И внебиржевой. Сделки в последнем случае происходят не на известных биржах, а совершаются через сеть дилеров (маркет-мейкеров), которые и выступают гарантом осуществления торгов. Внебиржевой рынок может предложить участникам гораздо больше возможностей, чем традиционные биржи – но что вообще такое внебиржевой рынок? Насколько хорошо он регулируется, что там продается и кто является на нем гарантом в отсутствие традиционного надежного посредника — биржи? Ниже я постараюсь ответить на эти и другие вопросы.
Что такое внебиржевой рынок
Внебиржевой рынок можно условно разделить на две части. С одной стороны он представляет собой электронную площадку, где происходят торги между двумя заинтересованными сторонами. Кроме того, внебиржевым рынком выступает сеть фирм-организаций, осуществляющих операции с финансовыми инструментами (акциями, валютой, облигациями или сырьем). Дилер несет риск по приобретению и хранению на своих счетах активов определённого эмитента с целью дальнейшей организации их продаж. Таким образом, внебиржевой рынок не располагает определенным местонахождением — такая децентрализация роднит его с валютным рынком форекс, хотя оба имеют совершенно разную природу и созданы для решения абсолютно разных задач.
Нагляднее показать, как устроен внебиржевой рынок, можно через такую аналогию. Возьмем электронную площадку по продаже товаров — скажем, ebay. На ней покупатель может приобрести товар как у фирмы-производителя, так и у частного лица, которое хочет перепродать товар. Ebay является гарантом сделки — если товар не доставлен, можно подать жалобу и вернуть деньги. Это сравнимо с первичным и вторичным биржевым рынком, где активы сначала проходят первичное размещение (IPO), а затем торгуются между участниками биржи. Так работает, к примеру, крупнейшая в России . Она тоже является гарантом исполнения сделок.
Но на ebay существует и секция маленьких объявлений, привязанных к конкретному городу. Здесь ebay уже не регулирует сделки — люди просто находят друг друга и совершают сделку купли-продажи лично. Понятно, что это несет некоторый риск — зато таким образом можно порой очень дешево приобрести нужную вещь. Упрощенно это и есть аналог внебиржевого рынка.
Какие активы попадают на внебиржевой рынок? Например те, которые не прошли критерии листинга на бирже — это могут быть акции или облигации малых предприятий с низким лимитом чистых активов, которые не имеют достаточный объем прибыли и крупных акционеров. Или же это могут биржевые активы, к которым применена процедура делистинга, т.е. которые были исключены из биржевого обращения. Но как увидим ниже, малый размер далеко не обязательное условие присутствия на внебиржевом рынке.
Соглашения на внебиржевом рынке заключаются посредством достижения двумя сторонами обоюдного согласия о предмете торговли, его количестве и стоимости. Важное отличие биржевого и внебиржевого рынка в том, что котировки бумаг на последнем не являются признаваемыми — следовательно, отсутствуют такие понятия, как рыночная цена и рыночная капитализация.
Дилеры являются значимыми участниками внебиржевого рынка ценных бумаг и отличаются от брокера, хотя эти понятия часто считают синонимами. Сделки внебиржевого рынка как правило осуществляются от имени дилерской компании с принадлежащими ей активами , тогда как брокер работает на традиционной бирже от имени клиента и сводит покупателя актива с его продавцом. Покупатель оплачивает стоимость финансового инструмента с учтенной наценкой дилера.
Дилерская фирма, приобретая ценные бумаги у продавца, покупает их со скидкой по отношению к цене, по которой они в будущем должны быть по ее мнению проданы (и только дилер знает эту цену). Разница в наценке составляет прибыль дилера. Дилер работает на свою прибыль и принимает риск, брокер живет с комиссий и рисков не несет. Хотя одна и та же компания может в разных сделках быть и брокером, и дилером.
Понятие брокеров и дилеров, кстати, есть и в обычной жизни — к примеру дилеры часто продают антиквариат или музыкальные инструменты (зарабатывают на разнице цен), а брокеры помогают продавать квартиры или подержанные авто (сводят покупателей и продавцов).
Наценка зависит от способности дилера «предусмотреть» прогнозируемую продажную цену. Чем менее известна компания-эмитент и чем более рискованными являются акции, тем выше наценка. Разброс в наценке составляет от 5 до 10 % первоначальной стоимости акции.
Как уже упоминалось выше, существуют две формы внебиржевого рынка:
организованный (RTS Board) - электронная торговая площадка, но без привычного для фондовых бирж торгового зала. Сюда же можно отнести сделку между двумя банками, брокерами и т.п.;
неорганизованный («на доверии») - стороны сделки (покупатели и продавцы, частные лица) осуществляют самостоятельный поиск контрагентов и заключают сделки в частном порядке.
Весомыми преимуществами торговли на внебиржевом рынке являются:
возможность приобретения и продажи долговых активов (в том числе еврооблигаций), не выставляемых на торги на официальных биржах;
продажа и покупка акций «новых», относительно молодых компаний, которые не были допущены на официальные биржи – с внебиржевого рынка начинали некоторые очень известные компании, такие как Башнефть;
отсутствие количественного ограничения на приобретение или продажу акций (есть на стандартном биржевом рынке) и прочих финансовых инструментов «в одни руки».
