Валутното регулиране и валутния контрол се осъществяват от държавата за даосигуряване развитието на икономиката и националната сигурност. Необходимостта от държавно валутно регулиране се дължи на многостранността на валутните отношения в отвореното общество, на непоследователността и разнообразието на интересите на участниците на валутния пазар. Пазарното регулиране е безопасно само в тесните граници на съвпадение на търсенето и предлагането на валута, а постигането му също е невъзможно без държавно регулиране.
Държавното регулиране установява и поддържа определен валутен режим в страната, правила за износ и внос, покупко-продажба на чуждестранна валута, нейния износ и внос от чужбина, обращение в страната, влияе върху формирането на обменния курс на националната валута в страната. валутния пазар, осигурява натрупването на необходимите златни и валутни резерви.
Бизнесът се нуждае от конвертируема, стабилна стабилна валута, предвидим валутен режим и политика на валутен курс. Силната и стабилна валута е благодат за всички, с изключение на спекулантите.
Валутното регулиране се извършва както по икономически, така и по административни методи:
· Икономически методи(проценти на финансиране, интервенции на борсата и др.) интересите на конкретни участници на пазара не влияят пряко на доброволния избор.
· Административни методивключва умишлен контрол на пазара с цел премахване на нежелани поръчки от него и включва директни забрани за някои операции.
Държавата също така упражнява валутен контрол, който е предназначен да гарантира спазването на законите за валутно регулиране, т.е. определя съответствието на валутните сделки с нормативните актове за държавно регулиране.
Валутните транзакции се делят на текущи и капиталови (свързани с движението на капитала). Текущите транзакции са нетърговски сделки за стоки и услуги, откриване на сметки.
Документът за валутен контрол е паспортът на сделката, който се попълва при износ и внос. Контролира се реалното съответствие на външнотърговските сделки с договорните условия.
Основната цел на съществуващите ограничения е да се предотврати изтичането, износът на капитали от страната.
Има следните модели на обменен курс:
1. Твърдо фиксиран курс, включително модификация под формата на валутен борд (Аржентина, Литва, Естония).
2. Управляван фиксиран курс- коридор (Бразилия, Русия до 17 август 1998 г. и др.).
3. плаващ,включително свободен обменен курс, управляван с помощта на периодични интервенции (САЩ, Русия след 17 август 1998 г. и др.).
Първият модел включва обвързване на валутата на една страна с друга; твърда валута; въведена за борба с инфлацията, контрол на парите в брой. Предполага балансиран бюджет, стабилност на платежния баланс, наличие на валутни резерви.
Третият модел се реализира като плаващ обменен курс, т.е. формиране на пазарен валутен курс, отразяващо състоянието и промените в платежния баланс, причинено, наред с други неща, от политически и други непазарни фактори и изгладено от действията на Централната банка. С плаващ валутен курс, управляван чрез интервенция и други средства, е възможно да се натрупват валутни резерви и да се изразходват за поддържане на обменния курс на минимум.
В Русия в началото на реформите започна да работи моделът на плаващия валутен курс. На търговските банки беше дадено правото самостоятелно да определят курса на покупка и продажба на валута при транзакции с обществеността. От 8 юни 1992 г. в допълнение към официалния обменен курс, определян ежемесечно от Централната банка, е в сила и обменният курс, определен от резултатите от търговията на MICEX. Преди окончателното одобрение на плаващия валутен курс руският валутен пазар преживя валутен коридор (втори модел). От 6 юли 1995 г. се въвеждат ограничения за колебания на валутния курс с възможни отклонения от не повече от 15%. След 17 август 1998 г. е извършен преход към плаващ валутен курс.
Валутният курс, в допълнение към търсенето и предлагането, се влияе от паричното предлагане, валутните резерви, спекулативните движения на капитала и др. Корекцията на валутния курс, като се вземат предвид, се извършва от Централната банка по преки и непреки методи, участва в търговията на MICEX и междубанковия пазар. Банката на Русия, при условията на функциониращ валутен режим, поема задължения по отношение на нивото на обменния курс, но решава проблема за създаване на благоприятни условия за рублата на валутния пазар, осигурявайки икономически обоснована динамика на обмена. курс, изглаждайки го в една или друга посока и потискайки заплахите от дестабилизация на националната валута.
Пазарният курс, включително като се вземе предвид влиянието на Централната банка върху него, е номиналният курс. Съществува и реален обменен курс, който отразява покупателната способност на националната валута и валутата на страните търговски партньори, разликата в производителността на икономиките и конкурентоспособността на стоките на пазара. Реалният обменен курс включва сравняване на темпа на девалвация и темпа на инфлация (рублата спрямо масата на стоките).
