20 раз, финской марки в 7 раз, австрийского шиллинга в 5 раз, турецкой лиры в 2 раза, фунта стерлингов на 80% за 1938 -1958 гг. Возникли «курсовые перекосы» - несоответствие рыночного и официального курсов, что явилось причиной многочисленных девальваций. Среди них особое место занимает массовая девальвация валют в 1949 г., которая имела ряд особенностей.

1. Это снижение курсов было проявлением локального валютного кризиса, возникшего под влиянием мирового экономического кризиса, который в 1948 - 1949 гг. поразил в основном США и Канаду и болезненно отразился на экономике Западной Европы.

2. Девальвация 1949 г. была проведена в известной мере под давлением США, которые использовали повышение курса доллара для поощрения экспорта капитала, скупки по дешевке товаров и предприятий в западноевропейских странах и их колониях. С ревальвацией доллара увеличилась долларовая задолженность стран Западной Европы, что усилило их зависимость от США. Повышение курса доллара не отразилось на экспорте США, занимавших монопольное положение на мировых рынках в тот период.

3. Курс национальных валют был снижен непосредственно по отношению к доллару, так как в соответствии с Бреттонвудским соглашением были установлены фиксированные курсы к американской валюте, а некоторые валюты не имели золотых паритетов.

4. Девальвация была проведена в условиях валютных ограничений.

5. Девальвация имела массовый характер; она охватила валюты 37 стран, на долю которых приходилось 60- 70% мировой торговли. В их числе Великобритания, страны Британского содружества, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды, Швеция, Западная Германия, Япония. Только США сохранили золотое содержание доллара, установленное при девальвации в 1934г., хотя его покупательная способность снизилась вдвое по сравнению с довоенным периодом.

6. Снижение курса валют колебалось от 12% (бельгийский франк) до 30,5% (валюты Великобритании, других стран стерлинговой зоны, Нидерландов, Швейцарии и д.р.).

Обесценение валют вызвало удорожание импорта и дополнительный рост цен. В результате девальвации 1949 г. оптовые цены повысились в сентябре 1950 г. в Австрии на З0%, в Великобритании и Финляндии на 19%, во Франции - на 14%. Следствием девальваций было снижение жизненного уровня трудящихся.

США использовали принципы Бреттон-Вудской валютной системы (статус доллара как резервной валюты, фиксированные паритеты и курсы валют, конверсия доллара в золото, заниженная официальная цена золота) для усиления своих позиций в мире. Страны Западной Европы и Японии были заинтересованы в заниженном курсе своих валют в целях поощрения экспорта и восстановления разрушенной экономики. В связи с этим Бреттонвудская система в течение четверти века способствовала росту мировой торговли и производства. Однако послевоенная валютная система не обеспечила равные права всем участникам и позволила США влиять на валютную политику стран Европы, Японии в других членов МВФ.

3.Противоречия Бреттон-Вудской валютной системы.

Экономический, энергетический, сырьевой кризисы дестабилизировали Бреттонвудскую систему в 1960-х гг. Изменение соотношения сил на мировой арене подорвало ее структурные принципы. Постепенно ослабло экономическое превосходство США над конкурентами. Западная Европа и Япония, укрепив свой валютно-экономический потенциал, стали теснить американского партнера. На страны «Общего рынка» в 1984г приходилось 36,0% промышленного производства стран ОЭСР (США – 34%), 33,7% экспорта (США – 12,7%). Удельный вес США в золотых резервах уменьшился с 75% в 1949г до 23%, а стран ЕС – возрос до 38%, валютных - до 53% (США – 10,8%).

От американоцентризма к полицентризму в валютной сфере. Доллар постепенно утратил монопольное положение в валютных отношениях. Марка ФРГ, а с начала ХХІ в. евро, швейцарский франк, японская иена соперничают с ним на валютных рынках, используются как международное платежное и резервное средство. Исчезла экономическая и валютная зависимость стран Западной Европы от США, характерная для послевоенных лет. Возник новый мировой центр в виде ЕС, соперничающего с США и Японией.

От «долларового голода» к «долларовому пресыщению». Поскольку США используют доллар для покрытия дефицита платежного баланса, это привело к огромному увеличению их краткосрочной внешней задолженности в виде долларовых накоплений иностранных банков. «Долларовый голод» сменился «долларовым пресыщением». Избыток долларов в виде лавины «горячих» денег периодически обрушивался то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и «бегство» от доллара.

Распад валютных зон. Во время второй мировой войны и после ее окончания были оформлены валютные зоны: стерлинговая и долларовая на базе соответствующих довоенных валютных блоков, зоны французского франка, португальского эскудо, испанской песеты, голландского гульдена. Сохраняя основные черты валютных блоков, валютные зоны отражали новые явления, связанные с усилением государственного регулирования валютно-финансовых и торговых отношений между их участниками.