К недостаткам можно отнести сложность анализа многих организаций и риск выбора эмитента с плохой кредитной историей или в положении, близком к банкротству. Кроме того, большинство активов имеют очень низкую ликвидность, что сильно затрудняет обратную продажу с целью извлечения прибыли или просто получения свободных денег. В США примерно 50% всех финансовых инструментов обращаются на внебиржевых рынках, в Японии заметно меньше, а в России их составляющая достигает целых 90%.
Как купить акции (облигации) на внебиржевом рынке
На внебиржевом рынке покупка и продажа финансовых инструментов обычно осуществляется с помощью профессиональных участников рынка (дилеров), а сами инструменты могут быть приобретены у юридических или физических лиц. Действия здесь сопряжены с заметным риском — ниже приведены основные шаги для заключения сделок на внебиржевом рынке:
1. Получите максимальную информацию об активах и истории выбранной компании (позвоните в саму фирму, изучите сайт организации и пр.). Проблема тут в том, что в отличие от биржевых компаний внебиржевые не обязаны публиковать отчетность и раскрывать текущую информацию о своей деятельности;
2. Выберите и зарегистрируйтесь на сайте дилерской компании (брокера), создайте личный кабинет. Примеры брокеров, предоставляющих выход на внебиржевой рынок:
Брокер EXANTE. Брокер попадает под европейское регулирование (директива Евросоюза «О рынках финансовых инструментов») и должен хранить денежные средства на сегрегированных счетах. Предоставляет возможность выбора сделок по более, чем 10 000 акций. Максимальные размеры комиссий за 1 акцию: США – 0,02 $, Европа – 0,05 %, Россия – 0,02 %, Австралия – 0,12 %, Азия – 0,3 %. Минимальный депозит для открытия счета – 10 000 евро. Новички могут открыть бесплатный демо-счет.
ITinvest. Организует поиск прибыльных сделок и сопровождает процесс купли-продажи на внебиржевом рынке ценных бумаг. Благодаря площадке «новички-инвесторы» могут пройти дистанционное обучение торговле на внебиржевых рынках.
Открытие Брокер. Торговая платформа – QUIK. Комиссии зависят от выбранного тарифа и условий совершения сделки. Кроме того, доступ можно получить через АО «Финам» и многие другие компании (всего около 100) .
3. Скачайте и установите торговую платформу или воспользуйтесь онлайн-терминалом выбранного брокера. Программа выдаст доступные инструменты по внебиржевому рынку. В личном кабинете брокера появится возможность создать и зарегистрировать ключи QUIK, получить доступ к просмотру отчетов по сделкам. В личном кабинете необходимо установить кодовое слово для «голосовых» поручений на покупку-продажу финансовых инструментов.
4. Осуществите перевод денежных средств на сегрегированный счет, открытый на торговой площадке брокера. Реквизиты счета обычно указаны в личном кабинете брокера.
5. Чтобы купить актив на внебиржевом рынке, необходимо дать поручение дилеру. Т.е. вы можете как выставить заявку в RTS Board (см. далее) или купить акции по указанной дилером цене, так и воспользоваться услугой специальной торговой платформы (голосового брокера). Плюс последнего в осуществлении связи сразу с несколькими дилерами рынка. Одним из наиболее крупных голосовых брокеров с возможностью найти оптимальный вариант для вашей сделки (контрагента) является PremEx (www.premex.su ) с комиссиями порядка 25-50 долларов за сделку. Если цена подошла, то вы звоните контрагенту для подтверждения сделки со всеми параметрами (цена, объем и др.), а на следующий день она заключается со стороны вашего дилера (брокера).
6. На адрес электронной почты, указанный вами при регистрации, ежедневно будут приходить отчёты по осуществленным операциям, состоянию счёта и комиссиям брокера.
При подаче поручения на покупку или продажу необходимо указать следующие параметры:
вид финансового инструмента;
тип поручения – покупка или продажа;
цена исполнения поручения;
количество финансовых инструментов;
другие параметры поручения по необходимости
Информация о том, что вы являетесь владельцем акций, будет отражена в реестре организации, также в нем будут прописаны и другие акционеры. После того, как ваше имя будет внесено в реестр акционеров, вы станете владельцем акций. Далее на ваш счет, как и в случае официальной биржи, будут начисляться дивиденды по акциям. Кроме того, продавца можно самостоятельно найти на форуме миноритарных акционеров http://minorityforum.ru/ , после чего ваш брокер заключит сделку по условленной на этом сайте цене.
RTS Board
Инвестор может предварительно ознакомиться с инструментами внебиржевого рынка на площадке RTS Board (фактически крупнейшей структурой внебиржевого рынка). Хотя у частного инвестора нет доступа к площадке и регистрация напрямую там невозможна, система позволяет увидеть доступные для торговли инструменты и частичную информацию по ним. Все сделки проходят через брокера и осуществляются в торговом терминале RTS Plaza.
