Российские управляющие стали ответственнее относиться к риску. Если в прошлом рейтинге ни один из фондов не оказался прибыльным, то в 2013 году средний рост доходности по индустрии составил 2,4%. В плюс вышли более половины участников рейтинга – 18 фондов.
Среди «российских» хедж-фондов самым успешным оказался VR Global Offshore Fund, заработавший за год 32,32%. Фонд Ричарда Дейца лидирует и по индексу Сортино – показателю «отрицательной» волатильности, – который составил, казалось, невероятные для российской индустрии 7,03. Но за большую доходность инвесторам VR Global Offshore Fund приходится платить блокировкой денег: у фонда самый высокий в рейтинге штраф за досрочный выход – 4,5%.
Copperstone Alpha Fund, занявший вторую строчку, вырос за 12 месяцев на 22,06% – это меньше, чем у «бронзового призера» Diamond Age Atlas Fund (заработал 22,92%), но вперед фонд вырвался благодаря более высокому индексу Сортино (1,27 против 1,03).
В 2013 году появилось два новых фонда – BCS Quant Fund и Eganov Asset Management & Derivatives Strategies S. P. При этом в отдельную таблицу рейтинга попали четыре фонда – те, что опубликовали данные менее чем за год, но более чем за девять месяцев. Все они остались в плюсе, при этом Burnem Asset Management удалось заработать 17,63% при хорошем индексе Сортино (1,27).
Традиционная для индустрии система комиссий 2/20 почти не меняется. Только девять хедж-фондов выбиваются из общей тенденции, забирая по 10–15% инвестиционной прибыли. С комиссиями за управление ситуация чуть разнообразнее: от 2,25% у Sturgeon Central Asia Bal до 0,75% у Arbat Global FD – Fixed Income.
В I квартале 2014 года большинство игроков индустрии ушло в минус. Положительную доходность продолжают генерировать шесть фондов во главе с Copperstone (28,41%). Рост демонстрирует также Arbat Global Funds (2,27%) – худший по результатам 2013-го.
Несмотря на то что хедж-фонды чутко реагируют на макроновости, корреляция с индексом РТС остается высокой: в течение года этот показатель держался на уровне 90%. При этом корреляция с результатами западной индустрии хедж-фондов составляет всего 40%.
Методология
В исследовании под российским хедж-фондом подразумевается фонд с российским управляющим или штаб-квартирой в России. В список попали компании, предоставившие данные о доходности за девять и более месяцев 2013 года. Фонды с 12-месячным трек-рекордом формируют основной рейтинг; в отдельную таблицу вынесены фонды с результатами менее года.
Два параметра определяли положение фондов в рейтинге: прибыль по результатам 2013 года и индекс Сортино – показатель, учитывающий волатильность доходности. Оба критерия при расчете имели равный вес. Рейтинг каждого из фондов – это сумма указанных средневзвешенных показателей.