Во-первых, межгосударственные соглашения приобрели важную роль в оформлении и функционировании валютных зон, особенно зоны французского франка. Например, Валютный комитет зоны франка (централизованный руководящий орган) с 1952 г. координирует валютно-экономическую политику этой группировки. Валютно-экономическая политика стерлинговой зоны разрабатывалась и координировалась казначейством и Банком Англии.

Во-вторых , в отличие от валютных блоков внутренний механизм валютных зон характеризовался единым валютно-финансовым режимом, единой системой валютных ограничений, централизованным пулом золотовалютных резервов, которые хранились в стране-гегемоне, льготным режимом валютных расчетов внутри группировки. Унификация валютного контроля стран – участниц валютной зоны придало ей официальный характер.

В-третьих , международные экономические соглашения участников группировки обычно заключались страной, возглавлявшей зону. Механизм валютных зон был направлен против экспансии иностранного капитала. По мере кризиса колониальной системы и завоевания политической независимости рядом стран усилились центробежные тенденции, которые впоследствии привели к распаду стерлинговой, долларовой и других зон и существенным изменениям валютно-финансового механизма зоны французского франка, которая в связи с введением евро преобразована в африканскую зону франка (июнь 2001 г.).

Изменены основные принципы ее функционирования. Франк КФА (африканского финансового сообщества) привязан к евро по фиксированному курсу 1 евро =655,95 фр. КФА. Гарантию конвертируемости франка КФА в евро обеспечивает ЕС в целом, а не только Франция. В мае 2002г пересмотрен принцип функционирования операционных счетов. На этих счетах аккумулировалось до 70% официальных валютных резервов периферийных участников зоны в казначействе Франции, и они обеспечивали конвертируемость их валют (ныне в евро) и международные расчеты. Изменение валютно-финансового механизма направлено на усиление влияния ЕС в этой региональной валютной группировке.

4.Причины краха Бреттон-Вудской валютной системы.

С конца 1960-х гг ее структурные принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил мире. Сущность кризиса Бреттон-Вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером МЭО и закреплением статуса резервных валют за двумя национальными валютами, подверженными обесценению.

Причины кризиса Бреттонвудской валютной системы можно представить в виде цепочки взаимообусловленных факторов.

1.Неустойчивость и противоречия экономики. Начало валютного кризиса в 1967г совпало с замедлением экономического роста. Мировой циклический кризис охватил экономику Запада в 1969-1970, 1974-1975, 1979-1983 гг.

2. Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм, поощряло спекулятивные перемещения «горячих» денег. Различные темпы инфляции в странах влияли на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для «курсовых перекосов».

3.Нестабильность платежных балансов. Хронический дефицит балансов одних стран (особенно Великобритании, США) и активное сальдо других (ФРГ, Японии) усиливали резкие колебания курсов валют соответственно вниз и вверх.

4.Несоответствие принципов Бреттонвудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые покрывали дефицит своих платежных балансов национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют. В результате была подорвана их устойчивость.

Право владельцев долларовых авуаров обменивать их на золото пришло в противоречие с возможностью США выполнять это обязательство. Их внешняя краткосрочная задолженность увеличилась в 8,5 раза за 1949-1971 гг, а официальные золотые резервы сократились в 2,4 раза. Следствием американской политики «дефицита без слез» явился подрыв доверия к доллару. Заниженная в интересах США официальная цена золота, служившая базой золотых и валютных паритетов, стала резко отклоняться от рыночной цены. Межгосударственное регулирование оказалось бессильным. В итоге искусственные золотые паритеты утратили смысл. Это противоречие усугублялось упорным отказом США до 1971 г. девальвировать свою валюту. Режим фиксированных паритетов и курсов валют усугубил «курсовые перекосы». В соответствии с Бреттонвудским соглашением центральные банки были вынуждены осуществлять валютную интервенцию для поддержки доллара даже в ущерб национальным интересам. Тем самым США переложили на другие страны заботы о поддержании курса доллара, что обостряло межгосударственные противоречия.

Поскольку Устав МВФ допускал лишь разовые девальвации и ревальвации, то в ожидании их усиливались движение «горячих» денег, спекулятивная игра на понижение курса слабых валют и на повышение курса сильных валют. Межгосударственное валютное регулирование через МВФ оказалось неэффективным. Его кредиты были недостаточны для покрытия дефицита платежных балансов и поддержки валют.

Принцип американоцетризма, на котором была основана Бреттонвудская система, перестал соответствовать новой расстановке сил с возникновением трех мировых центров: США - Западная Европа – Япония. Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспорта инфляции усилило межгосударственные разногласия.

5. Активизация рынка евродолларов. Поскольку США покрывают дефицит своего платежного баланса национальной валютой, часть долларов переводится в иностранные банки, способствуя развитию рынка евродолларов. Этот колоссальный рынок долларов, принадлежащих нерезидентам (750 млрд долл., или 80% объема еврорынка, в 1981 г. против 2 млрд долл. в 1960 г.), сыграл двоякую роль в развитии кризиса Бреттонвудской системы. Вначале он поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 70-х гг. евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение «горячих» денег между странами, обострили валютный кризис.

