Tabelul 1 - Indicatori pentru analiza profitului din vânzarea produselor SA „MPZ”

Tabelul 4 - Indicatori pentru calcularea coeficientului de autonomie și a coeficientului de stabilitate financiară a OAO MPZ

Tabelul 8 - Calculul coeficienților structurii capitalului în OAO MPZ

Tabel 9 - Indicatori pentru calcularea ratei de rentabilitate a capitalului investit și a ratei lichidității absolute în OAO MPZ

Indicatori de performanță financiară a organizației

Bibliografie

Ce este atractivitatea investițiilor

Metode de evaluare

Agenția Federală pentru Educație a Federației Ruse

Filiala Universității de Stat de Inginerie și Economie din Sankt Petersburg din Vologda

Departamentul de Economie și Management

LUCRARE DE CURS

disciplina: „Investiții”

pe subiect:

„Analiza atractivității investiționale a întreprinderii”

Introducere

1. Aspecte teoretice ale analizei atractivităţii investiţionale a întreprinderii

1.1 Conceptul de atractivitate pentru investiții și factorii care o determină

1.2 Abordări metodologice ale analizei atractivității investiționale a unei întreprinderi

1.3 Algoritm de monitorizare a atractivității investiționale a unei întreprinderi

2. Caracteristicile economice ale întreprinderii (pe exemplul OJSC „LUKOIL”)

2.1 Caracteristicile generale ale întreprinderii

2.2 Analiza lichidității și solvabilității

2.3 Analiza sustenabilității financiare

2.4 Analiza afacerii

3. Analiza atractivității investiționale la întreprindere (pe exemplul OJSC „LUKOIL”)

4. Modalități de creștere a atractivității investiționale a întreprinderii

Concluzie

Bibliografie

Aplicație

Introducere

Evaluarea atractivității investiționale a unei întreprinderi joacă un rol important pentru o entitate economică, deoarece potențialii investitori acordă atenție acestei caracteristici a unei întreprinderi, studiind în același timp indicatorii activității financiare și economice timp de cel puțin 3-5 ani. De asemenea, pentru a evalua corect atractivitatea investițională, investitorii evaluează întreprinderea ca parte a industriei, și nu ca entitate economică separată în mediu, comparând întreprinderea studiată cu alte întreprinderi din aceeași industrie.

Activitatea investitorilor depinde în mare măsură de gradul de stabilitate a situației financiare și de viabilitatea economică a întreprinderilor în care sunt pregătiți să investească. Acești parametri sunt cei care caracterizează în principal atractivitatea investițională a întreprinderii. Între timp, în prezent, aspectele metodologice ale evaluării și analizei atractivității investițiilor nu sunt suficient de dezvoltate și necesită o dezvoltare ulterioară.

Aproape orice linie de afaceri din timpul nostru este caracterizată de un nivel ridicat de concurență. Pentru a-și menține pozițiile și pentru a atinge conducerea, companiile sunt nevoite să dezvolte constant, să stăpânească noile tehnologii și să-și extindă domeniile de activitate. În astfel de condiții, periodic vine un moment în care conducerea organizației își dă seama că dezvoltarea ulterioară este imposibilă fără un aflux de investiții. Atragerea investițiilor oferă unei companii un avantaj competitiv și este adesea cel mai puternic mijloc de creștere. Scopul principal și cel mai general al atragerii de investiții este creșterea eficienței întreprinderii, adică rezultatul oricărei metode alese de investire a fondurilor de investiții cu un management adecvat ar trebui să fie o creștere a valorii companiei și a altor indicatori ai activităților sale. .

Atractivitatea investițiilor este importantă pentru investitori, deoarece analiza întreprinderii și atractivitatea investițională a acesteia permite reducerea la minimum a riscului investițiilor necorespunzătoare.

Scopul acestei lucrări este de a analiza atractivitatea investițională a unei anumite întreprinderi pe baza anumitor indicatori.

Scopul studiului ne-a permis să formulăm sarcinile care au fost rezolvate în această lucrare:

1. să dezvăluie conceptul de atractivitate pentru investiții; 2. pentru a determina factorii care influențează atractivitatea investițiilor;3. furnizarea unui algoritm de monitorizare a atractivității investiționale a întreprinderii;4. analiza activitatilor financiare si economice ale intreprinderii pe exemplul OAO "LUKOIL";5. să analizeze atractivitatea investițională a întreprinderii pe exemplul OJSC „LUKOIL”;6. să dezvolte modalități de creștere a atractivității investiționale a întreprinderii.Această lucrare constă dintr-o introducere, patru capitole, o concluzie, o listă de referințe și o aplicație.La redactarea unei lucrări de termen au fost utilizate următoarele metode de cercetare: o metodă comparativă; studiul literaturii relevante, articolelor; Metoda analitică. Literatura educațională pe această temă, periodicele revistelor economice și site-urile de informare au servit drept bază de informare. Pentru realizarea părții analitice a lucrării au fost preluate informații și situații financiare ale OAO LUKOIL.

1. Aspecte teoretice ale analizei atractivităţii investiţionale a întreprinderii

1.1 Conceptul de atractivitate pentru investiții și factorii care o determină

În literatura economică, există un număr suficient de lucrări ale diverșilor oameni de știință dedicate problemelor determinării și înțelegerii „atractivității investiționale” a unei întreprinderi.

În aceste lucrări nu există un consens în ceea ce privește definirea și evaluarea atractivității investiționale a unei întreprinderi. Opiniile autorilor autohtoni pe această temă sunt oarecum diferite, dar, în același timp, se completează în mod semnificativ.

După ce au studiat abordările existente cu privire la esența atractivității investiționale a unei întreprinderi, este posibil să sistematizați și să combinați interpretările existente în patru grupuri, conform următoarelor criterii:

1) atractivitatea investițională ca condiție pentru dezvoltarea unei întreprinderi;

Atractivitatea investițională a unei întreprinderi este starea dezvoltării sale economice, în care, cu un grad ridicat de probabilitate, investițiile pot oferi un nivel satisfăcător de rentabilitate sau se poate obține un alt efect pozitiv într-un interval de timp acceptabil pentru investitor.

2) atractivitatea investițională ca condiție pentru investiții;

Atractivitatea investițiilor este o combinație de diferite caracteristici obiective, proprietăți, mijloace, oportunități care determină cererea potențială efectivă de investiții în active fixe.

3) atractivitatea investițională ca set de indicatori;

atractivitatea investițională a unei întreprinderi este un set de indicatori economici și financiari ai unei întreprinderi care determină posibilitatea obținerii unui profit maxim ca urmare a investiției de capital cu un risc minim de investire a fondurilor.

4) atractivitatea investițională ca indicator al eficienței investițiilor.

Eficacitatea investițiilor determină atractivitatea investițiilor, iar atractivitatea investițiilor determină activitatea investițională. Cu cât eficiența investițiilor este mai mare, cu atât este mai mare nivelul de atractivitate pentru investiții și activitatea de investiții este mai mare și invers.

Astfel, rezumând clasificarea propusă mai sus, putem formula cea mai generală definiție a atractivității investiționale a unei întreprinderi – acesta este un sistem de relații economice între entitățile de afaceri privind dezvoltarea efectivă a unei afaceri și menținerea competitivității acesteia.

Din punctul de vedere al investitorilor, atractivitatea investițională a unei întreprinderi este un sistem de factori cantitativi și calitativi care caracterizează cererea solvabilă de investiții a unei întreprinderi.

Cererea de investiții (împreună cu oferta, nivelul prețurilor și gradul de concurență) determină condițiile pieței de investiții.

Pentru a obține informații fiabile pentru dezvoltarea unei strategii de investiții este necesară o abordare sistematică a studiului situației pieței, începând de la nivel macro (din climatul investițional al statului) și terminând cu nivelul micro (evaluarea investiției). atractivitatea unui proiect individual de investiții). Această secvență permite investitorilor să rezolve problema alegerii exacte a unor astfel de întreprinderi care au cele mai bune perspective de dezvoltare în cazul implementării proiectului de investiții propus și pot oferi investitorului rentabilitatea planificată a capitalului investit din riscurile existente. Totodată, investitorul are în vedere apartenența companiei la industrie (industrii în curs de dezvoltare sau deprimate) și amplasarea sa teritorială (regiune, district federal). Industriile și teritoriile, la rândul lor, au propriile lor niveluri de atractivitate pentru investiții, care includ atractivitatea investițională a întreprinderilor.

Astfel, fiecare obiect al pietei de investitii are propria sa atractivitate investitionala si in acelasi timp se afla in „domeniul investitional” al tuturor obiectelor pietei de investitii. Atractivitatea investițională a întreprinderii, pe lângă „domeniul său de investiții”, se confruntă cu impactul investițional al industriei, regiunii și statului. La rândul lor, totalitatea întreprinderilor formează o industrie care afectează atractivitatea investițională a întregii regiuni, iar atractivitatea statului se formează din atractivitatea regiunilor. Toate schimbările care apar în sistemele de nivel superior (instabilitatea politică, modificările legislației fiscale și altele) se reflectă direct în atractivitatea investițională a întreprinderii.

Atractivitatea investitiilor depinde atat de factori externi care caracterizeaza nivelul de dezvoltare a industriei si regiunea de amplasare a intreprinderii in cauza, cat si de factori interni - activitati din cadrul intreprinderii.

Atunci când se decide cu privire la plasarea fondurilor, investitorul va trebui să evalueze mulți factori care determină eficacitatea investițiilor viitoare. Având în vedere gama de opțiuni pentru combinarea diferitelor valori ale acestor factori, investitorul trebuie să evalueze impactul și rezultatele combinate ale interacțiunii acestor factori, adică să evalueze atractivitatea investițională a sistemului socio-economic și, pe baza acestuia , luați o decizie privind investiția.

Prin urmare, devine necesar să se identifice cantitativ starea atractivității investiționale și trebuie avut în vedere că, pentru a lua decizii de investiții, indicatorul care caracterizează starea atractivității investiționale a unei întreprinderi trebuie să aibă sens economic și să fie comparabil cu prețul. a capitalului investitorului. Prin urmare, este posibil să se formuleze cerințele pentru metodologia de determinare a indicatorului atractivității investițiilor:

Indicatorul de atractivitate a investițiilor ar trebui să ia în considerare toți factorii mediului extern care sunt semnificativi pentru investitor;

Indicatorul ar trebui să reflecte randamentul așteptat al investiției;

Indicatorul ar trebui să fie comparabil cu prețul capitalului investitorului.

Metodologia de evaluare a atractivității investiționale a întreprinderilor, construită ținând cont de aceste cerințe, va oferi investitorilor o alegere de înaltă calitate și rezonabilă a unui obiect de investiții, va controla eficacitatea investițiilor și va ajusta procesul de implementare a proiectelor și programelor de investiții în cazul în care a unei situatii nefavorabile.

Potențialul investițional al întreprinderilor rusești se caracterizează printr-un nivel satisfăcător de dezvoltare a potențialului de producție, în special, creșterea bazei materiale și tehnice a întreprinderilor; o creștere a volumului producției industriale și o creștere a cererii pentru produsele întreprinderilor rusești; o creștere a activității întreprinderilor pe piața valorilor mobiliare și o creștere directă a valorii acțiunilor rusești; o scădere a eficienței gestionării activităților întreprinderii, care se reflectă în valorile indicatorilor care caracterizează starea financiară a întreprinderilor; volum suficient și calificare a forței de muncă; dezvoltarea neuniformă a întreprinderilor din diverse industrii. Activitatea investitorilor ruși este în scădere, în timp ce interesul investitorilor străini pentru întreprinderile industriale ale economiei ruse este în creștere.

Unul dintre principalii factori ai atractivității investiționale a întreprinderii sunt riscurile investiționale.

Riscurile de investiții includ următoarele subtipuri de riscuri: riscul pierderii de profit, riscul reducerii profitabilității, riscul pierderilor financiare directe.

Riscul de pierdere a profiturilor este riscul de daune financiare indirecte (colaterale) (profit pierdut) ca urmare a neimplementarii vreunei activitati.

Riscul unei scăderi a rentabilității poate apărea ca urmare a scăderii cuantumului dobânzilor și dividendelor la investițiile de portofoliu, la depozite și împrumuturi.

Riscul de scadere a randamentului include următoarele varietăți: riscuri ale ratei dobânzii și riscuri de credit.

Există multe clasificări ale factorilor care determină atractivitatea investițiilor. Ele pot fi împărțite în:

· producție și tehnologic;

resursă;

· instituțional;

· reglementare și juridice;

infrastructurale;

· potenţial de export;

· reputația de afaceri și altele.

Fiecare dintre factorii de mai sus poate fi caracterizat prin indicatori diferiți, care au adesea aceeași natură economică.

Alți factori care determină atractivitatea investițională a unei întreprinderi sunt clasificați în:

Formal (calculat pe baza datelor de raportare financiară);

· informal (competență de management, reputație comercială).

Atractivitatea investițiilor din punctul de vedere al unui investitor individual poate fi determinată de un set diferit de factori care sunt de cea mai mare importanță în alegerea unuia sau altuia obiect de investiție.

1.2 Abordări metodologice ale analizei atractivității investiționale a unei întreprinderi

În condițiile economice actuale, există mai multe abordări de evaluare a atractivității investiționale a întreprinderilor. Primul se bazează pe indicatori pentru evaluarea activităților financiare și economice și a competitivității întreprinderii. A doua abordare folosește conceptul de potențial investițional, risc de investiție și metode de evaluare a proiectelor de investiții. Al treilea se bazează pe evaluarea întreprinderii. Fiecare abordare și fiecare metodă are avantajele, dezavantajele și limitele ei de aplicare. Cu cât se vor folosi mai multe abordări și metode în procesul de evaluare, cu atât este mai probabil ca valoarea finală să fie o reflectare obiectivă a atractivității investiționale a întreprinderii.

Atractivitatea investițională a întreprinderii include:

Caracteristicile generale ale bazei tehnice a întreprinderii;

Gamă de produse;

capacitatea de producție;

Locul întreprinderii în industrie, pe piață, nivelul monopolului acesteia;

Caracteristicile sistemului de control;

Fondul autorizat, proprietarii întreprinderii;

Structura costurilor de producție;

Valoarea profitului și direcția de utilizare a acestuia;

Evaluarea stării financiare a întreprinderii.

Managementul oricărui proces ar trebui să se bazeze pe evaluări obiective ale stării fluxului său. Principala caracteristică a procesului investițional este starea atractivității investiționale a sistemului. În acest sens, este necesar să se evalueze atractivitatea investițională a sistemelor economice. Principalele sarcini de evaluare a atractivității investiționale a sistemelor economice:

Determinarea dezvoltării socio-economice a sistemului din punct de vedere al aspectelor investiționale;

Determinarea impactului atractivității investiționale asupra afluxului de investiții formatoare de capital și asupra dezvoltării socio-economice a sistemului economic;

Dezvoltarea măsurilor de reglementare a atractivității investiționale a sistemelor economice.

Sarcini suplimentare:

Aflarea motivelor care afectează atractivitatea investițională a sistemelor economice;

Monitorizarea atractivității investițiilor.

Unul dintre principalii factori ai atractivității investiționale a întreprinderilor este disponibilitatea capitalului necesar sau a resurselor investiționale. Structura capitalului determină prețul acestuia, însă nu este o condiție necesară și suficientă pentru funcționarea efectivă a întreprinderii. În același timp, cu cât prețul capitalului este mai mic, cu atât întreprinderea este mai atractivă. Prețul (costul) capitalului caracterizează rata rentabilității (pragul de rentabilitate) sau rata rentabilității pe care o întreprindere trebuie să o asigure pentru a nu-și reduce valoarea de piață.

Rentabilitatea fondurilor investite este definită ca raportul dintre profit sau venit și fondurile investite. La nivel micro, ca indicator al venitului, se poate folosi indicatorul profitului net ramas la dispozitia intreprinderii (formula 1).

În acest fel:

K 1 \u003d P / I, (1)

În cazurile în care nu există informații despre investițiile în capital fix, se recomandă utilizarea rentabilității capitalului fix ca componentă economică, întrucât acest indicator reflectă eficiența utilizării fondurilor investite anterior în capital fix.

Indicatorul atractivității investiționale a obiectului de investiție se calculează prin formula 2:

S i = N / F i , (2)

unde S i este un indicator al atractivității (valorii) investițiilor a obiectului i;

Ф i - resursele obiectului i participant la concurs;

H este valoarea comenzii consumatorului.

În acest caz, comanda consumatorului joacă rolul parametrului cheie al întregului sistem de rating. Gradul de fiabilitate al indicatorilor calculați depinde de măsura în care acesta va fi format corect.

În cadrul întreprinderii, atragerea de resurse tehnologice, materiale și financiare suplimentare este necesară pentru a rezolva o problemă specifică - introducerea de noi tehnologii străine sub formă de licență și know-how, achiziționarea de noi echipamente importate, atragerea de noi tehnologii străine. experiență de management în scopul îmbunătățirii calității produselor și îmbunătățirii metodelor de intrare pe piață, extinzând producția acelor tipuri de produse de care are nevoie piața, inclusiv pe piața mondială. Atragerea de resurse materiale din străinătate este necesară și pentru implementarea dezvoltărilor tehnice proprii, a căror utilizare este împiedicată din cauza lipsei echipamentelor necesare.

Implementarea investițiilor în întreprinderile rusești se caracterizează prin următoarele condiții interdependente: competitivitate scăzută din partea întreprinderilor - destinatarii investițiilor; un nivel ridicat de asimetrie informațională și utilizarea frecventă a informațiilor privilegiate; transparență informațională scăzută a companiilor; nivel ridicat de conflict între investitori și managementul întreprinderii; lipsa mecanismelor care să protejeze interesele investitorilor de acțiunile necinstite ale managerilor întreprinderii.

Tabelul 1.1. a fost efectuată o comparaţie a unor metode utilizate în practica internă şi mondială. După cum se poate observa din comparație, în multe metode, unul dintre principalii factori în evaluarea și prezicerea stării viitoare a organizației analizate este evaluarea sistemului de management al acesteia. Această tendință este în concordanță cu studiile teoretice care leagă direct starea organizației cu eficacitatea managementului acesteia și controlul acționarilor asupra luării deciziilor de conducere.

Tabelul 1.1.

Analiza comparativă a metodelor de evaluare a atractivității investiționale a unei întreprinderi

Numele metodei	Laturile întreprinderii, analizate cu ajutorul indicatorilor cantitativi	Aspecte ale activităților întreprinderii analizate folosind indicatori calitativi	Scopul analizei
Sistemul de analiză economică complexă al Universității de Stat din Moscova. M.V. Lomonosov (KEA)	Analiza utilizării instalațiilor de producție; Analiza utilizării resurselor materiale; Analiza utilizării forței de muncă și a salariilor; Analiza mărimii și structurii capitalului avansat; Analiza costului de producție; Analiza cifrei de afaceri a activelor de productie; Analiza volumului, structurii și calității produselor; Analiza profitului si profitabilitatii produselor; Analiza rentabilitatii activitatii economice; analiza situației financiare și a solvabilității	Analiza nivelului organizatoric si tehnic, a conditiilor sociale, naturale, economice externe de productie	Evaluarea eficacității întreprinderii
Metodologia Băncii Franței	Evaluarea performanței; Evaluarea cazului de credit; Evaluarea solvabilității	Evaluare executivă
Metodologia Bundesbank	Evaluarea rambursării profitabilității; Evaluarea lichidității		Evaluarea fiabilității întreprinderii ca împrumutat
Metodologia Băncii Angliei	Riscul de piata;	Riscul de piata; Control; Organizare; Control
Metodologia Rezervei Federale din SUA	Capital, active, profitabilitate, lichiditate	management	Evaluarea fiabilității unei bănci comerciale

Cu toate acestea, după cum se poate observa din analiza de mai sus a metodelor, niciuna dintre ele nu acoperă în totalitate domeniul posibil al factorilor care influențează atractivitatea investițională, determinati pe baza modelului teoretic al firmei alese în scopul acestui studiu.

Având în vedere metodologia CEA, trebuie remarcat că puterea acesteia este că oferă cele mai complete și detaliate recomandări pentru analiza situației financiare pe baza situațiilor financiare ale companiei, precum și cel mai complet set de indicatori financiari axați pe evaluarea situației financiare. starea financiară și performanța comercială a companiei analizate. .

În cursul evaluării atractivității investițiilor, se evaluează eficiența investițiilor.

Eficacitatea investițiilor este determinată folosind un sistem de metode care reflectă raportul dintre costurile asociate cu investițiile și rezultatele. Metodele fac posibilă evaluarea atractivității economice a proiectelor de investiții și a avantajelor economice ale unui proiect față de altul.

