Облигации являются, пожалуй, самым известным инструментом фондового рынка, оставляя на втором месте акции. Связано это в первую очередь с тем, что история этих ценных бумаг в нашей стране известна еще с царских времен и тогда эти активы были более ходовыми, нежели акции предприятий. Причиной тому было то, что зажиточные слои населения предпочитали кредитовать через облигации реальные компании, а не держать средства на банковских счетах, система сохранности которых была крайне далека от современных стандартов.
Возвращаясь к современной экономике, стоит отметить, что облигации играют огромную роль в финансовых отношениях.
Торговые стратегии и механика торговли облигациями
Несмотря на то, что , как правило, не имеют спекулятивной ценности и очень редко позволяют заработать от разницы цен купли и продажи, существуют определенные принципы и правила, которые следует знать, чтобы заработать на этих активах. Ниже будут описаны базовые основы проведения сделок, которые используются в большинстве паевых инвестиционных фондов.
Торговля облигациями — Мониторинг риска
Насколько бы не был надежен рейтинг эмитента облигации, вероятность дефолта по его бумагам есть всегда. Сортируя облигации согласно их рискованности, принято выделять 3 различные группы: рейтинговые риски, отраслевые риски и корпоративные риски.
На отечественном рынке можно выделить 20 типов отраслей.
Портфель должен строиться из соотношения от 2 до 55% одной отрасли в портфеле. Наглядный пример: череда банкротств коммерческих банков и системный кризис в финансовой сфере. В связи с этим, общий процент банковских бондов не должен превышать 5%.
В отличие от спекулятивных инструментов, технический анализ слабо применим к торговле облигациями, однако есть некоторые числовые значения, которые все же можно проанализировать.
При анализе рейтингов, можно использовать оценки как для формирования неких средних значений. К примеру, международный рейтинг Fitch ВВВ+ и международный рейтинг Moodi’s Ваа1 можно присвоить абстрактное значение 10 .
Когда на рынке появится облигация с рейтингом Fitch ВВВ+ (наше значение 10 ) и значением по Moodi’s Ваа2 (условное значение 11 ), в итоге получается значение 10.5 (учитывается, что оценку проводили только 2 организации).
- Если оценок по облигации больше, вычисляем среднее согласно правилам математики.
Рейтинг дает нам возможность рассчитать число бондов, которые мы внесем в наш план на покупку. К примеру, торговля облигациями на ММВБ — параметр 12 получает пропорцию до 90% (это «ВТБ», «ГМКНорник»). Рейтингом 15 обладают облигации «PSB», «Московский индустриальный» (не выше 35%). Все что получает рейтинг выше 16 к покупке мы не рассматриваем и стараемся как можно скорее продать.
Также ограничения касаются отраслей и наименований эмитентов. Каждая отрасль имеет заранее определенное место в нашем портфеле. К примеру, финансовые организации и банки имеют ограничение 5% и не более 10-ти наименований эмитентов. Эту разбивку следует проводить по своему усмотрению и состоянию рынка на текущий момент.
Черный список
Отдельным условием для разграничения был сформирован блэк-лист. В него добавляются бумаги эмитентов, с условной оценкой ниже 3 и при условии, что эмитент допускал реструктуризации или задержки по выплатам в последние 3 года. Согласно этим параметром, в него включены около 100 наименований, среди которых можно встретить «ВЭБ », «УралСиб », «ЕВРАЗ » и другие.
Пороги доходности
Крайне важным считает определенный порог доходности к оферте или погашению. Если облигация не переступает через эту границу, рассматривать ее для покупки мы не будем. Рассчитать его совсем не трудно. Беру первые 15 наиболее доходных бондов за прошедший день и по замыкающему ставим этот лимит. Как результат получаем 8% — 10 % за последний квартал, с учетом того, что мы не рассматриваем сверхрисковые бумаги.
