Период на отстъпка. Дисконтиран период на изплащане (DPP) на инвестиционен проект

Евгений Маляр

Bsadsensedinamick

# Инвестиции

Как да изчислим DPP

В тази статия ще ви кажем как и с какви формули можете да изчислите DPP. Читателите могат да изтеглят електронна таблица на Excel с готови формули и примери за изчисления.

Навигиране в статията

Какво е отстъпен период на изплащане (DPP)
Как се изчислява индикаторът: формула с обяснения
Пример за изчисляване на DPP
Разлики между дисконтирания и обикновения период на изплащане
Предимства и недостатъци на индикатора DSO

Инвестиционният анализ се извършва с помощта на определени инструменти. Особено важен е този, който точно определя дисконтирания период на изплащане.

Статията описва ролята на времевите характеристики на обектите на финансиране и методите за тяхната оценка. Решението дали да инвестирате в бизнеса зависи от периода на инвестиционния оборот.

Какво е отстъпен период на изплащане (DPP)

Какъв е срокът на изплащане инвестиционен проект, става ясно от името на посочения икономически термин. С прости думи- това е времето, през което инвестираните средства трябва да направят оборот.

Изчисляването на необходимия параметър се извършва по формулата:

ПП - период на възвръщаемост на инвестицията;
CI - общ обем парични потоципо проекта;
депутат - средногодишната сума на паричните постъпления след достигане на планираното изпълнение.

Методът може да се използва за "къси" инвестиции. Други условия за относителната надеждност на резултатите от изчисленията:

еднократно инвестиране на средства преди началото на проекта;
еднаквостта на извличане на приходи от бизнеса.

Взети заедно, и двете са изключително редки на практика. По-често интензивността на инвестициите (инвестициите) е по-висока в началото, а възвръщаемостта, напротив, е по-висока в края. Но има и други фактори, които влияят на точността на изчисленията.

Инфлационната промяна в стойността на парите във времето, както и общото правило за задължителен доходоносен оборот на капитала, диктуват необходимостта от усложняване на формулата.

Дисконтираната стойност на периода на изплащане изисква използването на механизъм за привеждане до текущото ниво в системата за оценка покупателната способност.

Стойността на DPP (Discounted Pay-Back Period) означава, че това е времето, през което инвестираните средства ще бъдат върнати, като се вземе предвид инфлацията. Той съответства на размера на дисконтираната печалба, определена по формулата:

DP - дисконтирана печалба за целия период на инвестиция;
и - номер на периода на получаване на печалба в месеци или години;
н - продължителността на инвестицията преди началото на изплащането в същия период от време;
АКО - обема на входящия паричен поток за периода с номер i, включително размера на нетната печалба и амортизацията;
Р - дисконтовият фактор, наречен бариерен процент.

Стойността на R се изчислява:

Р - коефициент на отстъпка;
П - минималната норма на възвръщаемост, привлекателна за инвеститора;
н - продължителността на инвестиционния период до момента на изплащане.

Точността на резултата се основава на предположението, че през всеки период от проекта макроикономическите условия са стабилни. С други думи, за годината (или месеца) инфлацията и други фактори, влияещи върху покупателната способност парична единицане се променят значително.

Очевидно при равни условия DP трябва да надвишава размера на първоначалната инвестиция. Ще отнеме повече време за „възстановяване“ на дисконтираните първоначални инвестиционни разходи на проекта, отколкото за възстановяване на инвестицията без коригиране на инфлацията и пропуснатите печалби.

Важно е да се види връзката между дисконтираната печалба и нетната настояща стойност:

NPV - нетната настояща стойност на проекта;
DP - дисконтирана печалба за целия период на инвестиция;
I0 - първоначалната инвестиция в нулевия период (преди началото на проекта).

Формулата за изчисляване на дисконтираната печалба включва многократно изпълнение на подобни математически операции с последващо сумиране на получените резултати. Изводът се навежда на мисълта, че е по-лесно да се състави аналитична таблица в Excel и да се използва за извършване на изчисления.