Със стабилизирането на рублата инфлацията продължава да расте. Следователно стабилният валутен курс все още не е знак, че всичко е нормално в икономиката. Курсът трябва да гарантира ефективността на износа и да не е забранителен за вноса. Нуждаем се от предвидим валутен курс, за да има ясни насоки за стопанските субекти при планиране на приходи и разходи. Въпреки това в страната има силни привърженици на поевтиняването на рублата, въпреки че последиците от обезценяването за икономиката могат да бъдат както положителни, така и отрицателни.
Но не е лесно да се задействат лостовете за обезценяване на рублата, тъй като търговският излишък укрепва рублата.
Обезценяването на рублата може да се осигури чрез следните мерки:
1. Намаляване на притока на валута в странатачрез намаляване, премахване на нормата за задължителна продажба на валута от износители; в същото време това ще помогне и за намаляване на инфлацията, тъй като Централната банка ще намали емисиите на парично предлагане в замяна на долари.
2. Избутване на валута в чужбина(бягство от долара) чрез изплащане на външния дълг, иницииране на търсенето на валута за увеличаване на вноса.
Силната рубла е от полза за населението, тъй като ограничава инфлацията, намалява цената на вноса и необходимите им стоки не отиват в чужбина, рублата стимулира притока на чуждестранни инвестиции, намалява изтичането на капитал.
Рулата се укрепва от увеличаване на притока на чуждестранна валута, дъмпинг на пари в брой от населението. Търсенето на рубли се увеличава както от активния баланс на торса, така и от притока на чуждестранна валута чрез инвестиционен капитал.
Фактори, противодействащи на укрепването на рублата.
1. Слабата рубла носи повече дивиденти на правителството, външният дълг престана да бъде политически проблем, а технически проблем; следователно, за да се изплати външния дълг, няма нужда от укрепване на рублата.
2. Конкурентоспособността на местните стоки на вътрешния пазар намалява; задачата е да се защити пазара с мита (конкретно за всеки продукт), което не е съобразено с изискванията на СТО.
3. Очакванията за модернизация чрез внос на оборудване при укрепване на рублата не се оправдаха, делът на оборудването във вноса не се увеличи.
Сега за правителството на Руската федерация и Централната банка основният критерий за икономическа и парична политика не е инфлацията или лихвените проценти, а икономическият растеж. За тази цел Банката изкуствено ограничава укрепването на долара при наличие на значителна инфлация на рублата - в случай на „валутен дъжд“. Естествено и двете са възможни като временна мярка и не носят голяма полза. Сред инструментите на политиката на Централната банка по отношение на регулирането на валутния курс, валутните интервенции и валутните резерви са от първостепенно значение; първите се извършват при наличието на достатъчно количество от вторите.
Валутна интервенция- е продажба или покупка на чуждестранна валута от Централната банка с цел понижаване, повишаване или стабилизиране на обменния курс. За да увеличи обменния курс на рублата, Централната банка хвърля чуждестранна валута на пазара, тя става по-евтина и рублата поскъпва. Валутните резерви са необходими на Банката на Русия, за да изпълнява своите конституционни функции. Ако се изразходват за поскъпване на рублата, тогава населението, купувачите на долари, печелят, тъй като е възможно да се купи болон от вносни стоки и да се продаде по-евтино, т.е. възможно намаляване на цената. Намаляването на валутните резерви в резултат на поддържане на рублата или погасяване на външния публичен дълг налага тяхното попълване. Централната банка хвърля рубли на пазара, за да купи чуждестранна валута, и рублата поевтинява. В този случай цените на вносните стоки се повишават, населението губи, т.е. заплаща валутни разходи за погасяване на дълг и други нужди. Ако салдото на валутните транзакции на MICEX е нула, това означава, че резервите за поддържане на рублата не се използват и обменният курс се поддържа по други начини.
Валутните резерви са необходими и за противодействие на натиска върху валутния пазар, изплащането на държавния дълг, в случай на спад в цените на експортните стоки и темповете на икономически растеж.
Сега Русия има най-либералното валутно регулиране сред страните с икономики в преход. Президентът на Руската федерация обаче инструктира Централната банка и правителството на Руската федерация да разработят мерки за опростяване на износа на капитал с цел подобряване на инвестиционния климат. Проект за нова процедура за валутно регулиране е внесен в Държавната дума.
Съществува теория за паритета на покупателната способност (ППС) като основа за съотношението на обмена на 2 валути, която свързва динамиката на обменния курс с промените в съотношението на цените в съответните страни
където R - обменен курс; P1, P2 - ценови нива в разглежданите страни.
Теорията се основава на предположението, че международната търговия изглажда разликите в движението на цените на основните стоки; такива стоки трябва да имат приблизително еднакви цени във всички страни, изчислени в една и съща валута. Ако прекупвачите могат да работят на международния пазар, тогава доларът (рубла, франк) трябва да има еднаква покупателна способност във всички страни.
