Декабрь будет очень насыщенным месяцем для мирового валютного рынка. В воскресенье, 4 декабря, состоится референдум в Италии по поводу конституционных реформ премьера Марио Ренци. Если итальянцы проголосуют против реформ и Ренци выполнит свое обещание уйти в отставку, это может стать сильным ударом для проблемных итальянских банков.
Еще одно знаковое для валютного рынка событие случится 8 декабря - в этот день состоится заседание Европейского Центробанка, глава которого Марио Драги до этого намекал на возможность продлить программу выкупа активов. А 14 декабря пройдет заседание Федеральной резервной системы (ФРС) США: в повышении ставки Федрезерва уже почти почти никто не сомневается.
Повод упасть
Согласно некоторым прогнозам, три этих события могут спровоцировать падение евро с текущего уровня около $1,06 до $1 или ниже, но случится это не сразу. "Мы не исключаем, что доллар и евро выйдут на паритет в ближайшие месяцы, - говорит территориальный директор " " Вадим Исаков. По его мнению, основным поводом для ослабления евро станет решение по ставке ФРС. Обещания нового президента США Дональда Трампа снизить налоги и увеличить бюджетные расходы привели к ожиданиям более быстрого роста ВВП, что может вынудить ФРС поднять ставку рефинансирования во избежание перегрева экономики, а это, в свою очередь, должно повлечь укрепление доллара по отношению к другим валютам, считает Исаков.
"Решение ФРС в декабре будет самым масштабным событием для евро", - согласен аналитик " " Евгений Корюхин. Помимо политики Трампа, направленной на укрепление доллара, на решение Федрезерва повлияет дорожающая нефть, которая за 2 дня после решения ОПЕК сократить добычу выросла на 13%. "В этом смысле решение альянса о сокращении объемов добычи, конечно, пошло вразрез с ожиданиями монетарных властей США", - отметил Корюхин.
Источник: данные биржи
"Декабрьское заседание ФРС сыграет в пользу доллара фундаментально и технически, но вряд ли давление на евро окажется чересчур сильным", - спорит старший аналитик " " Анна Бодрова. Что касается продления программы выкупа активов ЕЦБ, то оно, по ее мнению, уже заложено в ценах, следовательно, самым большим риском для евро в декабре станет итальянский референдум. Но если власти Италии сумеют предотвратить удар по банковской и финансовой системе, то доллар не сможет даже мечтать о паритете с евро, считает Анна Бодрова.
Ведущий аналитик Михаил Поддубский также уверен, что поднятие ставки Федрезервом и итоги заседания ЕЦБ заложены в цены и самыми влиятельными для валютного рынка станут итальянские события. Импульсы будут сильными, но краткосрочными, поэтому в среднем пара евро/доллар останется вблизи текущих уровней, прогнозирует он.
"Даже если итальянские банки будут терять капитализацию, на евро это не окажет существенного влияния. А вот от того, будет ли продолжаться "количественное смягчение" в ЕС, курс евро зависит очень сильно", - высказал альтернативное мнение аналитик Дмитрий Лукашов. На возможность равной цены доллара и евро аналитик смотрит скептически: по его словам, доллар в рублях может сравняться с евро лишь за счет падения курса евро на 1-2 рубля и роста курса доллара на 2-3 рубля, но пока предпосылок для этого нет. «Для пары EUR/USD достижение паритета тоже пока не просматривается, для этого евро нужно упасть на 600 пунктов, это очень много", - оценивает Лукашов.
В перспективе в 2017 году евро даже может упасть ниже доллара, прогнозирует финансовый аналитик ИК Владимир Киселев. "С приходом Дональда Трампа инвесторы ожидают ускорения инфляции и более быстрого увеличения процентных ставок в США, притом что ЕЦБ, скорее всего, продлит программу количественного смягчения в следующем году. Разница в направлении денежных политик двух регуляторов, европейского и американского, вероятно, в итоге приведет к падению стоимости евро дешевле доллара в следующем году", - рассуждает он.