За да намерите продължителността на периода на изплащане, можете да използвате графичен или спекулативен метод (с известно приближение, което е приемливо в тази ситуация), особено ако икономистът не владее добре алгебрата. Excel може да приложи и двата метода.

Как се изчислява индикаторът: формула с обяснения

Формулата на DPP по-горе предполага, че нейната стойност се изчислява за всеки период поотделно и след това данните се сумират. Тези операции са трудоемки, особено при голям брой епизоди на финансиране.

Има смисъл да ги автоматизирате с помощта на наличен инструмент. За да постигнете тези цели, трябва да съставите аналитична таблица за оценка на ефективността на инвестициите в Excel или да използвате онлайн калкулатор.

Пример за изчисляване на DPP

Помислете за опростен пример със следните първоначални данни: в проекта е инвестирана сума от 2,2 милиона рубли. Предполага се, че ще генерира приходи годишно на три транша: 1 милион рубли, 2,5 милиона рубли. и 4 милиона рубли.

Коефициентът на дисконт R се приема в размер на 11%.

Размерът на дохода DP се произвежда в таблицата:

Изчисляването на дисконтирания период на изплащане се основава на средната годишна сума на входящия паричен поток, получен в резултат на предишни операции.

DPSG - средногодишен входящ паричен поток;
и - номера на периода на финансиране;
DPi - номерираният размер на входящия паричен поток и ;
н - броя на входящите инвестиционни траншове.

Използвайки формулата, дадена в самото начало на статията, можете да получите приблизителния период на изплащане на проекта:

Което е приблизително 1 година и 5 месеца. През този период инвеститорът ще върне вложените средства, като вземе предвид дисконтирането.

Този метод, наред с предимството, изразено в простотата на изчисленията, има и недостатък - ниска точност.

Голяма яснота демонстрира графиката на самовъзвръщаемостта на инвестицията, която може да се изгради в Excel.

Изтеглете Excel файл с формули

Като начало се формира таблица с броя на периодите и входящите парични потоци. В този случай приходите се сумират с кумулативната сума:

Като изберете тип линейна диаграма и начертаете хоризонтална линия, съответстваща на сумата на инвестицията, можете да намерите намаления период на изплащане. Тя ще съответства на точка от оста на времето, съответстваща на пресечната точка на две линии.

Графиката показва, че възвръщаемостта на инвестицията, определена графично, ще настъпи малко по-късно – след 1 година и 7 месеца. Тази прогноза е относително песимистична, но вече може да се счита за реалистична.

Разлики между дисконтирания и обикновения период на изплащане

Налице са намалените и прости методи за изчисляване на ROI обща черта: и двете дават много груби резултати. Разликата между тях в подходите за отчитане на инфлационни и други макроикономически фактори, действащи толкова по-силно, колкото по-дълъг е периодът на проекта.

Дългосрочните финансови инвестиции се характеризират с високи рискове, свързани с възможността за непредвидими обстоятелства. „Късите” инвестиции в този смисъл са за предпочитане, което се потвърждава от международната и вътрешна практика.

За вземане на информирано решение за финансиране на инвестиционен проект се използват няколко индикатора за ефективност:

Срокизплащане;
Вътрешна нормарентабилност;
Нето намаленоцена;
Икономически с отстъпкаефект и други.

Един от основните показатели е срок на изплащане на инвестиционния проект.

Периодът на изплащане е период от време, който показва колко дълго ще се върне инвестицията в проекта, като се вземе предвид финансирането на всички свързани оперативни разходи.

Колкото по-кратък е този период, толкова по-атрактивен е проектът за потенциален инвеститор.... Можете да дефинирате по няколко начина.

Период на изплащане на инвестицията в проекта (PP)

Най-простият метод за изчисление е период на изплащане(от английски изплащанеПериод).

Това е показател, равен на периода, когато общият нетен финансов поток от проекта (приходи минус оперативни разходи и данъчни плащания) надвишава размера на инвестираните средства.