Pe tipuri de entități economice, metodele pot reflecta:

Eficiența economică (economică națională) din punctul de vedere al intereselor economiei naționale în ansamblu, precum și al regiunilor, industriilor și organizațiilor implicate în implementarea proiectelor;

Eficiența comercială (justificarea financiară) a proiectelor, determinată de raportul dintre costurile financiare și rezultatele pentru proiecte în ansamblu sau pentru participanții individuali, ținând cont de contribuțiile acestora;

Eficiența bugetară, reflectând impactul proiectului asupra veniturilor și cheltuielilor bugetelor federale, regionale și locale relevante.

Întreprinderile cu un grad mediu de atractivitate investițională se disting printr-o politică activă de marketing care vizează utilizarea eficientă a potențialului existent. Mai mult, acele întreprinderi, al căror sistem de management este axat pe creșterea valorii, se poziționează cu succes pe piață, cele care nu acordă atenția cuvenită factorilor de formare a valorii își pierd avantajele competitive. Întreprinderile cu atractivitate pentru investiții sub medie se caracterizează prin oportunități scăzute de creștere a capitalului, care se datorează în primul rând utilizării ineficiente a potențialului de producție existent și a oportunităților de piață.

Întreprinderile cu atractivitate scăzută pentru investiții pot fi considerate neatractive, deoarece capitalul investit nu crește, ci doar acționează ca o sursă temporară de viabilitate, nedeterminând creșterea economică a întreprinderii. Pentru astfel de întreprinderi, o creștere a atractivității investiționale este posibilă numai prin schimbări calitative în sistemul de management și producție, în special în reorientarea procesului de producție pentru a satisface nevoile pieței, ceea ce va îmbunătăți imaginea întreprinderilor pe piață și va crea noi sau dezvolta. avantajele competitive existente.

Un potențial investitor, partener și direct conducerea întreprinderii sunt interesați nu numai de dinamica schimbărilor în atractivitatea investițională a întreprinderii în ultima perioadă de timp, ci și de tendințele schimbării acesteia în viitor. Cunoașterea tendinței acestui indicator înseamnă, pe de o parte, a fi pregătit pentru dificultăți și a lua măsuri pentru stabilizarea producției, sau, pe de altă parte, folosirea momentului de creștere a indicatorului de atractivitate pentru investiții pentru a atrage noi investitori, introducerea în timp util a celor mai recente și îmbunătățirea tehnologiilor învechite și extinderea producției și piața de vânzări, îmbunătățirea eficienței întreprinderii pe piețele slabe și așa mai departe.

Astfel, în multe metode de evaluare a atractivității investiționale a unei întreprinderi, unul dintre principalii factori în evaluarea și prezicerea stării viitoare a organizației analizate este evaluarea sistemului de management al acesteia, dar niciuna nu acoperă pe deplin domeniul posibil al factorilor care afectează. atractivitatea investițională, determinată pe baza modelului teoretic al firmei alese în scopul prezentului studiu.

1.3 Algoritm de monitorizare a atractivității investiționale a unei întreprinderi

Construirea unui sistem de monitorizare pentru indicatorii controlați acoperă următoarele etape principale:

1. Construirea unui sistem de indicatori de raportare informativă se bazează pe date financiare și contabile de gestiune.

2. Elaborarea unui sistem de indicatori generalizatori (analitici) care reflectă rezultatele efective ale atingerii standardelor de control cantitativ stipulate se realizează în strictă concordanță cu sistemul indicatorilor financiari.

3. Determinarea structurii și indicatorilor formelor de rapoarte de control (rapoarte) ale executanților are scopul de a forma un sistem de purtători de informații de control.

4. Determinarea perioadelor de control pentru fiecare tip, fiecare grupă de indicatori controlați. Precizarea perioadei de control pentru grupuri de indicatori este determinată de „urgența de răspuns” necesară gestionării efective a atractivității investiționale a întreprinderii.

5. Stabilirea mărimii abaterilor rezultatelor efective ale indicatorilor controlați de la standardele stabilite se realizează atât în termeni absoluti, cât și relativi. În același timp, conform indicatorilor relativi, toate abaterile sunt împărțite în trei grupuri:

abatere pozitivă;

Abatere „permisă” negativă;

Abatere „inacceptabilă” negativă.

6. Identificarea principalelor cauze ale abaterilor rezultatelor efective ale indicatorilor controlați de la standardele stabilite se realizează pentru întreprindere în ansamblu și pentru „centrele de responsabilitate” individuale.

Introducerea unui sistem de monitorizare la o întreprindere poate crește semnificativ eficiența întregului proces de gestionare a proceselor investiționale și nu numai în ceea ce privește formarea atractivității investiționale.

Baza formării unui sistem de monitorizare este dezvoltarea unui sistem de indicatori indicativi care să permită identificarea apariției și complexității problemei. Din punct de vedere al conținutului, sistemul de indicatori este axat pe studierea trăsăturilor care caracterizează dependența managementului atractivității investiționale a unei întreprinderi de mediul extern și intern, apreciind calitatea și prognozarea acestora.

Se recomandă împărțirea întregului sistem de indicatori pentru monitorizarea atractivității investițiilor în următoarele grupuri:

1. Indicatori ai mediului extern. Pentru mediul extern al întreprinderilor care operează în condiții de piață, sunt caracteristice o serie de trăsături distinctive: în primul rând, toți factorii sunt luați în considerare simultan; în al doilea rând, întreprinderile ar trebui să țină cont de natura multidimensională a managementului; în al treilea rând, o politică agresivă de prețuri; în al patrulea rând, dinamismul dezvoltării pieței, când pozițiile concurenților și alinierea forțelor se schimbă cu o viteză din ce în ce mai mare.

2. Indicatori care caracterizează manifestarea eficienţei sociale a întreprinderii la nivel public. Eficiența socială se remarcă din întregul grup de indicatori socio-economici ca acea latură a acesteia care reflectă impactul măsurilor economice asupra satisfacerii celei mai complete a nevoilor societății.

3. Indicatori care caracterizează nivelul de pregătire profesională a personalului; indicatori care caracterizează nivelul de organizare a muncii; caracteristici socio-psihologice.

4. Indicatori care caracterizează eficacitatea dezvoltării proceselor investiționale în întreprindere. Ca parte a evaluării atractivității investiționale a întreprinderilor, grupul de indicatori care reflectă în mod direct eficacitatea managementului procesului investițional prezintă cel mai mare interes.

Având în vedere cele de mai sus, atunci când se formează un sistem de monitorizare a atractivității investițiilor, ar trebui, în primul rând, să se ia în considerare factorii de formare a valorii investiției, în al doilea rând, potențialele capacități ale întreprinderii în formarea resurselor sale de investiții, personalul, producția, potenţialul tehnic al întreprinderii, posibilitatea de a atrage resurse externe, în al treilea rând, eficienţa dezvoltării proceselor investiţionale, care determină creşterea economică a întreprinderii.

Algoritmul propus se bazează pe urmărirea modificărilor valorii de piață. În condiţiile informatizării şi automatizării proceselor de funcţionare a întreprinderii, implementarea acestui algoritm nu necesită transformări organizatorice şi economice la nivelul întreprinderii.

Monitorizarea atractivității investițiilor realizată în acest mod va permite nu numai identificarea zonelor problematice în formarea condițiilor pentru activarea proceselor investiționale la întreprindere, ci și identificarea modificărilor probabile ale potențialului economic al întreprinderii și minimizarea probabilității de distrugere a valorii firmei.

2. Caracteristicile organizatorice și economice ale întreprinderii (pe exemplul OJSC „LUKOIL”)

2.1. Caracteristicile generale ale întreprinderii

OAO LUKOIL este una dintre cele mai mari companii internaționale de petrol și gaze integrate vertical, înființată în 1991. Principalele activități ale Companiei sunt explorarea și producția de petrol și gaze, producția de produse petroliere și produse petrochimice, precum și comercializarea produselor manufacturate. Cea mai mare parte a activităților companiei în sectorul de explorare și producție se desfășoară pe teritoriul Federației Ruse, principala bază de resurse este Siberia de Vest. LUKOIL deține rafinării de petrol moderne, rafinării de gaze și fabrici petrochimice situate în Rusia, Europa de Est și de Vest, precum și în țările învecinate. Cea mai mare parte a produselor Companiei este vândută pe piața internațională. LUKOIL vinde produse petroliere în Rusia, Europa de Est și de Vest, țările vecine și SUA.

LUKOIL este a doua cea mai mare companie privată de petrol și gaze din lume în ceea ce privește rezervele dovedite de hidrocarburi. Ponderea Companiei în rezervele globale de petrol este de aproximativ 1,1%, în producția mondială de petrol - aproximativ 2,3%. Compania joacă un rol cheie în sectorul energetic din Rusia, reprezentând 18% din producția totală de petrol a Rusiei și 19% din totalul de rafinare a petrolului a Rusiei.

Principalii indicatori de performanță ai OAO „LUKOIL” pentru ultimii 3 ani sunt prezentați în Tabelul 2.1.

Tabelul 2.1

Indicatori cheie de performanță ai OAO LUKOIL

Indicatori				Abatere absolută
Indicatori
1) Volumul de produse, lucrări, servicii (venituri), mln.
2) Costul produselor, lucrărilor, serviciilor, milioane de dolari
3) Costul mediu anual al mijloacelor fixe, mln.
4) Costul mediu anual al capitalului de lucru, mln.
5) Profit brut, milioane de dolari
6) Profit bilanț, milioane de dolari
7) Profit net, milioane de dolari
8) Câștigul de bază pe acțiune, USD
9) Rentabilitatea activelor
10) Intensitatea capitalului
11) Raportul de rotație a capitalului de lucru
12) Rentabilitatea produsului, %
13) Rentabilitatea vânzărilor, %

După cum se poate observa din tabel, practic toți indicatorii au prezentat o tendință ascendentă în ultimii ani. Veniturile au crescut cu 58,1%, până la 107.680 milioane USD în 2008, profitul brut a crescut cu 3.657 milioane USD (creștere cu 36,4%) față de 2006. Profitul net a crescut în 2008 cu 22,2% față de 2006 și s-a ridicat la 9.144 milioane USD pe acțiune. a scăzut față de 2007, dar a crescut cu 1,82 dolari față de 2006 și s-a ridicat la 10 88 dolari.Rata rentabilității activelor a crescut ușor în această perioadă de timp, prin urmare, se poate vorbi de o creștere a eficienței utilizării mijloace fixe la întreprindere. Rata cifrei de afaceri crește în fiecare an, deși inegal. Rentabilitatea produselor și a vânzărilor în 2008 a scăzut în medie cu 3%, ceea ce a fost cauzat probabil de situația de criză din țară și de scăderea prețului petrolului.

Structura costurilor OAO LUKOIL pentru anul 2008 este prezentată în Diagrama 2.1.

Diagrama 2.1. Structura costurilor OAO LUKOIL pentru 2008

Din această diagramă se poate observa că o mare parte a costurilor revine costului petrolului, gazelor și produselor achiziționate de prelucrare a acestora (40,3%), precum și accizelor și taxelor de transport (22,7%).

Aceste tabele ne permit să concluzionăm că valoarea totală a activelor pentru perioada analizată a crescut cu 48,1% (față de 2006). Ponderea capitalului necirculant a crescut cu 6,2%, iar în 2008 a constituit 78,1% din totalul activelor, în timp ce ponderea capitalului circulant a scăzut în mod corespunzător.

În activele imobilizate, o pondere semnificativă revine activelor fixe (70,1%). La activele circulante domină creanțele și efectele de încasat (7,1%), precum și stocurile (5,2%).

Întrucât valoarea datoriilor este egală cu valoarea activelor, trebuie menționat că volumul total al pasivelor pentru anii 2006-2008. a crescut de asemenea cu 23.224 milioane USD (48,1%). În structura pasivelor, o mare parte este ocupată de capital și rezerve. În această perioadă de timp se poate urmări tendinţa unei uşoare creşteri a volumului capitalului şi rezervelor (cu 1,3% faţă de 2006), care în 2008 reprezenta 70,1% din totalul pasivului. Valoarea datoriilor pe termen lung și pe termen scurt este aproximativ la același nivel, iar în 2008 acestea reprezentau 14,8%, respectiv. Pentru perioada 2007-2008. pasivele pe termen scurt au scăzut cu 1,5%, iar cele pe termen lung doar cu 0,2%. În general, putem vorbi despre tendința de scădere treptată a cantității de capital împrumutat și de creștere a cantității de capital propriu.

În structura capitalului și rezervelor, o pondere mare revine rezultatului reportat (64,3% din totalul pasivului). În structura datoriilor pe termen lung, ponderea cea mai mare revine datoriei pe termen lung aferente împrumuturilor și împrumuturilor (9,2% în 208 sau 6.577 milioane USD). O pondere mare în pasivele pe termen scurt este ocupată de conturile de plătit (în 2008, suma acesteia era de 5.029 milioane de dolari).

Pentru a urmări mai clar dinamica modificărilor valorii bilanţului, vom construi următoarea diagramă (diagrama 2.2.).

Din această diagramă se arată că valoarea activelor și pasivelor în anul 2008 a crescut cu 48,1% față de 2006 și cu 19,8% față de 2007. În fiecare an se constată o creștere uniformă a bilanţului.

Diagrama 2.2. Dinamica schimbării valorii

soldul valutar pentru 2006-2008

2.2. Analiza lichidității și solvabilității

Lichiditatea unei organizații este capacitatea ei de a-și transforma activele în numerar pentru a acoperi toate plățile necesare la scadență.

Lichiditatea bilanţului reprezintă gradul în care pasivele sunt acoperite de active, a căror perioadă de conversie în numerar corespunde cu scadenţa pasivelor.

Există mai multe moduri de a analiza lichiditatea bilanţului.

1. Construirea unui bilanţ compact (agregat).

Pentru aceasta, toate activele sunt grupate în funcție de gradul de lichiditate al acestora (tabelul 2.2).

O pondere mare în structura activelor este ocupată de activele greu vândute (93,1%), iar valoarea acestora a crescut în 2008 față de 2006 cu 55%. Valoarea celor mai lichide active a crescut de aproximativ 3,5 ori.

Tabelul 2.2.

Gruparea activelor după gradul de lichiditate

Indicatorul celor mai vândute active a scăzut ușor, în timp ce valoarea activelor vândute lent variază neuniform, iar ponderea acestora în totalul activelor este cea mai mică (5% în 2008).

Pasivele soldului sunt grupate în funcție de gradul de urgență al plății lor (tabelul 2.3.).

Tabelul 2.3.

Gruparea pasivelor în funcție de gradul de urgență al plății acestora

În structura pasivelor, o pondere semnificativă revine pasivelor permanente (70,4%), a căror valoare crește într-o anumită perioadă de timp. Toate celelalte grupuri de datorii cresc, de asemenea, în mod egal.

În continuare, trebuie să trageți un raport între activele și pasivele bilanțului întreprinderii. Soldul este absolut lichid dacă este îndeplinită următoarea condiție: A1>P1, A2>P2, A3>P3, A4<П4. Рассмотрим данное соотношение применимо к нашему предприятию (таблица 2.4).

Tabelul 2.4

Raportul dintre activele și pasivele bilanțului

Pe baza rezultatelor obținute, putem spune că bilanţul întreprinderii nu este absolut lichid.

2. Calculul indicatorilor absoluti de lichiditate ai întreprinderii.

Datele de calcul sunt date în Tabelul 2.5.

Tabelul 2.5.

Indicatori absoluti de lichiditate

Indicatorul curent de lichiditate ar trebui să fie pozitiv, dar în cazul nostru este negativ, prin urmare, acest lucru indică faptul că compania în perioada curentă nu își poate achita obligațiile la timp. Indicatorul de lichiditate prospectivă este, de asemenea, negativ, iar în 2008 sa înregistrat o scădere cu 2.835 milioane USD comparativ cu 2007.

3. Calculul indicatorilor relativi de lichiditate (tabelul 2.6).

Tabelul 2.6

Ratele relative de lichiditate

Indicatori	Abatere absolută
Indicatori	2008 comparativ cu 2007	2008 comparativ cu 2006
1) Raportul absolut de lichiditate
2) Raportul critic de lichiditate
3) Rata lichidității curente
4) Rata capitalurilor proprii
5) Rata de recuperare a solvabilității
6) Pierderea raportului de solvabilitate

Rata de lichiditate absolută arată că în 2008 26% din datoria pe termen scurt poate fi rambursată în viitorul apropiat în detrimentul numerarului și al investițiilor financiare pe termen scurt. Acest indicator s-a modificat nesemnificativ în perioada analizată.

Raportul critic de lichiditate arată că în viitorul apropiat compania poate rambursa doar 74% din datoria pe termen scurt în general pentru 2008, ceea ce este cu 15% mai puțin decât în 2006.

Rata curentă de lichiditate pentru 2006-2008 mai mică decât valoarea normală, care este egală cu 2, în 2008 este egală cu 1,14, s-a observat o tendință descendentă, ceea ce indică o ușoară deteriorare a situației la întreprindere, ceea ce a provocat o situație dificilă pe piața internațională. Aceasta înseamnă că 114% din pasivele curente privind împrumuturile și decontările pot fi rambursate prin mobilizarea întregului capital de lucru.

Coeficientul de asigurare cu fonduri proprii este negativ pentru o anumită perioadă de timp, ceea ce indică o lipsă de fonduri proprii la întreprindere.

Rata de recuperare a solvabilității pentru perioada analizată este mai mică decât valoarea normală, iar în 208 a devenit egală cu 0,64, deci putem spune că societatea nu va putea restabili solvabilitatea în termen de 6 luni.

În perioada 2006-2008 intreprinderea are posibilitatea de a pierde solvabilitatea, pentru a evita acest lucru este necesar sa se ia diverse masuri pentru refacerea acesteia.

2.3 Analiza stabilității financiare

Această analiză se bazează pe analiza raportului dintre capitalul propriu și capitalul împrumutat al întreprinderii.

Există 3 moduri de a analiza stabilitatea financiară.

1. Folosind rapoarte simple.

Esența sa constă în faptul că, dacă capitalul propriu este mai mult de jumătate din dimensiunea bilanţului, atunci compania este stabilă financiar.

Să producem acest raport (tabelul 2.7).

Tabelul 2.7.

Raportul dintre bilanțul și capitalul propriu

Acest raport ajută la determinarea faptului că societatea este stabilă financiar pentru întreaga perioadă luată în considerare.

2. Utilizarea indicatorilor absoluti ai stabilitatii financiare.

Calculele acestor indicatori sunt prezentate în Tabelul 2.8.

Tabelul 2.8

Indicatori absoluti ai stabilitatii financiare

Indicatori	Abatere absolută
Indicatori	2008 comparativ cu 2007	2008 comparativ cu 2006

După cum se poate observa din tabel, valoarea capitalului de lucru propriu a scăzut semnificativ (cu 4.838 milioane de dolari comparativ cu 2007). Capitalul funcțional a scăzut pe parcursul perioadei și în 2008 a fost de doar 5.058 milioane USD comparativ cu 2006. Stocurile și costurile au crescut ușor, dar au scăzut față de 2007 (cu 1.965 milioane USD). Valoarea rezervelor și costurilor în sine a scăzut în 2008 cu 874 milioane USD comparativ cu 2007.

În cursul calculelor s-a evidențiat o lipsă de capital de lucru propriu pentru formarea rezervelor și costurilor; surplus de capital funcțional pentru formarea stocurilor și costurilor (scădere în 2008); depăşirea valorii totale a surselor pentru formarea rezervelor şi costurilor (uşoară reducere).

Ca urmare, s-a format un model tridimensional (0; 1; 1), care indică stabilitatea financiară normală a întreprinderii în aceste condiții economice.

3. Indicatori relativi ai stabilității financiare, al căror calcul este dat în tabelul 2.9.

Tabelul 2.9

Indicatori relativi ai stabilității financiare

Calculul acestor indicatori confirmă încă o dată că situația din 2008 a devenit mai bună. Coeficienții pentru anul 2008 depășesc valorile normative, care mărturisesc stabilitatea financiară a întreprinderii, posibilitatea de autofinanțare și tensiunea financiară scăzută.

Prin urmare, compania poate fi numită stabilă financiar.

2.4. Analiza activitatii afacerii

Analiza activității afacerii se bazează pe analiza cifrei de afaceri și a profitabilității.

1. Indicatori cifra de afaceri (Anexa 3).

Cu cât rata cifrei de afaceri este mai mare, cu atât durata cifrei de afaceri este mai scurtă, prin urmare, cu atât fondurile sunt utilizate mai eficient la întreprindere.

Acest tabel arată că capitalul de lucru, creanțele la întreprindere au început să fie utilizate mai eficient; rata de rotație a numerarului a scăzut semnificativ (cu 32,9) în 2008 față de 2007, dar a crescut cu 13,5 față de 2006; durata rulajului stocurilor a scăzut; capitalul propriu, precum și capitalul împrumutat, au început să fie utilizate mai eficient decât înainte; cifra de afaceri a conturilor de plătit a scăzut comparativ cu anul 2006.