RTS Board на момент написания статьи (в разделе «Инструменты) для общего просмотра порядка 625 акций около 450 различных эмитентов. На площадки можно увидеть полный список доступных финансовых инструментов, включающий в том числе денежный рынок, рынок облигаций и рынок монет из драгоценных металлов. Ниже представлено сравнение количества акций RTS Board с биржевым (организованным) рынком:
А вот данные по некоторым акциям, отличительной особенностью которых является огромный спред (цена продажи очень часто вовсе отсутствует) и минимальное число сделок, которые могут не заключаться годами:
Покупка акций в RTS Board через терминал PLAZA осуществляется подачей голосового сообщения, т.е. инвестор сообщает брокеру тикер ценной бумаги, количество, цену, после чего брокер выставляет поручение в систему. Как только поиск контрагента завершится, сделка состоится (как видно, это может занять очень продолжительное время).
Рынок еврооблигаций
На внебиржевом рынке также можно приобрести , хотя их отдельные выпуски доступны и на Московской бирже. Стоимость еврооблигаций на внебиржевом рынке начинается от 100 000 долларов (на Московской бирже можно найти предложения за 1000 $). Столь крупные суммы сами по себе свидетельствуют о жесткой регуляции сделок. Альтернативный доступ к еврооблигациям можно получить через страховые инвестиционные компании с порогом входа от 75 000 долларов, а доходность государственных российских выпусков на сегодня составляет примерно 5-8% годовых в валюте.
Список доступных еврооблигаций у брокеров регулируется наличием статуса «Квалифицированный инвестор». Если статус отсутствует, то инвестору будут доступны еврооблигации, официально обращающиеся на российских биржевых рынках. Квалифицированным инвесторам предоставляются сделки по всем еврооблигациям, которые имеют код CFI.
Чтобы иметь статус «квалифицированного инвестора» необходимо владеть активами общей стоимостью не менее 6 млн рублей, иметь высшее экономическое образование и опыт работы с финансовыми инструментами от 2 лет.
Для начинающих инвесторов входной порог на внебиржевой рынок минимальный и зависит от условий выбранного брокера. Обычно входной порог начинается от 10 000 рублей, но рекомендуемый минимум (из-за потерь на комиссиях) примерно в 3 раза выше.
Системы отчета внебиржевых сделок
Внебиржевой рынок акций представляет собой информационно-справочную систему. Мы уже выяснили, что участники торгов в системе могут получать информацию о стоимости активов, устанавливаемых различными дилерами. Для заключения внебиржевой сделки они связываются по телефону, факсу или интернету с голосовым брокером/дилером/контрагентом и обсуждают все условия купли-продажи финансовых инструментов. Дилеры, в свою очередь, могут приобретать активы как непосредственно у эмитентов, так и у других дилеров.
В соответствии с «Положением о предоставлении информации о заключении сделок», утвержденным Приказом ФСФР России от 22 июня 2006 г. N 06-67/пз-н дилеры обязаны указывать внебиржевые сделки. Отчет о внебиржевых сделках направляется по защищенным каналам связи через систему электронного документооборота (далее – ЭДО). Заключенные внебиржевые сделки отражаются на сайте Московской Биржи во вкладке «Информация о внебиржевых сделках».
На внебиржевом рынке есть несколько систем отчета по сделкам:
♦ ССВС (Система сбора информации о внебиржевых сделках). ССВС предназначена для регистрации внебиржевых сделок и предоставления информации в режиме on-line.
♦ ЭДО ММВБ. Удобна в использовании для компаний, которым необходимы отчеты по внушительному объему внебиржевых сделок. Отчеты могут быть представлены либо через универсальный файловый шлюз (УФШ), либо с помощью программы OTC Client.
♦ ЭДО РТС (Российская торговая система). Осуществляет торги в рамках внебиржевого организованного рынка. Сделки завершаются без предварительной оплаты (депонирования) на условиях «поставка – платеж» на дату проведения расчетов. Контрагенты приходят к обоюдному соглашению и выбирают способ завершения сделки – предоплата или предпоставка.
♦ ТС ПЛАЗА. Система предоставляет отчет о ценах на активы, устанавливаемых различными дилерами.
На основании полученных от участников рынка отчетов о внебиржевых сделках формируется реестр внебиржевых сделок. Ведение реестра внебиржевых сделок осуществляется в электронной форме, позволяющей составлять списки и выписки из него на любую дату. Поставка актива на внебиржевом рынке обычно осуществляется по схеме 3+2 или 2+3, где 2 — это срок оплаты, а 3 — срок поставки актива в днях. Как видно, в этой схеме предусмотрена возможность предоплаты.
Внебиржевой рынок США
Впервые о внебиржевом рынке заговорили в США в 1870-х годах. Рынок не внушал доверия, поскольку характеризовался низким уровнем защиты интересов сторон торговли, но со временем деятельность рынка стала более надежной и стабильной. Внебиржевой рынок ценных бумаг сложился под руководством Системы автоматической котировки Национальной ассоциации биржевых дилеров (NASDAQ).