кумулативно общо.
Общият паричен поток вече може да се сравни с размера на инвестициите... Периодът, в който първата стойност е превишила втората, е периодът на изплащане на инвестицията.

достойнствотози метод на изчисление е неговата относителна простота.

Недостатъци на метода:

Промяната в стойността не се взема предвидкапитал във времето.
Паричният поток не се взема предвиди след настъпване на изплащането.

Този период е добър за проекти, които предвиждат сравнително бързо възвръщане на средствата (например проектът е проектиран за 10 години, а приблизителният период на изплащане е 1-2 години). В други случаи е по-добре да използвате по-сложни коефициенти.

Отстъпен период на изплащане

Важен фактор, което трябва да се има предвид при разглеждане на дългосрочни инвестиционни проекти - промяната в цената на капитала във времето.

Отстъпкае отливка бъдещепарични потоци към настоящетопериод, като се вземе предвид промяната в цената на капитала във времето.

Дисконтирането се извършва чрез умножаване на стойностите бъдещепотоци с коефициент на намаляване в зависимост от дисконтовия процент.

ОтстъпкаТова е специална ставка, използвана за преизчисляване на бъдещи потоци от приходи в единна настояща стойност.

Изборът на дисконтов процент се определя от:

цената на привлеченитеинвеститорски капитал;
прогнозна инфлация;
рискова премияпроект.

Дефиниция на основната ставка- процентът, който може да бъде получен чрез съхраняване на пари в безрискови активи като банков депозит.

Въз основа на отстъпката се изчислява отстъпен период на изплащане(Отстъпен период на изплащане, DPP).

Схемата му за изчисление е подобна на обичайния период на изплащане, с изключение на това, че се сумира не само общият финансов поток, а дисконтираният. Този индикатор също се нарича период на изплащане на дисконтирания доход (DPB, отстъпен период на изплащане).

Този индикатор е по-точен от индикатора PP, тъй като отчита промяната в разходите във времето и ви позволява да отрежете нерентабилни проекти. Остава недостатък, свързан с игнорирането на финансови потоци извън рентабилността.

Изчисляване на дисконтирания период на изплащане

Формула за изчисляване на дисконтирания паричен поток в отделен период:

CF (с отстъпка) = CF / (1 + r) ^ n,

CF- стойността на недисконтирания съвкупен паричен поток този период;
r- отстъпка;
н- номер на периода.

Схемата за изчисляване на индикатора е както следва:

Съставя се таблица на финансовите потоци(за всеки период се изчисляват паричните потоци, свързани с този конкретен инвестиционен проект – съответните приходи и разходи).
За всички периоди сумите на входящитеи изходящи парични потоци.
Изчислява се общият паричен потокза периода като разлика между входящи и изходящи потоци.
според горната формула.
Изчислява се общият паричен потоккумулативно общо.
Общият паричен поток вече може да се сравни със сумата на инвестицията.Периодът, в който първата стойност е превишила втората, е периодът на изплащане на инвестицията.

Изчисляване на периода на изплащане в MS Excel

Тъй като формулата за отстъпка за изплащане е много по-сложна от формулата PP, е по-удобно да се правят изчисления в програма за електронни таблици като MS Excel.

Програмата съставя таблица с колони:

колона А- номер на периода;
колона Б- размер на инвестицията;
колона C- общ входящ финансов поток за периода (доход);
колона D- общ изходящ поток за периода (разходи);
колона Е- общ паричен поток за периода на CF (= приходи - разходи);
колона F- дисконтиран паричен поток за периода;
колона G- кумулативен дисконтиран паричен поток на база начисляване;
колона HДали разликата между колона B и колона G.

колона Аизпълнен с числа от 1 до планирания край на проекта.

Колони B, C и Dпопълва се ръчно.

Към колона Евъвежда се проста формула (разликата между колони D и C).