6. Дезорганизующая роль ТНК в валютной сфере: ТНК располагают гигантскими активами в разных валютах, которые вдвое превышают валютные резервы центральных банков, ускользают от национального контроля и участвуют в валютной спекуляции, придавая ей грандиозный размах.

Кроме общих существовали специфические причины, присущие отдельным этапам развития кризиса Бреттонвудской системы.

Формы проявления кризиса Бреттонвудской валютной системы:

· «Валютная лихорадка» - перемещение «горячих» денег, массовая продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупки валют – кандидатов на ревальвацию.

· «золотая лихорадка» - «бегство» от нестабильных валют к золоту и периодическое повышение его цены.

· Паника на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг в ожидании изменения курса валют.

· Обострение проблемы международной валютной ликвидности, особенно ее качества.

· Массовые девальвации и ревальвации валют.

· Активная валютная интервенция центральных банков, в том числе коллективная.

· Резкие колебания официальных золотовалютных резервов.

· Использование иностранных кредитов и заимствований в МВФ для поддержки валют.

· Нарушение структурных принципов Бреттонвудской системы.

· Активизация национального и межгосударственного валютного регулирования.

· Усиление двух тенденций в международных экономических и валютных отношениях – сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают в торговую и валютную войны.

Валютный кризис развивался волнообразно, поражая то одну, то другую страну в разное время и с разной силой. Развитие этого кризиса условно можно разделить на несколько этапов.

Девальвация фунта стерлингов. В связи с ухудшением валютно-экономического положения страны 18 ноября 1967 г золотое содержание и курс фунта стерлингов были понижены на 14,3%. Вслед за Великобританией 25 стран, в основном е торговые партнеры, провели девальвации своих валют в разных пропорциях.

Золотая лихорадка, распад золотого пула, образование двойного рынка золота. Владельцы долларов стали продавать их на золото. Объем сделок на лондонском рынке золота увеличился с его обычной величины в 5-6 т в день до 65-200 т (1967 г), а цена золота повысилась до 41 доллара при официальной цене 35 долларов за унцию. Приступы «золотой лихорадки» привели к распаду золотого пула в марте 1968 г и образованию двойного рынка золота.

Девальвация французского франка. Детонатором валютного кризиса послужила валютная спекуляция – игра на понижение курса франка и повышение курса марки ФРГ в ожидании ее ревальвации. Наступление марки на франк сопровождалось политическим давлением Бонна на Париж и «бегством» капитализма из Франции, в основном в ФРГ, что вызвало сокращение официальных золотовалютных резервов страны (6,6 млрд долл в мае 1968 г до 2,6 млрд долл в августе 1969 г). Несмотря на валютную интервенцию Банка Франции, курс франка упал до нижнего допустимого предела. Бурные политические события во Франции, уход Шарля де Голля в отставку, отказ ФРГ провести ревальвацию марки усилили давление на франк. 8 августа 1969 г золотое содержание и курс франка были снижены на 11,1% (курсы иностранных валют к франку повысились на 12,5%). Одновременно были девальвированы валюты 13 стран Африки - членов зоны франка.

Ревальвация марки ФРГ. 24 октября 1969 г курс марки был повышен на 9,3% (с 4 марок до 3,66 марки за 1 долл). Ревальвация явилась уступкой ФРГ международному финансовому капиталу: она способствовала улучшению платежных балансов ее партнеров, так как их валюты были практически девальвированы. Отлив «горячих» денег из ФРГ пополнил валютные резервы этих стран. На 20 месяцев на валютных рынках наступило относительное затишье, но причины валютного кризиса не были ликвидированы.

Девальвация доллара в декабре 1971г. Кризис Бреттонвудской системы достиг кульминационного пункта весной и летом 1971 г, когда в его эпицентре оказалась главная резервная валюта. Кризис доллара совпал с депрессией в США после экономического кризиса 1969-1970 гг. Под влиянием инфляции покупательная способность1971 г по сравнению с 1934 г. Совокупный дефицит платежного баланса по текущим операциям США составил 71,7 млрд долл. за 194%1971 гг. Краткосрочная внешняя задолженность страны увеличилась с 7,6 млрд долл. в 1949 г. до 64,3 млрд в 1971 г.,превысив в 6,3 раза официальный золотой запас, который сократился за эгот период с 24,6 млрд до 10,2 млрд долл.

Кризис американской валюты выразился в массовой продаже еена золото и устойчивые валюты, падении курса. Бесконтрольно кочующие евродоллары наводнили валютные рынки Западной Европы иЯпонии. Центральные банки этих стран были вынуждены скупать ихдля поддержания курсов своих валют в установленных МВФ пределах. Кризис доллара вызвал политическую форму выступлений стран(особенно Франции) против привилегии США, которые покрывалидефицит платежного баланса национальной валютой. Франция обменяла в казначейства США 3,5 млрд долл. на золото в 1967-1969 гг.Конвертируемость доллара в золото стала фикцией в 1970 г. 50 млрддолларовых авуаров нерезидентов противостояли лишь 11 млрд долл американских официальных золотых резервов.