Риск и выгода
В снижении евро против доллара кроются определенные риски, в частности, для Центрального банка РФ, добавил Вадим Исаков. "Поскольку международные резервы исчисляются в долларах, а состоят в основном из долларов и евро, то падение последнего уже вызвало и вызовет в будущем снижение самих резервов", - полагает он.
Впрочем, по словам аналитиков, критичных последствий для российской экономики падение евро не принесет, и на рядовых российских потребителях возможный паритет ее с долларом не скажется. В то же время отдельные инвесторы и российские потребители могут воспользоваться этим трендом для покупки евро.
Так, снижение евро к рублю можно использовать для покупки иностранной валюты перед зарубежными новогодними поездками. Также паритет валют в определенной степени играет на руку потребителям европейского импорта.
Выделите фрагмент с текстом ошибки и нажмите Ctrl+Enter
Портала «Свободная пресса».
«Всё проходит, и это пройдёт…» - произнес премудрый Соломон . «Ничто не вечно под луной» - сказал в сонете гениальный Шекспир . Не вечны и деньги в мировой истории. Тем более не вечны и отдельные валюты. Еще недавно казался незыблемым доллар США, но и он «пройдет». На пьедестале мировой валюты он находится с 1944 года, когда на Бреттон-Вудской конференции доллар США был приравнен к золоту. С тех пор прошло уже почти 74 года. В 1971 году Вашингтон прекратил размен долларов на «желтый металл», с тех пор он стал бумажным.
В начале текущего десятилетия организацией DollarDaze.org было проведено обширноеисследование истории рождения, жизни и смерти 775 бумажных, т.е. необеспеченных валют. Во-первых, не было обнаружено ни одном случая того, чтобы в течение своей жизни денежной единице удалось сохранить свою первоначальную покупательную стоимость. Как любой человек стареет, так и любая валюта обесценивается. Из обследованных валют 20% были уничтожены через гиперинфляцию, 21% уничтожены войнами, 12% — провозглашением независимости, 24% - денежной реформой, и 23% всё ещё продолжают обращение, приближаясь к одному из вышеописанных итогов. Все как у человека, который может уходить из жизни в результате болезни, несчастного случая, гибели на войне, несчастного случая. Деньги смертны вообще, а бумажные (необеспеченные) - тем более. Средняя продолжительность жизни бумажной валюты, как показало исследование, составляет 27 лет. А доллару США как бумажной валюте, уже пошел 47-й год.
А ведь он не просто бумажная валюта, он при этом еще мировая валюта. Некоторые эксперты говорят, что, мол, доллар США еще не стар. Сравнивая его, например, с британским фунтом стерлингов. Формально датой рождения современного фунта стерлингов можно считать 1694 год, когда на свет появился Банк Англии. Но полное доминирование фунта в мире наступило в 19 веке. Можно сказать, что этот период начался с 1821 года, когда в Англии был введен золотой стандарт, и продолжался до начала Первой мировой войны в 1914 году. Получается без малого век. Да, но не надо забывать, что фунт стерлингов был металлическими деньгами. А нынешний «царь» денежного мира - бумажный. Таким образом, доллар США явно засиделся на «троне» мировой валюты.
Но разговор сейчас не о том, когда доллар покинет этот «трон» (или, скорее, когда его свергнут с этого «трона»). Как миру жить в условиях, пока еще царствует доллар? Какова перспектива на ближайшие год-два? Скажем, до 2020 года?