Условия продажи
Чтобы продать уже имеющиеся бумаги в портфеле, следует учесть доходность облигации к дате погашения, или оферте, если так цена выше, и умножается в 2.5, если время нахождения бумаги в портфеле составило меньше 30 дней. Если облигация находилась в портфеле от 30-ти до 60-ти дней, то доходность следует умножить на 1.5. Все бонды, находящиеся у нас во владении свыше 60-ти дней предлагаются к продаже + 2 % рыночной цены.
Важный нюанс
. Отдельно считается доходность, вычисленная по высшей границе . Приказы на продажу следует выставлять именно по ней.
Часть портфеля, составленного из бумаг по аномально низкой цене, на продажу не выставляются.
В итоге мы получаем правило, согласно которому – средний срок владения облигацией составляет 80 дней, благодаря чему, мы все время перетасовываем свой портфель.
Арбираж
При появлении выпуска облигации с большей доходностью, необходимо переоценить свой портфель. Анализ стоит проводить среди бумаг, обладающих большей прибылью при продаже, чем сумма к оферте. Меньший срок погашения и рейтинг больший или равный, говорит о том, что нам следует добавить облигацию к себе в портфель и избавиться от менее привлекательной бумаги, с инвестиционной точки зрения. Соответственно, следует учесть лимиты, изложенные в первом параграфе этой статьи. В сухом остатке портфель становится более доходным, коротким, надежным и в конечном итоге качественным.
- Здесь буден приведен реальный пример.
В портфеле лежат , доходностью 8,4% годовых и датой погашения в 2021 году. В этот момент на рынке происходит размещение бумаги ГМКНорник , с доходностью 6,8% и датой погашения в 2018 году. Понятно, что руководствуясь вышеизложенными параметрами мы избавимся от бумаг рискованного Мечела и переложимся в более надежный актив.
Торговля облигациями подразумевает постоянный мониторинг новых выпусков бумаг и вечный поиск золотой середины меду доходностью и риском.
Торговля облигациями сегодня
Выпуск «обычных» облигаций регулируется законодательством и контролирующим органом - в России это Центральный банк, принявший функции после упразднения Федерального службы по финансовым рынкам. Но в любой стране есть два правила: это запрет на выпуск облигаций, не обеспеченных реальными активами, и тех, чья номинальная стоимость выше себестоимости эмитента.
Эти ограничения удалось обойти на биржах, где присутствуют свои, биржевые облигации. Здесь нет строгого контроля со стороны регулятора - торговля облигациями
, правомерность и законность регулируются самой биржей - очень гибки условия, ставки, методы выплат и погашения, взаимоотношения эмитента и владельца. Ценная бумага может быть выпущена на неопределенный срок и торговаться как на своей площадке, так на чужих.
Обвал рынков облигаций, особенно, государственных и муниципальных, неизменно влечет за собой крах экономической модели, а отказ по их выплатам вызывает сильнейшие кризисы в истории стран.
- Российский кризис 1998 года вызван тем, что государство не смогло гасить ценные бумаги, доходность по которым превышала 140%. Потери инвесторов тогда составили 50 млрд. долл. США.
- В 2015 году Китай массово отказался от американских бумаг, итог чего стал кризис в Азии. А поводом стало падение гособлигаций США, которые в одночасье потеряли 7.4%, показывая серьезный кризис ликвидности. Двумя годами ранее, в 2013 году, потери инвесторов составили 280 млрд. долл. США. В 1994 году - 150 млрд. долл. США, в 2003 - 155 млрд. долл. США.
В настоящее время по всему миру выпущены облигации на сумму свыше 500 млрд. долл. США.
Объяснение одно: у органов государственной и муниципальной власти нет других инструментов (кроме кредитования), для погашения бюджетного дефицита (компании фиксируют будущие выплаты). Владельцам облигаций доход приносят как сами бумаги на момент их погашения, так и купоны - промежуточные выплаты.
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter .
И т.д., но, данный экскурс был бы неполным, не упомяни я еще один крайне популярный и, что главное, надежный актив для биржевой торговли, а именно – . О них и поговорим в данной статье.
В противовес классическим биржевыми инструментам, хочу привести в пример бинарные опционы, в которых трейдер способен получить фиксированную прибыль до 90% от суммы инвестиции со сроком экспирации контракта от 1 минуты и более. При правильном управлении капиталом и системности торговли, бинарные опционы могут стать прекрасным дополнением классическим видам трейдинга и инвестиций.