США приняли ряд мер по спасению Бреттонвудской системы в1960-х гг.

1. Заимствования в других странах. Долларовые балансы быличастично трансформированы в прямые кредиты. Были заключены соглашения об операциях своп (2,3 млрд долл. в 1965 г., 11,3 млрд долл.в 1970 г.) между Федеральным резервным банком Нью-Йорка и рядом иностранных центральных банков. Краткосрочные боны Руза былиразмещены в западноевропейских странах.

2. Коллективная защита доллара. Под давлением США центральные банки большинства стран воздерживались от обмена своих долларовых резервов в золото в американском казначейства. МВФ вложил часть своих золотых запасов в доллары вопреки Уставу. Ведущие центральные банки создали золотой пул (1962г) для поддержки цены золота. А после распада с 17 марта 1968 г ввели двойной рынок золота.

3.Удвоение капитала МВФ (до 28 млрд долл) и генеральное соглашение 10 стран – членов Фонда и Швейцарии о займах фонду (6 млрд долл), выпуск СДР в 1970 г в целях покрытия дефицита платежных балансов.

США упорно сопротивлялись проведению назревшей девальвации доллара и настаивали на ревальвации валют своих партнеров. В мае 1971уг. была осуществлена ревальвация швейцарского франка и австрийского шиллинга, введен плавающий курс валют ФРГ. Нидерландов. что привело к фактическому обесценению доллара на 6-8%. Скрытая девальвация устраивала США, так как она не отражалась столь губительно на престиже резервной валюты, как официальная. Чтобы сломить сопротивление торговых соперников, США перешли к политике протекционизма. 15 августа 1971 г. были объявлены чрезвычайные меры по спасению доллара: прекращен размен долларов на золото для иностранных центральных банков («золотое эмбарго››), введена дополнительная 10%-ная импортная пошлина. США встали на путь торговой и валютной войны. Наплыв долларов в Западную Европу и Японию вызвал массовый переход к плавающим валютным курсам и спекулятивную атаку их окрепших валют на доллар. Западная Европа стала открыто выступать против привилегированного положении доллара в мировой валютной системе.

Поиски выхода из валютного кризиса завершились компромиссным, Вашингтонским соглашением «группы десяти» (в Смитсоновском институте) 18 декабря 1971 г. Была достигнута договоренность по следующим пунктам: 1) девальвация доллара на 7,89% и повышение официальной цены золота на 8,57% (с 35 до 38 долл. за унцию); 2) ревальвация ряда валют; 3) расширение пределов колебаний валютных курсов с +_1 до +_2,25 % и установление центральных курсов вместо валютных паритетов; 4) отмена 10%-ной таможенной пошлины в США. Но США не взяли обязательства восстановить конвертируемость доллара в золото и участвовать в валютной интервенции. Девальвация доллара вызвала цепную реакцию: на конец 1971 г 96 из 118 стран – членов МВФ установили новый курс валют к доллару, причем курс 50 валют был в различной степени повышен. . С учетом разной степени повышения курса валют других стран и их доли во внешней торговле США средневзвешенная величина девальвации доллара составила 10-12%.

Вашингтонское соглашение временно сгладило противоречия, но не уничтожило их. Летом 1972 г. введен плавающий курс фунта стерлингов, что привело к его девальвации на 6-8%. Великобритания была вынуждена компенсировать ущерб владельцам стерлинговых авуаров и ввести долларовую, а с апреля1974г – многовалютную оговорку в качестве гарантии сохранения их стоимости. Были усилены валютные ограничения, чтобы сдержать «бегство» капиталов за границу. Фунт стерлингов фактически утратил статус резервной валюты.

В феврале - марте 1973 г. валютный кризис вновь обрушился на доллар. Толчком явилась неустойчивость итальянской лиры, что привело к введению в Италии двойного валютного рынка (с 22 января 1973 г. по 22 марта 1974 г.) по примеру Бельгии и Франции. «Золотая лихорадка›› и повышение рыночной цены золота вновь обнажили слабость доллара. Однако в отличии от 1971 г. США не удалось добиться ревальвации валют стран Западной Европы и Японии. 12 февраля 1973 г. была проведена повторная девальвация доллара на 10% и повышена официальная цена золота на 11,1% (с 38 до 42,22 долл.). Массовая продажа долларов привела к закрытию ведущих валютных рынков (со 2 по 19 марта). Переход к плавающим валютным курсам с марта 1973г. Выправил «курсовые перекосы» и снял напряжение на валютных рынках.

Шесть стран «Общего рынка» отменили внешние пределы согласованных колебаний курсов своих валют («туннель») к доллару и другим валютам. Открепление «европейской валютой змеи» от доллара привело к возникновению своеобразной валютной зоны во главе с маркой ФРГ. Это свидетельствовало о формировании западноевропейской зоны валютной стабильности в противовес нестабильному доллару, что ускорило распад Бреттонвудской системы.