În general, se remarcă o creștere pozitivă a acestor indicatori, ceea ce înseamnă că majoritatea fondurilor la întreprindere au început să fie utilizate mai eficient, iar activitatea de afaceri a întreprinderii a crescut.

2. Indicatori de rentabilitate.

Rentabilitatea este cel mai important indicator relativ al performanței financiare a oricărei întreprinderi, de aceea este necesar să se analizeze diverși indicatori de rentabilitate (tabelul 2.10.).

Rentabilitatea produsului este definită ca raportul dintre profitul brut și costul de producție.

Rentabilitatea producției este definită ca raportul dintre profitul brut și suma valorii medii a capitalului fix și a capitalului de lucru.

Rentabilitatea vânzărilor poate fi reprezentată ca raportul dintre profitul din vânzări și venitul.

Randamentul capitalului propriu este raportul dintre profitul net și valoarea medie a capitalului propriu.

Randamentul capitalului împrumutat este definit ca raportul dintre profitul net și valoarea medie a capitalului împrumutat.

Rentabilitatea activelor poate fi reprezentată ca raportul dintre profitul net și valoarea medie a activelor imobilizate și curente.

În 2008, se constată o scădere a tuturor indicatorilor de profitabilitate față de anii anteriori, care se datorează probabil crizei financiare globale.

Rata profitabilității produsului a scăzut cu 4,4% față de 2007. Arată că 14,6 cenți din profit cade pe 1 dolar din costul de producție.

Tabelul 2.10

Indicatori de rentabilitate

Indicatori	Abatere absolută
Indicatori	2008 comparativ cu 2007	2008 comparativ cu 2006
1) Rentabilitatea produsului, %
2) Rentabilitatea producției, %
3) Rentabilitatea vânzărilor, %
4) Rentabilitatea capitalurilor proprii, %
5) Rentabilitatea capitalului împrumutat, %
6) Rentabilitatea activelor, %

Rata rentabilității producției a scăzut cu 3,4% față de 2007. Arată că pentru fiecare dolar investit în capital fix și de lucru, compania primește 22,6 cenți din profit (pentru 2008).

Vânzările au devenit mai puțin eficiente cu 4,4% față de 2007. Aceasta înseamnă că 11,5 cenți din profit cade pe 1 dolar din veniturile companiei.

Randamentul capitalului propriu a scăzut în 2008 față de 2006 cu 5,1% și a devenit egal cu 20,0%. Aceasta înseamnă că pentru fiecare dolar de capital propriu, există 20 de cenți de profit.

Rentabilitatea capitalului împrumutat a scăzut semnificativ, adică fondurile împrumutate au fost utilizate mai puțin eficient. În 2008, această cifră este de 46,3%, adică cu 10,1% mai puțin decât în 2007. Aceasta înseamnă că 46,3 cenți din profit cade pe 1 dolar de capital împrumutat.

Randamentul activelor a scăzut și el cu 3,6% față de 2007 și este egal cu 14,0%, ceea ce înseamnă că pentru fiecare dolar de active investite există 14 cenți de profit.

Schimbările negative ale indicatorilor de profitabilitate indică faptul că compania a devenit mai puțin eficientă în utilizarea fondurilor sale în ultimii ani. Poate că în viitor situația se va schimba în bine, deoarece criza financiară afectează în prezent negativ activitățile întreprinderilor, și mai ales întreprinderilor din această industrie.

3. Analiza atractivităţii investiţionale a întreprinderii

(pe exemplul SA „LUKOIL”)

Atractivitatea investițională a unei întreprinderi este determinată de fiecare investitor individual în mod diferit, deoarece fiecare dintre aceștia ia în considerare diverși factori care afectează atractivitatea investițiilor.

OAO LUKOIL este una dintre cele mai mari companii internaționale de petrol și gaze cu o rețea de vânzări uriașă (25 de țări). În ultimii ani, LUKOIL a fost lider în evaluarea atractivității investiționale pe termen lung a companiilor de petrol și gaze.

Potențialul investițional al întreprinderilor rusești este destul de mare. Dar în ultima vreme activitatea investitorilor ruși este în scădere, în timp ce interesul investitorilor străini este în creștere, în special în întreprinderile industriale.

Există mai multe abordări pentru a evalua atractivitatea investițională a unei întreprinderi. Prima dintre ele, formală, este analiza indicatorilor activităților financiare și economice ale întreprinderii.

Conform analizei activității financiare a OAO „LUKOIL” efectuată în capitolul al doilea, se pot evidenția următoarele puncte.

Veniturile din vânzări cresc în fiecare an (în 2008 au fost de 107.680 milioane USD). Venitul net este, de asemenea, în creștere; doar în 2008, comparativ cu 2007, a scăzut ușor și a însumat 9.144 milioane USD, s-a înregistrat o ușoară scădere (10,88 USD în 2008).

Pe baza raportului dintre fondurile proprii ale întreprinderii și valoarea bilanţului, putem concluziona că stabilitatea financiară a întreprinderii. Acest lucru este confirmat și de calculele indicatorilor absoluti și relativi ai stabilității financiare.

Fondurile de la întreprindere sunt utilizate eficient, după cum reiese din ratele cifrei de afaceri.

Rentabilitatea produselor, producția, vânzările, capitalul propriu și împrumutat, activele este destul de mare. Abia în 2008 s-a înregistrat o uşoară scădere a acestor indicatori, cauzată de situaţia de criză de pe piaţa financiară internaţională.

Tabelul 3.1

Fluxul de numerar din activități de investiții

( milioane USD)


Achiziționarea licențelor
Cheltuieli de capital
Venituri din vânzarea de imobilizări corporale
Achiziția de investiții financiare
Vânzarea de acțiuni la filiale și afiliate
Achiziții de companii și interese minoritare (inclusiv avansuri la achiziții), excluzând numerarul achiziționat
Numerar net utilizat în activități de investiții

Din tabel rezultă că numerarul net utilizat în activități de investiții crește de la an la an, iar în 2008 s-a ridicat la 13.559 milioane de dolari, o mare parte din numerar este reprezentată de cheltuieli de capital.

Pentru a analiza atractivitatea investițiilor, este necesar să se determine rentabilitatea fondurilor investite folosind următoarea formulă:

K 1 \u003d P / I,

unde K 1 este componenta economică a atractivității investiționale a întreprinderii, în fracțiuni de unitate;

Și - volumul investițiilor în capitalul fix al întreprinderii;

P - valoarea profitului pentru perioada analizată.

În cazul nostru, luăm profitul net al întreprinderii ca indicator al venitului. Să calculăm această cifră pentru 2008.

K 1 \u003d 9 144 / 48 966 \u003d 0,187,

Arată cât de eficient sunt utilizate fondurile investite în întreprindere.

De asemenea, este posibil să se folosească în locul componentei economice a atractivității investiționale a întreprinderii indicatorul rentabilității capitalului fix, deoarece acest indicator reflectă eficiența utilizării fondurilor investite anterior în capital fix.

R k \u003d PE / sr.vel. capac.,

R k \u003d 9 144 / 45 776,5 \u003d 0,20.

În consecință, rata rentabilității capitalului fix pentru anul 2008 este de 20%.

În multe metode de evaluare a atractivității investiționale a unei întreprinderi, unul dintre principalii factori de evaluare este sistemul de management.

Pentru asigurarea activităților OAO LUKOIL au fost înființate următoarele organisme de conducere și control:

· Organe de conducere:

Adunarea Acţionarilor este organul suprem de conducere al Societăţii;

Consiliu de Administratie;

Singurul organ executiv este Președintele (Directorul General);

Organul executiv colegial este Consiliul.

Organul de control:

Comitetul de audit.

De asemenea, atractivitatea ridicată pentru investiții a OAO LUKOIL este determinată de următorii factori:

Productie și tehnologic (în producția de petrol și gaze, precum și în producția de produse, se folosesc echipamente moderne, se introduc constant dezvoltări științifice pentru a îmbunătăți eficiența muncii desfășurate);

Resursă;

infrastructură;

Potențial de export (în prezent, a fost înființată o rețea largă de vânzări - livrări în 25 de țări ale lumii, care se vor extinde în viitor);

Reputația de afaceri și altele.

4. Modalități de creștere a atractivității investiționale a întreprinderii

O întreprindere poate lua o serie de măsuri pentru a-și spori atractivitatea pentru investiții (o mai bună conformitate cu cerințele investitorilor). Principalele activități în acest sens pot fi:

· dezvoltarea unei strategii de dezvoltare pe termen lung;

· planificarea afacerii;

expertiza juridica si aducerea actelor de proprietate in conditiile legii;

crearea unui istoric de credit;

· Realizarea masurilor de reformare (restructurare).

Pentru a determina ce activități sunt necesare unei anumite întreprinderi pentru a crește atractivitatea investițiilor, este recomandabil să se analizeze situația actuală (diagnostica stării întreprinderii). Această analiză permite:

Determinați punctele forte ale activităților companiei;

Determinați riscurile și punctele slabe din starea actuală a companiei, inclusiv din punctul de vedere al investitorului;

În procesul de diagnosticare sunt luate în considerare diverse domenii ale activității întreprinderii: vânzări, producție, finanțe, management. Se evidențiază sfera de activitate a întreprinderii, care este asociată cu cele mai mari riscuri și are cel mai mare număr de slăbiciuni, se formează măsuri pentru îmbunătățirea situației în zonele selectate.

Separat, este de remarcat examinarea juridică a întreprinderii - obiectul investiției. Domeniile de expertiză în evaluarea atractivității investiționale a unei întreprinderi sunt:

Proprietatea asupra terenurilor și a altor proprietăți;

· drepturile acţionarilor şi atribuţiile organelor de conducere ale întreprinderii, descrise în actele constitutive;

curăţenia legală şi corectitudinea contabilizării drepturilor asupra valorilor mobiliare ale societăţii.

Pe baza rezultatelor examinării, sunt relevate neconcordanțe în aceste domenii cu legislația modernă. Eliminarea acestor neconcordanțe este un pas extrem de important, deoarece orice investitor acordă o mare importanță due diligence atunci când analizează o întreprindere.

Efectuarea diagnosticării stării întreprinderii este baza pentru elaborarea unei strategii de dezvoltare. O strategie este un plan general de dezvoltare, care este de obicei dezvoltat pentru 3-5 ani. Strategia descrie obiectivele principale atât ale întreprinderii în ansamblu, cât și domeniile funcționale de activitate și sisteme (producție, vânzări, marketing). Sunt determinati principalii indicatori cantitativi si calitativi tinta. Strategia permite întreprinderii să planifice pentru perioade nu mai scurte de timp într-un singur concept. Pentru un potențial investitor, strategia demonstrează viziunea întreprinderii asupra perspectivelor sale pe termen lung și adecvarea conducerii întreprinderii la condițiile de funcționare a întreprinderii (atât interne cât și externe).

Având o strategie de dezvoltare pe termen lung, compania trece la elaborarea unui plan de afaceri. În planul de afaceri sunt luate în considerare în detaliu și în detaliu toate aspectele activității, volumul investițiilor necesare și schema de finanțare, iar rezultatele investițiilor pentru întreprindere sunt fundamentate. Planul de flux de numerar calculat în planul de afaceri vă permite să evaluați capacitatea întreprinderii de a returna fondurile împrumutate investitorului din grupul creditorilor și de a plăti dobânda. Pentru investitori-proprietari, planul de afaceri stă la baza evaluării valorii întreprinderii și, în consecință, aprecierii valorii capitalului investit în întreprindere și fundamentarea potențialului de dezvoltare a acesteia.

Pentru toate grupurile de investitori, istoricul de credit al întreprinderii este de mare importanță, deoarece permite să se judece experiența întreprinderii în dezvoltarea investițiilor externe și îndeplinirea obligațiilor față de creditori și investitori-proprietari. În acest sens, este posibil să se desfășoare activități pentru a crea o astfel de poveste. De exemplu, o entitate poate emite și răscumpăra o emisiune de obligațiuni relativ mică, cu o scadență scurtă. După rambursarea împrumutului, întreprinderea în ochii investitorilor va trece la un nivel calitativ diferit, ca creditor capabil să-și îndeplinească obligațiile în timp util. În viitor, întreprinderea va putea atrage atât fonduri împrumutate sub formă de viitoare emisiuni de obligațiuni, cât și investiții directe în condiții mai favorabile.

Una dintre cele mai dificile măsuri de creștere a atractivității investiționale a unei întreprinderi este reforma (restructurarea). Programul complet de reformă include un set de măsuri pentru a aduce în mod cuprinzător activitățile companiei în conformitate cu condițiile de piață existente și cu strategia dezvoltată pentru dezvoltarea acesteia. Restructurarea poate fi efectuată în mai multe direcții:

1. Reformarea capitalului social.

Această direcție include măsuri de optimizare a structurii capitalului - divizarea, consolidarea acțiunilor, toate formele de reorganizare a unei societăți pe acțiuni descrise în Legea societăților pe acțiuni. Rezultatul unor astfel de acțiuni este creșterea capacității de gestionare a unei companii sau a unui grup de companii.

2. Schimbarea structurii organizatorice si a metodelor de management.

Această direcție de reformă are ca scop îmbunătățirea proceselor de management care asigură funcțiile de bază ale unei întreprinderi care funcționează eficient și a structurilor organizatorice ale întreprinderii, care trebuie să se conformeze noilor procese de management.

3. Reformarea activelor.

Ca parte a restructurarii activelor, se poate evidenția restructurarea complexului imobiliar, restructurarea activelor circulante. Această direcție de restructurare presupune orice modificare a structurii activelor sale în legătură cu vânzarea surplusului, non-core și achiziționarea de active necesare, optimizarea compoziției investițiilor financiare, rezervelor, creanțelor.

4. Reforma producţiei.

Această direcție de restructurare are ca scop îmbunătățirea sistemelor de producție ale întreprinderilor. Scopul în acest caz poate fi creșterea eficienței producției de bunuri, servicii; creșterea competitivității acestora, extinderea gamei sau reprofilarea.

O restructurare cuprinzătoare a unei întreprinderi include o combinație de activități legate de mai multe dintre domeniile de mai sus.

O întreprindere poate forma un program de măsuri pentru creșterea atractivității investiționale, în funcție de caracteristicile sale individuale și de situația actuală de pe piețele de capital. Implementarea unui astfel de program face posibilă accelerarea atragerii resurselor financiare și reducerea costului acestora. De asemenea, trebuie remarcat faptul că măsurile descrise mai sus nu necesită costuri materiale semnificative, dar rezultatul implementării lor, pe lângă creșterea interesului investitorilor pentru companie, este și o creștere a eficienței activității acesteia.

Concluzie

În această lucrare, am luat în considerare esența categoriei „atractivitatea investițiilor”. Există mai multe interpretări ale acestei definiții, dar, rezumandu-le, putem formula următoarea definiție a atractivității investiționale a unei întreprinderi - acesta este un sistem de relații economice între entitățile de afaceri privind dezvoltarea efectivă a unei afaceri și menținerea competitivității acesteia. Pe baza experienței acumulate interne și externe, se demonstrează că atractivitatea investițională a întreprinderilor este principalul mecanism de atragere a investițiilor în economie.

Atractivitatea investițiilor depinde de factori externi (nivelul de dezvoltare al regiunii și industriei, locația întreprinderii) și interni (activitatea în cadrul întreprinderii).

Unul dintre principalii factori ai atractivității investiționale a unei întreprinderi îl reprezintă riscurile investiționale (riscul pierderii de profit, riscul reducerii profitabilității, riscul pierderilor financiare directe).

De asemenea, factorii care influenţează atractivitatea investiţiilor se împart în: producţie şi tehnologică; resursă; instituţional; de reglementare și juridice; infrastructurale; reputația de afaceri și altele.

Atractivitatea investițiilor din punctul de vedere al unui investitor individual poate fi determinată de un set diferit de factori care sunt cei mai importanți în alegerea unuia sau altuia obiect de investiție.

În condițiile economice actuale, există mai multe abordări de evaluare a atractivității investiționale a întreprinderilor. Primul se bazează pe indicatori ai activității financiare și economice a întreprinderii. A doua abordare folosește conceptul de potențial investițional, risc de investiție și metode de evaluare a proiectelor de investiții. A treia abordare se bazează pe evaluarea întreprinderii. Fiecare dintre metode are avantajele și dezavantajele sale, iar cu cât sunt utilizate mai multe abordări și metode în procesul de evaluare, cu atât este mai probabil ca valoarea finală să fie o reflectare obiectivă a atractivității investiționale a întreprinderii.

Lucrarea prezintă un algoritm de monitorizare a atractivității investiționale a unei întreprinderi.

O analiză a activităților financiare și economice ale întreprinderii a fost efectuată pe exemplul OAO LUKOIL, una dintre cele mai mari companii de petrol și gaze. Principalii indicatori de performanță ai întreprinderii pentru perioada analizată (2006-2008) au crescut. Deci profitul net pentru perioada a crescut cu 22,2%. Valoarea activelor și pasivelor din bilanţ (moneda bilanţului) a crescut, de asemenea, cu 48,1% și a constituit 71.461 milioane dolari SUA în 2008. Bilanțul companiei nu este absolut lichid. Întreprinderea este recunoscută ca fiind stabilă financiar, coeficientul de tensiune financiară este nesemnificativ. O creștere pozitivă a cifrei de afaceri a fondurilor indică utilizarea efectivă a acestora la întreprindere. Indicatorii de rentabilitate pentru ultimul an au scăzut ușor, ceea ce a fost cauzat probabil de impactul negativ al situației economice actuale.

OAO Nr. LUKOIL are suficientă atractivitate pentru investiții, ceea ce este confirmat de o serie de factori.

Sunt dezvăluite modalitățile de creștere a atractivității investiționale a întreprinderii. Printre acestea se numără următoarele: elaborarea unei strategii de dezvoltare pe termen lung, precum și a unui plan de afaceri; efectuarea expertizei juridice; crearea unui istoric de credit pozitiv; efectuarea de măsuri de reformare sau restructurare a întreprinderii. Întreprinderea formează un program de măsuri pentru creșterea atractivității investiționale, în funcție de caracteristicile individuale și de situația actuală de pe piețele de capital.

Bibliografie

1. Adrianov D.V. Rusia: potențial economic și investițional. - M.: „Economie”, 1995. - 189 p.

2. Bogatin Yu.V., Shvandar V.A. Analiza investițiilor: manual pentru universități. – M.: UNITI-DANA, 2000. – 286 p.

3. Bocharov V.V. Investiții. - Sankt Petersburg: Peter, 2002. - 288 p.

4. Valinurova L.S. Managementul activitatii de investitii. – M.: KNORUS, 2005. – 384 p.

5. Vakhrin P.I. Investiții: manual. - M .: Corporația de Editură și Comerț „Dashkov and Co”, 2002. - 384 p.

6. Guskova T.N. Evaluarea atractivităţii investiţionale a obiectelor prin metode statistice. – M.: GASBU, 1999. – 278 p.

7. Igonina L.L. Investiții: Manual / Ed. K.V. Baldin. - M .: Corporația de editare și comerț „Dashkov and Co”, 2006. - 288 p.

8. Katasonov V.Yu. Potențialul investițional al economiei: mecanisme de formare și utilizare. - M .: „Ankil”, 2005. - 328 p.

9. Kiseleva N.V. Activitate de investiții: ghid de studiu. – M.: KNORUS, 2005. – 432 p.

10. Evaluarea cuprinzătoare a atractivității investiționale a întreprinderilor / Tryasitsina N.Yu. // Analiză economică. - 2006. - Nr. 18 - 5 p.

11. Krylov E.N., Vlasova V.M., Egorova M.G. Analiza situației financiare și a atractivității investiționale a întreprinderii. M.: Finanțe și statistică, 2003. 192 p.

12. Margolin A.M. Investiţii6 Manual. - M.: Editura CARELOR, 2006. - 464 p.

13. Savitskaya G.V. Analiza activității economice a întreprinderii: ed. a IV-a, revăzută. si suplimentare - Minsk: SRL „New Knowledge”, 1999. - 688 p.

14. Sergeev N.V., Veretennikov I.N., Yanovsky V.V. Organizarea si finantarea investitiilor. - M.: Finanțe și statistică, 2003. - 400 p.

15. Site-uri de informare.

„Totul pentru contabil”, 2013, N 6

Munca unui contabil în condiții moderne implică nu numai o contabilitate competentă a proprietății și capitalului companiei, plata la timp a impozitelor și taxelor, formarea și prezentarea de rapoarte, dar și efectuarea unei analize curente a stării companiei, a acesteia. atractivitatea investițiilor și oportunitățile de dezvoltare.

Etapa metodologică de evaluare a atractivității investiționale a unei întreprinderi comerciale este o combinație a tuturor datelor pe grupuri de indicatori. În primul rând, se efectuează un studiu al poziției financiare a întreprinderii pe baza situațiilor financiare, inclusiv:

analiza structurii bilanţului;
analiza si planificarea profitabilitatii;
analiza stării de proprietate a întreprinderii.