В системе NASDAQ осуществляется торговля более 5 000 акций организаций. В торговле участвуют более 55 стран мира, которые совершают операции с отдаленных терминалов. Внебиржевые рынки США носят названия OTC Markets Group и OTC Bulletin Board – последний предусматривает более высокие требования к эмитентам с проведением обязательного аудита. Например, на внебиржевом рынке США торгуется единственный в настоящий момент ETF на биткоин, о котором я писал .
В США, преимущественно у крупнейших инвестиционных банков, существуют специальные структуры (отделения), которые «играют» на внебиржевом рынке.
В ряде стран (в том числе в США) организованы ассоциации дилеров и разработаны юридические правила и аспекты их работы на внебиржевом рынке. Таким образом, если дилер осуществляет операции по купле или продаже с разницей в стоимости большей, чем средний разрыв между ценами продажи и покупки по данному виду ценных бумаг, то его отправляют в «черный список» и, опираясь на законодательство, облагают крупным штрафом или тюремным заключением. Если у вас есть опыт работы на российском или зарубежном внебиржевом рынке — пож-та, поделитесь им в комментариях к статье.
Идея обогатиться за счет перепродажи финансовых инструментов, например акций или валюты, кажется очень привлекательной. С развитием интернета она получила особенно широкое распространение. Многочисленные брокеры и дилеры завлекают неискушенного клиента и сулят При этом одни активно рекламируют парами на "Форекс", другие же агитируют вложить деньги в биржевой фондовый рынок России, то есть купить акции отечественных компаний. Многие считают, что разница между этими площадками заключается лишь в инструментах, доступных для торговли. На самом деле это лишь верхушка айсберга. Но чтобы во всем разобраться, придется немного углубиться в экономическую теорию.
Какие бывают рынки?
В составе глобального принято выделять несколько основных сегментов: фондовый (в том числе срочный), валютный, страховой, инвестиционный и Для рядового инвестора (трейдера) интерес представляют первые два сегмента, тогда как все прочие — удел профессионалов. На фондовом рынке обращаются первичные ценные бумаги — акции и облигации. является местом обращения производных инструментов — срочных форвардов, опционов, свопов). На валютном рынке, как следует из его названия, происходит обмен валютой.
Что такое биржевой и внебиржевой рынки?
В зависимости от того, как организован процесс обращения финансовых инструментов, рынки принято делить на биржевые и внебиржевые. Если рассматривать фондовый, срочный или валютный рынок, биржевой и внебиржевой сегменты есть в каждом из них.
Биржевой рынок — это торговля активами, организованная биржей. Она устанавливает порядок проведения торгов и расчетов, перечень торгуемых инструментов и прочие правила. Контрагенты ищут друг друга внутри биржевой площадки через своих брокеров, а биржа выступает гарантом при заключении сделки. Биржа — это юридическое лицо, которое имеет адрес проведения торгов и режим работы. Раньше «прийти на биржу» означало в прямом смысле явиться на эту площадку и заключать сделки с другими трейдерами вживую. Теперь же все существенно упростилось — рынок биржевой торговли стал практически полностью электронным. Однако основная задача биржи осталась прежней — организовать торги и выступить гарантом сделки.
Внебиржевой сегмент любого рынка существует за пределами биржи и гораздо менее регламентирован. Внебиржевой рынок не привязан к какой-либо площадке и существует виртуально. В каком-то плане его можно назвать более свободным. При этом стороны не имеют никаких гарантий третьего лица на то, что актив будет передан покупателю, а денежные средства — продавцу.
Торговля на бирже
Побуждая будущих инвесторов отнести денежки на фондовый рынок, брокеры подразумевают именно биржу. Хотя теоретически купить акции можно и напрямую у владельца — частного лица или компании. Однако это связано с массой неудобств, начиная от поиска контрагента и заканчивая документальным оформлением. Рынок биржевой торговли предполагает, что все эти заботы и берет на себя биржа.
Интересы клиента на бирже представляет брокер. Он получает поручения трейдера через специальную программу (торговый терминал) и проводит соответствующие операции. Котировки, которые трейдер видит в своем терминале, — это реальные сделки или заявки других трейдеров. Они будут одинаковы, если открыть, скажем, несколько терминалов от разных брокеров.
Таким образом, рынок биржевой торговли предоставляет частному трейдеру выход на глобальную торговую площадку, где он может осуществлять сделки с другими такими же трейдерами. Ни биржа, ни брокер не заинтересованы в том, чтобы кто-то из торговцев заработал или потерял деньги. Их бизнес построен на получении комиссионных отчислений, которые участники торгов платят, независимо от своего результата.
FOREX — внебиржевая торговля валютой
В отличие от биржевого фондового рынка, на котором происходит торговля акциями, FOREX является его внебиржевым собратом. Это глобальный рынок торговли валютой, в котором участвуют преимущественно центральные банки разных стран и другие финансовые учреждения. Мелкие участники присоединяются к крупным через ряд посреднических организаций. Частный трейдер для торговли на FOREX идет к дилеру — компании, функции которой схожи с функциями биржевого брокера. Внешне все выглядит примерно одинаково — та же торговля через интернет, то же выставление заявок на покупку и продажу.