ПЧП е резултат от сравняване на количеството на тези стоки, които могат да бъдат закупени на националните пазари на страните, чиито валути се сравняват. Обективността на сравнението може да бъде постигната чрез използване на голям брой стоки и услуги, включени в условната потребителска кошница на 2 държави.
Ако в Русия такава кошница струва 2800 рубли, а в САЩ - 100 USD, тогава цената е 1 USD = 2800) 100 = 28 рубли. Ако цените в Русия се удвоят, тогава обменният курс на долар/рубла ще се удвои (RUB 56).
ПЧП предоставя еталон за определяне на обменните курсове. Факт е, че последният може да се колебае под влиянието на много причини, отклоняващи се от ППС.
Когато обменният курс на националната валута пада, износителите печелят, а когато обменният курс се повишава, вносителите печелят.
Действията на правителството, засягащи обменния курс, се разделят на мерки за пряко и непряко регулиране.
Мерките за директно регулиране имат бърз и осезаем ефект.
1. Политика на дисконтов процент. Чрез повишаване на сконтовия процент (лихва по заеми, отпуснати от ЦБ на търговски банки, или отстъпка при дисконтиране на техните записи на заповед), Централната банка пряко влияе върху повишаването на валутния курс. В крайна сметка при висок процент ТБ те вземат по-малко заеми и купуват по-малко чуждестранни валути. Намаляването на търсенето на чуждестранна валута води до повишаване на обменния курс на националната валута. Ако сконтовият курс падне, тогава обменният курс пада.
2. Валутните интервенции са целеви сделки за покупка или продажба на чуждестранна валута за ограничаване на динамиката на обменния курс на националната валута.Ако Централната банка купува валутата на своята страна (продава чуждестранна валута) на валутните пазари, това води до повишаване на неговия обменен курс (търсенето нараства при постоянно предлагане). И обратно.
3. Девалвация (обезценяване на вашата валута) и преоценка (поскъпване на курса).
Всички инструменти на паричната и финансова политика оказват косвено влияние върху валутния курс. Ако Централната банка предприеме мерки, насочени към намаляване на инфлацията в икономиката, това ще доведе до стабилизиране на валутния курс.
Със затягането на паричната политика ръстът на паричното предлагане се ограничава, предлагането на националната валута намалява, което води до повишаване на нейния обменен курс. Облекчаването на паричната политика създава възходяща тенденция на обменния курс на националната валута.
Затягането на данъчната политика като цяло и особено по отношение на нерезидентите води до обезценяване на националната валута.
Обменният курс на чуждестранната валута спрямо националната ще се увеличи, ако.
1. Паричното предлагане в дадена страна ще се увеличи.
2. Паричното предлагане в друга държава ще намалее.
3. Увеличаване на БВП в страната.
4.Ponizitsya БВП в друга държава.
5. По-ниски лихви в страната.
6. Лихвените проценти ще се повишат в друга държава.
7. Очакваният темп на инфлация в дадена страна ще се увеличи.
8. Очакваният темп на инфлация в друга държава ще намалее.
9. Отрицателното търговско салдо на дадена страна ще се увеличи.
4. Платежен баланс.
Финансовото положение на една страна на международния пазар обикновено се оценява от нейния платежен баланс. Той е важен показател, който позволява да се предвиди степента на възможното участие на страната в световната търговия, IER, и да се установи нейната платежоспособност. Състоянието на търговията и платежния баланс оказва голямо влияние върху валутния курс.
Платежният баланс е таблица на съответствието между външните приходи и разходите, в която се записват всички валутни постъпления, получени от дадена държава от други държави, както и всички средства, изплатени от една страна на други държави през определен период.
Балансът се изготвя за една година или 6 месеца.
Парите, които влизат в държава, се записват със знак плюс (доход). Парите, напускащи страната, се записват със знак минус (разход). Разликата между приходите и разходите е платежният баланс. Тя може да бъде положителна или отрицателна. В последния случай има дефицит на платежния баланс. Страната харчи повече в чужбина, отколкото получава отвън. Това може да повлияе неблагоприятно на стабилността на обменния курс.
Платежният баланс се състои от 2 раздела.
Баланс на текущите операции.
Баланс на капиталовия поток.
Тези секции се балансират взаимно. Балансирането се постига чрез официални резерви (продажба на злато, разсрочване на плащания по заеми). Наличието на 2 раздела показва, че международните потоци от средства за финансиране на натрупването на капитал и потоците от стоки и услуги са двете страни на една и съща монета.
Салдото по текущата сметка включва:
износ на стоки.
внос на стоки.
износ на услуги.
внос на услуги.
нетен инвестиционен доход.
нетни парични преводи.