Колона Fсъщо изпълнен с формули. Например, ако таблицата за паричния поток започва от ред 11 и стойността на дисконтовия процент е в клетка A5, тогава в клетка F11 трябва да въведете формулата «= E11 / (1 + $A $ 5) ^A11 ", след което го копирайте и го поставете в останалите клетки в колона F.

В съответствие с горната формула за изчисляване на дисконтирания поток, тази формула на Excel взема стойността на недисконтирания поток и я разделя на стойността (1 + дисконтов процент), повишена до степен, равна на номера на периода от клетка A11. Обърнете внимание на абсолютното адресиране към клетка A5 във формулата.

Колона Gобобщава кумулативния дисконтиран поток: клетка G12 съдържа формулата "= G10 + F11". Клетка H11 съдържа формулата "= G11-B11". Веднага след като тази колона съдържа неотрицателна стойност, се намира периодът на изплащане. Можете да използвате условно форматиране, за да маркирате неотрицателни стойности в тази колона.

Период на изплащане на инвестициите, като се вземе предвид остатъчната стойност

Горните показатели по никакъв начин не отчитат стойността на инвестираните активи в края на периода на изплащане.

Често има инвестиционни проекти, при които до края на проекта остават достатъчно голям брой активи, които инвеститорът може да продаде на остатъчна стойност(сгради, конструкции, превозни средства и др.) и по този начин увеличават входящия паричен поток.

За да се вземе предвид този фактор, се използва друг индикатор за изчисляване на периода на изплащане: Сскална изплащане, като се има предвид остатъчната стойност (Английски Спасяване Изплащане Период) .

Същността му е, че не само общият паричен поток се сравнява с размера на инвестицията, но се добавя към последната сума ликвидационна стойностактиви в края на периода.

В същото време остатъчната стойност може да се промени по време на проекта: тя може да намалее поради амортизация и може да се увеличи, ако активите бъдат създадени по време на проекта.

В повечето случаи периодът на изплащане на инвестиционен проект, изчислен по този начин, ще бъде по-кратък от обичайния период на изплащане.

Може да се приложи отчитане на остатъчната стойносткато опция с отстъпкаизплащане и за срок без намаление.

Схемата за изчисление на индикатора е както следва (опция с отстъпка):

Съставя се таблица на финансовите потоци(за всеки период се изчисляват паричните потоци, свързани с този конкретен инвестиционен проект – съответните приходи и разходи).
За всички периоди сумите на входящитеи изходящи парични потоци.
Изчислява се общият паричен потокза периода като разлика между входящи и изходящи потоци.
За всеки период се изчислява дисконтираният паричен потокспоред горната формула.
Изчислява се стойността на остатъчната стойностза всеки период.
Изчислява се общият паричен потоккумулативно общо.
ДА СЕ остатъчната стойност се добавя към паричния потоки се сравнява със сумата на инвестицията. Периодът, в който първата стойност е превишила втората, е периодът на изплащане на инвестицията.

Значението на вътрешната норма на възвръщаемост

Периодът на изплащане, изчислен по някой от разглежданите методи, говори за това кога проектът ще започне да печели (и дали изобщо ще донесе), но абсолютно нищо за това колко може да спечели един инвеститор от този проект и дали има смисъл изобщо да се инвестира в проекта...

За изчисляване на ефективността на инвестиционен проект се използва допълнителен индикатор, наречен вътрешна норма на възвръщаемост (VND, от англ.IRR - вътрешна норма на възвръщаемост).

Нормата на възвръщаемост на инвестиционен проект е процентът, при който цената на първоначалната инвестиция е равна на дисконтирания доход от тези инвестиции.

Това е минималният процент, с който инвестицията в проекта се изплаща.

Този индикатор се използва, когато се сравнява доходността на инвестиционен проект с безрисково пласиране на пари (например банков депозит или държавни облигации), както и за сравняване на различни варианти за инвестиционни проекти.

Индикаторът за вътрешната норма на възвръщаемост трябва да бъде по-голям от средната цена на инвестицията (дисконтов процент), в противен случай няма смисъл да се инвестира в проекта.