С чего начать работу на рынке бинарных опционов? Одним из простых и выгодных вариантов является компания , в которой минимальный торговый депозит составляет $10, а минимальный размер торговой позиции $1, что будет интересным для тех, кто желает только попробовать этот вид трейдинга, или же начать торговать с минимальных вложений.
По уже сложившейся традиции, особенности торговли ОФЗ начнем с определения сути актива.
Облигации федерального займа – это ценные бумаги, эмитентом которых выступает Министерство финансов Российской Федерации. Выпускаются в виде именных документов, на условиях обязательного централизованного хранения.
Торговля ОФЗ на ММВБ и сроки их обращения могут быть как средне-, так и долгосрочными. А в качестве владельцев могут выступать как физические, так и юридические лица (в том числе иностранные).
Как я уже говорил, ОФЗ отличаются централизованным хранением, а генеральным агентом по их , обмену и хранению является Центральный банк России.
Виды ОФЗ на ММВБ
Облигации федерального займа, котирующиеся на московской бирже можно разделить на несколько больших групп:
- ОФЗ с переменным (неизвестным) купоном – владельцы таких облигаций имеют право на получение дохода по ним в течение определенных периодов. Зачастую они наступают два или четыре раза в год. При этом величины доходности облигаций и размер их ставки формируется под воздействием множества факторов и определяется незадолго до наступления периода выплат.
Номинал таких облигаций составляет 1000 рублей, а срок обращения варьируется от одного года до пяти лет.
- ОФЗ с постоянным купонным доходом – размер таких купонов определяет непосредственно Министерство финансов, а на доходность данного вида ОФЗ никак не влияет доходность краткосрочных государственных облигаций (в отличие от предыдущего вида).
Номинал – 1000 рублей, периодичность выплат – 1 раз в год.
- ОФЗ с фиксированным купонным доходом – не путать с предыдущим типом, т.к. здесь доходность по облигациям меняется в зависимости от времени, в которое выплачивается доход.
Периодичность выплат – 4 раза в год. Срок обращения – от четырех лет.
- ОФЗ с амортизацией долга – самый «молодой» вид облигаций, который только набирает популярность. Доход по облигациям выплачивается частями в разные временные периоды, устанавливаемые заранее
Срок обращения – от 1 года до 30 (!) лет. Номинал – 1000 рублей.
Преимущества инвестирования в ОФЗ
Главным преимуществом работы с облигациями федерального займа является их высокая надежность, ведь эмитентом здесь выступает не кто-нибудь, а само государство. Также среди положительных сторон торговли ОФЗ можно выделить:
- Довольно приличный процент доходности, существенно выше того, который можно получить при депозитном вкладе.
- Высокая ставка дохода в рублях.
- Возможность вводить и выводить деньги на протяжении всего рабочего дня.
Котировки ОФЗ на ММВБ
Котировки облигаций федерального займа, график их доходности, текущие цены и прочие важные для трейдеров и инвесторов вещи можно найти как на официальном сайте московской биржи, где ОФЗ посвящен целый раздел, так и на любом другом ресурсе финансовой тематики. Но, естественно, что самую актуальную и своевременную информацию предоставит только биржа и ваш торговый брокер.
Вот так выглядит график доходности на сайте :
Здесь же можно найти и величину расчетной доходности различных облигаций, с указанием их важнейших показателей.
В принципе, это все, что я хотел вам рассказать. Если что-либо в процессе торговли облигациями федерального займа или условий, на которых она проходит, осталось вам непонятным – оставляйте комментарии, и мы вместе разберем все неясные моменты. Ну а пока все, до новых встреч.
С уважением, Никита Михайлов
Давно меня спрашивают, как я торгую облигациями. Коротко опишу свои основные принципы торговли. Разумеется, считать «руками» это проблематично, поэтому в этом помогают написанные мною приложения.