Неразделна част от раздела "текущи операции" е търговският баланс, определен като разлика между стойността на износа и вноса на стоки. Ако износът надвишава вноса, тогава търговският баланс е положителен (активен). Ако вносът надвишава износа, тогава търговският баланс е отрицателен (пасивен).
Търговията с услуги включва плащане за чуждестранен транспорт, туризъм, покупка и продажба на патенти и лицензи и международна застраховка.
В допълнение към търговския баланс и услугите, разделът за текущи операции включва парични преводи, движение на доходи от собственост в чужбина (%, дивиденти, печалби). Друга позиция в салдото по текущата сметка са лихвените плащания по чуждестранни заеми и кредити.
Капиталовият баланс включва.
Приток на капитал.
Изтичане на капитали.
Движението на капитала е раздел, който се състои от трансфери на финансови ресурси за инвестиране в предприятия, закупуване на акции. Той отразява покупката и продажбата на чуждестранни активи, предоставянето и получаването на заеми.
Платежният баланс се нарича активен, когато сумата на средствата, получени от други страни, е по-малка от сумата на плащанията. В противен случай балансът е пасивен.
Платежният баланс се свежда до положителен баланс, когато текущото салдо в размер на баланса на капиталовия поток дава положителен резултат, т.е. нетните валутни приходи са положителни.
Платежният баланс се намалява до дефицит, когато нетните валутни постъпления за двата раздела са отрицателни.
При дефицит в платежния баланс Централната банка намалява валутните си резерви, при положително салдо формира резерви. Дефицитът по текущата сметка се финансира основно от нетни капиталови потоци в капиталовата сметка. Обратно, активът по текущата сметка се придружава от нетен изтичащ капитал. В последния случай излишните средства по текущата сметка ще бъдат използвани за закупуване на недвижими имоти или за отпускане на заеми в други държави. В резултат на това платежният баланс винаги трябва да бъде балансиран.
Базата за балансиране са златните и валутните резерви.
Рязкото нарастване на положителния платежен баланс води до бързо нарастване на паричното предлагане и по този начин стимулира инфлацията. Рязкото увеличение на отрицателното салдо може да доведе до понижаване на валутния курс.
Регулиране на валутния курсизвършва се от Министерството на финансите, Централната банка или специално създадени органи за валутен контрол и представлява набор от мерки, включващи:
- политика за отстъпки -промяна в дисконтовия процент на централната банка, което води до промяна в притока на чужд капитал в страната. Ако курсът се повиши, тогава платежният баланс се подобрява и обменният курс на националната валута се повишава;
- мото политика— влияние на централната банка върху обменния курс на националната валута чрез продажба и покупка на чуждестранни валути на валутния пазар. Купувайки чуждестранни валути за националната, централната банка увеличава търсенето на тях и по този начин постига обезценяване на националната валута;
- валутни интервенции;
Официална промяна в обменния курс на националната валута чрез:
- девалвация -официалното обезценяване на паричната единица, което дава определени предимства на износителите от страната, които получават повече национални парични единици при обмен на валутни постъпления;
- валутен дъмпинг -износ на стоки на цени под световните нормални цени, свързан с изоставането в инфлацията на спада на покупателната способност на парите от спада на инфлационната валута, в резултат на което износителят има допълнителна печалба и поради това цените за износните стоки са намалени;
- преоценка -повишаване на официалния обменен курс на националната валута спрямо чуждестранните валути (ограничава развитието на износа: оскъпява го и намалява цената на вноса).
Пазарното регулиране на международните валутни отношения включва свободното формиране на търсене и предлагане на валути на валутния пазар и в съответствие с това установяване на техните обменни курсови отношения. На практика обаче такъв свободен пазар не съществува, тъй като държавата се намесва във валутните отношения. Следователно пазарното и държавното регулиране се допълват взаимно. Сред различните форми на държавно регулиране най-важно място заемат валутни ограничения -системи от икономически, организационни, правни мерки, регулиращи операциите с национални и чуждестранни валути.
Теорията на абсолютния паритет на покупателната способност гласи, че обменният курс между валутите на двете страни е равен на съотношението на ценовите нива в тези страни.
За да намали икономическата нестабилност, свързана с непредсказуеми колебания на валутните курсове, правителството на редица държави оказва влияние върху стойността на валутния курс чрез пазарна интервенция или чрез установяване на официален обменен курс (директивен метод).
Задаване на обменния курс, т.е. определянето на пропорциите на обмен на валута се нарича валутна котировка. Има два метода за котиране на валута: директен и обратен.