Но есть моменты, которые в корне отличают рынок биржевой торговли от FOREX. Дело в том, что в большинстве случаев FOREX-дилер не выводит заявку клиента на глобальную внебиржевую площадку, где торгуют валютой крупные банки. Это просто невозможно, поскольку лоты на этом рынке измеряются тысячами или даже миллионами. Дилер сводит своих клиентов на собственном мини-рынке, а чаще всего выступает в качестве контрагента сам. Выходит, что трейдер торгует против своего дилера. При этом последний показывает котировки валют, которые также устанавливает самостоятельно. Они приближены к реальным котировкам FOREX, но отличаются в невыгодную для клиента сторону.
Получается, что дилер FOREX — это большой пункт обмена валюты: сам устанавливает котировки и сам выступает одной из сторон сделки. Нетрудно догадаться, кто в результате окажется в выигрыше.
Юридический момент
Биржевая деятельность в России подлежит лицензированию с середины 90-х годов — сейчас этим занимается Центральный банк. К соискателям лицензии предъявляются серьезные требования, в том числе уставный капитал, исчисляющийся миллионами рублей, что свидетельствует о надежности механизма выхода на биржевой фондовый рынок через брокера. К тому же они не имеют доступа к деньгам и акциям своих клиентов — все активы хранятся на специальных счетах на бирже.
А вот дилеров FOREX Центральный банк только пытается взять под свой контроль. С недавних пор их деятельность тоже лицензируется, однако компаний, которые получили соответствующую лицензию, всего несколько. Другие же попросту обходят закон — работают через офшорные фирмы. Таким образом, для торговли на FOREX трейдер передает собственные денежные средства некой компании, зарегистрированной, вероятно, где-то на Каймановых островах или на Кипре.
Как же быть трейдеру, который, несмотря ни на что, все-таки желает торговать валютой? Конечно, никто не может запретить человеку попробовать свои силы на FOREX. Главное — тщательно выбрать дилера из числа крупнейших и не рисковать большими суммами. Но более надежный путь — отправиться на Московскую биржу, в срочной секции которой можно покупать и продавать фьючерсы на некоторые валютные пары.
Внебиржевой является сделка купли-продажи ценных бумаг, заключающаяся не посредством финансовой биржи, а через организатора данной продажи либо напрямую. Покупатель ищет продавца (либо наоборот) при помощи коммуникационных сетей.
В чем разница
Главным достоинством и отличительной особенностью биржевой от внебиржевой сделки является независимость от условий, которые выдвигаются биржевой торговой площадкой. Отношения между продавцом и покупателем регламентируются только соглашением, а оно может иметь даже устную форму. Конечно же, при осуществлении подобных сделок стороны чувствуют себя более свободно. Однако есть и недостаток - риск невыполнения условий договора той или иной стороной. Но в данном случае та сторона, которая пострадала, может доказать собственную правоту, если предоставит запись разговора по телефону как аргумент (он обязательно должен быть зафиксирован).
Можно ли все-таки промышлять на бирже
Регистрация внебиржевых сделок на бирже регулируется на законодательном уровне согласно положению о порядке регистрации товарной биржей таких сделок с биржевым товаром, в том числе долгосрочных договоров поставки, а также ведения реестра указанных сделок и предоставления информации из реестра в соответствии с пунктом 3 статьи 6 Федерального закона «О товарных биржах и биржевой торговле»
Особенности заключения
Существует только два вида взаимоотношений между сторонами внебиржевой сделки:
Дилер приобретает у владельца ценные бумаги;
Дилер покупает у другого дилера ценные бумаги с целью дальнейшей их перепродажи.
Таким образом, здесь не обойтись без дилера. Он может быть как трейдером-одиночкой, так и юридическим лицом, то есть дилерской компанией, однако всё равно играет роль посредника, осуществляя оптовую покупку по дешёвой цене и продавая их затем более маленькими партиями, но дороже.
Как формируется цена дилером
Именно дилер выдвигает цену покупки облигации или акции, которая состоит из:
Цены продажи - той самой стоимости, которая рассчитывается им для реализации в дальнейшем ценной бумаги;
Накрутки, то есть добавочной стоимости, призванной принести прибыль дилеру и покрыть понесённые издержки; она имеет относительное значение, в среднем составляющее от пяти до десяти процентов от стоимости ценной бумаги, может увеличиваться при приобретении дилером акций от не слишком известной компании, если в высокой её ликвидности есть сомнения.
Отличительные признаки внебиржевого рынка
Основным отличием от биржевого рынка является способ, посредством которого происходит регистрация внебиржевых сделок. Рынок в последнем случае не имеет локализации, то есть их можно заключать в любом месте и в любое время, главное - наличие доступа к средствам связи. Ещё один отличительный признак - распределение ответственности. Если даже сделка осуществляется через организатора продаж, то посредник не является ответственным за исполнение сторонами их обязанностей, в то время как при биржевой торговле организатором является биржа, и она же несёт ответственность. Чтобы не сомневаться в корректности внебиржевой сделки с ценными бумагами, необходимо заключение договора купли-продажи хотя бы в самой простой универсальной форме (можно использовать стандартный бланк соглашения).