- Контроль риска
По российскому рынку я выделил 20 видов отраслей. В зависимости от моей субъективной оценки, даю лимит от 5 до 50% каждой отрасли в своем портфеле. Например, связи с парадом дефолтов в банковской сфере разрешил лимит банковских бондов не более 5%.
При группировке по рейтингам решил привести к общему знаменателю. Например, международный рейтинг Fitch BBB+ и международный рейтинг Moodi,s Baa1 соответствует моему уровню, которому я присвоил знаменатель 9. Если появляется бумага с рейтингом Fitch BBB+ (мой рейтинг 9) и более низким рейтингом по Moodi,s Baa2 (соответствует моему знаменателю 10), получаем среднее значение 9.5 (при условии, что только 2 рейтинговых агентства оценили ее), округлив который до целых мы получим рейтинг 10.
Чем выше рейтинг, тем больше разрешен лимит для него. Например, рейтинг 11 имеет лимит в 100% (это «МТС», «Металлоинвест»). Для рейтинга в 15 подходят бумаги «Кокс», «НК Альянс» (подобные бумаги имеют лимит в моем портфеле не более 35%). Что ниже рейтинга 16 просто не допускается для торгов. Бумаги при понижении рейтинга автоматически выставляются на продажу.
Дополнительным ограничением поставил ограничение по эмитенту. Для каждой отрасли и рейтинга установлено количество эмитентов, представленных в портфеле. Например, для отрасли «Банки» установлен лимит по всей отрасли в 5% и количество эмитентов не менее 10, то для конкретного эмитента – «ИнтрастБанк» лимит будет не более 0.5% от стоимости портфеля.
В результате все этих ограничений получаем диверсифицированный портфель, состоящий из более чем 35 эмитентов, разных по отрасли и преимущественно с высоким кредитным рейтингом, средним доходом в погашению 12 – 13% годовых и дюрацией около 2 – 3 лет.
- Черный список
- Порог доходности
Расписывать различные варианты, по которым я считал этот порог ранее долго. Скажу одно – их было много. В результате пришел к следующей формуле: беру первые 15 самых привлекательных предложений за прошлый день и по последнему, 15-му устанавливаю этот порог. В результате он колеблется от 10.8 % до 11.5 % за последние полгода, в зависимости от ситуации на рынке.
- Правила продажи
Немаловажная оговорка. Дополнительно учитывается доходность, рассчитанная по верхней границе Боллинжера. Если она выше, то торговые приказы выставляются по ней.
Часть бумаг, полученных по аномально низкой цене, на продажу мною не выставляются.
Как результат этих правил – средний срок нахождения бумаги в портфеле 80 дней и такая перепродажа «добавляет» 2 – 3 процента годовых к доходности.
- Арбираж (обмен)
В итоге более доходные бумаги меняются на менее доходные и портфель таким образом становится более доходным, коротким и повышается его качество.
Приведу абстрактный пример.
есть у меня в портфеле бумага с рейтингом как у Мечела, доходностью скажем 12% годовых сроком гашения через 4 года.
и тут на рынке кто-то выкидывает бумагу с рейтингом как у Норникеля, доходностью 15% годовых и сроком гашения через 2 года. Ясное дело, бот посоветует брать.
Первое. Мы продаем «как у Мечела» под 12% годовых и выше к продаже, и покупаем «как у Норникеля» под 15% годовых.
Что в итоге. Имеем более надежную бумагу, с меньшей дюрацией и более доходную.
PS Продолжение следует. Попозже я постараюсь написать про проблемы, с которыми пришлось столкнуться и про возможные пути их решения. Также позднее хотел бы написать про утилиты, написанные мною для этих задач. Пока жду критики и вопросов.
Инвестирование в облигации, с одной стороны довольно простой способ вложить деньги и получать постоянный доход в виде купонного дохода. Многие так кстати и делают. С другой стороны существует множество различных стратегий по покупке долговых бумаг, нацеленных на определенный результат.
Поэтому перед началом торговли желательно ознакомиться с данными стратегиями и подобрать оптимальную для себя, в зависимости от ваших целей и текущей экономической обстановке в стране. Да, да. Экономика имеет определенное влияние на доходность облигаций. В первую очередь конечно же ключевая процентная ставка.