Защо краткият период на изплащане е по-добър от по-дълъг?

Всеки инвестиционен проект носи рискове за инвеститора... Това не е банков депозит или акции със сини чипове, които имат достатъчна надеждност в дългосрочен план.

Инвестирайки в инвестиционен проект, инвеститорът носи рисковете от загуба на инвестиции както в резултат на промени във външната среда (обменни курсове, промени в законодателството, така и в резултат на неефективна работа на компанията (маркетингови грешни изчисления, неефективно производство, превишаване на разходите, неплащания от клиенти и др.) ...

Колкото по-бързо инвеститорът ще „възвърне“ вложените средстваи колкото по-бързо проектът става печеливш, толкова по-малко щети може да получи инвеститорът.

Така при сравняване на инвестиционни проекти със същата ефективност(със същата вътрешна норма на възвръщаемост) вероятно инвеститорът ще избере проект с по-кратък период на изплащане.

Заключение

Преди да реши да инвестира в проект, инвеститорът трябва да извърши цялостна оценка на инвестиционните възможности, като използва различни показатели.

Индикаторът е подходящ за бърза оценка на изплащането на некапиталоемки проекти ПП- период на изплащане без отстъпка.

За по-подробно разглеждане и сравнение на различни инвестиционни проекти е подходящ дисконтираният период на изплащане. За по-пълна оценка трябва да се използват други показатели: вътрешната норма на възвръщаемост и нетната настояща стойност на проекта.

Този индикатор обикновено се измерва в години, които са необходими за възвръщане на инвестицията въз основа на бъдещи парични потоци.

Инвеститорите разглеждат периода на изплащане, за да оценят риска от загуба на капитал и ликвидност на проекта. Колкото по-кратък е периодът на изплащане, толкова по-нисък е рискът, тъй като разходите се възстановяват по-бързо.

Методи за изчисление

Изчисляването на периода на изплащане зависи от това дали годишният доход се получава в равни или неравни размери. Следователно има два начина за измерване на този показател.

Метод първи - изчисляване на периода на изплащане при равен доход. Ако годишният доход идва в равни суми, използва се формулата:

Период на изплащане = Първоначална инвестиция / Годишен нетен паричен поток

Депозит в размер на 100 хиляди рубли, който генерира доход от 25 хиляди годишно, има период на връщане от четири години.

Вторият начин е да се изчисли периодът на изплащане за неравен доход. Ако инвестициите генерират различни годишни суми на приходи, трябва да изчислите кумулативния паричен поток на база натрупване и след това да приложите формулата:

Период на изплащане = (A-1) + ((Първоначална инвестиция - общ паричен поток(A-1)) / Нетен паричен потокА)

където:

A - година на пълна възвръщаемост на инвестицията;
A-1 - годината, предхождаща година A.

Вноска от 200 хиляди рубли ще донесе 20 хиляди за една година, 60 за две, 80 за три, 100 за четири и 70 за пет. Тя ще бъде възстановена през четвъртата година, през която приходите ще надвишават разходите. Точният период се изчислява по формулата: 3 + (200-160) / 100 = 3 + (40/100) = 3 + 0,4 = 3,5 години (или три години и 146 дни).

Ограничения на метода

Периодът на изплащане е предназначен единствено за изчисляване на възвръщаемостта на инвестицията. Той не предоставя пълна информация за ефективността на депозитите поради ограничения. Този метод игнорира:

времевата стойност на парите, т.е. промяната в покупателната способност на парите във времето поради инфлационни процеси. Парите се довеждат до сегашна стойност чрез дисконтиране на плащания;
доход след покриване на първоначалните разходи, т.е. не отразява общата възвръщаемост на инвестицията. Това може да доведе до избор на по-малко изгодни инвестиционни обекти във връзка с реализирането на печалба.

За преодоляване на тези ограничения се използват други методи за анализ на инвестициите: дисконтиран период на изплащане, нетна настояща стойност, вътрешна норма на възвръщаемост.