Analiza structurii statutului de proprietate al întreprinderii se realizează pe baza unui bilanţ analitic comparativ, care include atât analiza pe verticală, cât şi pe orizontală. Structura valorii proprietății oferă o idee generală a stării financiare a întreprinderii, arată ponderea fiecărui element în active și raportul dintre fondurile împrumutate și propriile care le acoperă în pasive. Comparând modificările structurale ale activelor și pasivelor, putem concluziona prin ce surse au fost primite în principal fonduri noi și în ce active au fost investite aceste noi fonduri.

Analiza si planificarea lichiditatii si solvabilitatii. Lichiditatea este capacitatea unei întreprinderi de a-și îndeplini obligațiile pe termen scurt (curente) în detrimentul activelor sale curente (curente) sau capacitatea de a lichida (rambursa) datoria cu fondurile disponibile. Conform situațiilor contabile (financiare), se poate calcula capacitatea companiei de a-și acoperi obligațiile pe termen scurt cu numerar disponibil (raportul de lichiditate absolut) și capacitatea de a furniza datorii pe termen scurt cu active circulante (raportul de acoperire). Când activele rapide sunt egale sau depășesc pasivele curente, raportul rapid este egal sau mai mare decât 1, ceea ce este normal.

Solvabilitatea unei întreprinderi joacă un rol important în situația financiară a întreprinderii și în atractivitatea acesteia pentru investitori. Solvabilitatea bilanţului se înţelege ca fiind capacitatea organizaţiei de a achita numerarul disponibil şi echivalentele de numerar la sfârşitul anului de raportare cu datorii formate la sfârşitul aceluiaşi an.

Se obișnuiește să se grupeze activele în momentul în care acestea sunt convertite în numerar și pasivele - după momentul plății datoriilor:

A1 - cele mai lichide active, i.e. investiții financiare pe termen scurt plus numerar;

A2 - active cu vânzare rapidă - conturi de creanță, la care plăți sunt așteptate în termen de 12 luni. după data raportării;

A3 - active greu de vândut (stocuri, creanțe), plăți pentru care sunt așteptate în mai mult de 12 luni. după data raportării;

A4 - active imobilizate.

Pasivele soldului sunt grupate în funcție de gradul de plată a acestora:

P1 - obligațiile cele mai urgente - conturi de plătit;

P2 - datorii pe termen scurt - fonduri împrumutate pe termen scurt și alte datorii;

P3 - pasive pe termen lung (fonduri împrumutate pe termen lung);

P4 - datorii stabile (permanente) - capitaluri proprii (totalul secțiunii 3 din bilanţ).

Soldul este considerat a fi absolut lichid dacă sunt îndeplinite următoarele inegalități: A1 >= P1, A2 >= P2, A3 >= P3, A4<= П4.

Dacă unele inegalități au semnul opus celui indicat, atunci balanța nu poate fi considerată absolut lichidă.

Analiza si planificarea stabilitatii financiare. Stabilitatea financiară este capacitatea întreprinderii în viitor de a-și asigura fondurile necesare pentru îndeplinirea planului de producție. Atunci când se analizează stabilitatea financiară, se ia în considerare dependența unei întreprinderi de capitalul împrumutat.

O poziție financiară stabilă poate fi considerată atunci când toți indicatorii sunt normali. Situația este considerată critică atunci când indicatorii sunt sub normă, iar fondurile împrumutate predomină în capitalul funcțional. O poziție financiară instabilă este atunci când capitalurile proprii sunt egale cu sau depășesc ușor fondurile împrumutate.

tabelul 1

Notă. SC - capitaluri proprii; K - capitalul total; PC - capital atras; ZK - capital împrumutat.

Analiza si planificarea profitabilitatii. Rentabilitatea este un indicator relativ care determină nivelul de profitabilitate al unei afaceri. Indicatorii de rentabilitate caracterizează eficiența întreprinderii în ansamblu, rentabilitatea diverselor activități (producție, comerciale, investiții etc.). De aceea investitorii acordă o mare importanță profitabilității organizației. Pentru a obține informații mai precise despre rentabilitatea unei organizații comerciale, este necesar să se calculeze următorii indicatori:

rentabilitatea capitalului propriu;
rentabilitatea capitalului fix;
rentabilitatea vânzărilor de produse;
eficiența costurilor;
rambursarea capitalului fix;
rentabilitatea capitalului propriu.

Rentabilitatea capitalurilor proprii arată eficiența utilizării fondurilor proprii investite și este calculată ca procent. Se calculează după formula:

unde - randamentul capitalului propriu;

Profit net;

Valoarea medie a capitalului propriu.

Randamentul capitalului propriu arată cât timp va fi rambursat capitalul propriu investit în capital. Coeficientul este indicat în ani și se calculează prin formula:

unde - randamentul capitalului propriu;

Valoarea medie anuală a capitalului propriu;

Profit net.

O rată ridicată de rentabilitate a capitalului fix indică utilizarea corectă a fondurilor companiei. Rezultatul este determinat ca procent. Pentru a determina acest coeficient, se utilizează formula:

unde - rentabilitatea capitalului fix;

Profit net;

Capitala principală.

Rambursarea capitalului fix - pentru câți ani vor plăti investițiile în capitalul organizației - este determinată de formula:

unde - rambursarea capitalului fix;

Valoarea medie anuală a capitalului fix;

Profit net.

Rentabilitatea vânzărilor de produse arată starea generală a companiei:

unde - rentabilitatea vânzărilor de produse;

Venituri din vânzări;

Venituri din vânzări.

Rentabilitatea costurilor arată cât profit cade la 1 frecare. cheltuieli:

unde - rentabilitatea;

P - profit înainte de impozitare;

PS - costul total al mărfurilor vândute.

Rezultatul se obține ca procent. Acest calcul se poate face pentru întregul produs, pentru fiecare grupă de produse sau pentru un anumit produs.

Atunci când se analizează indicatorii, este necesar să se țină cont de dinamica de îmbunătățire sau de deteriorare a coeficienților pe un număr de ani. Acest lucru va ajuta la o evaluare mai holistică a durabilității stării organizației. Pentru investițiile investiționale, este necesar să se studieze mediul competitiv al întreprinderii și indicatorul întreprinderilor concurente.

Indicatorii economici pentru investitor sunt cei mai importanți, dar pentru o analiză completă și reducerea riscului este importantă și o analiză cuprinzătoare a atractivității investiționale a organizației. Pentru aceasta se au în vedere următoarele aspecte: atractivitatea produselor întreprinderii, personalul, atractivitatea inovatoare, financiară, teritorială și socială, riscul investițional.

Evaluarea atractivității produselor unei întreprinderi comerciale rezidă în competitivitatea mărfurilor. Competitivitatea unui produs este capacitatea unui produs de a fi atractiv în comparație cu alte produse de tip și scop similar datorită unei mai bune corespondențe a caracteristicilor sale cu cerințele unei piețe date și cu evaluările consumatorilor.

Bunurile oferite de organizație trebuie să fie de calitate adecvată, certificate (dacă este necesară certificarea), să respecte nu numai standardele rusești, ci și internaționale, să fie convenabile, să îndeplinească cerințele viziunilor moderne asupra produselor etc.

Orice organizație comercială trebuie să diversifice producția în timp, adică. O organizație va fi atractivă pentru un investitor dacă:

extinde gama de produse;
se poate reorienta în timp util în domeniul vânzărilor;
dezvoltă noi direcții în producție și vânzări.

Prezența clienților obișnuiți (piața de vânzări permanente) este un indicator de încredere al competitivității ridicate.

Principalul indicator în evaluarea atractivității este prețul. Desigur, prețul unui produs trebuie să fie competitiv nu numai pe piața internă, ci și pe cea externă. De asemenea, este necesar să se monitorizeze în mod regulat prețurile din regiune pentru bunuri similare și pentru bunuri de înlocuire. Indicatorul generalizator al atractivității produselor pentru consumator se calculează prin formula:

unde - un indicator generalizator al atractivității produselor;

cererea de produse;

Pr - oferta.

Atractivitatea personalului unei întreprinderi comerciale rezidă în calitățile de afaceri ale conducerii companiei, în profesionalismul angajaților, potențialul, dorința și dorința de a obține un rezultat general pozitiv al întregului personal al organizației. Coeficient de generalizare:

unde este atractivitatea personalului unei întreprinderi comerciale;

Cadre primite;

Personal concediat;

Numărul mediu de angajați.

Firma trebuie să fie avansată din punct de vedere tehnic. Este necesar ca investițiile în producție să aibă loc, iar diversificarea să fie efectuată în timp util. Acești factori vor afecta atractivitatea inovatoare. Este necesar să se calculeze atractivitatea inovatoare a întreprinderii conform formulei:

unde este atractivitatea investițională a întreprinderii;

fond de acumulare;

Profit net.

Pentru a crește baza de clienți, un factor important este locația organizației. Pentru clienții din alte regiuni, acesta ar trebui să fie situat aproape de principalele autostrăzi. Pentru atractivitatea teritorială este important ca locul de vânzare să fie în centrul orașului și nu departe de principalele puncte de vânzare (magazine, piețe, hipermarketuri etc.). Un loc de parcare convenabil atât pentru cumpărători, cât și pentru livrarea mărfurilor va avea un efect pozitiv asupra atractivității teritoriale.

Atractivitatea socială depinde în principal de liderii organizației. Lucrătorilor ar trebui să li se acorde dreptul de a-și exercita propriile oportunități în domeniul muncii, să se acorde sprijin social persoanelor cu dizabilități temporare, să fie plătite salarii decente etc. Coeficientul nivelului de atractivitate socială se calculează prin formula:

unde este coeficientul nivelului de atractivitate socială;

Salariul mediu al unui muncitor;

Salariul de trai.

Poziția financiară a unei organizații este cel mai important factor pentru luarea unei decizii pozitive de investiții. Se bazează pe o analiză a documentației unei organizații comerciale, rezultate financiare și concluzii din analiză. Coeficientul generalizator de atractivitate financiară va fi profitul împărțit la active.

Calculul pentru profitul maxim la investirea fondurilor se face de fiecare investitor. Dar riscurile potențiale nu pot fi ignorate. Toate criteriile de atractivitate a investițiilor au nu numai un indicator planificat, al cărui exces indică atractivitatea întreprinderii conform acestui criteriu, ci și gradul de risc. Dacă indicatorul se apropie de pragul de risc normal, investitorul poate refuza să contribuie la organizație. Indicatorul real al atractivității personalului nu trebuie să fie negativ sau egal cu zero. Atractivitatea financiară conform indicatorului planificat ar trebui să fie mai mare de 0,15. Este necesar ca toți angajații să fie 100% protejați social.

Retailul este o relație intermediară între producători și clienții finali. De regulă, bunurile achiziționate în comerțul cu amănuntul nu sunt destinate vânzării ulterioare. Prin urmare, există caracteristici ale analizei atractivității investițiilor în întreprinderile de comerț cu amănuntul.

Principalul punct de vânzare pentru retail este punctul de vânzare, prin urmare, atunci când se analizează atractivitatea investițiilor la întreprinderile de retail, este necesar să se acorde o mare atenție locului de tranzacționare. Primul lucru căruia ar trebui să acordați atenția cuvenită este locația. Nu trebuie scos din punctele de vânzare principale. Abordarea comodă, intrarea, loc de parcare, apropierea de stațiile de transport în comun vor afecta și vânzările.

Un bun indicator pentru alegerea unui loc de vânzare este analiza teritoriului pe unitatea de timp. Pardoseala locației și aspectul intern corect afectează și puterea de cumpărare a cumpărătorului. Dacă vânzările cu amănuntul sunt efectuate prin internet, prin poștă sau prin telefon, trebuie să acordați atenție punctelor de eliberare a mărfurilor. Acestea ar trebui să fie amplasate convenabil. Este necesar să se acorde atenție acestui lucru atunci când se analizează atractivitatea investițională a comerțului cu amănuntul, deoarece în comerțul cu ridicata, de exemplu, produsele sunt transferate în principal pentru revânzare ulterioară. Organizațiile de vânzare cu ridicata lucrează cu producători și, de regulă, cu o anumită bază de clienți. Pentru ei, „factorul unui depozit convenabil” și locurile de operațiuni de încărcare și descărcare sunt importante.

Atunci când se analizează atractivitatea investițională a comercianților cu amănuntul, se acordă o atenție deosebită competitivității organizației, care poate depinde nu numai de nivelul prețurilor, ci și de calitatea serviciilor. În punctele de vânzare cu amănuntul, vânzătorii comunică direct cu cumpărătorii, astfel încât fiecare vânzător trebuie să fie calificat și pregătit să lucreze cu cumpărătorul.

Vânzătorul trebuie să cunoască gama de mărfuri, să înțeleagă și să înțeleagă caracteristicile și diferențele produselor oferite. De asemenea, ar trebui să fie pregătit să ofere informații și asistență consultativă.

Fiecare client va fi încântat să vadă un vânzător receptiv, prietenos, interesat și activ. Studiind activitatea organizației, investitorul trebuie să acorde atenție două aspecte - intern și extern.

În ceea ce privește aspectul intern, este necesar să se studieze sistemul de remunerare a muncii, bonusuri, plăți suplimentare de stimulente, posibilitatea de creștere a carierei, relațiile în echipă pentru angajații organizației, i.e. acei factori care afectează direct satisfacția în muncă.

Aspectul extern implică viziunea organizației comerciale prin ochii cumpărătorului. Pentru a face acest lucru, trebuie să fiți prezent în timpul procesului de vânzare și să analizați satisfacția clienților față de serviciu. Cea mai eficientă în analiza serviciului va fi vizitarea magazinelor în rolul unui cumpărător misterios.

Organizația comercială trebuie să fie modernă. Modernitatea înseamnă nu doar vânzarea unui produs nou, ci și utilizarea unor noi forme de atragere a clienților. Acestea, de exemplu, pot fi carduri de reducere care oferă un procent sau reducere de numerar, posibilitatea de cumpărare cu „certificat cadou”, în timp ce acesta este dezvoltat în comerțul de parfumerie și bijuterii. Cumpărarea pe credit poate, de asemenea, interesa și atrage clienți.

Este important ca cumpărătorul să poată verifica produsul, să-l încerce sau să-l testeze. Plata prin carduri de plastic se referă și la metodele moderne de vânzare. Orice îmbunătățire a serviciilor și vânzărilor va crește atractivitatea magazinului pentru clienți și, ca urmare, pentru investitori.

Lanțurile de retail joacă un rol important în volumul total al cifrei de afaceri din comerțul cu amănuntul. Potrivit companiei de analiză Infoline, cifra de afaceri a celor mai mari 100 de lanțuri de retail din Rusia în 2011 a crescut cu 20,8%, sau până la 3,1 trilioane de ruble. Lanțurile mari de comerț cu amănuntul atrag clienții, amenințând micii comercianți. Dacă întreprinderea analizată de investitor nu aparține comercianților cu amănuntul (de la cuvântul englezesc retailer - un operator de retail, adică o companie cu o rețea de facilități de retail), piața ar trebui analizată pentru prezența lanțurilor de retail cu un produs similar în într-o regiune sau în zonele apropiate.

Dacă facem o comparație între comerțul cu ridicata, întreprinderile de producție și comerțul cu amănuntul, putem concluziona că comerțul cu amănuntul este mai dependent de regiune. Întreprinderile producătoare, de regulă, își vând bunurile nu numai în regiune, ci și dincolo de granițele acesteia, ceea ce este mai dificil de realizat în retail.

Atunci când face investiții de capital, fiecare investitor alege cea mai sustenabilă întreprindere. Stabilitatea este testată de mulți factori. Unul dintre indicatorii importanți este perioada de existență a companiei. Firmele nou formate sunt un proiect de investiții interesant, dar riscant și este imposibil de analizat toate criteriile de atractivitate pentru astfel de organizații. Firmele cu o vastă experiență care au supraviețuit crizelor și au rămas în comerț au demonstrat un nivel suficient de stabilitate financiară și diversificare.

Fluxul de numerar depinde de cifra de afaceri a stocurilor, se poate calcula pentru un an, șase luni, un trimestru, o anumită perioadă, precum și după cantitate: în bucăți, greutate, metri. In plus, se estimeaza pentru fiecare produs individual sau pentru un grup de produse, in functie de costul si cifra de afaceri a tuturor stocurilor.

Cifra de afaceri arată viteza cu care mărfurile sunt vândute, adică Cât durează trecerea de la stoc la vânzare? Această analiză va ajuta la determinarea acelor bunuri care trec cel mai repede prin etapele: mărfuri - bani - mărfuri.

Analiza va arăta în care dintre tipurile de mărfuri s-a format „stagnarea”.

Compararea ratei de rotație a stocurilor pentru perioadele anterioare cu perioada curentă va dezvălui o creștere sau o scădere a cererii pentru un produs. Fiecare organizație are propriul indicator al cifrei de afaceri optime. Creșterea (accelerarea acestui indicator) sugerează un nivel ridicat al vânzărilor, care afectează pozitiv atractivitatea investițională a organizației.

O scădere (încetinire a ratei cifrei de afaceri) arată că organizația depozitează. Aceasta indică prezența mărfurilor de proastă calitate sau a unui număr mare de mărfuri sezoniere, precum și contabilitatea și controlul incorecte asupra cifrei de afaceri a mărfurilor și achiziționarea de bunuri care nu sunt solicitate. În acest caz, este foarte dificil să crești rata de rotație a stocurilor. Stocarea de bunuri nerevendicate poate înstrăina un potențial investitor.

De asemenea, menționăm că independența organizației se exprimă în capacitatea de a lua decizii în mod independent. Libertatea comercială a organizațiilor de retail implică libertatea de a alege produsele de vânzare, direcțiile și metodele de vânzare, precum și libertatea de stabilire a prețurilor. Cu toate acestea, merită luat în considerare faptul că nu există o independență absolută în economie, deoarece comerțul este constrâns de concurenți, nevoile cumpărătorilor și actele legislative. Având independență, organizația își asumă responsabilitatea pentru posibilele încălcări: îndeplinirea obligațiilor din contractul de furnizare și vânzare, obligații fiscale etc. Cu toate acestea, dacă organizația este independentă, nivelul de dedicare crește - acest lucru atrage investitori.

Astfel, atractivitatea investițională a unei întreprinderi este un indicator complex care caracterizează oportunitatea investiției în această întreprindere. Modelul de analiză a atractivității investiționale a unei întreprinderi conform situațiilor contabile (financiare) include:

balanța analitică comparativă (analiza verticală și orizontală);
analiza si planificarea lichiditatii si solvabilitatii;
analiza și planificarea stabilității financiare;
analiza si planificarea profitabilitatii.

Toate acestea ar trebui luate în considerare în activitatea lor ca șefi de organizații, precum și contabili și economiști.

Abdukarimov I.T. Analiza situațiilor contabile (financiare). Tambov: Editura TSU im. G.R. Derzhavin, 2011.
Baldina K.V. Management de criza. M.: Gardariki, 2006.
Belyakova M.Yu. Dezvoltarea unei metodologii cuprinzătoare pentru evaluarea atractivității investiționale a unui obiect de investiții. M.: INFRA-M, 2006.
Bespalov M.V., Abdukarimov I.T. Analiza situației financiare și a rezultatelor financiare ale structurilor de afaceri. M.: INFRA-M, 2013.
Bespalov M.V. Analiza cuprinzătoare a stabilității financiare a companiei: coeficient, expert, factorial și indicativ // Buletin financiar: finanțe, impozite, asigurări, contabilitate. 2011. Nr. 5.
Bespalov M.V. Metodologie de analiză a lichidității și solvabilității unei organizații // Finanțe: planificare, management, control. 2011. N 3.
Bespalov M.V. Estimarea stabilitatii financiare a organizatiei conform situatiilor financiare anuale // Buletin financiar: finante, impozite, asigurari, contabilitate. 2011. N 4.
Vorontsovsky A.V. Investiții și finanțare. Metode de evaluare și justificare. Sankt Petersburg: Editura Universității de Stat din Sankt Petersburg, 2002.
Cu privire la contabilitate: Legea federală nr. 402-FZ din 6 decembrie 2011 (modificată la 23 iulie 2013).
Cu privire la societățile cu răspundere limitată: Legea federală nr. 14-FZ din 8 februarie 1998 (modificată la 23 iulie 2013).
Savitskaya G.V. Analiza activitatii economice a intreprinderii. M.: INFRA-M, 2007.

M.V. Bespalov

doctor în economie,

asistent contabil sef

Universitatea de Stat Tambov

Natalia ZaitsevaȘef al Departamentului de Analiză a Împrumutatului Corporativ, TransCreditBank OJSC, student postuniversitar al Academiei Financiare de Stat
Revista „BDM. Băncile și lumea afacerilor”, nr. 12, 2007

Totuși, dacă luăm în considerare distribuția investițiilor pe industrie, se remarcă un anumit dezechilibru, care poate fi explicat, în primul rând, prin diferențe de nivel de rentabilitate și risc al întreprinderilor. Cele mai atractive pentru investitori sunt în continuare sectorul materiilor prime, producția industrială și transportul.