Итак, какие есть стратегии торговли облигациями на фондовом рынке, в том числе и на ММВБ.
Стабильная фиксированная доходность
В итоге можно наблюдать падение котировок на несколько процентов. Как правило, цена возвращается на прежний уровень через 1-2 недели. И купив бумаги на 3-5% дешевле в результате снижения, можно заработать на последующем росте котировок.
И не забываем про НКД, который даст дополнительную прибыль за время владения бумагами.
Ключевая процентная ставка
Как узнать, как изменится стоимость и доходность облигаций в будущем. Очень просто. Посмотрите на процентную ставку в стране. Ее изменение напрямую влияет на долговые бумаги. Исходя из предположения об изменении ставки можно спрогнозировать поведение цены на облигации.
У нас есть 3 варианта развития событий:
- Процентная ставка не изменится.
- Процентная ставка снизится.
- Будет расти.
По первому пункту все понятно. Нет изменений в экономике — все стабильно по облигациям.
Но как влияет ее изменение на долговые бумаги?
Когда эмитент выпускает новые облигации, он ориентируется на текущую процентную ставку. Совокупная годовая доходность по купонам обычно немного выше. Например, процентная ставка 10, тогда выпускаются бумаги с доходностью 12% годовых. Доходность может быть и выше и ниже. Все зависит от надежности эмитента. Бумаги 3-го эшелона дают гораздо большую доходность (так называемая плата за риск). Более надежные (голубые фишки) — могут позволить себе выпускать облигации под меньший процент.
А теперь представьте, что процентная ставка снизилась в 2 раза — до 5%. Теперь, новые выпуски бумаг можно размещать уже не под 12% годовых, а под 6. Логично.
Но в тоже время на рынке обращаются ранее выпущенные облигации, дающие доходность в 2 раза больше — 12%. Естественно, все захотят покупать более доходные бумаги. Но дураков продавать их по старой цене нет. Поэтому, стоимость «более доходных» облигаций начинает возрастать до уровня, когда доходность на вложенный капитал составит аналогичные 6% годовых.
Стоила бумага 1000 рублей и давала прибыль 12% годовых. После снижения процентной ставки ее стоимость возросла в 2 раза — до 2 000 рублей. Тогда ее доходность составит — 6% годовых.
Аналогичная, только противоположенная ситуация, произойдет при повышении ставки. Когда на рынок хлынут новые бумаги в более высокой доходностью, уже никто не захочет брать старые облигации, дающие низкую прибыль. И продавцы вынуждены будут снижать цены, чтобы уравновесить доходность своих бумаг в соответствии со средней по рынку.
Исходя их вышесказанного получаем следующее:
- При снижении процентной ставки — стоимость облигаций возрастает
- При увеличении — падает.
Сильное влияние на текущие цены оказывает длительность обращения бумаг. Цена по долгосрочным облигациям (со сроком погашения 10-15 лет) изменяется сильнее. Краткосрочные наименее подвержены влиянию.
Из вышеперечисленного вытекает 2 стратегии торговли:
- Если есть предпосылки к снижению процентной ставки — покупаем долгосрочные облигации. Во-первых, вы получаете прибыль в виде роста стоимости. Во-вторых, зафиксируете текущую высокую доходность на долгие годы.
- При тенденции к повышению ставки в стране — обращаем внимание на краткосрочные бумаги, с периодом обращения полгода-год. На таком коротком сроке — стоимость бумаг практически не меняется. После повышения ставки, на рынке будут выпущены более «прибыльные» бумаги, по сравнению с уже обращающимися.
Дефолтные облигации
Если эмитент облигаций не выплачивает купоны в установленный срок, наступает . В итоге, стоимость обращающихся на рынке бумаг начинает снижаться.
Обычно компании стараются избегать подобного рода проблем и всеми силами пытаются выплатить инвесторам положенную прибыль в 14-ти дневный срок. Покупка таких преддефолтных облигаций — возможность заработать хорошую прибыль за короткий срок.