Когато се определят официалните валутни курсове, почти винаги има прекомерно търсене или прекомерно предлагане. В ситуация, когато официалният обменен курс е по-нисък от преобладаващия на пазара, стопанските субекти (физически лица) не винаги могат да закупят валутата в сумата, която им е необходима за извършване на транзакции. В ситуация, когато официалният обменен курс е по-висок от пазарния, износителите се сблъскват с трудности при реализиране на валутни приходи и в тази връзка ефективността на експортните операции намалява. Установяването на официален валутен курс с обективна неизбежност води до появата на курс на черния пазар. Самото функциониране на дилърския черен пазар понякога води до сделки извън страната, а курсът, който се определя при тези сделки, се нарича офшорен обменен курс. Държавата, която определя официалните валутни курсове, като правило въвежда ограничения и забрани за движението на валута, както в страната, така и извън нея.
В условия, когато държавата определя котировката на националната валута въз основа на преобладаващото търсене и предлагане на пазара, съществува система с плаващ валутен курс. Плаващият валутен курс от своя страна води до повишаване на валутните рискове и определя влиянието на глобалните финансови кризи върху националната индустрия. За да поддържат стабилността на обменния курс на националната валута, националните банки на страните, където има система от плаващи валутни курсове, извършват интервенции на пазара на националната валута. Именно валутните интервенции по системата на плаващи валутни курсове позволяват поддържането на валутните курсове в рамките на зададените параметри. Самият механизъм на валутните интервенции се състои в закупуване (или продажба) на голямо количество валута на валутната борса на страната в случай на излишък (или липса).
Валутните интервенции предполагат наличието в националните банки на достатъчно голямо количество златни и валутни резерви, с помощта на които правителството на страната може да поддържа стабилен обменен курс на националната валута на валутния пазар на държавата . Валутните интервенции, свързани с директна покупка (продажба) на валута на борсата на националната валута, се наричат директни валутни интервенции. Освен директни валутни интервенции държавата може да извършва и косвени валутни интервенции. Непреките валутни интервенции включват: текуща парична политика, фискална политика, манипулиране на заплахи и обещания и др. Правителствените усилия за регулиране на обменните курсове (както директивни, така и пазарни) са най-ефективни, когато са координирани с други правителства. Най-съвършена в съвременните условия е системата на "европейската валутна змия" в рамките на Икономическия и паричен съюз на страните от ЕС, която е установила стриктно обвързване на националните валути с еврото. В бъдеще е много вероятно подобно международно споразумение да бъде прието от страните от ОНД, базирано на валутно споразумение между двете страни - Русия и Беларус.
Значението на валутния курс за постигане на макроикономическо равновесие в икономиката предопределя необходимостта от неговото държавно регулиране. Основните методи за държавно регулиране на валутния курс са:
Валутна интервенция (покупко-продажба на чуждестранна валута);
Операции на Националната банка на открития пазар (покупко-продажба на ценни книжа);
Промяна от Националната банка на нивото на лихвените проценти;
Промяна от Националната банка на резервните норми.
Обект на национално (включително междудържавно) регулиране са валутните ограничения и режимът на конвертируемост на валутата. Валутни ограничения-въведени са в законодателния или административен ред ограничения за операции с национална и чуждестранна валута, злато и други валутни ценности. Валутните ограничения трябва да се разбират като всякакви действия на официалните власти, които пряко водят до намаляване на възможностите, увеличаване на разходите или насочено забавяне на изпълнението на валута и плащания по международни транзакции. Официалната забрана за свободно разпореждане със средства в банкови сметки се нарича блокиране. Валутните ограничения се разделят на:
1. Ограничения при плащания и преводи по текущи операции на платежния баланс;
2. ограничения за сделки на резиденти и нерезиденти;
3. ограничения върху финансовите транзакции, свързани с движението на капитали.
Конвертируемостта на валутите като че ли неутрализира влиянието на националните граници върху движението на стоки и услуги в мащаба на световния пазар, международното движение на капитали.
Както показва международният опит, преходът към конвертируемост обикновено започва с външна конвертируемост. Причините за това предпочитание обикновено са следните:
Външната обратимост стимулира активността на чуждестранните инвеститори, премахвайки проблема с репатрирането на внесен капитал и износа на печалби;
Има повече или по-малко стабилно международно търсене на валутния курс и паричната позиция на страната;
Престижът на валутата в очите на световната бизнес общност се създава и укрепва.
Конвертируемостта на националната валута осигурява на страната дългосрочни ползи от участието в многостранната световна система за търговия и сетълмент, като:
1. свободен избор от производители и потребители на най-печелившите пазари за продажби и покупки в страната и в чужбина;
2. разширяване на възможностите за привличане на чуждестранни инвестиции и инвестиции в чужбина;
3. стимулиращия ефект на чуждестранната конкуренция върху ефективността, гъвкавостта и адаптивността на предприятията към променящите се условия;
4. привеждане на националното производство до международните стандарти по цени, разходи и качество;
5. възможност за извършване на международни плащания в национална валута;
6. на ниво национална икономика като цяло, специализация, като се вземат предвид относителните предимства, най-оптималното и икономично използване на материалните, финансовите и трудовите ресурси.