Nu este nevoie să ne oprim în detaliu asupra cât de pozitiv afectează atragerea resurselor de investiții dezvoltarea unei întreprinderi. Este evident. În cea mai generală formă, printre consecințele pozitive, experții includ posibilitatea extinderii producției, actualizarea activelor fixe de producție, dezvoltarea și implementarea de noi tehnologii, îmbunătățirea calității și competitivității produselor etc. Pe de altă parte, este binecunoscut și beneficiul investitorului, primit sub formă de venit și compensare pentru riscul asumat.

Totuși, investitorul și „obiectul potențial de investiții” nu se regăsesc întotdeauna într-un sistem complex de relații investiționale. De ce? Procesul investițional este complicat de mai mulți factori cu care se confruntă investitorul în procesul decizional. Una dintre ele este alegerea unui obiect de investiții sau, cu alte cuvinte, a unei întreprinderi atractive pentru investiții. Toată lumea știe că atunci când ia o astfel de decizie, investitorul se bazează pe raportul dintre risc și venit. Cu toate acestea, în prezența unei cantități mari de informații și a multor întreprinderi care operează pe piață, este extrem de dificil să luați o decizie obiectivă și cea mai eficientă.

Atunci când investiți în valori mobiliare ale emitenților de „primul” și, în unele cazuri, de „al doilea nivel”, problema evaluării atractivității investițiilor este retorică și nu necesită nicio explicație. Astfel de investiții sunt considerate cu risc scăzut și aduc investitorului, deși stabil, dar departe de cel mai mare venit. De exemplu, venitul total al deținătorilor de obligațiuni de „al doilea nivel”, potrivit experților, s-a ridicat la 8-10% în 2006. Cel mai mare randament - mai mult de 12% pe an - este adus de obligațiunile emitenților de „nivelul al treilea”, cu toate acestea, investițiile în acestea sunt asociate cu un risc crescut, ceea ce înseamnă că este necesară o analiză preliminară amănunțită.

Pentru a determina eficienta maxima a unei decizii de investitie se introduce conceptul de atractivitate investitionala a unei intreprinderi. Conceptul este destul de nou, a apărut relativ recent în publicațiile economice și este folosit în principal în caracterizarea și evaluarea obiectelor de investiții, comparații de rating și analiza comparativă a proceselor. Studiul diferitelor puncte de vedere asupra interpretării sale a făcut posibil să se stabilească că în ideile moderne nu există o abordare unică a esenței acestei categorii economice.

Unul dintre cele mai comune puncte de vedere este compararea atractivității investiționale cu oportunitatea investiției într-o întreprindere de interes pentru investitor, care depinde de o serie de factori care caracterizează activitatea entității. Deși definiția este corectă, este destul de vagă și nu oferă motive pentru a vorbi despre evaluare.

Mai precis, esența economică a atractivității investiționale este dată în definiția lui L. Valinurova și O. Kazakova. Ei înțeleg acest termen totalitate semne obiective, proprietăți, mijloace și oportunități care determină cererea potențială efectivă de investiții. Această definiție este mai largă și permite luarea în considerare a intereselor oricărui participant la procesul investițional.

Există și alte puncte de vedere (inclusiv L. Gilyarovskaya, V. Vlasova și E. Krylov și alții). Aici, atractivitatea investițiilor este înțeleasă ca o evaluare a eficienței utilizării capitalului propriu și a capitalului împrumutat, o analiză a solvabilității și lichidității (o definiție similară este structura capitalului propriu și a capitalului împrumutat și plasarea acestuia între diferite tipuri de proprietate, precum și ca eficienţa utilizării lor).

Evaluând atractivitatea investițională din punct de vedere al veniturilor și al riscului, se poate argumenta că aceasta este prezența veniturilor (efectului economic) din investirea fondurilor cu un nivel minim de risc.

Rolul acestui concept în caracterizarea mediului investițional și a activității investiționale în general poate fi observat în diagrama următoare:

Astfel, devine evident că, indiferent de abordarea definiției folosită de un expert sau de un analist, cel mai adesea termenul de „atractivitate a investițiilor” este folosit pentru a evalua fezabilitatea investiției într-un anumit obiect, alegând opțiuni alternative și determinând eficiența alocare resurselor.

De remarcat faptul că determinarea atractivității investiționale vizează formarea de informații obiective vizate pentru luarea unei decizii de investiție. Prin urmare, atunci când se abordează evaluarea sa, ar trebui să se facă distincția între termenii „nivel de dezvoltare economică” și „atractivitate pentru investiții”. Dacă primul determină nivelul de dezvoltare al obiectului, un set de indicatori economici, atunci atractivitatea investițională este caracterizată de starea obiectului, dezvoltarea lui ulterioară, profitabilitatea și perspectivele de creștere.

Formarea unei metodologii pentru evaluarea atractivității investiționale a întreprinderilor din Rusia este într-un stadiu incipient. Acest lucru poate fi judecat nu numai după numărul mic de publicații pe această problemă, ci și prin absența aproape completă a unor metode de lucru specifice.

Una dintre cele mai frecvente este analiza atractivității investiționale pe baza unui singur indicator analitic al nivelului de rentabilitate al activelor proprii. O astfel de abordare, aparent, poate avea loc pentru selectarea politicii organizației, determinarea celor mai eficiente modalități de utilizare a capitalului în procesul investițional și formarea unor zone separate de activitate investițională. Întrucât necesită studiul unui set minim de factori care influențează luarea deciziilor, avantajul său este eficiența relativă, mai ales dacă există o cantitate mare de informații despre obiecte de investiții omogene. În același timp, aproape orice obiect de investiție poate fi evaluat. Dar această abordare are și dezavantaje notabile - în primul rând, o probabilitate mare de inexactitate în evaluare, incapacitatea de a compara rezultatele analizei din cauza lipsei unei baze de informații unice care să formeze indicatorii. Există, de asemenea, o abordare individuală a evaluării obiectelor de investiții. De fapt, procesul în acest caz se rezumă la o evaluare subiectivă a unui anumit obiect de către unul sau altul investitor, care, la rândul său, crește atât costurile de timp, cât și costurile pentru efectuarea unei analize și, în plus, complică foarte mult identificarea parametrii doriti, criteriile si factorii principali care o influenteaza. De asemenea, se știe că multe companii supraestimează uneori în mod deliberat valorile costurilor curente, ceea ce înseamnă că datele reale de profitabilitate sunt distorsionate și, în consecință, indicatorul de eficiență scade.

În practică, evaluarea atractivității investițiilor se rezumă adesea la o analiză a stării financiare a obiectelor de investiții propuse. Această abordare are nu doar o justificare teoretică, ci și un efect practic. Gradul de complexitate și complexitate al analizei depinde de cine o conduce. Cu toate acestea, ca exemplu ilustrativ, vom oferi criteriile de evaluare a atractivității investiționale a emitentului de cambii, care sunt utilizate de o serie de servicii analitice.

Calculele de acest fel sunt o formă concisă de analiză financiară, care permite investitorului să determine rapid fezabilitatea luării în considerare în continuare a unei întreprinderi ca un potențial obiect de investiție. Cu toate acestea, o astfel de analiză (precum și o analiză financiară detaliată) face posibilă evaluarea doar a poziției financiare actuale a întreprinderii, dar nu răspunde la o serie de întrebări care sunt extrem de importante pentru investitor.

Care sunt factorii de atractivitate investițională a întreprinderii?
Care este valoarea actuală de piață a întreprinderii?
Care este fluxul de numerar viitor din investițiile curente?

Este extrem de dificil să răspunzi la astfel de întrebări; acest lucru necesită dezvoltarea unor metode complexe complexe. De exemplu, atunci când evaluează factorii de atractivitate pentru investiții, investitorul ar trebui să acorde atenție următoarelor puncte:

nivelul de profesionalism al echipei de management;
prezența sau absența unui concept unic de afaceri, o înțelegere clară a strategiei de dezvoltare a companiei, un plan de afaceri detaliat;
prezența sau absența avantajelor competitive, adică potențialul de lider pe piață;
prezența sau absența unui potențial semnificativ de creștere a veniturilor companiei;
gradul de transparență financiară, respectarea principiilor de guvernanță corporativă sau angajamentul companiei față de transparență;
descrierea structurii de proprietate care asigură protecția capitalului social;
prezența sau absența potențialului de obținere a randamentelor mari ale capitalului investit.

Și aceasta este doar o mică parte din ceea ce trebuie aflat. Pentru a evalua în mod fiabil și eficient atractivitatea investițiilor, lista de factori va trebui extinsă semnificativ - ar trebui să acopere toate domeniile întreprinderii.

Evaluarea experților este cea mai eficientă în astfel de cazuri, dar astăzi acesta este un fenomen rar. Între timp, ar trebui să devină o parte integrantă a unei evaluări cuprinzătoare a atractivității investiționale a întreprinderii.

Răspunsurile la ultimele două întrebări - despre valoarea de piață actuală și fluxurile de numerar viitoare - sunt greu de obținut. Dar este necesar, deoarece valoarea de piață actuală a întreprinderii este cea care face posibilă caracterizarea potențialului posibil de creștere a acesteia și, prin urmare, a posibilității de a genera venituri în viitor.

În viitor, metodologia de evaluare a atractivității investițiilor va fi extinsă și completată semnificativ. Cea mai simplă analiză financiară nu mai corespunde cerințelor investitorilor care iau decizia. În conformitate cu aceasta, sunt dezvoltate noi metode și abordări pentru a determina atractivitatea investițională a unei întreprinderi și formarea unei decizii de investiție. În special, este planificată dezvoltarea unui set de măsuri de evaluare, care, pe lângă analiza financiară, va include o evaluare calitativă și cantitativă a factorilor de atractivitate pentru investiții și va utiliza mai multe abordări ale evaluării afacerilor pentru a determina fluxurile de numerar în viitor.

1 Principalele cifre sunt prezentate în RZB nr. 3 (330), 2007.

2 RZB nr. 3 (330), 2007.

Analiza factorilor de atractivitate a produselor pentru clienți. Vă permite să determinați avantajele competitive unice pentru produsele noastre, să justificați politica optimă de prețuri, să creșteți profitabilitatea afacerii.

Analiza diverșilor factori ai atractivității produselor companiei este un serviciu foarte important și solicitat astăzi. Cu ajutorul acestuia, puteți determina avantajele competitive unice pentru diferite tipuri de produse, puteți justifica politica optimă de prețuri și puteți crește profitabilitatea afacerii. Astfel, este pur și simplu un instrument indispensabil pentru rezolvarea unei game largi de probleme.

„Dacă te împiedici și cazi, nu înseamnă că mergi pe o cale greșită.” (Vantala)

Atractivitatea unui produs este de obicei creată la trei niveluri principale. Dacă aveți îndoieli cu privire la ce produs să alegeți pentru promovare ulterioară, este foarte important să înțelegeți ce înseamnă atractivitatea produsului. Ca marfă, de obicei nu este doar un obiect de tip tangibil care poate fi atins. Acestea sunt, de asemenea, diverse servicii, precum și idei care pot fi implementate cu succes în practică. Bunurile ar trebui să fie considerate tot ceea ce contribuie la satisfacerea nevoilor clienților și organizațiilor, iar în viitor poate găsi o întruchipare cu drepturi depline pe piață. În același timp, este necesar să se atragă potențiali clienți în scopul utilizării ulterioare, consumului și alte tipuri de acțiuni cu bunurile.

În același timp, este foarte important să aflăm ce așteaptă consumatorul de la un anumit produs, care sunt nevoile lui. Este necesar să înțelegem ce produs este gata să cumpere un potențial client și ce fel de asistență i se poate indica în acest sens. În acest sens, este necesar să se bazeze pe conceptul de percepție a produsului - aceasta este definiția câtorva dintre cele mai importante avantaje ale produsului, iar alegerea se face după ce au fost explorate diferite puncte de vedere.

Deci, principalele niveluri care se referă la percepția produsului:

Primul nivel este de obicei cel mai important. Acest nivel este asociat cu ipoteze despre ce produs ar trebui să prefere cumpărătorul și din ce motiv. Pentru a înțelege cât de atractiv este un produs pentru un cumpărător, este necesar să răspundeți la câteva întrebări importante:

Ce nevoi satisface un anumit produs pentru un client?
În ce scop poate cumpăra cumpărătorul un anumit produs?

Al doilea nivel - produsul trece de la nivelul de design la nivelul realității obiective. Produsul trebuie să fie de înțeles de către consumator, trebuie să fie atractiv, trebuie să aibă un anumit nivel de calitate și cel mai potrivit preț pentru achiziție. Acestea sunt componentele principale pentru orice tip de produs la care clientul tau va acorda atentie in primul rand. Acesta este principalul criteriu de atractivitate pentru orice produs.

Al treilea nivel – are cea mai mare complexitate în procesul de implementare. Produsul ar trebui să primească cea mai mare atractivitate pentru client la cumpărare, ar trebui să fie complet diferit de alte tipuri de produse de acest tip. Numai asa se realizeaza un anumit volum de vanzari, doar asa te poti angaja in afaceri de cea mai inalta calitate.

MINISTERUL EDUCAȚIEI AL REPUBLICII BELARUS

EE „UNIVERSITATEA ECONOMICĂ DE STAT BELARUSIAN”

Departamentul de Economie a Întreprinderilor Industriale

LUCRARE DE CURS

dupa disciplina: Economia organizației (întreprindere)

pe subiect: Atractivitatea investițională a întreprinderii: evaluare și direcții de îmbunătățire

MINSK 2012

abstract

Cursuri: 51 p., 13 tabele, 20 surse, 1 ap.

investiții, atractivitate investițională, rentabilitate, solvabilitate, stabilitate financiară, capital

Obiect de studiu- atractivitatea investițională a întreprinderii.

Subiect de studiu- factori care influenţează atractivitatea investiţională a întreprinderii.

Obiectiv: evaluarea atractivității investiționale a întreprinderii și determinarea modalităților de îmbunătățire a acesteia.

Metode de cercetare: sistemică, analitică, comparație și analiză.

Cercetare si dezvoltare: se ia în considerare esența atractivității investiționale, se realizează analiza mecanismului investițional și metodologia de evaluare a atractivității investiționale a unei întreprinderi, se elaborează propuneri pentru îmbunătățirea acesteia.

Autorul lucrării confirmă că materialul analitic prezentat în ea reflectă corect și obiectiv starea procesului studiat, iar toate prevederile și conceptele teoretice, metodologice și metodologice împrumutate din surse literare și din alte surse sunt însoțite de trimiteri la autorii acestora.

Introducere

Conceptul și esența atractivității investiționale a unei întreprinderi

Analiza financiară și rezultatele acesteia ca componentă principală a atractivității investiționale a unei întreprinderi

1 Esența analizei financiare și economice, obiectivele și metodele de analiză

1.1 Analiza rentabilității (rentabilitatea) întreprinderii

1.2 Analiza stabilitatii financiare a intreprinderii

1.3 Analiza bonității întreprinderii

1.4 Analiza utilizării capitalului , coeficienţii activităţii de afaceri a întreprinderii

1.5 Analiza nivelului de autofinanţare a întreprinderii

2 Metodologia de evaluare a atractivității investiționale a întreprinderilor

Modalități de creștere a atractivității investiționale a întreprinderii

Concluzie

Lista surselor utilizate

Aplicație

Introducere

Pentru a menține competitivitatea și cota de piață, întreprinderea trebuie să reconstruiască în mod constant instalațiile de producție, să actualizeze baza materială și tehnică existentă, să crească volumul activităților de producție și să dezvolte noi tipuri de activități. Pentru a realiza reconstrucția vechiului și achiziționarea de echipamente noi, întreprinderea are nevoie de o investiție mare de bani, care de cele mai multe ori nu este disponibilă din cauza lipsei de numerar gratuit. De aceea o întreprindere are nevoie de investiții pentru a-și începe activitățile, iar apoi pentru dezvoltarea ulterioară.

Una dintre cele mai importante și responsabile etape ale procesului investițional este alegerea unei întreprinderi în care vor fi investite resurse de investiții. Alegerea obiectului investiției este influențată în principal de o categorie precum atractivitatea investițională a întreprinderii. Pe baza acestui fapt, trebuie menționat că investițiile eficiente sunt posibile numai atunci când se determină și se compară atractivitatea investițională a diferitelor întreprinderi. Astfel, în lipsa acestei categorii economice, procesul investițional își pierde în mod obiectiv sensul.

Pentru o întreprindere care are nevoie de o injecție de capital din surse externe, cea mai importantă sarcină este creșterea atractivității investițiilor. Numai cu valoarea sa mare, întreprinderea va primi fonduri suficiente pentru funcționarea, extinderea producției, lansarea de noi produse sau schimbarea domeniului de activitate (la vânzarea întreprinderii). Acesta este tocmai motivul relevanței temei acestei lucrări de curs „Atractivitatea pentru investiții a unei întreprinderi: evaluare și direcții de îmbunătățire”.

În condiții moderne, pentru implementarea funcționării eficiente a întreprinderii, problema mobilizării și utilizării eficiente a investițiilor este deosebit de relevantă. Activitatea de investiții este parte integrantă a activității de afaceri a entităților economice, care include și activități de producție, inovare, piață, marketing și alte activități. Formarea atractivității investiționale, dezvoltarea unei strategii clare de investiții, definirea domeniilor sale prioritare, mobilizarea tuturor surselor de investiții este cea mai importantă condiție pentru dezvoltarea durabilă și de înaltă calitate a întreprinderilor în condițiile dificile de astăzi.

O analiză a literaturii economice și a practicii economice oferă motive pentru a afirma că o întreprindere nu poate refuza să investească. Acest lucru contrazice ciclul său de viață, îl face absolut neprotejat pe fundalul altor întreprinderi concurente. Este chiar legitim să spunem că refuzul de a investi este cel mai semnificativ risc la care se poate expune o întreprindere. În multe privințe, echivalează cu falimentul unei întreprinderi. Implementarea unui proiect de investiții permite întreprinderii să se adapteze la realitățile macroeconomice, la schimbările din mediul extern, anticipându-le.

Prin urmare, investițiile nu pot fi privite ca un element pasiv al acțiunii economice. Mai degrabă, dimpotrivă, sunt un element activ care permite întreprinderii nu numai să se adapteze, ci și să adapteze mediul extern. Deciziile de investiții, așadar, trebuie să țină cont de parametrii nu doar ai mediului intern, ci și extern.

Într-o criză, principala sursă de investiții pentru o întreprindere poate fi doar împrumutul extern, inclusiv sub forma unui împrumut bancar. Pentru a reduce riscul bancar, precum și alte riscuri de investiții, este nevoie urgentă de a evalua bonitatea întreprinderilor. Acest lucru este deosebit de dificil în condițiile de secretizare a informațiilor și absența oricăror sisteme de informații pentru firmele rezidente. Prin urmare, semnificația practică a aspectelor legate de determinarea atractivității investiționale a întreprinderilor este fără îndoială, deoarece. Fără injecții de investiții în unitățile economice, este imposibil să stabilizim economia și să depășim criza economică. Viabilitatea întreprinderii depinde și de soluționarea acestei probleme. Componenta principală a metodologiei de determinare a atractivității investițiilor este utilizarea analizei financiare ca principal mecanism de asigurare a stabilității financiare a unei întreprinderi și de evaluare a atractivității acesteia pentru potențialii investitori.

Obiectul de studiu al acestei lucrări de curs este atractivitatea investițională a întreprinderii.

Subiectul cercetării îl constituie factorii care influențează atractivitatea investițională a întreprinderii.

Pe baza celor de mai sus, putem formula scopul principal al acestui curs: să exploreze atractivitatea investițională a întreprinderii în condiții moderne și să sugerăm modalități de creștere a atractivității pentru investiții. Acest studiu va fi realizat pe exemplul societății pe acțiuni deschise „Uzina de rulmenți Minsk”. Societatea pe acțiuni deschise „Uzina de rulmenți Minsk” (denumită în continuare JSC „MPZ”) a fost înființată în 1948. Principalele obiective ale OAO MPZ sunt: implementarea de activități economice care vizează obținerea de profit. OJSC MPZ desfășoară și activitate economică străină în conformitate cu procedura stabilită de legislația Republicii Belarus.

Pentru atingerea acestui obiectiv au fost stabilite următoarele sarcini:

Oferiți o justificare teoretică a investițiilor și a atractivității investiționale a întreprinderii;

analizează metodele de evaluare și indicatorii atractivității investițiilor;

sugerează modalități de creștere a atractivității investiționale a întreprinderii.