Если проблемы с выплатами не решена, то котировки отправляются в свободное падение. Некоторые опытные игроки подбирают эти «мусорные» облигации. Если компания сможет решить свои финансовые проблемы, то такие бумаги выстреливают, увеличивая свою стоимость в несколько раз.
Полученная прибыль с одной или нескольких таких бумаг полностью окупает все вложения в проблемные облигации.
Для использования данной стратегии, нужно хорошо разбираться во всех тонкостях долгового рынка и быть хорошо информированным про дела компаний и их текущее финансовое положение. Новичкам — это прямой путь к разорению.
Здравствуйте, дорогие читатели. Сегодня мы будем рассматривать стратегии инвестирования в облигации. Вы узнаете, что такое стратегия и как она помогает наращивать капитал. Также мы поговорим о том, в чем разница между инвестициями и спекуляциями, и как активные инвестиции отличаются от пассивных.
Как зарабатывать на облигациях.
Инвестиционная стратегия – это набор обязательных правил, которые помогают инвестору зарабатывать на ценных бумагах. Хорошие стратегии имеют вид пошагового алгоритма, в котором даны ответы на три главных вопроса: когда, что и как покупать.
Инвестиционную стратегию можно сравнить с рабочим планом на день. Если человек не знает, что он будет делать в течение дня, то ни один его проект не будет доведен до ума. Отсутствие стратегии приведет к тому, что пользователь будет действовать наугад и в долгосрочной перспективе не сможет обеспечить достаточный прирост своего капитала.
| Пользователь, который действует по системе | Пользователь, который ничего не предпринимает | Пользователь, который действует наугад |
|---|---|---|
| Пример | ||
| Инвестирует в облигации при росте курса рубля. | Человек не знает, как инвестировать в облигации . | Сначала инвестор вкладывается в ОФЗ, а после переключается на акции или стартапы. |
| Результат | ||
| Сохраняет капитал от инфляции и через несколько лет может рассчитывать на его существенное увеличение. | Упускает возможность выгодно распорядиться своими деньгами. | В большинстве случаев поверхностная работа с активами приводит к полной или частичной потере вложенных средств. |
Разновидности инвестиционных стратегий
С классической точки зрения всю суть инвестирования можно описать в трех простых действиях:
- нужно выбрать надежную облигацию с достаточным уровнем доходности;
- вложить в неё нужное количество денежных средств;
- подождать несколько лет и забрать положенную прибыль.
Совершенно неважно, какую инвестиционную стратегию вы подберете. Если у вас нет специальных знаний, то заработать у вас не получится.
Советы о спекуляциях, стратегии и торговом алгоритме.
Особенности активного управления капиталом по системе «Акции + Облигации».
Интервью Александра Герчика о стратегиях инвестирования и пассивном управлении капиталом.
Если вы хотите начать работать с облигациями, — обратите внимание на сайт traderfond.ru . На нем собрано множество образовательных материалов, после изучения которых вы сможете получить профессиональную подготовку и разработать собственную облигационную стратегию.
Пример использования облигаций в спекулятивных стратегиях.
20% годовых на облигациях.
Заключение
Инвестирование в облигации – это сложный процесс, который не подчиняется каким-то обязательным правилам. Каждая выбранная стратегия обладает двойным эффектом: может принести доход или стать причиной потери капитала. Итоговый результат можно определить только экспериментальным путем.
- прочтите статью «Как выбрать облигации для инвестирования »;
- пройдите образовательный курс «Облигации - основа профессиональных инвестиций ».
- определитесь со стратегией заработка на облигациях;
- приступайте к реализации выбранного подхода.
Друзья, любая необдуманная инвестиция хуже бездействия. Поэтому, если вы рассчитываете на быстрое обогащение, то вам лучше посетить сайт любого онлайн-казино. В обоих случаях деньги будут потеряны, но в случае с казино вы получите хотя бы эмоциональное удовольствие. Спасибо за чтение. Подписывайтесь на новые публикации и делитесь интересными идеями с друзьями.
С уважением, команда блога Артема Биленко
«Твоя линия жизни в твоих руках
»