| РЕЙТИНГ РОССИЙСКИХ ХЕДЖ-ФОНДОВ SPEAR’S RUSSIA |
| Название | Управляющая компания | Индекс Сортино | Доходность за I квартал (2014), % | Объем активов под управлением, млн долларов | Дата подсчета AuM | Дата открытия фонда | Комиссия за управление, % | Премия за успех, % | Управляющий фондом | Тикер в Bloomberg | |||
| 1 | VR GLOBAL OFFSHORE FUND LTD | VR Advisory Services | 32,32 | 7,03 | 2,67 | 1634 | 28.02.2014 | 03.05.1999 | 1,5 | 20 | 0 | Ричард Эндрю Дейц | VRDISTR KY Equity |
| 2 | COPPERSTONE ALPHA FUND | Copperstone Capital | 22,06 | 1,2695 | 28,41 | 12,2595 | 30.04.2013 | 06.02.2012 | 2 | 20 | 0 | Давид Амарян | COPPSAL KY Equity |
| 3 | DIAMOND AGE ATLAS FUND LTD | 22,92 | 1,0344 | –16,63 | 250 | 27.05.2014 | 13.07.2012 | 2 | 20 | 0 | Слава Рабинович | DIAMATL KY Equity | |
| 4 | AA+ GENERAL FUND LTD | 14,15 | 0,724735 | 1,54 | 7,46081 | 31.03.2014 | 01.12.2011 | 1 | 15 | 7 | Антон Затолокин | AAPLUSG BH Equity | |
| 5 | HERCULIS PARTNERS ARIES -CHF | HERCULIS Partners Aries Fund | 9,59 | 0,3982 | 4,12 | 9,437542 | 31.03.2014 | 31.03.2011 | 1,8 | 20 | 3 | Николай Карпенко, Жан-Поль Периа | HEARCHF LE Equity |
| 6 | THOTH FUND LTD -B | Thoth Capital Management Ltd | 9,61 | 0,3161 | –3,67 | 2,6 | 28.02.2014 | 28.02.2009 | 1 | 10 | 12 | Сергей Панов | THOTHFD VI Equity |
| 7 | UFG RUSSIA ALTERNATIVE LP | UFG Advisors Ltd | 8,18 | 0,4986 | –17,87 | 28,3 | 28.02.2014 | 31.10.2006 | 2 | 20 | 0 | Флориан Феннер | UFGRALT KY Equity |
| 8 | CENTRAL ASIAN PROSPERITY FD | 7,82 | 0,3944 | –4,35 | 14,37629 | 28.02.2014 | 30.04.2008 | 2 | 20 | 8 | Иван Мазалов | CENASPR KY Equity | |
| 9 | KAZIMIR TOTAL RETURN FUND | Kazimir Partners Ltd | 5,82 | 0,498264 | –2,15 | 43,88124 | 31.12.2013 | 03.09.2012 | 1,5 | 15 | 0 | Майк Мирошниченко | KTRFUND KY Equity |
| 10 | TROIKA RSSIA FD INC -BIANNUSD | TDAM Ltd/Cyprus | 6,98 | 0,2852 | –2,28 | 8,3 | 28.02.2014 | 03.05.2006 | 1 | 15 | 0 | Евгений Линчик | TRoRUBM Equity |
| 11 | ARBAT GLOBAL FD-FIXED INCOME | Arbat Global Management Ltd | 5,64 | 0,4548 | –2,99 | – | – | 23.05.2011 | 0,75 | 15 | 0 | Олег Панферов | ARBATFI KY Equity |
| 12 | TROIKA RSSIA FD INC -MONTHUSD | TDAM Ltd/Cyprus | 6,33 | 0,315 | –2,77 | 8,3 | 28.02.2014 | 03.05.2006 | 2 | 20 | 0 | Евгений Линчик | TRORUFM KY Equity |
| 13 | ANNO DOMINI GROWTH & OPPORT | Anno Domini Capital Management Ltd | 6,23 | 0,271333 | –0,66 | 64,87 | 31.03.2014 | 01.01.2008 | 1,75 | 20 | 0 | Владимир Вендин | ANNOGOF KY Equity |
| 14 | UFG RUSSIA ALTERNATIVE LTD -A | UFG Advisors Ltd | 4,92 | 0,2988 | –17,17 | 28,3 | 28.02.2014 | 31.10.2006 | 2 | 20 | 0 | Флориан Феннер | UFGRUAL KY Equity |