Заключение.

В заключение я хотела бы отметить особенности и социально-экономические последствия кризиса Бреттонвудской валютной системы , так как между валютными кризисами 1929-4933 гг. и 1967-1976 гг. имеется определенное сходство. Эти структурные кризисы мировой валютой системы охватила все страны, приняли затяжной характер и привели к нарушению ее принципов.

Однако кризис Бреттонвудской системы имеет ряд особенностей:

1. Переплетение циклического и нециклического валютных кризисов. Кризис Бреттонвудской валютной системы сочетался не только мировыми экономическим кризисами, но и с периодическим оживлением и подъемом экономики.

2. Активная роль ТНК в развитии валютного кризиса. Крупные валютные активы и масштабы евровалютных, особенно евродолларовых, операций ТНК придали кризису Бреттонвудской системы огромный размах и глубину.

4. Дезорганизующая роль США. Используя привилегированное положение доллара как резервной валюты для покрытия дефицита своего платежного баланса, США наводнили долларами страны Западной Европы и Японию, вызывая нарушения в их экономике, усиление инфляции, нестабильность валют, что углубило межгосударственные противоречия.

5. Возникновение трех центров силы. Структурные принципы Бреттонвудской системы, установленные в период безраздельного господа США, перестали соответствовать новой расстановке сил в мире. ЕС создал противовес гегемонии доллара, а Япония использует иену как международное платежно -резервное средство в азиатско-тихоокеанском регионе.

6. Волнообразное развитие валютного кризиса, о чем свидетельствуют рассмотренные этапы его развития.

7. Массовые девальвации и периодические ревальвации валют. Сравнение девальваций 60-70-х гг. и 1949 г. позволяет выявить их различия по следующим показателям:

а) масштабы: в 1967-1973 гг. неоднократные девальвации охватили сотни валют (против 37 в 1949 г.), в том числе резервные валюты: фунт стерлингов и дважды доллар;

б) размер: в 60-70-х гг. размеры девальваций (в среднем 8-15%) были значительно меньше, чем в 1949 г. (до 30,5%) и после первой мировой войны (до 80%). Преобладание небольших девальвации без запаса прочности обусловлено опасением стран вызвать цепную реакцию в связи с возросшей интернационализацией и глобализацией хозяйственных связей;

в) продолжительность: в 60-70-х гг. девальвации растянулись на рад лет, как и в 30-х гг., а в 1949 г. это мероприятие было проведено почти одновременно в 37 странах;

г) порядок проведения: девальвации осуществляются не только юридически, но и фактически на рынке в условиях плавающих валютных курсов. А в 1949 г. господствовал режим фиксированных валютных курсов и девальвации проводились официально.

8.Структурный характер кризиса мировой валютной системы. Были отменены ее структурные принципы: прекращен размен долларов на золото. Отменены официальная цена золота и золотые паритеты, введен режим плавающих валютных курсов, доллар и фунт стерлингов официально утратили статус резервных валют.

9.Влияние государственного и межгосударственного валютного регулирования. С одной стороны, оно способствует обострению противоречий, а с другой – смягчению последствий валютного кризиса и поиску выхода из него путем валютной реформы.

Валютный кризис, дезорганизуя экономику, затрудняя внешнюю торговлю, усиливая нестабильность валют, порождает тяжелые социально-экономические последствия. Это проявляется в увеличении безработицы, замораживании заработной платы, росте инфляции. Ревальвация сопровождается уменьшением занятости в экспортных отраслях, а девальвация, удорожая импорт, способствует росту цен в стране. Программы валютной стабилизации сводятся в конечном счете к жесткой экономии за счет трудящихся и ориентации производства на экспорт.Центробежной тенденции, отражающей межгосударственные разногласия, противостоит тенденция к валютному сотрудничеству.

Список используемой литературы

1. Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б.Современный экономический словарь. 5-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М,2007. - 495 с. - (Б-ка словарей "ИНФРА-М").

2. Рабочая программа, методические указания и задания к контрольной работе по кусу «Мировая валютная система» - Спб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2006.-14с

3. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Учебник. Под редакцией Л.Н. Красавиной.3-е изд.,перераб. Т дополненное. 2005г, 485стр.

4. Деньги и кредит в рыночной экономике. Под ред. В. И. Колесникова и Г. Н. Белоглазовой. – Спб.: Изд-во СПбУЭФ, 2004

5. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник/Под ред. Л.Н.Красавиной. - М.:Финансы и статистика, 2004. - 592 с.: ил.

6. И., Колесников В.И., Климов А.Ю. Международные валютно-кредитные отношения. – СПб.: Питер, 2002.

7. Курс экономики: Учебник.- 2-е изд., доп./Под ред. Райзберга Б.А..- М.:ИНФРА-М, 2001. - 716 с.