Според степента на конвертируемост се разграничават следните видове валути:
1. свободно конвертируеми (резерви);
2. частично конвертируеми;
3. затворен (неконвертируем);
4. разчистване.
Свободно конвертируема валута е валута, която може свободно и неограничено да се обменя за други чуждестранни валути. Обхватът на обмена на свободно конвертируема валута обхваща текущи операции, свързани с ежедневна външноикономическа дейност (външнотърговски обмен, нетърговски плащания, външен туризъм), както и операции по движение на външни заеми или чуждестранни инвестиции.
Сред свободно конвертируемите валути има редица валути, които се наричат резервни валути, тъй като в такива валути националните банки на други страни натрупват и съхраняват резерви от средства за международни сетълменти. Почти всички външнотърговски и финансови транзакции се извършват в щатски долари, евро, британски лири стерлинги, швейцарски франкове, йени и именно тези валути съставляват почти 100% от световните валутни резерви.
Частично конвертируемата валута е националната валута на страните, които прилагат валутни ограничения за резиденти и за определени видове обменни транзакции. По правило тази валута се обменя само за някои чуждестранни валути, а не за всички видове международен оборот. Частична конвертируемост на валутата възниква в случаите, когато определени отрасли на външноикономическа дейност или категории притежатели на валута не са обект на режима на конвертируемост. Обратимостта може също да не обхваща транзакции с всички държави, а да бъде ограничена до отделни региони, групи държави, парични и икономически групи. Тук са възможни различни комбинации, в зависимост от това кои транзакции, в кои области и за кои участници са освободени от държавни валутни ограничения и кои все още не. От режимите на частична конвертируемост най-разпространен е вариантът, при който свободната обмяна на националната валута за чуждестранни парични стойности е разрешена само във връзка с текущи транзакции и не е разрешена за транзакции, свързани с чуждестранни инвестиции и други международни движения на капитали. .
В страните с частично конвертируема валута държавата не използва валутни ограничения – законодателна или административна забрана, ограничение, регулиране на операциите на резиденти и нерезиденти с валута и други валутни стойности. Те са неразделна част от държавния контрол и са фиксирани от валутното законодателство.
Валутните ограничения преследват следните цели:
1. изравняване на платежния баланс;
2. поддържане на обменния курс;
3. концентрация на валутни ценности в ръцете на държавата.
Затворена (неконвертируема) валута е национална валута, която функционира само в рамките на една държава и не се обменя за други чуждестранни валути. Затворените държави включват валутите на държавите, които прилагат различни ограничения и забрани за износ и внос, продажба, покупка и обмен на национални и чуждестранни валути, както и използват различни мерки за валутно регулиране, включително валутни коефициенти с цел ограничаване на сетълментите в чужда валута.
Клиринговите валути са разчетни валутни единици; в които се поддържат банкови сметки и се извършват различни операции между държави, сключили клирингови споразумения за плащане за задължително взаимно прихващане на международни вземания и задължения, произтичащи от равнопоставеността на разходите на доставките на стоки и предоставените услуги. Клиринговите валути функционират изключително в идеалната си (счетоводна) форма под формата на счетоводни записи за банкови сметки. Основата за такива записи е взаимната доставка на стоки и предоставянето на услуги от страните, участващи в споразумението за плащане. Клиринговите валути нямат нищо общо с валутите, от които са наименувани, тъй като редът, в който се използват, е коренно различен.
Клиринговите споразумения обикновено се сключват в следните случаи:
1. изравняване на платежния баланс без изразходване на златни и валутни резерви;
2. при необходимост получаване на преференциален заем от контрагент;
3. за неотменимо финансиране от страна с активен платежен баланс на държава с пасивен платежен баланс.
За първи път в международните разплащания валутният клиринг е въведен през 1931 г. по време на световната икономическа криза. Валутният клиринг включва набор от задължителни елементи, предвидени в междуправителственото споразумение:
1. система за клирингови сметки, открити в оторизирани банки;
2. обем на клиринга (всички плащания за оборота или част от тях);
3. клирингова валута - единна договорена валута за сетълмент;
4. обемът на техническия кредит - максимално допустимото салдо по дълга, необходимо за непрекъснатостта на сетълментите и обикновено се определя като процент от обема на доставките или като абсолютна стойност;
5. система за изравняване на плащанията;
6. система за окончателно погасяване на остатъка след изтичане на срока на междуправителственото споразумение.