1. Conceptul și esența atractivității investiționale a întreprinderii

Orice proces economic este o transformare a resurselor într-un produs economic și decurge conform schemei „resurse – factori de producție – produs al activității economice”. Resursele naturale, forța de muncă, capitalul, informațiile, unite prin inițiativa antreprenorială, sub influența managementului sunt implicate în producție și devin treptat factorii acesteia. Procesul de productie rezultat din actiunea factorilor duce la formarea, crearea unui produs economic sub forma de produse, marfuri, munca prestata, servicii.

Transformarea resurselor economice în factori operativi de producție are o anumită durată în timp, adică între implicarea resurselor în producție și participarea lor directă ca agent, factor în procesul de producție, trece un anumit timp, ceea ce este necesar. pentru transformarea resursei iniţiale într-un factor.

Intervalul de timp dintre investirea fondurilor, implicarea resurselor și transformarea acestora în factori operativi de producție poate varia semnificativ pentru diferiți factori de producție.

Întrucât aceste resurse sunt investite într-o anumită afacere și nu mai pot fi utilizate în alte scopuri, investițiile conduc la deturnarea fondurilor pe parcursul transformării resurselor în factori de producție și activitate economică.

Astfel, orice resurse folosite în ea pot fi considerate investiții în economie, întrucât, indiferent de natura utilizării lor, resursele nu devin imediat factori de producție. Dar, cel mai adesea, investițiile se referă la resurse deturnate care suferă transformări profunde și îndelungate înainte de a deveni factori de producție.

Investițiile în capital fix (active fixe de producție), în stocuri, rezerve, precum și în alte obiecte și procese economice care necesită deturnarea resurselor materiale și monetare pentru o perioadă lungă de timp, se numesc investitii.

Înainte de a analiza conceptul și esența atractivității investiționale a unei întreprinderi, să ne întoarcem la conceptul de „politică de investiții”, care este o parte integrantă a strategiei financiare generale a unei întreprinderi, care determină alegerea și metoda de implementare a celor mai modalităţi raţionale de extindere şi actualizare a potenţialului său de producţie. Existența și funcționarea eficientă a unei întreprinderi în condițiile de piață de management este nerealistă fără o gestionare bine stabilită a capitalului său, adică principalele tipuri de resurse financiare (resurse de investiții) sub formă de resurse materiale și monetare, diferite tipuri de instrumente financiare. Capitalul întreprinderii este, pe de o parte, sursa, iar pe de altă parte, rezultatul activității întreprinderii. Resursele financiare ale întreprinderii sunt direcționate spre finanțarea cheltuielilor și investițiilor curente, care sunt utilizarea resurselor financiare sub formă de investiții de capital pe termen lung în scopul creșterii activelor și al obținerii de profit.

Termenul de investiție provine din cuvântul latin „invest”, care înseamnă „a investi”. Investiții - un set de costuri pe termen lung ale resurselor financiare, de muncă și materiale în scopul creșterii activelor și profiturilor. Acest concept acoperă atât investițiile reale (investiții de capital), cât și investițiile financiare (de portofoliu).

Investițiile asigură dezvoltarea dinamică a întreprinderii și permit rezolvarea următoarelor sarcini:

Extinderea activității antreprenoriale proprii prin acumularea de resurse financiare și materiale;

achizitia de noi intreprinderi;

diversificare datorită dezvoltării de noi domenii de afaceri.

Extinderea propriei activități antreprenoriale mărturisește poziția fermă a întreprinderii pe piață, prezența cererii de produse manufacturate, a muncii prestate sau a serviciilor prestate.

Investițiile pot fi:

Numerar, depozite bancare vizate, acțiuni, acțiuni, obligațiuni și alte titluri de valoare;

bunuri mobile și imobile (cladiri, structuri, utilaje, echipamente etc.);

drepturi de utilizare a terenurilor, a resurselor naturale și a oricărei alte proprietăți.

Orice investiție este asociată cu activitatea investițională a întreprinderii, care este procesul de fundamentare și implementare a celor mai eficiente forme de investiții de capital care vizează extinderea potențialului economic al întreprinderii.

Pentru a desfășura activități de investiții, întreprinderile dezvoltă o politică de investiții. Această politică face parte din strategia de dezvoltare a companiei și din politica generală de management al profitului. Constă în alegerea și implementarea celor mai eficiente forme de investiții de capital în vederea extinderii volumului activităților de exploatare și a generarii de profituri investiționale.

În literatura economică, problema investițiilor a fost și i se acordă o atenție destul de mare, inclusiv dezvăluirii esenței politicii investiționale. Cu toate acestea, în majoritatea lucrărilor științifice nu există definiții clare ale conceptului de „politica de investiții a unei întreprinderi”. Între timp, definirea exactă a acestui concept este destul de importantă atât din punct de vedere teoretic, cât și practic, deoarece permite o cercetare mai intenționată și un management real al procesului investițional.

Deci, potrivit lui G.V. Savitskaya, politica de investiții este o parte integrantă a strategiei financiare a unei întreprinderi, care constă în alegerea și implementarea celor mai raționale modalități de extindere și îmbunătățire a potențialului de producție.

P.L. Vilensky definește politica investițională ca un sistem de decizii economice care determină volumul, structura și direcțiile investițiilor atât în interiorul unui obiect economic (întreprinderi, firme, companii etc.), a unei regiuni, a unei țări, cât și în exterior, cu scopul de a dezvolta producție, antreprenoriat, realizarea de profit sau alte rezultate finale.

În dicționarul economic modern B.A. Raisberg a dat următoarea definiție a politicii investiționale a unei întreprinderi: „Politica de investiții este parte integrantă a politicii economice duse de întreprinderi sub forma stabilirii structurii și dimensiunii investițiilor, direcțiilor de utilizare a acestora, surselor de primire, luând în considerare. țin cont de necesitatea actualizării mijloacelor fixe de producție și a îmbunătățirii nivelului tehnic al acestora”.

Există următoarele tipuri principale de finanțare a întreprinderilor din surse externe: investiția în capital propriu și furnizarea de fonduri împrumutate.

Principalele forme de atragere a investițiilor în capitalul propriu sunt:

investiții ale investitorilor financiari;

investitie strategica.

Investițiile investitorilor financiari reprezintă achiziționarea de către un investitor profesionist extern (un grup de investitori), de regulă, a unui pachet de blocare, dar nu a unui pachet de control într-o societate în schimbul unor investiții cu vânzarea ulterioară a acestei participații în 3-5. ani (în principal fonduri de risc și fonduri mutuale), sau plasarea acțiunilor companiei pe piața valorilor mobiliare către o gamă largă de investitori (în acest caz, aceștia pot fi companii de orice linie de activitate sau persoane fizice).

Investitorul în acest caz primește venitul principal prin vânzarea blocului său de acțiuni (adică prin părăsirea afacerii).

În acest sens, atragerea investițiilor de la investitori financiari este indicată pentru dezvoltarea întreprinderii: modernizarea sau extinderea producției, creșterea vânzărilor, creșterea eficienței, în urma cărora valoarea companiei și, în consecință, capitalul investit de către investitorul va crește.

Investiția strategică este achiziționarea de către un investitor a unei acțiuni mari (până la un control) într-o companie. De regulă, investiția strategică presupune o prezență pe termen lung sau permanentă a investitorului în rândul proprietarilor companiei. Adesea, etapa finală a investiției strategice este achiziția unei companii sau fuziunea acesteia cu o companie investitoare.

Ca investitori strategici, liderii industriei și marile asociații de întreprinderi acționează de obicei. Scopul principal al unui investitor strategic este de a crește eficiența propriei afaceri și de a obține acces la noi resurse și tehnologii.

Investițiile sub formă de furnizare de fonduri împrumutate utilizează următoarele instrumente - împrumuturi (bancare, comerț), împrumuturi cu obligațiuni, scheme de leasing. Prin această formă de finanțare, scopul principal al investitorului este de a primi venituri din dobânzi la capitalul investit la un anumit nivel de risc. Prin urmare, acest grup de investitori este interesat de dezvoltarea ulterioară a întreprinderii în ceea ce privește capacitatea acesteia de a-și îndeplini obligațiile de a plăti dobânda și de a rambursa valoarea principală a datoriei.

Astfel, toți investitorii pot fi împărțiți în două grupe: creditori care sunt interesați să primească venituri curente sub formă de dobândă și participanți la afaceri (proprietari ai unei acțiuni în afacere) care sunt interesați să primească venituri din creșterea valorii Compania.

Atractivitatea investițională a unei întreprinderi pentru fiecare dintre grupurile de investitori este determinată de nivelul veniturilor pe care un investitor îl poate primi din fondurile investite. Nivelul veniturilor, la rândul său, este determinat de nivelul riscurilor de nerambursare a capitalului și de neîncasare a veniturilor din capital. În conformitate cu aceste criterii, investitorii determină cerințele pentru întreprinderi atunci când investesc. Este evident că principala cerință pentru investitori-creditori este confirmarea capacității întreprinderii de a-și îndeplini obligațiile de a returna capitalul și plata dobânzii, iar pentru investitorii care participă la afacere, confirmarea capacității de a stăpâni investițiile și de a crește valoarea. din acționariatul investitorului. Investitorul prezintă diverse cerințe pentru întreprindere atunci când ia o decizie de investiție. În același timp, experiența arată că întreprinderile destul de des nu îndeplinesc cerințele enumerate ale investitorului. Acest lucru subliniază încă o dată relevanța evaluării stării financiare reale a întreprinderii, al cărei studiu este dedicat secțiunilor ulterioare ale lucrării. De remarcat este rolul investițiilor ca sursă de creștere economică și în cadrul economiei naționale în ansamblu.

2. Analiza financiară și rezultatele acesteia ca componentă principală a atractivității investiționale a întreprinderii

2.1 Esența analizei financiare și economice, obiectivele și metodele de analiză

Gestionarea oricărui obiect necesită, în primul rând, cunoașterea stării sale inițiale, informații despre modul în care a existat și s-a dezvoltat obiectul în perioadele premergătoare prezentului. Doar după ce au primit informații suficient de complete și de încredere despre activitățile obiectului în trecut, despre tendințele predominante în funcționarea și dezvoltarea acestuia, este posibil să se elaboreze decizii de management, planuri de afaceri și programe de dezvoltare a obiectelor pentru perioadele viitoare.

Nevoia de analiză există întotdeauna, indiferent de tipul de relații economice care se dezvoltă în societate, dar accentul în procesul acesteia este diferit, ele depind de condițiile socio-economice.

Într-o economie de piață, entitățile de afaceri recurg la analiza periodică a situației financiare a unei întreprinderi în procesul de reglementare, monitorizare și monitorizare a stării și funcționării întreprinderilor, întocmirea planurilor și programelor de afaceri, precum și în situații speciale. În același timp, în condițiile crizei economice, o evaluare obiectivă a stării financiare a unei întreprinderi este solicitată nu numai și nu atât de către întreprindere însăși, cât de către partenerii săi economici, în primul rând, de potențialii investitori. , inclusiv statul.

Scopul principal al analizei financiare este de a obține mai mulți parametri cheie (cei mai informativi) care să ofere o imagine obiectivă și exactă a stării financiare a întreprinderii, a profiturilor și pierderilor acesteia, a modificărilor în structura activelor și pasivelor, în decontările cu debitorii și creditorii.

O analiză a stării financiare a unei întreprinderi este un studiu profund, bazat științific, al relațiilor financiare, al mișcării resurselor financiare într-un singur proces de producție și comerț și vă permite să urmăriți tendința dezvoltării acesteia, să oferiți o evaluare cuprinzătoare a economiei. , activități comerciale și, astfel, servește ca o legătură între dezvoltarea deciziilor de management și activitățile efective de producție și afaceri.

Starea financiară a unei entități economice este o caracteristică a competitivității sale financiare (adică solvabilitatea, bonitatea), utilizarea resurselor financiare și a capitalului, îndeplinirea obligațiilor față de stat și alte entități economice.

Mișcarea oricăror stocuri, forță de muncă și resurse materiale este însoțită de formarea și cheltuirea fondurilor, astfel încât starea financiară a unei entități economice reflectă toate aspectele activităților sale de producție și comercializare. Caracteristicile situației financiare a unei entități economice includ:

analiza profitabilitatii (rentabilitatea);

analiza stabilității financiare;

analiza bonității;

analiza utilizării capitalului;

analiza nivelului de autofinanţare.

Analiza situației financiare se realizează folosind următoarele tehnici de bază: comparații, rezumate și grupări, substituții în lanț, diferențe. În unele cazuri, pot fi utilizate metode de modelare economică și matematică (analiza regresiei, analiza corelației).

Recepția comparațiilor constă în compararea indicatorilor financiari ai perioadei de raportare cu valorile lor planificate (standard, normă, limită) și cu indicatorii perioadei precedente. Pentru ca rezultatele comparației să dea concluziile corecte ale analizei, este necesar să se stabilească comparabilitatea indicatorilor comparați, adică omogenitatea și uniformitatea acestora. Comparabilitatea indicatorilor analitici este asociată cu comparabilitatea termenilor calendaristici, a metodelor de evaluare, a condițiilor de muncă, a proceselor inflaționiste etc.

Primirea rezumatelor și grupărilor constă în combinarea materialelor informaționale în tabele analitice, ceea ce face posibilă efectuarea comparațiilor și concluziilor necesare. Grupările analitice permit în procesul de analiză identificarea relației dintre diversele fenomene și indicatori economici; determina influenta celor mai semnificativi factori si descopera anumite tipare si tendinte in dezvoltarea proceselor financiare.

Metoda substituțiilor în lanț este utilizată pentru a calcula amploarea influenței factorilor individuali în complexul general al impactului acestora asupra nivelului indicatorului financiar agregat. Această tehnică este utilizată în cazurile în care relația dintre indicatori poate fi exprimată matematic sub forma unei relații funcționale. Esența substituțiilor în lanț de recepție este aceea că, prin înlocuirea succesivă a fiecărui indicator de raportare cu unul de bază, toate celelalte sunt considerate neschimbate. Această înlocuire vă permite să determinați gradul de influență a fiecărui factor asupra indicatorului financiar total. Numărul de înlocuiri de lanț depinde de numărul de factori care afectează indicatorul financiar total. Calculele pornesc de la baza inițială, când toți factorii sunt egali cu indicatorul de bază, astfel încât numărul total de calcule este întotdeauna cu unul mai mult decât numărul de factori determinanți. Gradul de influență al fiecărui factor se stabilește prin scădere succesivă: primul se scade din al doilea calcul; din a treia - a doua etc.

Utilizarea substituțiilor de lanț necesită o secvență strictă pentru determinarea influenței factorilor individuali. Această succesiune constă în faptul că, în primul rând, se determină gradul de influență al indicatorilor cantitativi care caracterizează volumul absolut de activitate, volumul resurselor financiare, volumul veniturilor și costurilor, iar în al doilea rând, indicatorii calitativi care caracterizează nivelul venituri și costuri, gradul de eficiență în utilizarea resurselor financiare .

Recepția diferențelor constă în faptul că diferența absolută sau relativă (abaterea de la linia de bază) este determinată preliminar de factorii studiați și de indicatorul agregat. Apoi, această abatere (diferență) pentru fiecare factor este înmulțită cu valoarea absolută a altor factori interdependenți. Când se studiază influența a doi factori (cantitativ și calitativ) asupra indicatorului agregat, se obișnuiește să se înmulțească abaterea cu factorul cantitativ cu factorul calitativ de bază și abaterea cu factorul calitativ cu factorul cantitativ de raportare.

Tehnica substituțiilor în lanț și tehnica diferențelor sunt o variație a tehnicii numite „eliminare”. Eliminarea este o tehnică logică folosită în studiul relațiilor funcționale, în care influența unui factor este evidențiată succesiv și influența tuturor celorlalți este exclusă. Utilizarea tehnicilor de analiză în scopurile specifice studierii stării entității economice analizate constituie, în ansamblu, metodologia de analiză.

2.1.1 Analiza rentabilității (rentabilității) întreprinderii

Rentabilitatea unei entități economice este caracterizată de indicatori absoluti și relativi. Indicatorul absolut al profitabilității este valoarea profitului sau venitului. Indicatorul relativ este nivelul de profitabilitate.

În procesul de analiză se studiază dinamica modificărilor volumului profitului net, a nivelului de rentabilitate și a factorilor care le determină. Principalii factori care afectează profitul net sunt volumul încasărilor din vânzările de produse, nivelul costului, nivelul profitabilității, veniturile din operațiuni nevânzări, valoarea impozitului pe profit și alte impozite plătite din profit.

Se efectuează o analiză a rentabilității unei entități economice în comparație cu planul și perioada anterioară conform datelor de lucru pentru anul.

Analiza factorială a profitului din vânzările de produse:

) Calculul variației totale a profitului (DP) din vânzarea produselor:

DP \u003d P 1 - P 0, (1)

unde R 1 - profitul anului de raportare, ruble;

Р 0 - profitul anului de bază, frecați.

) Calculul impactului asupra profitului al modificărilor prețurilor de vânzare pentru produsele vândute (DP 1):

DP 1 \u003d S g 1 p 1 - Sg 1 p 0, (2)

unde S g 1 p 1 - vânzări în anul de raportare la prețurile din anul de raportare (p - prețul produsului; g - numărul de produse);

Sg 1 p 0 - vânzări în anul de raportare la prețurile anului de bază.

) Calculul impactului asupra profitului al modificărilor volumului producției (DP 2):

DP 2 \u003d P 0 K 1 - P 0 \u003d P 0 (K 1 - 1), (3)

unde K 1 este coeficientul de creștere a volumului vânzărilor de produse în evaluarea la costul de bază:

K 1 = S g 1 c 0 / S g 0 c 0 , (4)

unde S g 1 c 0 - costul real al vânzărilor pentru anul de raportare în prețurile anului de bază, ruble;

S g 0 c 0 - costul anului de bază, frec.

) Calculul impactului asupra profitului al modificărilor costului de producție:

DP 3 \u003d S g 1 c 1 - S g 1 c 0, (5)

unde S g 1 c 1 - costul real al vânzărilor pentru anul de raportare, rub.

Suma abaterilor factorilor dă modificarea totală a profitului din vânzări pentru perioada de raportare:

DP \u003d P 1 - P 0 \u003d DP 1 + DP 2 + DP 3 \u003d S DP i, (6)

unde: DP i - modificarea profitului datorată factorului i-lea.

Pe baza datelor aplicației, vom compila Tabelul 1 și vom efectua o analiză factorială a profitului din vânzarea produselor la OAO MPZ.

Milion freca.

Concluzie: În 2011, profitul din vânzarea de produse la OAO MPZ a scăzut cu 18 020 milioane de ruble comparativ cu 2010, inclusiv din cauza:

creșterea prețurilor de vânzare, profitul întreprinderii a crescut cu 99658 milioane de ruble;

scăderea volumului produselor vândute, profitul întreprinderii a scăzut cu 46494 milioane de ruble;

creșterea costului de producție, profitul întreprinderii a scăzut cu 71 184 milioane de ruble.

Analiza factorială a nivelurilor de profitabilitate:

Indicatorii de rentabilitate sunt caracteristici importante ale mediului factorial pentru formarea profiturilor și veniturilor întreprinderilor. Din acest motiv, ele sunt elemente obligatorii de analiză și evaluare comparativă a stării financiare a întreprinderii. Atunci când se analizează producția, indicatorii de rentabilitate sunt utilizați ca instrument al politicii investiționale și al prețurilor.

Să notăm profitabilitatea produselor din perioada de bază și de raportare prin R vp0 și, respectiv, R vp1. Avem prin definitie:

(9)

(10)

DR vp = R vp1 - R vp0 (11)

unde P 0 , P 1 - profit din implementarea perioadelor de bază sau, respectiv, de raportare, ruble; p0 , V p1 - vânzări de produse, respectiv; 0 , S 1 - costul de producție, respectiv, rub.;

DR vp - modificarea profitabilitatii pentru perioada analizata.

Influența factorului de modificare a prețului asupra produselor este determinată prin calcul (prin metoda substituțiilor în lanț):

(12)

În consecință, impactul factorului de modificare a prețului de cost va fi:

(13)

Suma abaterilor factoriale dă modificarea totală a profitabilității pentru perioada:

DR vp = DR vp1 + DR vp2 . (paisprezece)

Pe baza datelor aplicației, vom compila Tabelul 2 și vom efectua o analiză factorială a nivelurilor de profitabilitate în OAO MPZ.

Tabelul 2 - Indicatori pentru analiza factorială a nivelului de profitabilitate în OAO MPZ

Notă - Sursa: dezvoltare proprie

Concluzie: profitabilitatea vânzărilor în OAO MPZ în 2011 a crescut față de 2010 cu 0,021 milioane de ruble.

2.1.2 Analiza stabilităţii financiare a întreprinderii

Una dintre cele mai importante caracteristici ale stării financiare a unei întreprinderi este stabilitatea activităților acesteia în lumina unei perspective pe termen lung. Este legat de structura financiară generală a întreprinderii, de gradul de dependență a acesteia de creditorii externi și investitori.