8. Материал из Википедии - свободной энциклопедии. http://ru.wikipedia.org

9. Энциклопедия бизнеса: http://profmeter.com.ua/Encyclopedia

Материал из Википедии - свободной энциклопедии. http://ru.wikipedia.org

Энциклопедия бизнеса: http://profmeter.com.ua/Encyclopedia

Стр.67-Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Учебник. Под редакцией Л.Н. Красавиной.3-е изд.,перераб. Т дополненное. 2005г, 485стр

Материал из Википедии – свободной энциклопедии. http://ru.wikipedia.org

Стр.70-Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Учебник. Под редакцией Л.Н. Красавиной.3-е изд.,перераб. Т дополненное. 2005г, 485стр

Стр78-Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Учебник. Под редакцией Л.Н. Красавиной.3-е изд.,перераб. Т дополненное. 2005г, 485стр

Введение………………………………………………………………….2

История создания Бреттон-Вудской валютной системы………3

Принципы Бреттон-Вудской системы……………………………5

Причины кризиса Бреттон-Вудской валютной системы………7

Формы проявления кризиса Бреттон-Вудской

валютной системы……………………………….…………...................10

История кризиса Бреттон-Вудской системы…………………....11

Особенности и социально-экономические последствия кризиса Бреттон-Вудской валютной системы…………………………....12

Заключение……………………………………………………………….14

Список литературы……………………………………………………...15

ВВЕДЕНИЕ

Бреттон вудская валютная система – это особое валютное регулирование, правила которого отражены в соглашении, подписанном представителями более сорока государств на специальной конференции ООН, посвященной мировым финансовым вопросам. Названа валютная система по месту проведения конференции – курорту Бреттон-Вудс в Соединенных Штатах Америки. Именно тогда, в 1944 году было принято решение о создании Мирового Банка и Международного Валютного Фонда, которые и составили базу новой валютной системы.

Бреттон вудская валютная система создана с целью предоставления определенных свобод мировой торговле, а также для стабилизации курсов валют путем связи их с долларом США и золотом. В связи с этими событиями получил жизнь термин «золотовалютный курс» и зафиксирована официальная стоимость золота – унция по цене 35 долларов. Фактически, доллар стал одним из видов мировых денег, что возлагало большую ответственность на данную валюту.

Функционирование данной системы могло беспрепятственно осуществляться лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли позволить свободную конвертацию доллара. Как показала практика, такая ситуация не смогла продолжаться долго.

Кризис Бреттон вудской системы был вызван изменением соотношения главных сил мировой экономики и падением курса доллара США. Поскольку он был ключевой валютой системы, его падение вызвало разрушение фиксированных курсов и всей мировой валютной системы.Так или иначе, с теми задачами, которые возлагались на нее при создании – восстановление международной торговли и укрепление государств во внешнеторговом балансе – Бреттон вудская система смогла справиться. А ее крах послужил поводом к развитию новой деятельности – торговли валютами.

1. История создания бреттон-вудской системы

Закономерности развития валютной системы определяются воспроизводственным критерием, отражают основные этапы развития национального и мирового хозяйства. Данный критерий проявляется в периодическом несоответствии принципов мировой валютной системы изменениям в структуре мирового хозяйства, а также в расстановке сил между его основными центрами. В этой связи периодически возникает кризис мировой валютной системы.

При кризисе мировой валютной системы нарушается действие её структурных принципов, и резко обостряются валютные противоречия. Острые вспышки и драматические события, связанные с валютным кризисом, не могут долго продолжаться без угрозы воспроизводству. Поэтому используются разнообразные средства для сглаживания острых форм валютного кризиса и проведения реформы мировой валютной системы.

Эволюция мировой валютной системы определяется развитием и потребностями национальной и мировой экономики, изменениями в расстановке сил в мире.

Великая депрессия 30-х годов привели к краху системы золотого стандарта. Она также подтолкнула страны к возведению торговых барьеров, которые в значительной мере сдерживали международную торговлю. Такое же разрушительное воздействие на мировую торговлю оказала вторая мировая война. Поэтому будет справедливо сказать, что к концу этой войны мировая торговля и денежная система превратились в руины.

В целях разработки основ мировой валютной системы с 1 по 22 июля 1944 года в Бреттон-Вудсе, штат Нью-Хэмпшир (США), была созвана международная конференция союзнических стран.

Англо-американские эксперты с самого начала отвергли идею возвращения к золотому стандарту. Они стремились разработать принципы новой мировой валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить негативные социально-экономические последствия экономических кризисов. Стремление США закрепить господствующее положение доллара в мировой валютной системе нашло отражение в плане Г.Д. Уайта (начальника отдела валютных исследований министерства финансов США).

В результате долгих дискуссий по планам Г.Д. Уайта и Дж. М. Кейнса (Великобритания) формально победил американский проект, хотя кейнсианские идеи межгосударственного валютного регулирования были также положены в основу Бреттон-Вудской системы.