В Република Беларус понастоящем няма условия за въвеждане на свободно обращение на националната валута и следователно въпросът за нейната конвертируемост не се повдига. Нашата икономика, обвързана повече от 2/3 с пазара на суровини, материали и енергийни ресурси от Руската федерация и пазара на продажби в Руската федерация, днес се нуждае от руската рубла като основна разчетна единица на междудържавно ниво. Въвеждането на независима парична единица от Република Беларус не елиминира нейната зависимост от руската рубла. Възходът на икономиката, балансираната фискална и парична политика ще създадат условия за постепенен преход на националната валута на Република Беларус към конвертируемостта на стойността.
Основният метод за регулиране на валутния курс е валутната интервенция, тоест покупката и продажбата на чуждестранна валута за националната. Покупката на чуждестранна валута от централната банка означава разширяване на търсенето за нея и води до повишаване на валутния курс и намаляване на националната валута. Продажбата на чуждестранна валута увеличава нейното предлагане, което води до намаляване на обменния курс на чуждестранна валута и повишаване на обменния курс на националната валута. Такива методи на паричната политика на централната банка, като промяна на лихвения процент, нивото на задължителните резерви, операции на открития пазар (покупко-продажба на ценни книжа), засягащи нивото на пазарните лихвени проценти и обема на паричното предлагане (т.е. предлагането на националната валута), причиняват съответна промяна в обменния курс.
Валутният курс, неговата същност и видове. Режимът на обменния курс на беларуската рубла. Методи и инструменти за регулиране на валутния курс.
Обменен курс представлява цената на валутата на тази страна, изразена във валутата на друга държава. Той представлява съотношението между паричните единици на различните страни, определено от тяхната покупателна способност, изразяващо средните национални нива на цените на стоки, услуги, инвестиции и редица други фактори.
Обменният курс е необходим за:
Взаимна равностойна обмяна на валути при търговия със стоки, услуги, като се вземе предвид взаимното движение на капитали и заеми;
Сравнение на цени на световни и национални пазари, разходни показатели на различни страни, изразени в национална или чужда валута;
Количествено сравнение на резултатите от външноикономическите операции;
Периодична преоценка на сметки в чуждестранна валута.
Факторите, влияещи върху обменния курс, включват:
Състояние на икономиката: покупателна способност на парите, процент на инфлация; ниво на лихвените проценти в различните страни; състояние на платежния баланс; дейност на валутните пазари и спекулативни валутни сделки; степента на използване на националната валута при международни сетълменти; държавно регулиране на валутния курс; достатъчността на валутните резерви за поддържане на валутния курс на пазара;
Степента на доверие във валутата на националния и световния пазар;
Паричната политика, съотношението на пазарното и държавното регулиране.
Има следните видове обменни курсове: номинални, реални, фиксирани и плаващи (флуктуиращи).
Номинален обменен курс е обменният курс на валутите, действащи в момента на валутния пазар на страната. Приложим е за измерване на текущи транзакции, разплащания с клиенти.
Реален обменен курс - това е номиналният процент, определен като се вземе предвид инфлацията, т.е. като се вземат предвид промените в цените във вашата страна и страната, срещу която се котира националната валута.
Фиксирани обменни курсове - Това е система, която предполага наличието на регистрирани паритети в основата на обменните курсове, установени с договори или споразумения между държавите и подкрепени от правителствена регулация. Фиксираният валутен курс може да предотврати въздействието на външни фактори върху вътрешната икономика, но да възпрепятства развитието на производството и обмена поради променените международни условия. Поради това държавите с пазарна икономика отказват да фиксират своите валути и преминават към система от плаващи курсове (обикновено с регулиране на валутните курсове от централни банки, други държавни органи, система от валутни пазари)
плаващи валутни курсове подразделен на:
- безплатни плаващи курсове, променящи се в зависимост от търсенето и предлагането на пазара - (свободно вариращи курсове);
- флуктуиращи курсове, променяща се в зависимост от търсенето и предлагането на пазара, но коригирана от централните банки с цел изглаждане на временни резки колебания;
- плаващи спрямо една (няколко) национална валутаи фиксирани валутни курсове спрямо друг (смесена форма на курсове).
Нарича се периодично оценяване на чуждестранни валути във валутата на дадена държава цитати.В исторически план е имало два метода за котиране на чуждестранна валута спрямо националната - пряк и косвен.
Най-често директен цитат,при който обменният курс на чуждестранна валутна единица се изразява в национална валута.
В косвено цитираненационалната валута се приема като единица, чийто обменен курс се изразява в определен брой чуждестранни парични единици.
Различните методи за котиране нямат икономическа разлика, тъй като същността на обменния курс е една и съща.
политика на валутен курс – това е вид парична политика, насочена към регулиране на обменния курс на националната валута, както и избор на система от обменни курсове, определяща курса, по който ще се извършват валутните транзакции.