Отстъпен период на изплащане

Намаляването на реалната стойност на парите с течение на времето увеличава възвръщаемостта на инвестицията, така че се изчислява дисконтиран период на изплащане, за да се получи точен интервал. Този метод отчита стойността на парите във времето чрез дисконтиране на паричния поток от проекта с помощта на дисконтовия процент ®. Дисконтираният поток се изчислява, като действителният поток се раздели на фактора на справедливата стойност:

Доход / (1 + r) n

където n е периодът, към който принадлежи паричният поток.

Установяват се постоянни или променливи (различни за определени периоди) дисконтни проценти.

Алгоритъмът за изчисляване на дисконтирания период на изплащане съответства на метода за изчисляване на периода с неравностойни постъпления, с изключение на това, че обикновените приходи се заменят с дисконтирани:

Дисконтиран период на изплащане = (A-1) + ((Първоначална инвестиция - общ дисконтиран паричен поток(A-1)) / Нетен дисконтиран паричен потокА).

Дисконтираният период на изплащане е периодът на изплащане на инвестицията в текущи стойности.

Общата формула за изчисляване на ROI по отношение на текущите стойности е:

TokTS (DPP) - отстъпен период на изплащане;
n е броят на периодите;
CFt - паричен поток в период t;
r - бариерен процент (дисконтов процент);

Определя се от:като времето, необходимо на една инвестиция за генериране на достатъчен паричен поток за възстановяване на инвестиционните разходи, като се вземе предвид времевата стойност на парите.

Характеризира:финансов риск, по-точно от обичайното изплащане.

синоними:възвръщаемост по отношение на текущи стойности, дисконтиран период на изплащане, изплащане на настоящата стойност, PVP.

Акроним: DPP

недостатъци:сумата на паричните потоци след точката на изплащане не се определя и не се определя с редуващи се парични потоци.

Критерий за приемане: DPP -> min (колкото по-кратко, толкова по-добре)

Условия за сравнение:всякаква продължителност и размер на инвестицията.

Чрез модифициране на концепцията за ROI можем да получим допълнителен инструмент за анализ на инвестициите. По този начин индикаторът дисконтиран период на изплащане (възвръщаемост по отношение на текущите стойности), използван също при определяне на броя на периодите от време, необходими за възстановяване на инвестиционните разходи, взема предвид времевата стойност на парите. Докато се изчислява ROI, просто се сумират годишните парични постъпления, за да се определи годината, през която той ще надвиши първоначалния изходящ паричен поток, изчисляването на дисконтираната ROI обобщава дисконтираните парични постъпления.

В зависимост от целта е възможно да се изчисли дисконтираният период на изплащане с различна точност (пример № 1). На практика често възниква ситуация, когато в първите периоди има изтичане на средства и след това сумата на дисконтираните изходящи парични потоци се поставя в дясната част на формулата вместо Io.

Пример №1.Размер на инвестицията - $115 000.
Доход от инвестиции през първата година: $32,000
през втората година: $41 000;
през третата година: 43 750 $;
през четвъртата година: 38 250 долара.
Размерът на бариерния процент - 9,2%
Определете дисконтирания период на изплащане на инвестиционния проект.

PV1 = 32000 / (1 + 0,092) = 29304,03 $
PV2 = 41000 / (1 + 0,092) 2 = 34382,59 $
PV3 = 43750 / (1 + 0,092) 3 = 33597,75 $
PV4 = 38250 / (1 + 0,092) 4 = 26899,29 $

Сумата на дисконтираните приходи за 1 и 2 години: 29304,03 + 34382,59 = 63 686,62 $, което е по-малко от инвестиционната сума, равна на 115 000 $.
Сумата от дисконтираните приходи за 1, 2 и 3 години: 63 686,62 + 33 597,75 = 97 284,36 $, което е по-малко от 115 000 $.
Размерът на дисконтирания доход за 1, 2, 3 и 4 години: 97284,36 + 26899,29 = 124183,66 $ повече от 115 000, което означава, че възстановяването на първоначалните разходи ще се случи по-рано от 4 години.
Ако приемем, че паричният поток се получава равномерно през целия период (по подразбиране се приема, че пари в бройпристигнете в края на периода), тогава можете да изчислите остатъка от четвъртата година.
Остатък = (1 - (124183,66 - 115000) / 26899,29) = 0,6586 години

Отговор: Дисконтираният период на изплащане е 4 години (по-точно 3,66 години).