Для обоих валютных проектов характерны общие черты:

свободная торговля и движение капиталов;

уравновешенные платежные балансы, стабильные валютные курсы и мировая валютная система в целом;

сохранение преимущества прежней системы золотого стандарта (фиксированных валютных курсов), отметая при этом её недостатки (сложные процессы внутренних макроэкономических преобразований)

создание международной организации для наблюдения за функционированием мировой валютной системы, для взаимного сотрудничества и покрытия дефицита платежного баланса.

27 декабря 1945 года на конференции был создан Международный валютный фонд (МВФ) на основании соглашения (Хартии МВФ), призванный сделать новую валютную систему реальной и дееспособной. В 1945 году эта Хартия была подписана 29 государствами. МВФ начал свою деятельность 1 марта 1947 года как часть Бреттон-Вудской системы.

Цели создания

Восстановление и увеличение объёмов международной торговли .
Предоставление в распоряжение государств ресурсов для противодействия временным трудностям во внешнеторговом балансе .

Последствия

Долларизация экономик ряда стран, что привело к выходу денежной массы из-под национального контроля, и перехода её под контроль Федеральной Резервной Системы.

Принципы

Цена золота была жестко фиксирована - 35 долларов за тройскую унцию;
Установлены твердые обменные курсы для валют стран-участниц к ключевой валюте;
Центральные банки поддерживают стабильный курс национальной валюты по отношению к ключевой валюте (+/- 1 %) с помощью валютных интервенций;
Допускаются изменения курсов валют через ревальвации или девальвации ;
Организационные звенья системы - Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР). МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов и поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением принципов работы валютных систем стран-участниц, обеспечивает валютное сотрудничество.

Для золота была установлена твердая цена: 35 долл. за 1 тройскую унцию . В результате США получили валютную гегемонию, оттеснив своего ослабевшего конкурента - Великобританию. Фактически, это привело к появлению Долларового стандарта международной валютной системы, основанной на господстве доллара. Точнее говорить о Золотодолларовом стандарте . В середине XX века США принадлежало 70 % всего мирового запаса золота. Доллар - валюта, конвертируемая в золото, - стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютных интервенций и резервных активов. Национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами.

Валютные интервенции рассматривались как механизм адаптации валютной системы к изменяющимся внешним условиям, аналогично передаче золотых запасов для регулирования сальдо платежного баланса при золотом стандарте. Курсы валют можно было изменять лишь при наличии существенных перекосов платёжного баланса. Именно эти изменения валютных курсов в рамках твердых паритетов назывались ревальвацией и девальвацией валют.

Кризис Бреттон-Вудской валютной системы

Фундаментальные причины кризиса

Эта система могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Крах доллара был предопределен. Золотые запасы США таяли буквально на глазах: временами по 3 тонны в день. И это опять же несмотря на все мыслимые и немыслимые меры, которые предпринимали США, чтобы остановить утечку золота, сделать так, чтобы доллар был «обратим, пока не потребуют его обратимости»(Ш.Де Голль). Возможности для обмена долларов на золото были всячески ограничены: он мог осуществляться только на официальном уровне и только в одном месте - в Казначействе США. Но цифры говорят сами за себя: с 1949 по 1970 год золотые запасы США сократились с 21 800 до 9838,2 тонны - более чем в два раза.

Последнюю точку в этом «бегстве от доллара» и поставил генерал де Голль, не ограничившись только декларацией о необходимости ликвидации приоритета доллара. От слов он перешел к делу, предъявив США к обмену 1,5 миллиарда долларов США. Разразился скандал. США стали давить на Францию как партнера по НАТО. И тогда генерал де Голль пошел еще дальше, объявив о выходе Франции из НАТО, ликвидации всех 189 натовских баз на территории Франции и выводе 35 тысяч натовских солдат. В довершение ко всему во время своего официального визита в США он предъявил к обмену на золото 750 миллионов долларов. И США были вынуждены произвести этот обмен по твердому курсу, поскольку все необходимые формальности были соблюдены.

Конечно, такие масштабы «интервенции» не могли «повалить доллар», но удар был нанесен в самое уязвимое место - «ахиллесову пяту» доллара. Генерал де Голль создал опаснейший для США прецедент. Достаточно сказать, что только с 1965 по 1967 год США были вынуждены обменять свои доллары на 3000 тонн чистого золота. Вслед за Францией к обмену на золото предъявила доллары Германия.

Но и США вскоре приняли не менее беспрецедентные защитные меры, в одностороннем порядке отказавшись от всех своих принятых ранее международных обязательств по золотому обеспечению доллара.

В начале 70-х годов окончательно произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы, а в международном обороте участвовало всё больше наличных и безналичных долларов США. Появились значительные проблемы с международной ликвидностью, так как добыча золота была невелика по сравнению с ростом объёмов международной торговли. Доверие к доллару, как резервной валюте , дополнительно падало из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образовались новые финансовые центры (Западная Европа , Япония), и их национальные валюты начали постепенно также использовать в качестве резервных. Это привело к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в финансовом мире.