В световната практика различни начини за установяване на обменния курс на националната валута:
· на базата на паричен паритет съотношението между тегловното съдържание на златото в двете сравнявани валути;
на базата на валутната кошница;
· въз основа на относителния паритет на покупателната способност на валутите;
· на база търсене и предлагане на валути или на пазарна основа;
въз основа на кръстосани курсове;
Валутен паритет- съотношението между валутите, установено със закон. При монометализма основата на обменния курс беше паричен паритет - съотношението на паричните единици на различните страни според тяхното метално съдържание (съдържание на злато). Това съвпадна с концепцията за валутен паритет. Обменният курс се основаваше на златния паритет и спонтанно се колебаеше около него в рамките на златните точки. Тези колебания обаче са незначителни поради свободната продажба и покупка на злато и неограничения му износ (внос). С премахването на златния стандарт механизмът на златните точки спря да действа.
Обменният курс с фиатните кредитни пари постепенно се откъсна от паритета на златото, тъй като златото беше принудено да излезе от обращение. Основата на обменния курс през цялото време (1934-1976) беше официалната скала на цените на златото и паритетите на златото, официалната цена на златото в кредитни пари. В резултат на формирането на ямайската парична система страните официално се отказаха от златния паритет като основа на обменния курс. В съвременните условия обменният курс се основава на валутния паритет и се колебае около него.
Валутна кошница- Това е метод за сравняване на среднопретегления обменен курс на една валута спрямо определен набор от други валути. Това ви позволява по-разумно да вземете предвид покупателната способност на валутата и влиянието върху нейния обменен курс на общите икономически и политически условия на обмен. Задаването на обменния курс въз основа на кошницата с валути SDR включва следните стъпки:
· Определяне на състава на валутната кошница, т.е. тези валути, по отношение на които следва да се изчисли курсът;
· определяне на дела на всяка валута в тази кошница (според дела им в обема на износа или вноса);
· определяне на валутните компоненти в единици на съответната валута (произведението на нейния дял във валутната кошница и средния пазарен курс спрямо долара или друга резервна валута за последните три месеца);
Определяне на пазарния обменен курс спрямо долара или друга резервна валута;
· изчисляване на доларовата равностойност (или равностойността в друга валута) на валутните компоненти. Обикновено се изчислява чрез разделяне (или умножаване, в зависимост от валутата) на валутния компонент по обменния курс.
Определянето на обменния курс на базата на валутна кошница е сложен метод, така че реалистично могат да се използват други методи за изчисление.
За определяне на обменния курс на националната валута въз основа на относителния паритет на покупателната способност на валутитетрябва да се вземат предвид експортните цени (цени на световния пазар) и вътрешните цени на едро на съответните страни.
По-специално, обемът на експортните продукти (броят на определени видове експортни продукти) на страната годишно се определя в цени на световния пазар и на вътрешните цени и се изчислява съотношението между тях. Изчисленията на валутния курс се правят въз основа на външнотърговския баланс на страната, обменните курсове на основните чуждестранни валути, използвани при външните разплащания на страната, статистически данни за обемите на износа, цените на световния пазар и вътрешните цени на едро и други данни.
Фиксиране на валутния курс въз основа на търсенето и предлагането на валутина пазарен принцип е възможно при условие, че банките и предприятията разполагат с валутата на друга държава. Ако само централната банка е собственик на чуждестранна валута, тогава обменният курс няма да се формира на пазарен принцип. Както всяка пазарна цена, валутният курс се формира под влияние на търсенето и предлагането. Размерът на търсенето на чуждестранна валута се определя от необходимостта от внос на стоки и услуги, нетърговски операции, възможности за инвестиции в чужбина и др. Размерът на предлагането на чуждестранна валута се определя от търсенето на нерезиденти за валутата на един дадена държава и това се дължи на търсенето на национална валута с намеренията на нерезидентите да инвестират в тази страна, търсенето на активи, деноминирани в национална валута, туристическото търсене на услуги в дадена държава и др.
Обменният курс, дефиниран като съотношението между две валути, което се изчислява на базата на обменния курс на тези валути спрямо всяка трета валута, се нарича кръстосана ставка.
Процесът на определяне на обменните курсове в Република Беларус може да бъде дефиниран на няколко етапа:
Първи етап (1991-1993 г.)- за предпочитане административни методи, дължащи се на обращение на територията на републиката наравно с беларуската парична единица съветска (руска) рубла. Формира се пакет от законодателни и регулаторни актове, които определят принципите на валутния режим и регулаторните механизми;
втори етап (1994-1995)– постепенно преминаване към принципите на формиране на пазарен валутен курс;
четвърти етап (2001 г. и сега)- начин на флуктуиращо (плаващо) фиксиране на валутния курс, базиран на търсенето и предлагането на валута (пазарна основа).