В прошлом году на «трон» в Америке взошел Дональд Трамп , держа в своих руках многообещающую программу экономического возрождения страны. Но, как это ни парадоксально, именно в царствование Трампа доллар США стал чувствовать себя особенно неважно. Курс его как по отношению к отдельным валютам, так и по отношению к разным валютным «корзинам» стал падать. Наиболее известной и авторитетной является «корзина» под названием USDX. Фактически это индекс, показывающий отношение доллара США к корзине из шести основных валют: евро (EUR), йена (JPY), фунт стерлингов (GBP), канадский доллар (CAD), шведская крона (SEK) и швейцарский франк (CHF). Рассчитывается с марта 1973 года, тогда на старте индекс был определен в 100.
Да, с тех пор были взлеты, при которых индекс был заметно больше исходного значения. Например, последний такой взлет был зафиксирован в 2002 году, когда он достиг отметки 120. С 2003 года был устойчиво ниже 100, а в начале нынешнего десятилетия даже проваливался ниже 80. К 22 декабря 2016 года индекс достиг максимального с 2002 года значения в 103,65 пункта. А буквально на следующий после инаугурации Трампа день обозначилось устойчивое падение доллара не только по отношению к валютам, включенным в индекс USDX, но и другим. Таким, как китайский юань и российский рубль. Падение продолжалось на протяжении всего прошлого года. Индекс доллара против корзины из шести основных валют снизился к концу прошлого года до 91,93. В течение всего 2017 года индекс доллара упал более чем на 9,8 пункта, это самый крутое падение с 2003 года.
Все ждали, что прошлогоднее падение доллара США в этом году закончится. На чем были основаны ожидания?
Во-первых, на чисто умозрительном предположении. Очень затяжное было падение. Должно же оно было когда-то закончиться?
Во-вторых, было проведено несколько последовательных повышений ключевой ставки ФРС после прихода в Белый дом Трампа. Еще осенью 2015 года она находилась в диапазоне 0−0,25%. На сегодняшний день уже находится на уровне 1,5−1,75%. ФРС и далее обещает плавное повышение ставки, что позитивно должно отражаться на доходности казначейских бумаг и других финансовых инструментов, обращающихся на рынке США.
В-третьих, была запущена налоговая реформа, которая должна была повысить инвестиционную привлекательность экономики США. Закон о налоговой реформе был подписан президентом 22 декабря прошлого года. Налог на прибыль бизнеса был снижен с 35% до 21%. Плюс к этому «мягкая» налоговая амнистия для тех юридических лиц, которые вернут свои деньги в страну (достаточно символические ставки налогов на возвращаемые деньги). Ожидалось, что уже в первом квартале нынешнего года налоговая реформа отразится позитивно на долларе США.
Однако ожидания не оправдались. Уже в январе 2018 года индекс USDX упал ниже планки 90 - впервые с декабря 2014 года (24 января - 89,43). Первый квартал нынешнего года был завершен очередным падением доллара. Падение в течение пяти кварталов подряд! Беспрецедентно! Судя по всему, доллар слабеет не только по отношению к упомянутым шести валютам, составляющим индекс USDX, но и ко многим другим валютам, которые традиционно считались «слабыми». Например, The Wall Street Journal ведет расчеты по своей, более широкой «корзине», включающей 16 валют, - индекс доллара WSJ. Так вот, указанный индекс за 1-й квартал 2018 года упал на 2,6 процентных пункта. А общее его годовое падение (конец 1 квартала нынешнего года по отношению к концу 1 квартала прошлого года) составляет 7,3 процентных пункта.
Большая часть экспертов полагает, что в среднесрочной перспективе (до 2020 года) падение доллара США продолжится. Причины этого находятся как внутри Америки, так и вовне ее.