Отличия имеются также в форме расчёта. Так, резервирование средств при биржевой торговле производится перед торгами, благодаря чему риск невыплаты сводится к минимуму, а рассматриваемый вид соглашения предполагает отсроченный платёж. В последнем случае речь может идти о срочной внебиржевой сделке.
Из чего состоит внебиржевой рынок
Структура внебиржевого рынка:
1) Уличный. Здесь торгуют облигациями и акциями, которые не попали на фондовый рынок. Установка цен осуществляется только продавцами и покупателями, торги проходят в виде аукциона. При поступлении определённого числа заявок он открывается. Брокер и дилер заключают соглашение по телефону.
2) Третичный. Такой тип рынка предполагает торговлю ценными бумагами, попавшими в перечень акций. Его существование обусловливается причинами, по которым торговля на основной бирже становится невыгодной для трейдеров, включая:
Фиксированную комиссию, поскольку при подобной торговле ситуация действительно может быть похожа на фарс, если затраты трейдера на комиссию выше его расходов на осуществление торговой операции;
Фиксированное время, когда заключение сделок на бирже производится только в строго установленные часы, в связи с чем трейдерам в определённых частях света приходится торговать по ночам; подобное ограничение отсутствует у внебиржевых сделок.
3) Четвёртый - данный рынок даёт возможность торговать акциями и даже портфелями ценных бумаг без участия биржи и брокеров, то есть фактически ничего не затрачивая на осуществление торговой операции. Производится торговля на таком типе рынка посредством электронной системы Instinet (в Соединённых Штатах Америки).
Виды сделок
Существует три типа сделок, заключающихся на внебиржевом рынке:
Форвардный контракт. В подобном договоре заранее устанавливается время передачи бумаг покупателю и оплата им покупки. Очень важным является то, что фиксация валютного курса осуществляется непосредственно в момент заключения данной сделки. Согласно её условиям, покупатель должен принять покупку и оплатить её на будущую дату без права разрыва соглашения. Именно в невозможности отмены заключается основной недостаток такого типа внебиржевой сделки.
Существуют следующие виды форвардного контракта: расчётный (или NDF) и поставочный (DF). Разница между ними заключается в том, что поставочные сделки требуют немедленного расчёта покупателя с продавцом (или на протяжении одного-двух дней), и сделка после этого является осуществлённой. Его частным случаем выступает сделка спот. При расчётном форварде доставка товара в принципе не предполагается. Такая внебиржевая сделка подразумевают уплату разницы в цене между стоимостью актива и стоимостью покупки проигравшей стороной на определённый заранее момент (подобная разница называется вариационной маржой). В России расчётный форвард почти не применяется, поскольку невозможно осуществлять контроль выполнения обязательств стороной, которая проиграла.
Внебиржевой опцион. Такая форма сделки подразумевает, что у одной из сторон есть право на приобретение актива, однако она не обязана его покупать (что отличает её от форвардного контракта).
Внебиржевые сделки РЕПО
Под сделкой РЕПО подразумевается продажа компании ценных бумаг с обязательством обратного выкупа. Такая сделка альтернативна кредитованию, поскольку клиент получает средства благодаря продаже своих ценных бумаг. При этом у самого клиента, благодаря этому, появляется такое преимущество: возможность легко получить деньги. Платёжеспособность клиента не проверяется покупателем, а значит, продавцу не придётся готовить огромный пакет документации. Выгода покупателя также в том, что он после приобретения выступает не в качестве залогодержателя, а как полноправный владелец ЦБ. Если продавец отказывается выкупать их обратно, он имеет право самостоятельно продать ценные бумаги.
Очень важным является то, что обратный выкуп ЦБ в рамках такого типа осуществляется по заранее определённой цене, а не по их рыночной стоимости, которая была установлена в период завершения внебиржевой сделки.
РЕПО имеет следующие условия:
Минимальный объём - четыреста тысяч рублей;
Время срока действительности данной сделки - от семи до ста пяти дней;
Ставка процентов по краткосрочной сделке - тринадцать (до тридцати пяти дней), по долгосрочной - пятнадцать.
В настоящее время такую услугу предлагает своим клиентам Сбербанк, но для них существует определённое ограничение: у продавца обязательно должно быть подключение к торговой площадке ММВБ.
Самые популярные внебиржевые рынки
Наиболее популярными внебиржевыми площадками являются:
RTS. Лидер по РФ. Создана в 1995 году. Затем в 2011 году РТС слилась с ММВБ, но и после этого события её наследник некоммерческое партнёрство продолжило существовать независимо.
Ключевой принцип торговли здесь - это право свободно выбирать актив и время для торгов. Не производится предварительное депонирование, благодаря чему можно торговать ценными бумагами большого числа компаний. Стоит отметить, что индекс РТС (как и индекс ММВБ) - это один из главных показателей фондового рынка России.
Pink Sheets (переводится как «розовые листы»). Внебиржевая площадка Америки. Вся информация печатается на листах розового цвета с самого её открытия, то есть с 1913 года. Главная особенность - в отсутствии требования финансовой отчётности и итогов аудита от торгующих компаний.