O entitate comercială stabilă din punct de vedere financiar este cea care, pe cheltuiala proprie, acoperă fondurile investite în active (imobilizări fixe, imobilizări necorporale, capital de lucru), nu admite creanțe și datorii nejustificate și își achită obligațiile la timp. Principalul lucru în activitatea financiară este organizarea și utilizarea corectă a capitalului de lucru. Prin urmare, în procesul de analiză a stării financiare, acestor aspecte li se acordă atenția principală.

Analiza stabilității financiare include următoarele subsecțiuni:

) Analiza compoziției și plasării activelor firmei.

Un indicator important pentru evaluarea stabilității financiare este rata de creștere a activelor reale. Activele reale sunt de fapt proprietăți proprii existente și investiții financiare la valoarea lor reală. Activele reale nu sunt active necorporale, amortizarea imobilizărilor și materialelor, utilizarea profiturilor, fondurile împrumutate.

Rata de creștere a activelor reale caracterizează intensitatea creșterii proprietății și este determinată de formula:

(15)

unde A este rata de creștere a activelor reale, %;

C - active fixe și investiții, excluzând amortizarea, marjele comerciale pe bunuri nevândute, active necorporale, profituri utilizate;

Z - stocuri și costuri;

D - numerar, decontări și alte active, excluzând fondurile împrumutate utilizate;

indicii "0 / 1" - anul anterior (de bază) / curent (de raportare).

Pe baza datelor aplicației, vom compila Tabelul 3 și vom calcula rata de creștere a activelor reale în OAO MPZ.

Tabelul 3 - Indicatori pentru calcularea ratei de creștere a activelor reale în OAO MPZ

Notă - Sursa: dezvoltare proprie

Concluzie: rata de creștere a activelor reale în OAO MPZ a fost de 30,91%.

) Analiza dinamicii si structurii surselor de resurse financiare ale firmei.

În această analiză a surselor de resurse financiare ale companiei, este necesar să se acorde o atenție deosebită compoziției calitative a surselor de fonduri proprii, precum și raportului dintre fondurile proprii, împrumutate și împrumutate, ținând cont de specificul , natura si tipul de activitate a societatii.

Pentru aprecierea stabilității financiare a unei entități economice se utilizează coeficientul de autonomie și coeficientul de stabilitate financiară.

Coeficientul de autonomie caracterizează independența situației financiare a unei entități economice față de sursele de fonduri împrumutate. Acesta arată ponderea fondurilor proprii în totalul surselor:

unde K a - coeficientul de autonomie;

S I - cantitatea totală de surse, frecare.

Valoarea minimă a coeficientului de autonomie se ia la nivelul de 0,5. Ka ³ 0,5 înseamnă că toate obligațiile unei entități economice pot fi acoperite din fonduri proprii. O creștere a coeficientului de autonomie indică o creștere a independenței financiare și o scădere a riscului de dificultăți financiare.

Raportul de stabilitate financiară este raportul dintre fondurile proprii și cele împrumutate:

unde K y - coeficientul de stabilitate financiară;

M - fonduri proprii, rub.;

Z - fonduri împrumutate, rub.;

K - conturi de plătit și alte datorii, frecați.

Excesul de fonduri proprii față de fondurile împrumutate înseamnă că entitatea economică are o marjă suficientă de stabilitate financiară și este relativ independentă de sursele financiare externe.

Apoi, dinamica și structura capitalului de lucru propriu și a conturilor de plătit sunt studiate separat. Sursele de formare a fondurilor proprii sunt capitalul autorizat, capitalul suplimentar, deducerile din profit (la fondul de rezerva, la fondurile cu destinație specială - fondul de acumulare și fondul de consum), finanțarea și încasările vizate, obligațiile de închiriere. Finanțarea și încasările direcționate sunt o sursă de fonduri ale întreprinderii destinate implementării activităților vizate: pentru întreținerea instituțiilor pentru copii și altele.

Pe baza datelor OAO MPZ (Anexă), vom alcătui Tabelul 4 și vom calcula coeficientul de autonomie și coeficientul de stabilitate financiară a întreprinderii.

Notă - Sursa: dezvoltare proprie

Concluzie: Coeficientul de autonomie în OAO MPZ în 2010 și 2011 a fost de ³ 0,5. Aceasta înseamnă că toate obligațiile unei entități economice pot fi acoperite din fonduri proprii. O creștere a coeficientului de autonomie indică o creștere a independenței financiare și o scădere a riscului de dificultăți financiare.

Tot în 2011, comparativ cu anul 2010, se constată o creștere a ratei de stabilitate financiară. Excesul de fonduri proprii față de fondurile împrumutate înseamnă că entitatea economică are o marjă suficientă de stabilitate financiară și este relativ independentă de sursele financiare externe.

) Analiza prezenței și mișcării capitalului de rulment propriu al întreprinderii.

Această analiză presupune determinarea sumei efective a fondurilor și a factorilor care afectează dinamica acestora (alimentarea fondului de rezervă, creșterea cantității de fonduri utilizate de fondurile de acumulare și consum etc.). Prezența capitalului de lucru propriu este foarte importantă pentru companie și arată ce parte din activele mobile este finanțată din fonduri proprii și în ce măsură activitățile curente ale companiei depind de surse externe de finanțare.

Creșterea cantității de capital de lucru propriu indică faptul că entitatea comercială nu numai că a reținut fondurile disponibile, ci a acumulat și o sumă suplimentară din acestea.

) Analiza prezenței și mișcării conturilor de plătit.

Orice companie trebuie să monitorizeze mărimea și termenele de plată a conturilor sale de plătit, prevenind apariția părții sale nejustificate, a cărei prezență indică o situație financiară instabilă.

Conturile de plătit nejustificate includ datorii către furnizori pe documentele de decontare neplătite la timp. Se analizează și datoria pe termen lung.

) Analiza disponibilității și structurii fondului de rulment.

Analiza capitalului de lucru se realizează în direcția studierii dinamicii și compoziției acestora. Analiza compară sumele de capital de lucru la începutul și sfârșitul perioadei de raportare și relevă legalitatea și oportunitatea deturnării fondurilor din circulație.

Cea mai importantă este analiza utilizării fondurilor investite în stocuri (stocuri de materii prime și materiale), stocuri și numerar. Valoarea capitalului de lucru este afectată de modificările încasărilor din vânzarea produselor și ale ratei stocului în zile.

) Analiza creantelor.

În procesul de analiză, este necesar să se studieze creanțele, să se stabilească legalitatea și termenii de apariție a acesteia, să se identifice datorii normale și nejustificate. Starea financiară a unei entități economice este afectată nu de însăși prezența creanțelor, ci de mărimea, mișcarea și forma acesteia, adică ceea ce a cauzat această datorie. Apariția creanțelor este un proces obiectiv în activitatea economică în cadrul sistemului plăților fără numerar, precum și apariția conturilor de plătit. Conturile de creanță nu se formează întotdeauna ca urmare a încălcării procedurii de decontare și nu înrăutățesc întotdeauna situația financiară. Prin urmare, nu poate fi considerată integral ca o deturnare a fondurilor proprii din circulație, întrucât o parte din acesta servește ca obiect de creditare bancară și nu afectează solvabilitatea unei entități economice.

Distingeți între datoria normală și cea nejustificată. Datoriile nejustificate includ datorii la creanțe, la despăgubiri pentru daune materiale (lipsuri, furt, deteriorare a valorilor), etc. Creanțele nejustificate reprezintă o formă de deturnare ilegală a capitalului de lucru și încălcarea disciplinei financiare.

La analiza situației financiare, este indicat să se studieze utilizarea corectă a capitalului de lucru propriu și să se identifice imobilizarea acestora. Imobilizarea capitalului de rulment propriu înseamnă folosirea acestora în alte scopuri, adică în active fixe, active necorporale și investiții financiare pe termen lung. Într-o economie de piață, o entitate economică își gestionează în mod independent fondurile proprii și împrumutate. Prin urmare, analiza imobilizării fondului de rulment propriu se realizează doar cu o scădere bruscă a fondurilor proprii pentru perioada de raportare.

) Analiza solvabilitatii firmei.

Sub solvabilitatea companiei se referă la capacitatea sa de a rezista la pierderi.

În evaluarea solvabilității firmei, accentul se pune pe capitaluri proprii. Desigur, în detrimentul capitalului propriu, sunt acoperite pierderile care pot apărea în cursul activității economice.

Atunci când activele întreprinderii depășesc capitalul său împrumutat, adică atunci când capitalul propriu are o valoare pozitivă, întreprinderea este numită solvabilă. Și, în consecință, dacă capitalul împrumutat depășește activele, adică atunci când, în cazul posibilității de închidere, întreprinderea nu își va putea plăti toți creditorii, atunci este considerată insolvabilă. În practica internațională, solvabilitatea înseamnă suficiența activelor lichide pentru a rambursa în orice moment toate obligațiile sale pe termen scurt față de creditori.

O idee despre solvabilitatea întreprinderii poate fi obținută prin calcularea coeficientului de solvabilitate a acesteia:

Este imposibil de spus în general ce valoare a raportului de solvabilitate al unei întreprinderi poate fi considerată satisfăcătoare. De regulă, cu un anumit grad de condiționalitate, dacă rata de solvabilitate a unei firme comerciale sau de producție este egală sau mai mare de 50%, atunci se consideră că nu există niciun motiv să vă faceți griji cu privire la solvabilitatea acesteia. De fapt, acest lucru depinde în mare măsură de cât de realist sunt estimate activele întreprinderii în bilanț.

Pe baza indicatorilor din Tabelul 4, calculăm ratele de solvabilitate ale OAO MPZ în perioada 2010-2011.

Concluzii: rata de solvabilitate este mai mare de 50%, prin urmare, compania este solvabila. În 2011, comparativ cu 2010, se constată o uşoară creştere a solvabilităţii întreprinderii.

Solvabilitatea unei întreprinderi ar trebui calculată numai pe baza factorilor din fermă, ca sistem de indicatori (coeficienți) conform datelor de raportare curente. Acestea ar trebui să reflecte cele trei stări ale resurselor financiare ale întreprinderii: stabilitatea poziţiei financiare; eficiența utilizării fondurilor; solvabilitatea curentă (lichiditatea fondurilor).

Sistemul de coeficienți (indicatori relativi) selectat include 20 de indicatori, câte șase în fiecare grupă și doi indicatori în afara grupelor: valoarea capitalului companiei; reputatia lui. Alegerea coeficienților pentru grupele prezentate reduce semnificativ impactul inflației și mediează posibilele abateri din motive neprevăzute, aleatorii. La calcularea acestora se aplică o metodologie care dă un rezultat unidirecțional: o creștere a indicatorilor echivalează cu o îmbunătățire a solvabilității. Acest lucru permite utilizarea în continuare a scorului de rating al companiei. Indicatorii primei grupe care caracterizează stabilitatea poziţiei financiare a întreprinderii sunt prezentaţi în tabelul 5.

Indicatorii primului grup sunt luați în considerare pentru punctele de rating, ținând cont de impactul pe termen lung al impactului acestora, cu un factor de corecție de 0,8.

Tabelul 5 - Indicatori de stabilitate financiară

Numele indicatorului		Metoda de calcul
Coeficient de autonomie, K 1	Independență față de sursele externe de finanțare	Capitaluri proprii / Valoarea contabilă a activelor
Coeficientul de mobilitate a fondurilor, K 2	Potențialul de a transforma activele în lichiditate	Costul mobil / Costul non-mobil
Coeficientul de manevrabilitate al mijloacelor (mobilitatea netă), K 3	Capacitate absolută de a transforma activele în fonduri lichide	Fonduri mobile minus pasivele curente / Fonduri mobile
Raportul dintre capitalul propriu și datoria totală, K 4	Asigurarea datoriilor cu capital propriu	Capitaluri proprii / Datorii la împrumuturi și împrumuturi plus conturi de plătit
Raportul dintre capitaluri proprii și datoria pe termen lung, K 5	Asigurarea datoriilor pe termen lung cu capital propriu.	Capitaluri proprii / Datorii pe termen lung
Rata capitalurilor proprii, K 6	Asigurarea activelor curente proprii. surse	Capitaluri proprii minus active imobilizate / Active circulante

Notă - Sursa:

Indicatorii din a doua grupă, care reflectă eficiența utilizării fondurilor, sunt prezentați în Tabelul 6. În acest grup de indicatori, nu există standarde general recunoscute, prin urmare, ratingul întreprinderii în puncte este determinat ca raportul dintre indicatorul la sfârşitul perioadei sau media pe perioadă până la indicatorul la începutul anului. De asemenea, trebuie să ținem cont de faptul că creșterea eficienței utilizării fondurilor întreprinderii nu crește imediat solvabilitatea și, prin urmare, se aplică un factor de corecție de 0,9.

Tabelul 6 - Indicatori ai eficacității utilizării fondurilor

Numele indicatorului	Conținutul economic al indicatorului
Raportul dintre veniturile vânzărilor și suma fondurilor nemobile, K 7	Rentabilitatea activelor: implementarea fondurilor non-mobile pe rublă	Veniturile din vânzări (net), de ex. net de taxe / Valoarea activelor nemobile pe activ
Raportul dintre veniturile din vânzări și cantitatea de dispozitive mobile, K 8	Cifra de afaceri a fondurilor, vânzările de fonduri mobile (actuale) pe rublă	Venituri din vânzări (net) / Suma fondurilor mobile din activul bilanțului
Raportul dintre rentabilitate și veniturile din vânzări, K 9	Rentabilitatea (randamentul) vânzărilor	Profit bilanț / Venituri din vânzări (net)
Raportul dintre rentabilitate și capitalul total, K 10	Rentabilitatea (randamentul) întregului capital, investițiile în dezvoltarea întreprinderii	Profit bilant / Valoarea activelor societatii conform bilantului
Raportul rentabilității capitalurilor proprii, K 11	Rentabilitatea (rentabilitatea) capitalului propriu al companiei	Profit bilanţier/Valoarea capitalului propriu (datoria bilanţieră)
Raportul dintre profitul net și profitul bilanț al întreprinderii, K 12	Capacitatea întreprinderii de a se autofinanța	Venit net (net de impozite) / Venituri din bilanț:

Notă - Sursa:

Indicatorii celui de-al treilea grup, care reflectă solvabilitatea curentă a întreprinderii, sunt prezentați în tabelul 7.

Tabelul 7 - Indicatori ai solvabilității curente

Numele indicatorului	Conținutul economic al indicatorului	Metoda de calcul

Rata de acoperire a datoriei, K 13		Suma fondurilor lichide ale întreprinderii / Suma datoriei pe termen scurt
Rata lichidității totale, K 14		Suma fondurilor lichide (cu excepția obiectelor de inventar) / Suma datoriei pe termen scurt
Rata de lichiditate absolută, K 15		Lichiditatea numerarului / Suma datoriei pe termen scurt
Raportul dintre creanțele și datorii pe termen scurt, K 16		Conturi de încasat pe termen scurt / Conturi de plătit pe termen scurt
Raportul dintre creanțele și datorii pe termen lung, K 17		Conturi de încasat pe termen lung / Conturi de plătit pe termen lung
Raportul dintre împrumuturile și creditele rambursate la timp și valoarea totală a împrumuturilor și creditelor, K 18	Îndeplinirea la timp a obligațiilor față de sistemul de creditare	Valoarea împrumuturilor și creditelor rambursate la timp / Valoarea totală a împrumuturilor și creditelor

Notă - Sursa:

În acest grup de indicatori, compensarea ratingului în puncte se face cu un multiplicator de 1,3 (ținând cont de impactul imediat asupra solvabilității întreprinderii). Indicatorii acestui grup au un impact decisiv asupra evaluării generale a solvabilității întreprinderii.

Metoda de calcul a acestora este în general acceptată. În primul rând, pe baza bilanţului întreprinderii, se întocmeşte un bilanţ pentru lichiditatea fondurilor. Activ și pasiv are patru secțiuni.

Atuul este:

) Active tranzacționabile;

) Active de tranzacționare medie;

) Active care sunt vândute lent;

) Active greu de vândut (non-mobile).

Prima secțiune este utilizată pentru a calcula rata de lichiditate absolută, suma primului și celui de-al doilea - pentru a calcula raportul total de lichiditate și suma primei, a doua și a treia secțiuni ale activului - pentru a calcula rata de acoperire a datoriei (numărător ).

La pasiv:

) Datorii pe termen scurt;

) Obligații pe termen mediu;

) Atribuții pe termen lung;

) Datorii permanente (fonduri).

Suma primei și a doua secțiuni este utilizată pentru a calcula toți cei trei indicatori: rate de acoperire, lichiditate totală, lichiditate absolută (numitor).

Ultimii doi indicatori din afara grupurilor sunt dimensiunea și reputația întreprinderii. Mărimea întreprinderii ca factor suplimentar de stabilitate este estimată prin capitalul său autorizat.

Reputația unei întreprinderi este evaluată de un expert pe baza datelor acumulate de către o bancă comercială, un fond de investiții, o administrație locală, un partener al unei întreprinderi. Au fost adoptate următoarele criterii: reputație proastă - 50 de puncte, medie - 100 de puncte, bună - 150 de puncte. Scorul general, de care depinde ratingul întreprinderii, este determinat ca medie aritmetică: suma scorurilor, ținând cont de factorii de corecție, este împărțită la 20 (numărul de indicatori utilizați). Potrivit ratingului, întreprinderile sunt împărțite în cinci clase:

Clasa de top - mai mult de 100 de puncte;

Clasa I - de la 90 la 100 de puncte;

Clasa a doua - de la 80 la 90 de puncte;

Clasa a treia - de la 70 la 80 de puncte;

Clasa a patra - sub 70 de puncte.

Analiza solvabilității firmei se realizează și prin compararea disponibilității și primirii fondurilor cu plățile esențiale. Solvabilitatea caracterizează rata de solvabilitate, care este definită ca raportul dintre cele mai lichide active ale companiei (numerar) și datoriile prioritare.

Dacă rata de solvabilitate este egală sau mai mare decât unu, atunci aceasta înseamnă că compania este solvabilă.

Metode de evaluare a solvabilității:

Posibilitățile de obținere de împrumuturi și alte fonduri împrumutate, precum și prețul acestora pentru întreprindere, depind de unul dintre cele mai importante aspecte ale stării financiare - solvabilitatea întreprinderii. Dacă o întreprindere dorește să aibă în circulație fonduri împrumutate, trebuie să asigure un nivel de solvabilitate suficient de ridicat, la care creditorii îi prezintă aceste fonduri împrumutate.

Există indicatori tradiționali denumiți indicatori de solvabilitate: rata de lichiditate absolută, rata de acoperire intermediară și rata de acoperire totală.

Până de curând, s-a acceptat în general că o întreprindere este suficient de solvabilă dacă are un coeficient absolut de lichiditate (raportul dintre numerar și investiții financiare pe termen scurt și datoria pe termen scurt) de cel puțin 0,2; rata de acoperire intermediară (raportul dintre numerar, investiții financiare pe termen scurt și fonduri în decontări și datoria pe termen scurt) nu mai puțin de 0,7; rata de acoperire globală nu este mai mică de 2, deși cu o cifră de afaceri a fondului de rulment foarte mare, acesta a fost considerat suficient la nivelul de 1,5.

Dar, de regulă, numerarul și investițiile financiare pe termen scurt sunt mult mai mici de 10%, iar capitalul de lucru corporal reprezintă mai puțin de jumătate din activele circulante din cauza creanțelor mari. Structura capitalului de lucru al întreprinderilor, în plus, poate scădea brusc în anumite perioade.

Aceasta înseamnă că stabilirea oricăror norme pentru rata de solvabilitate în condițiile actuale este imposibilă. Pe baza celor de mai sus, nu există criterii de solvabilitate în ceea ce privește rata de lichiditate absolută și rata de acoperire intermediară. A se concentra asupra nivelului lor este, în general, nepractic. Singura măsură reală a nivelului de solvabilitate a unei întreprinderi este rata de acoperire globală (compararea valorii tuturor activelor circulante cu valoarea totală a datoriilor pe termen scurt), care, indiferent de structura activelor circulante, răspunde la întrebarea dacă întreprinderea este capabilă să-și achite obligațiile pe termen scurt fără a crea dificultăți pentru munca ulterioară.

Dar aceasta nu înseamnă deloc că îndeplinirea condiției numite necesită furnizarea unui nivel de coeficient general de 2 sau 1,5. Pentru unele întreprinderi, nivelul suficient poate fi mai mic, pentru altele - mai mare. Totul depinde de structura capitalului de lucru, precum și de starea capitalului de lucru material și a creanțelor.