Главной внутренней причиной называется неопределенность и непоследовательность политики американского президента Трампа и его команды. Собственно, одной из причин является то, что как таковой «команды» у Трампа нет. Об этом свидетельствует кадровая чехарда в Вашингтоне, смена одних чиновников другими. Лишь один свежий пример: в начале марта из «команды» ушел Гэри Кон, занимавший пост помощника президента по экономической политике и руководителя Национального экономического совета. Кон на протяжении целого года лавировал, поскольку был не согласен со своим шефом по многим пунктам. Последней каплей, переполнившей чашу терпения Гэри Кона, стало решение Трампа ввести импортные пошлины на сталь и алюминий (распоряжение о введении пошлин вступило в силу 24 марта). На место Гэри Кона назначен Лоуренс Кудлоу, экономический аналитик и журналист. И тут снова вызывающий недоумение парадокс: новый экономический советник президента США известен тем, что поддерживал взгляды Кона, выступавшего против введения тарифов на импорт в США стали и алюминия. Думаю, что кадровая чехарда в Вашингтоне продолжится, а это неизбежно отражается на долларе США.
Несколько крупнейших хедж-фондов мира объединились в игре против евро. По данным The Wall Street Journal , на приватных встречах руководители SAC Capital Advisors и Soros Fund Management обсуждают перспективы падения европейской валюты до паритета с долларом. На прошлой неделе Джордж Сорос публично предупредил: если ЕС не удастся решить , евро "может развалиться".Евро, который еще в декабре торговался на уровне $1,51, теперь стоит около $1,35. Для трейдеров, часто использующих кредиты, в 20 раз превышающие размер их собственной ставки, падение евро до $1 может стать ключевым поворотом в карьере. Ведь если инвесторы вложат $5 млн, чтобы купить валюту на $100 млн, 5%-е движение курса в правильном направлении удвоит их начальные инвестиции. "Это возможность сделать большие деньги", – отмечает бывший руководитель Salomon Brothers и нынешний глава GlobeOp Financial Services Ганс Хюфшмид.
Оценить точный эффект "медвежьих" ставок элитных трейдеров невозможно, но они явно усиливают давление на евро и, соответственно, на Европейский союз в целом, заставляя его более активно решать проблему . Правда, по мнению руководитель SAC Capital Advisors Аарона Коуэна, любой исход этого кризиса будет иметь отрицательные последствия для евро (хотя позиция самого фонда относительно европейской валюты не ясна).
При этом ничего незаконного в согласованных действиях хедж-фондов против евро регуляторы рынка пока не усматривают. Хотя эксперты уже проводят параллель с ситуацией 2008 г., когда в разгар кризиса крупные хедж-фонды применили схожую тактику в игре против Lehman Brothers и других инвестбанков, усугубив их финансовые проблемы. И, разумеется, приходит на ум знаменитая валютная спекуляция Сороса, обрушившего в 1992 г. британский фунт. Эта сделка, по словам участников рынка, принесла финансисту $1 млрд, а Великобритания была вынуждена забрать свою валюту из механизма регулирования валютных курсов европейских стран, заставив тем самым фунт "провалиться" еще ниже. Впрочем, немногие трейдеры ожидают повторения данного сценария в случае с евро, ежедневные объемы торгов по которому составляют порядка $1,2 трлн, что значительно затмевает ежедневный объем торговли британского фунта в 1992 году.
Инвестиционные перспективы, связанные с европейским кризисом задолженности, обсуждались 8 февраля на так называемом "обеде идей", проведенном в частном особняке на Манхеттене исследовательской и брокерской компанией Monness, Crespi, Hardt & Co. для трех управляющих инвестиционными портфелями крупнейших хедж-фондов. И между цыпленком в лимонном соусе и филе-миньоном менеджер фонда Сороса якобы предсказал скорое повышение процентных ставок. В свою очередь, Дональд Морган, глава хедж-фонда Brigade Capital , назвал греческий госдолг первой фишкой домино, падение которой, в конечном счете, поразит американские компании, муниципалитеты и казначейские ценные бумаги.
К тому моменту объем ставок против евро, по данным Morgan Stanley , повысился до 60 тыс. фьючерсных контрактов – рекордного уровня с 1999 года. А спустя три дня после обеда новая волна продаж ударила по евро, опустив его ниже $1,36. В настоящее время рынок оценивает вероятность достижения паритета евро с долларом как 14 к 1, тогда как в ноябре прошлого года это соотношение составляло 33 к 1.