Электронная доска объявлений внебиржевого рынка, или OTCBB. Специфика торговли в том, что между покупателем и продавцом есть прямая связь по телефону или посредством социальных сетей и интернета. Здесь открыт доступ к ЦБ более чем трёх тысяч компаний, но заключать сделки способны только зарегистрированные брокеры или дилеры. В отличие от предыдущей площадки, отчеты по внебиржевым сделкам здесь регулярны, благодаря чему она более авторитетна в кругу инвесторов.
Внебиржевой рынок это развитая рыночная сеть, которой пользуются дилеры, маркетинг-мейкеры и трейдеры, чьи интересы заключаются в проведении торговых сделок вне биржи, а также в сборе необходимой для торговли информации. Поиск покупателей и продавцов на внебиржевых рынках происходит не на фондовом рынке , а в сетях, которые объединяют участников.
Как правило, на Внебиржевой рынок попадают акции и облигации , которые не проходили листинг на официальной фондовой бирже.
Сегодня 90% проводимых сделок на внебиржевой площадке происходит посредством интернета и телефонной связи.
Биржевой и внебиржевой рынки, несмотря на одну и ту же сферу интересов, не создают помехи друг другу. Их различие заключается в способах ведения торговли, финансовых инструментах, правилах, а также в продуктах рынка. Так что эти две сферы «не пересекаются».
Типы внебиржевых рынков.
- Организованные;
- Неорганизованные.
Организованный внебиржевой рынок представляют собой среду, торговля в которой происходит посредством аукционных сделок гласного типа, с соответствующими правилами (составление заявок, очередь инвесторов и т.д.) и оборудованием.
Неорганизованный внебиржевой рынок представляет собой стихийное ведение торговли, без определенных правил и организации, информация о проводимых сделках не фиксируется, покупки и продажи совершаются с большим процентом риска.
Н о неорганизованных сделок на внебиржевом рынке сегодня становится меньше и меньше. Если раньше подобные платформы и представляли собой по большей мере стихийные площадки, обладающие большим риском, то сегодня их работа контролируется, и даже типы неорганизованных рынков ведут менее «агрессивную» торговлю.
Внебиржевой рынок акций подходит для малого и среднего бизнеса, а также для не крупных инвесторов, которым еще рано заниматься торговлей на биржевых рынках.
Механизм внебиржевого акционерного капитала
На внебиржевом рынке взаимоотношения делятся на:
- торговлю между двумя дилерами, где продавец передает ценные бумаги покупателю для дальнейшей перепродажи;
- торговлю между дилером и конечным покупателем ценных бумаг.
Дилеры в этой торговле играют роль посредников и берут на себя ответственность за совершение сделок, оформляют бумаги и закупают ценные бумаги за свой счет, дабы в последующем перепродать с наценкой.
Причем торговля происходит на внебиржевых рынках в 90% случаев без комиссии, ибо прибыль дилерских компаний окупает финансовые действия.
Наценка зависит от разных составляющих, оценивается риск проводимой сделки, востребованность ценных бумаг на рынке и перспектива дальнейшего развития ценных бумаг. Для получения большей прибыли дилеры в половине случаев приобретают ценные бумаги оптом на моменте точки минимума.
Как и на фондовой бирже, в рамках внебиржевого рынка, основные игроки - инвесторы и эмитенты. Роль первых заключается в том, чтобы грамотно выбрать активы фондового рынка и с выгодой вложить денежные средства в ценные бумаги, которыми в последующем будут распоряжаться как захотят. А вторые ценные бумаги продают, дабы привлечь финансовые потоки.
Функционал внебиржевого рынка.
- первичное размещение ценных бумаг, акций и облигаций (эмиссия)
- обращение ценных бумаг на рыночных площадках;
- погашение акций;
- извлечение прибыли из акций.
Работа и сделки, совершающиеся на организованных внебиржевых рынках, регистрируются и контролируются управляющими фондовых площадок. В интересах информационной безопасности, каждый новый посетитель рынка обязан пройти соответствующую регистрацию с предоставлением персональной информации о себе.
Как инвесторы, так и эмитенты, получают необходимую информацию (в рамках разумного) о совершающихся сделках, предприятии, реализующем торговлю ценными бумагами, а также планы дальнейшего развития той или иной сети.
Несмотря на то, что внебиржевой рынок децентрализован, на благополучие и безопасность участников рынка ежедневно работают информационные аналитики и программисты, обеспечивающие сохранность и надежность интернет-площадок.
Особенности внебиржевой торговли.