Отчетливо проблемы данной системы были сформулированы в дилемме (парадоксе) Триффина :

Эмиссия ключевой валюты должна соответствовать золотому запасу страны-эмитента. Чрезмерная эмиссия, не обеспеченная золотым запасом, может подорвать обратимость ключевой валюты в золото, что вызовет кризис доверия к ней. Но ключевая валюта должна выпускаться в количествах, достаточных для того, чтобы обеспечить увеличение международной денежной массы для обслуживания растущего количества международных сделок. Поэтому её эмиссия должна происходить невзирая на размер ограниченного золотого запаса страны-эмитента.

В процессе развития системы для частичного снятия этого противоречия было предложено использование искусственного резервного средства - Специальные права заимствования . Этот механизм действует и сегодня.

Дополнительные причины кризиса

Неустойчивость в экономике. Начало валютного кризиса в 1967 году совпало с замедлением экономического роста.
Усиление инфляции отрицательно влияло на конкурентоспособность фирм. Поскольку разные темпы инфляции в разных странах по разному влияли на динамику курса валют, это создавало условия для «курсовых перекосов», что поощряло спекулятивные перемещения «горячих» денег.
В 1970-х годах спекуляции обострили валютный кризис. Избыток долларов в виде стихийной лавины «горячих» денег периодически обрушивался то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от одной валюты к другой.
Нестабильность национальных платежных балансов . Хронический дефицит у одних стран (особенно США, Великобритании) и положительное сальдо других (ФРГ , Япония) усиливали колебания курсов валют.
Несоответствие принципов Бреттон-Вудской системы изменению соотношения сил на мировой арене. Валютная система, основанная на национальных валютах, пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов эмиссией национальных валют, используя их статус резервных валют. Это противоречило интересам иных стран.
Роль транснациональных корпораций (ТНК) в валютной сфере: ТНК располагают гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые могут существенно превышать резервы центральных банков стран, где действуют корпорации и, таким образом, ТНК могут ускользать от национального контроля. ТНК при попытках избежать потерь или получить прибыли участвуют в валютных спекуляциях, придавая им гигантский размах.

Таким образом, постепенно возникла необходимость пересмотра основ существующей валютной системы. Её структурные принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать реальному положению дел. Суть кризиса Бреттон-Вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером международных экономических отношений и использованием для этого национальных валют (преимущественно доллара США), подверженных обесцениванию.

Формы проявления кризиса

обострение проблемы международной валютной ликвидности :
- «валютная лихорадка» - массовая продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации , скупка валют - кандидатов на ревальвацию ;
- «золотая лихорадка» - бегство от нестабильных валют к золоту, спонтанное повышение его цены;
- резкие колебания официальных золотовалютных резервов;

паника на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг в ожидании изменения курса валют;

активизация национального и межгосударственного валютного регулирования:
- массовые девальвации и ревальвации валют (официальные и неофициальные);
- активные валютные интервенции центральных банков, в том числе согласованные между несколькими странами;
- использование иностранных кредитов и заимствований в МВФ для поддержки валют;

борьба двух тенденций в международных отношениях - сотрудничество и сепаратные действия (вплоть до торговых и валютных «войн»).

Ключевые даты развития кризиса

17 марта 1968 года . Установлен двойной рынок золота. Цена на золото на частных рынках устанавливается свободно в соответствии со спросом и предложением. По официальным сделкам для центральных банков стран сохраняется обратимость доллара в золото по официальному курсу 35 долларов за 1 тройскую унцию .
15 августа 1971 года . Президент США Ричард Никсон объявил о временном запрете конвертации доллара в золото по официальному курсу для центральных банков.
17 декабря 1971 года . Девальвация доллара по отношению к золоту на 7,89 %. Официальная цена золота увеличилась с 35 до 38 долларов за 1 тройскую унцию без возобновления обмена долларов на золото по этому курсу.
13 февраля 1973 года . Доллар девальвировал до 42,2 долларов за 1 тройскую унцию.
16 марта 1973 года . Ямайская международная конференция подчинила курсы валют законам рынка. С этого времени курсы валют не фиксированы, а изменяются под воздействием спроса и предложения. Система твердых обменных курсов прекратила свое существование.
8 января 1976 года . После переходного периода, в течение которого страны могли испробовать различные модели валютной системы, на заседании министров стран-членов МВФ в г. Кингстоне на Ямайке (Ямайская конференция) было принято новое соглашение об устройстве международной валютной системы, которое имело вид поправок к уставу МВФ. Была сформирована модель свободных взаимных конвертаций , для которой стало характерно колебание обменных курсов. Ямайская валютная система действует в мире и по настоящее время (2011 год), хотя в свете глобального кризиса 2008-2009 годов начались консультации о принципах новой мировой валютной системы (Антикризисный саммит G20 , Лондонский саммит G-20).

Ссылки

См. также

Международные валютные системы и режимы валютного курса
Монометаллизм / Биметаллизм
Фиксированный / Плавающий курс
Международные валютные системы
Международные финансовые организации
Инструменты валютной политики
См. также

Wikimedia Foundation . 2010 .