Este important dacă întreprinderea are un exces de capital de lucru material și, dacă da, dacă acestea sunt suficient de lichide, de ex. poate fi de fapt vândut și transformat în bani. Dacă o întreprindere în condiții specifice de activitate (interval de livrare, fiabilitatea furnizorilor, condițiile de vânzare a produselor etc.) are nevoie de mai multe resurse materiale decât are în bilanț, acest lucru este important și pentru aprecierea solvabilității sale folosind rata generală de acoperire. .

În plus, este important dacă firma are creanțe neperformante și, dacă da, cât de mult.

Evaluarea stării stocurilor și a creanțelor se poate face de către specialiștii întreprinderii. Este important ca argument al solvabilității creditorilor.

Astfel, în prezent, evaluarea nivelului de solvabilitate al întreprinderilor necesită o abordare individuală. Fără o muncă analitică serioasă, nici întreprinderea, nici partenerii săi, inclusiv băncile și potențialii investitori, nu vor putea răspunde la întrebarea dacă această întreprindere este solvabilă. Și fără un răspuns la această întrebare, este dificil să stabilim relațiile economice corecte cu întreprinderea, să decideți dacă este oportun și în ce condiții să îi acordați împrumuturi și credite, să faceți investiții financiare în capitalul său.

Indicatori de solvabilitate sau structura capitalului.

Indicatorii de solvabilitate caracterizează gradul de protecție a intereselor creditorilor și investitorilor care au investiții pe termen lung în companie. Acestea reflectă capacitatea companiei de a rambursa datoria pe termen lung. Uneori, coeficienții acestui grup sunt numiți coeficienți de structură a capitalului.

Cei mai importanți indicatori din punctul de vedere al managementului financiar sunt următorii indicatori:

Raportul de proprietate caracterizează ponderea capitalului propriu în structura capitalului companiei și, în consecință, raportul dintre interesele proprietarilor întreprinderii și creditorii.

De regulă, un raport normal care asigură o poziție financiară destul de stabilă, toate celelalte lucruri fiind egale în ochii investitorilor și creditorilor, este raportul dintre capitalurile proprii și totalul fondurilor la nivelul de 60%. Rata capitalului împrumutat reflectă ponderea capitalului împrumutat în sursele de finanțare. Acest raport este reciproca raportului de proprietate.

Coeficientul de dependenţă financiară caracterizează dependenţa firmei de împrumuturile externe. Cu cât indicatorul este mai mare, cu atât compania are mai multe datorii pe termen lung și situația actuală este mai riscantă, ceea ce poate duce la falimentul companiei, care trebuie să plătească nu doar dobândă, ci și să ramburseze principalul datoriei. Un nivel ridicat al coeficientului înseamnă și riscul potențial al unui deficit de numerar în firmă.

În general, acest coeficient nu trebuie să depășească unu. O dependență ridicată de împrumuturile externe poate înrăutăți semnificativ poziția companiei noastre în fața unei încetiniri a ritmului vânzărilor, întrucât costul plății dobânzii la capitalul împrumutat este un cost fix pe care, ceteris paribus, compania nu-l va putea. să se reducă proporţional cu scăderea volumului vânzărilor.

Pe baza datelor OAO MPZ (Anexă), vom compila Tabelul 8 și vom calcula acești coeficienți.

Notă - Sursa: dezvoltare proprie

Concluzie: există un exces semnificativ de capital propriu față de capitalul împrumutat în OAO MPZ, care crește și mai mult în 2011, ceea ce indică o poziție financiară destul de stabilă a întreprinderii.

rentabilitatea investiţiilor solvabilitatea financiară

2.1.3 Analiza bonității întreprinderii

Sub bonitatea unei entitati economice, se intelege ca aceasta are premisele pentru obtinerea unui credit si rambursarea lui la timp. Bonitatea împrumutatului se caracterizează prin acuratețea sa în calculele împrumuturilor primite anterior, starea financiară actuală și capacitatea, dacă este necesar, de a mobiliza fonduri din diverse surse. Banca, înainte de a acorda un credit, determină gradul de risc pe care este dispusă să-l asume și valoarea creditului care poate fi acordat. Analiza condițiilor de creditare presupune studiul:

) „Soliditatea” împrumutatului, care se caracterizează prin promptitudinea decontărilor asupra creditelor primite anterior, calitatea rapoartelor depuse, responsabilitatea și competența conducerii.

) „Capacitatea” împrumutatului de a produce produse competitive.

) "Sursa de venit". Totodată, se face o evaluare a profitului primit de bancă la creditarea unor costuri specifice ale debitorului, în comparație cu rentabilitatea medie a băncii. Nivelul veniturilor băncii ar trebui să fie legat de gradul de risc al creditării. Banca evaluează cuantumul profitului primit de împrumutat în ceea ce privește posibilitatea de a plăti băncii dobânzi în cursul desfășurării activităților financiare normale.

) „Obiective” de utilizare a resurselor mari.

) „Sume” împrumutului. Acest studiu este realizat pe baza măsurilor de lichiditate din bilanțul debitorului, raportul dintre fondurile proprii și cele împrumutate.

) „Rambursări”. Acest studiu este realizat prin analiza rambursării creditului prin vânzarea de active materiale, garanții oferite și utilizarea garanțiilor.

) „Securizarea” unui împrumut, adică studierea statutului și a reglementărilor în ceea ce privește determinarea drepturilor băncii de a gaja activele împrumutatului, inclusiv titlurile de valoare, împotriva unui împrumut emis.

Atunci când se analizează bonitatea, sunt utilizați o serie de indicatori. Cele mai importante sunt: rata rentabilității capitalului investit și a lichidității.

Rata rentabilității capitalului investit este determinată de raportul dintre valoarea profitului și valoarea totală a pasivelor din bilanț:

Unde P este rata rentabilității;

P - valoarea profitului pentru perioada de raportare (trimestru, an), rub.;

Răspundere totală, frecare.

Creșterea acestui indicator caracterizează tendința activității profitabile a împrumutatului, rentabilitatea acestuia.

Lichiditatea unei entități economice este capacitatea acesteia de a-și rambursa rapid datoriile. Este determinată de raportul dintre suma datoriei și fondurile lichide, adică fondurile care pot fi utilizate pentru achitarea datoriilor (numerar, depozite, titluri de valoare, elemente vânzabile ale capitalului de lucru etc.). În esență, lichiditatea unei entități economice înseamnă lichiditatea bilanţului său. Lichiditatea bilanţului se exprimă în gradul de acoperire a obligaţiilor unei entităţi economice de către activele acesteia, a căror perioadă de transformare în bani corespunde cu scadenţa obligaţiilor. Lichiditatea înseamnă solvabilitatea necondiționată a unei entități economice și presupune egalitate constantă între active și pasive, atât în ceea ce privește valoarea totală, cât și scadența.

Analiza lichidității bilanțului constă în compararea fondurilor activului, grupate după gradul de lichiditate al acestora și dispuse în ordinea descrescătoare a lichidității, cu pasivele pasivului, grupate după scadență și în ordine crescătoare. În funcție de gradul de lichiditate, adică rata de conversie în numerar, activele unei entități economice sunt împărțite în următoarele grupe:

Și 1 - cele mai lichide active. Acestea includ toate fondurile unei entități economice (numerar și în conturi) și investițiile financiare pe termen scurt (titluri de valoare).

A 2 - active de vânzare rapidă. Aceasta include conturile de încasat și alte active.

Și 3 - active cu mișcare lentă. Acestea includ elementele din Secțiunea II a activului „Stocuri”, cu excepția postului „Cheltuieli amânate”, precum și articolele „Investiții financiare pe termen lung”, din Secțiunea I a activului.

Și 4 - active greu de vândut. Acestea sunt „Active fixe”, „Imobilizări necorporale”, „Construcții în curs”.

Pasivele soldului sunt grupate în funcție de gradul de urgență a plății:

P 1 - cele mai urgente pasive. Acestea includ conturile de plătit și alte datorii.

P 2 - pasive pe termen scurt. Acestea acoperă împrumuturile și împrumuturile pe termen scurt.

P 3 - pasive pe termen lung. Aceasta include împrumuturile și împrumuturile pe termen lung.

P 4 - pasive permanente. Acestea includ elemente din secțiunea IV a obligației de capital și rezerve. Pentru a menține echilibrul activelor și pasivelor, totalul acestui grup este redus cu valoarea postului „Cheltuieli amânate”.

Pentru a determina lichiditatea bilanțului, ar trebui să comparați rezultatele grupurilor de mai sus pentru active și pasive. Soldul este considerat absolut lichid dacă:

A 1 ³ P 1, A 2 ³ P 2, A 3 ³ P 3, A 4 £ P 4

Lichiditatea unei entități economice poate fi determinată rapid folosind rata de lichiditate absolută, care este raportul dintre fondurile pregătite pentru plăți și decontare și datoriile pe termen scurt.

(23)

Unde K l - coeficientul de lichiditate absolută al unei entități economice;

D - numerar (în numerar, în cont curent, în cont în valută, în decontări, alte numerar), ruble;

B - titluri de valoare și investiții pe termen scurt, rub.,

K - împrumuturi și împrumuturi pe termen scurt, rub.;

Z - conturi de plătit și alte datorii, frecați.

Acest coeficient caracterizează capacitatea unei entități economice de a mobiliza fonduri pentru a acoperi datoria pe termen scurt. Cu cât acest raport este mai mare, cu atât debitorul este mai fiabil. În funcție de valoarea indicelui absolut de lichiditate, se obișnuiește să se facă distincția între:

entitate comercială solvabilă cu K l >1,5;

parțial solvabil la K l de la 1 la 1,5;

necreditabil la K l< 1,0.

Pe baza datelor OAO MPZ (Anexă), vom compila Tabelul 9 și vom calcula rata rentabilității capitalului investit și rata lichidității absolute a întreprinderii.

Indicatori

Abatere absolută

Indicatori

2008 comparativ cu 2007

2008 comparativ cu 2006

1) Raportul de independență financiară

2) Rata de autofinanţare

3) Coeficientul tensiunii financiare

Notă - Sursa: dezvoltare proprie

Concluzie: Creșterea ratei de rentabilitate a capitalului investit caracterizează tendința activității profitabile a împrumutatului, rentabilitatea acestuia. În același timp, se constată o scădere a ratei lichidității absolute, ceea ce caracterizează întreprinderea ca fiind insolvabilă.

Trebuie avut în vedere faptul că toate băncile folosesc ratinguri de credit. Cu toate acestea, fiecare bancă își formează propriul sistem de evaluare cantitativă, care este un secret comercial al băncii, în repartizarea debitorilor în trei categorii: de încredere (solvabilitate), instabilă (limitată de solvabilitate), nesigură (necreditabilă). Un debitor recunoscut drept „de încredere” este creditat în condiții generale; în acest caz, se poate aplica o procedură de creditare preferențială. Dacă împrumutatul se dovedește a fi un client „instabil”, atunci la încheierea unui contract de împrumut, sunt prevăzute măsuri pentru monitorizarea activităților împrumutatului și rambursarea împrumutului (garanție, garanție, verificare lunară a garanției, condițiile garanției, creșterea rate ale dobânzii etc.). Dacă solicitantul de împrumut este recunoscut ca un client „neîncrezător”, atunci împrumutul lui este inadecvat. Banca poate acorda un împrumut numai în condiții speciale stipulate în contractul de împrumut.

Principalele motive pentru care nu se asigură lichiditatea și bonitatea unei entități economice sunt prezența creanțelor și, mai ales, a datoriilor nejustificate, încălcarea obligațiilor față de clienți, acumularea de producție în exces și stocuri de mărfuri, eficiența scăzută a activității economice, încetinirea cifrei de afaceri. de capital de lucru.

2.1.4 Analiza utilizării capitalului, raporturile de activitate ale întreprinderii

Investițiile de capital trebuie să fie eficiente. Eficiența utilizării capitalului este înțeleasă ca valoarea profitului atribuită unei ruble de capital investit. Eficiența capitalului este un concept complex care include utilizarea capitalului de lucru, a activelor fixe și a activelor necorporale. Prin urmare, analiza utilizării capitalului se realizează în părțile sale individuale, apoi se face o analiză sumară.

Ratele de activitate ale afacerii vă permit să analizați cât de eficient își folosește compania fondurile. De regulă, acești indicatori includ diverși indicatori ai cifrei de afaceri, care au o importanță deosebită pentru evaluarea poziției financiare a companiei, deoarece rata de rotație a fondurilor, i.e. viteza de transformare a acestora într-o formă monetară, are un impact direct asupra solvabilității întreprinderii. În plus, o creștere a ratei de rotație a fondurilor, ceteris paribus, reflectă o creștere a potențialului de producție și tehnic al companiei.

) Eficiența utilizării fondului de rulment se caracterizează, în primul rând, prin cifra de afaceri a acestora. Cifra de afaceri a fondurilor este înțeleasă ca durata de trecere a fondurilor prin etapele individuale de producție și circulație. Timpul în care capitalul de rulment este în circulație, adică acestea trec succesiv de la o etapă la alta, este perioada de rulare a capitalului de rulment.

Durata unei cifre de afaceri în zile este raportul dintre suma soldului mediu al capitalului de lucru și suma veniturilor de o zi pentru perioada analizată:

unde Z este cifra de afaceri a capitalului de lucru, zile; - soldul mediu al fondurilor, ruble; - numărul de zile din perioada analizată (90.360); - veniturile din vânzarea produselor pentru perioada analizată, ruble.

Soldul mediu al capitalului de lucru este definit ca media seriei instantanee cronologice, calculată pe baza valorii totale a indicatorului în diferite momente de timp:

O \u003d 0,5 O 1 + O 2 + ... + 0,5 O p / (P - 1) , (25)

unde O 1, O 2, O p - soldul capitalului de lucru în prima zi a fiecărei luni, ruble;

P este numărul de luni.

Raportul cifrei de afaceri caracterizează suma încasărilor din vânzări pe o rublă de capital de lucru. Este definit ca raportul dintre valoarea veniturilor din vânzarea produselor și soldul mediu al capitalului de lucru conform formulei:

unde K 0 - raportul cifrei de afaceri, cifra de afaceri; - venituri din vânzarea produselor pentru perioada analizată, ruble;

O - soldul mediu al capitalului de lucru, rub.

Rata de rulare a fondurilor este rentabilitatea activelor capitalului de lucru. Creșterea acestuia indică o utilizare mai eficientă a capitalului de lucru. Raportul cifrei de afaceri arata simultan numarul de rulaje a capitalului de lucru pentru perioada analizata si poate fi calculat impartind numarul de zile din perioada analizata la durata unei cifre de afaceri in zile (cifra de afaceri in zile):

unde K 0 - raportul de rotație, cifra de afaceri - numărul de zile din perioada analizată (90, 360);

Z - cifra de afaceri a capitalului de lucru în zile.

2) Eficienţa utilizării mijloacelor fixe se măsoară prin indicatori ai productivităţii capitalului şi intensităţii capitalului. Rentabilitatea activelor activelor imobilizate este determinată de raportul dintre volumul veniturilor din vânzarea produselor și costul mediu al activelor fixe:

Unde Ф - productivitatea capitalului, rub.; - volumul veniturilor din vânzarea produselor, rub.;

C - costul mediu anual al mijloacelor fixe, rub.

Costul mediu anual al mijloacelor fixe se determină pentru fiecare grupă de mijloace fixe, luând în considerare punerea în funcțiune și retragerea acestora. Intensitatea capitalului de producție este reciproca productivității capitalului. Caracterizează costurile mijloacelor fixe avansate pentru o rublă din veniturile din vânzarea produselor.

Unde F e este intensitatea de capital a produselor, rub.;

C - costul mediu anual al mijloacelor fixe, ruble; - volumul veniturilor din vânzarea produselor, ruble.

Scăderea intensității capitalului de producție indică o creștere a eficienței utilizării mijloacelor fixe.

Rata rentabilității activelor este strâns legată de productivitatea muncii și de raportul capital-muncă, care se caracterizează prin valoarea activelor fixe pe angajat.

Avem:

V \u003d V / H, (30)

F V \u003d S / H, (31) \u003d V * H, (32)

C \u003d F W * H, (33)

Ф \u003d V / S \u003d V * B / F V * H \u003d V / F V, (34)

Unde B este productivitatea muncii, frecați,

H - numărul de angajați, oameni,

F V - raportul capital-muncă, rub.,

Ф - productivitatea capitalului activelor fixe, rub.

) Eficiența utilizării imobilizărilor necorporale se măsoară, precum și a utilizării activelor imobilizate, prin indicatori ai productivității capitalului și intensității capitalului.

) Eficiența utilizării capitalului în general. Capitalul în ansamblu este suma capitalului de lucru, activelor imobilizate, activelor necorporale. Eficiența utilizării capitalului este cel mai bine reflectată de rentabilitatea acestuia. Nivelul rentabilității capitalului este măsurat prin procentul din profitul bilanțului față de valoarea capitalului.

Nivelul rentabilității capitalului poate fi exprimat prin următoarea formulă care caracterizează structura acestuia:

(35)

unde R este nivelul rentabilității capitalului,%;

P - profitul bilanțului, rub.,

K 0 - raportul de rotație a capitalului de lucru, cifra de afaceri;

Ф - randamentul activelor activelor imobilizate, rub.;

F n - rentabilitatea activelor imobilizărilor necorporale, rub.

Formula arată că nivelul rentabilității capitalului este direct dependent de nivelul profitului bilanțului pe rublă de venit, raportul de rotație a capitalului de lucru, productivitatea capitalului a activelor imobilizate, productivitatea capitalului a activelor necorporale. Analiza impactului acestor factori asupra nivelului de rentabilitate a capitalului este determinată prin metoda substituțiilor în lanț.

2.1.5 Analiza nivelului de autofinanţare a întreprinderii

Autofinanţarea înseamnă finanţare din surse proprii: amortizare şi profit. Principiul autofinanțării este implementat nu numai pe dorința de a acumula surse financiare proprii, ci și pe organizarea rațională a procesului de producție și comerț, reînnoirea constantă a mijloacelor fixe și pe un răspuns flexibil la nevoile pieței. Combinația acestor metode în mecanismul economic face posibilă crearea condițiilor favorabile pentru autofinanțare, i.e. alocarea mai multor numerar propriu pentru a-și finanța nevoile curente și de capital.

Nivelul de autofinanțare se evaluează folosind următorii coeficienți:

) Coeficientul de stabilitate financiară (K y) este raportul dintre fondurile proprii și ale altor persoane:

unde M - fonduri proprii, rub.;

K - conturi de plătit și alte fonduri împrumutate, rub.;

Z - fonduri împrumutate, frecați.

Cu cât valoarea acestui coeficient este mai mare, cu atât poziția financiară a unei entități economice este mai stabilă.

Sursele de formare a fondurilor proprii sunt capitalul autorizat, capitalul suplimentar, deducerile din profit (la fondul de acumulare, la fondul de consum, la fondul de rezerva), finantarea si incasarile vizate, obligatiile de inchiriere.

) Raportul de autofinanțare (K s):

unde P este profitul direcționat către fondul de acumulare, rub.;

A - deduceri de amortizare, rub.;

K - conturi de plătit și alte fonduri împrumutate, rub.;

Z - fonduri împrumutate, frecați.

Acest coeficient arată raportul dintre sursele de resurse financiare, i.e. de câte ori sursele proprii de resurse financiare depășesc fondurile împrumutate și împrumutate destinate finanțării reproducerii extinse.

Rata de autofinanțare caracterizează o anumită marjă de putere financiară a unei entități economice. Cu cât valoarea acestui coeficient este mai mare, cu atât este mai mare nivelul de autofinanțare. Cu scăderea ratei de autofinanţare, o entitate economică realizează reorientarea necesară a politicilor sale de producţie, comerciale, tehnice, financiare, organizatorice, manageriale şi de personal.

) Coeficientul de sustenabilitate al procesului de autofinanțare (K):

(38)

Coeficientul de sustenabilitate al procesului de autofinanțare arată ponderea fondurilor proprii alocate finanțării reproducerii extinse. Cu cât valoarea acestui coeficient este mai mare, cu atât procesul de autofinanţare într-o entitate economică este mai stabil, cu atât mai eficient este utilizată această metodă de economie de piaţă.

) Rentabilitatea procesului de autofinanțare (P):

(39)

unde PE - profit net, freacă.

Rentabilitatea procesului de autofinanțare nu este altceva decât profitabilitatea utilizării fondurilor proprii. Nivelul R arată valoarea venitului net total primit dintr-o rublă de investiții de resurse financiare proprii, care poate fi apoi utilizată pentru autofinanțare.

Excesul de fonduri proprii față de cele împrumutate și atrase arată că entitatea economică are o marjă suficientă de stabilitate financiară și procesul de finanțare este relativ independent de sursele financiare externe.

Mai sus a fost calculat coeficientul de stabilitate financiară al OAO MPZ. Pe baza datelor OAO MPZ (Anexă), vom alcătui Tabelul 10 și vom calcula coeficienții rămași care caracterizează nivelul de autofinanțare a întreprinderii.