Эксперты предсказывают, что курсы доллара и евро совпадут к концу 2016 г. Напомним, что 9 января европеец стоил всего $1,183 — рекордный минимум за девять лет, сегодня евро подорожал до $1,22. По мнению финансовых аналитиков, чтобы достигнуть паритета с долларом, в 2015-2016 гг. евро необходимо подешеветь еще на 15%. В 2017 же году ослабление евро продолжится, и к концу года его курс составит $0,9, прогнозируют экономисты коммерческого банка Goldman Sachs.
"Если ЕЦБ скоро снова начнет политику количественного смягчения, это будет сигналом рынку, что евро будет еще дешеветь", — отмечает аналитик Goldman Робин Брукс.
Последний раз курс евро снижался до уровня доллара лишь в декабре 2002 г, а в 2014 г. европеец лишился 12% стоимости. Сигналом к началу распродажи послужили меры ЕЦБ по стимулированию экономики, а также ожидания, что уже в этом году ФРС США начнет повышать ставки.
В сентябре 2014 г. ЕЦБ снизил ставку по депозитам с минус 0,1% до минус 0,2%. В ноябре президент ЕЦБ Марио Драги заявил, что банк обсуждает возможность нового раунда количественного смягчения (QE) и покупки суверенных облигаций стран еврозоны на 1 трлн евро. О новом раунде QE может быть объявлено уже 22 января.
Отметим, что 25 января в охваченной тяжелейшим кризисом Греции состоятся парламентские выборы. Если победу одержит оппозиционная Коалиция радикальных левых сил "Сириза", это поставит под сомнение вопрос о дальнейшей международной помощи Греции. Кроме этого, ранее издание Spiegel сообщало, что в случае отказа страны от сокращения расходов канцлер Германии и министр финансов Вольфганг Шойбле не исключают возможности выхода Греции из еврозоны.
"На ожиданиях греческих выборов и нового раунда QE в еврозоне за рождественские каникулы евро подешевел к доллару и иене на 2%. <…> Из-за этого отметка 1,2 доллара пройдена, ослабление евро ускорилось, и мы опасаемся его дальнейшего падения" — объясняет эксперт Societe Generale Кит Жюк.
Уже 5 января евро, завершивший год на отметке 1,21 доллара, подешевел до 1,1861 доллара. Такой поворот стал неожиданностью для многих экономистов, ведь еще в 12 декабре эксперты из 250 банков и финансовых компаний в ходе опроса Consensus Economics прогнозировали, что евро будет стоить 1,19 долларов, но лишь в конце 2015 года.
"Мы ожидали, что уровень $1,2 евро пробьет в течение года, а не в первые дни января", — отметил аналитик Lyxor Asset Management Жан Ассера-Битто.
По мнению экономиста Brown Brothers Harriman Марка Чейндлера, не за горами и отметка в 1,165 долларов, она будет пройдена в среднесрочной перспективе. Тем временем, как показывают данные Комиссии по торговле фьючерсами США, за последнюю неделю прошедшего года инвесторы открыли позиции на падение евро на 800 милионов долларов
"До паритета евро с долларом осталось не так уж долго", — полагает начальник отдела фиксированной доходности AXA Investment Management Крис Игго.
Между тем, начальник валютных операций Insight Investment Поль Ламбер считает, что паритет иностранной валюты возможен и на фоне разнонаправленной денежной политики ФРС и ЕЦБ: если США и еврозона будут двигаться в противоположные стороны, то давление на евро усилится, и до конца года евро будет стоить менее 1,1 доллара.
"Паритет доллара и евро в этом году стал бы большим событием. Но если этот год станет годом большого расхождения в денежной политике США и еврозоны, то почему бы и нет?" — пояснил Ламбер.