- 90% сделок проводится посредством электронной торговли, информация о происходящих процессах фиксируется в системе. Доступ к площадкам равносилен и для покупателя, и для продавца;
- Внебиржевая торговля в 70% случаев происходит посредством торговли оптовыми партиями акций и облигаций;
- Проходит торговля в любое время дня и ночи (так как учитывается разница в часовых поясах между покупателем и продавцом);
- Сделки проводятся в закрытом виде. Часть информации доступна только участникам сделки, а остальная часть и вовсе записывается в коде и не доступна никому (из соображений информационной безопасности);
- На организованных внебиржевых площадках торговля происходит в соответствии с установленными правилами платформ;
- Ценообразование свободнее, чем на биржевых площадках;
- Сделки реализовываются как с посредниками (дилерами), так и напрямую между покупателями и продавцами;
- Торговля на внебиржевом рынке акций не противоречит законам того государства, где находится участник платформы. В ряде стран подобные платформы запрещены правительством, там доступа к телекоммуникационным площадкам нет.
Состав внебиржевого рынка подразделяется на «уличный», «четвертый» и «третичный» рынки.
Уличный внебиржевой рынок
Представляет собой сферу платформы, где происходит купля-продажа ценных бумаг, которые не вошли перечень биржи. Стоимость на ресурсы сильно «плавает» и быстро меняется, её конечный показатель устанавливается после торгов между покупателями и продавцами, после которых проводится аукцион.
Сам процесс торговли происходит удаленно, в основном посредством интернета и телефона. В уличном рынке заинтересованы все государства мира (кроме тех, где внебиржевой рынок акций запрещен вовсе). Способствуют торговле на этом рынке и коммуникационные системы. Сегодня наблюдается тенденция поддержания этого рынка инвестиционными и корпоративными банками.
Самый популярный вид рынка во внебиржевой системе.
Третичный внебиржевой рынок
В этой сфере находятся акции и облигации, предприятия которых прошли регистрацию на фондовых биржах ценных бумаг. Инвесторам ввиду высоких комиссионных расходов и ограниченного времени на проведение торгов стало невыгодно работать со стандартными рынками, поэтому и появилась необходимость в создании комфортабельного и свободного «третичного» рынка на базе внебиржевых площадок.
Четвертый внебиржевой рынок
В рамках этого рынка между торговцами совершаются сделки как с единичными акциями, так и с целыми портфелями ценных бумаг. Посредничество в этой сфере в 80-ти % сделок отсутствует.
Внебиржевые рынки в мире
Несмотря на то, что у внебиржевых рынков акций менее серьезные обороты и на них размещаются ценные бумаги на порядок менее ценные, чем на официальных фондовых биржах, они подвергаются пристальному вниманию со стороны властей и правительства, как и остальные инвестиционные фонды.
И уровень ответственности, лежащий на плечах управляющих внебиржевых платформ не ниже, чем у остальных финансовых организаций.
В Российской Федерации внебиржевые рынки подлежат отчетности, которая производиться дилерами или покупателями не позднее 15-ти минут с момента совершения финансовой операции, это положение закреплено Приказом ФСФР России № 06-67.
Так как сегодня отчеты составляются автоматически и записываются в виде технического кода в базе данных инвестиционных платформ, проблем у внебиржевых площадок с законом не возникает. В противном случае незаконные рынки внебиржевого типа рискуют быть закрытыми и оштрафованными.
Внебиржевые рынки акций, представляющие собой возможность заполучить ценные бумаги напрямую от предприятия в обход фондовой биржи зародились в мире с появлением инвестиционной системы в целом. Развитые государства по количеству продуктивных и прогрессирующих внебиржевых рынков – это страны Европы и США.
В мусульманских государствах внебиржевые рынки запрещены законодательством из-за религиозных соображений.
Риски работы с внебиржевыми рынками
Внебиржевая система представляет собой ту же самую фондовую биржу, просто с меньшими объемами и другой направленностью, ориентированной на малый и средний бизнес, чьи акции по ряду причин не размещались на официальной фондовой бирже. Так что риски здесь схожи с рисками, которые возникают перед инвестором при работе с обыкновенной фондовой биржей.
Помимо рисков инвестиционной среды в целом (резкий спад акций, обвал рынка и т.д.) на неорганизованных внебиржевых системах риск связан со стихийной торговлей, где стоимость ценных бумаг быстро изменяется поэтому, соответственно, нужно постоянно следить за рынком и этими изменениями. В свою очередь неорганизованные площадки, работающие вне дилера (задача которого заключается в посреднических услугах и в обеспечении безопасности) склонны к мошенничеству сильнее, чем организованные или официальные фондовые биржи.
Заработок на внебиржевых рынках
Так как внебиржевой рынок интенсивный, свободный и разнообразный, уровень возможного заработка здесь выше, чем на официальных фондовых биржах. Востребована работа с неорганизованными стихийными площадками, так как посреднических услуг там нет вовсе и грамотная спекуляция на быстро изменяющемся курсе позволяет быстро обогатиться.
В Российской Федерации сегодня работает 30-40 развитых внебиржевых рынков, предоставляющих услуги как на организованных, так и на неорганизованных инвестиционных площадках.
Популярные платформы Российской Федерации:
В США топовое место среди сегодняшних внебиржевых рынков занимает Dow Jones Capital Company . Во всемирном рейтинговом списке бирж в своем роде монополист этой сферы - FOREX Club.
Инвестируйте с умом, взвесив возможные риски. Начинайте с небольших сумм, нарабатывайте навыки инвестора и зарабатывайте на вложениях из раздела сайта