Формула за изчисляване на ROI по отношение на текущите стойности с променлив бариерен процент:

TokTS (DPP) - дисконтиран период на изплащане с променлива бариера;
n е броят на периодите;
CFt - паричен поток (или изходящ поток) в период t;
ri - бариерен процент (дисконтов процент), единични дроби (в практически изчисления вместо (1 + r) t използвайте (1 + r 0) * (1 + r 1) * ... * (1 + rt), защото .бариерният процент може да варира значително поради инфлацията и други компоненти);

Io - стойността на първоначалната инвестиция в нулевия период.

Пример №2.Дисконтиран период на изплащане при променлива бариера.
Размер на инвестицията - $12 800.
Инвестиционен доход за първа година: 7 360 $
през втората година: $ 5185;
през третата година: $6,270.
Размерът на бариерата е 11,4% през първата година;
10,7% през втората година;
9,5% през третата година.
Определете дисконтирания период на изплащане на инвестиционния проект.

Нека преизчислим паричните потоци под формата на текущи стойности:
PV 1 = 7360 / (1 + 0,114) = 6066,82 $
PV 2 = 5185 / (1 + 0,114) / (1 + 0,107) = 4204,52 $
PV 3 = 6270 / (1 + 0,114) / (1 + 0,107) / (1 + 0,095) = 4643,23 $

Нека дефинираме периода, след който инвестицията се изплаща.
Сумата на дисконтираните приходи за 1 и 2 години: 6066,82 + 4204,52 = $ 10271,34, което е по-малко от сумата на инвестицията, равна на $ 12800.
Размерът на дисконтирания доход за 1, 2 и 3 години: 10271,34 + 4643,23 = $ 15454,57, което е повече от $ 12800, което означава, че възстановяването на първоначалните разходи ще се случи по-рано от 3 години.
Ако приемем, че паричният поток идва равномерно през целия период, тогава може да се изчисли салдото от третата година.
Остатък = (1 - (15454,57 - 12800) / 4643,23) = 0,4289 години

Отговор: периодът на изплащане в текущите стойности е 3 години (по-точно 2,43 години).

Дисконтираният период на изплащане е индикатор, който оценява характерното време на една инвестиция, а именно, определя колко бързо инвестиционните разходи ще бъдат възстановени от приходите. Дисконтираният период на изплащане ви позволява да дадете груба оценка на ликвидността на проекта и грубо да оцените риска. И накрая, дисконтираната норма на възвръщаемост (DPI) е по-надеждна от вътрешната норма на възвръщаемост (IRR), когато е необходимо. сравнителен анализцелесъобразност на инвестициите. Въпреки това ще е необходима известна практика, за да придобиете опит в преценката кои стойности на този индикатор могат да се считат за добри.

Но този метод има недостатъци: рентабилността на проекта не се определя, размерът и посоката на разпределение на паричните потоци през периода на изплащане не се вземат предвид: разглежда се само периодът на покриване на разходите като цяло.

В страни с нестабилни политически, данъчни, правни системи, дисконтираният период на изплащане има една от основните стойности по отношение на намаляването финансови рискове... В допълнение, важността на този показател се определя от стабилността на търсенето на резултата от инвестициите (например увеличаването на доказаните петролни запаси намалява всяка година, цената на рецесията) и няма да има проблеми с продажбите; друг въпрос Информационни технологии: Бързият напредък в хардуера и софтуера, високата конкуренция изисква висока възвръщаемост на инвестициите. след определен период много информационни продукти престават да се търсят, стават остарели).

Пълен инвестиционен анализне трябва да се ограничава до един показател. Препоръчително е да използвате комбинация от тях.

От англичаните. Период на изплащане с отстъпка - DPP) - се счита за един от най-известните и лесни за използване показатели за ефективността на инвестиционен проект.

Дисконтирането в известен смисъл характеризира динамиката на покупателната способност, т.е. промяна на стойността във времето. На негова основа се прави сравнение на бъдещи цени с настоящи.

В страни, където политическата или правната система е много крехка, DPP е от съществено значение за справяне с потенциални финансови рискове. Този показател наистина е от голямо значение, той се определя от постоянството на търсенето на резултата. инвестиционни дейности.

Отстъпен период на изплащане и неговата формула

r - дисконтов фактор

Io - стойността на първоначалната инвестиция

n - брой периоди

CFt - паричен поток в период t

Единственият съществен недостатък е, че е много трудно да се определи нивото на паричните потоци след точката на възвръщаемост на инвестицията. Казано по-просто, при изчисляването DPP не взема предвид реинвестирането (реинвестирането) в проекта.

Намаленият период на изплащане е добър, защото помага да се разбере и прецени колко ликвидна ще бъде инвестицията в проекта., а също и всички възможни рисковесвързани с изпълнението на този проект.

Коефициентът на дисконтиране или по друг начин бариерният процент е лихвен процент, използван за преизчисляване на бъдещи парични потоци и комбинирането им в единна настояща стойност. Този индикатор може да се изчисли по следната формула:

E - дисконтов процент

Основният икономически стандарт, който се използва за дисконтиране, е дисконтовият процент, изразен като процент на година. Дисконтовият процент отразява дела на ефективността на участието в инвестиционния проект.

Дисконтовият процент може да бъде класифициран като социален, бюджетен, търговски и проектен участник. При изчисляване на ефективността на инвестиционните проекти се използва дисконтовият процент, който е равен на нормата на възвръщаемост на капитала, приемлива за инвеститора.

Що се отнася до периода на изплащане, той се увеличава значително, ако се използва без отстъпка (PP):

Можете да наблюдавате такъв модел, че дисконтираният период на изплащане е по-голям от PP.

При използване на индикаторите DPP и PP се прилагат следните условия:

проектът се приема, ако има шанс за възстановяването му
проектът се приема само когато срокът на изплащане на проекта не надвишава срока, който е бил предварително договорен и установен

Нека разгледаме някои характеристики на индикатора за период на изплащане:

първата особеност е, че средствата, които се образуват след периода на изплащане, не се вземат предвид
следващата особеност е, че формирането му се влияе от интервала между началото на проектния цикъл и началото на фазата на работа на проекта.

В заключение бих искал да кажа, че ако се стремите да направите пълен инвестиционен анализ, тогава не трябва да се ограничавате до изчисляването само на един индикатор. Най-компетентно ще бъде да използвате няколко необходими наведнъж.

Ето защо не забравяйте, че има и други показатели, изчислявайки които можете да получите много полезна информация за ефективността на инвестиционните дейности. Ако се гримираш повече или по-малко пълен списъктакива индикатори (без да се брои индикаторът, който беше разгледан в тази статия), тогава ще бъдат пуснати 10 броя:

нетна настояща стойност: Нетна настояща стойност (NPV)
индекс на рентабилност: индекс на рентабилност (PI)
Вътрешна норма на възвръщаемост (IRR)
модифицирана вътрешна норма на възвръщаемост (MIRR)
индекс на дисконтирана рентабилност (DPI)
нетна бъдеща стойност: нетна бъдеща стойност (NFV)
анюитетен метод: анюитет (AN)
Годишна нетна настояща стойност (ANPV)
модифициран намален настояща стойност: модифицирана нетна настояща стойност (MNPV)
Брутна настояща стойност (GPV)