| 15 | D&P NEW WORLD SPEC SITUATION | D&P Investment Management | 5,51 | 0,2 | –3,93 | 27,51531 | 31.01.2014 | 14.12.2009 | 1,3 | 20 | 0 | Стивен Дашевский | RUSSSIT KY Equity |
| 16 | UFG RUSSIA SELECT FUND LP-A | UFG Advisors Ltd | 4,01 | 0,2214 | –16,57 | 124,3 | 28.02.2014 | 30.05.2003 | 2 | 20 | 5 | Вадим Огнещиков | UFGRSEA KY Equity |
| 17 | UFG RUSSIA SELECT FUND LTD -A | UFG Advisors Ltd | 1,57 | 0,09 | –16,35 | 124,3 | 28.02.2014 | 29.11.2002 | 2 | 20 | 8 | Флориан Феннер | UFGRUSS KY Equity |
| 18 | EGANOV ASST MGNT & DER STRAT | Emerging Asset Management Ltd | 1,02 | 0,06556 | –10,39 | 1,49 | 31.03.2014 | 01.02.2013 | 2 | 20 | 0 | Денис Еганов | EAMDSSP KY Equity |
| 19 | DIAMOND AGE RUSSIA FUND LTD | Diamond Age Capital Advisors Ltd | –1,12 | 0,041 | –35,16 | 8,407352 | 28.03.2014 | 18.02.2005 | 2 | 20 | 3,23 | Слава Рабинович | DIAMRUS KY Equity |
| 20 | WERMUTH QUANT GLBL STRAT IC | Wermuth Asset Management GmbH | –0,81 | –0,02461 | –5,72 | 1,491334 | 31.10.2013 | 30.09.2007 | 2 | 20 | 0 | – | WERQGSI JY Equity |
| 21 | MARS EM MKTS OPPS FUND IC-A | MARS Capital SA | –0,75 | –0,05928 | –4,47 | 61,95 | 31.03.2014 | 04.04.2013 | 2 | 20 | 0 | Хичам Хаммуд | MARSEMA JY Equity |
| 22 | PROSPERITY QUEST SUB FUND -A | Prosperity Capital Management/Cayman Islands | –1,91 | –0,02189 | –12,12 | 504,3021 | 31.03.2014 | 31.12.1999 | 2 | 20 | 20 | Александр Бранис | PRQSUBF KY Equity |
| 23 | ARBAT GLOBAL -NEW KREMLIN -B | Arbat Global Management Ltd | –1,87 | –0,0616 | 9,02 | 44,83205 | 28.02.2014 | 03.11.2011 | 1,25 | 15 | 0 | – | ARBNKLB KY Equity |
| 24 | BCS QUANT FUND – CLASS A | Brokercreditservice OOO | –1,95 | –0,2673 | –2,1 | 1,835021 | 02.12.2013 | 22.01.2013 | 2 | 20 | 0 | – | BCSATQF KY Equity |
| 25 | STURGEON CENTRAL ASIA BAL FD | Sturgeon Capital Ltd | –3,59 | –0,1395 | –5,17 | 42,62654 | 31.10.2012 | 31.05.2007 | 2,25 | 10 | 0 | – | KAZACOM BH Equity |
| 26 | QUORUM FUND LIMITED -A | Quorum Asset Management Ltd | –4,92 | –0,2189 | –13,92 | 87 | 28.02.2014 | 17.06.1998 | 2 | 20 | 5 | Бобби Мешойрер | QUORUMF KY Equity |
| 27 | DA VINCI CIS OPPORTUNITIES | DV Investment Management | –6,19 | –0,1381 | –11 | 22,7 | 28.02.2014 | 13.03.2009 | 2 | 20 | 0 | Дмитрий Малыхин | DAVCIOP KY Equity |
| 28 | THE ELBRUS FUND LTD -A | EC Elbrus Capital Investments Ltd | –6,41 | –0,24276 | –9,32 | 18,04619 | 21.04.2014 | 02.05.2006 | 1,75 | 10 | 0 | Антон Хмельницкий | ELBRUFU KY Equity |
| 29 | ALGOTURE BROAD PORTFOLIO -A | Algoture Investment Co Ltd | –8,22 | –0,2023 | – | – | – | 01.12.2010 | 4 | 20 | 0 | – | ALGBROA VI Equity |
| 30 | RUSSIA DUAL RETURN LTD | Dual Return Asset Management Ltd | –8,35 | –0,1989 | –7,3 | 1,52 | 28.02.2014 | 25.12.2006 | 2 | 20 | 0 | Анвар Гилязитдинов | RUSSDRT VI Equity |
| 31 | WERMUTH LEV QUANT EST EUR IC | Wermuth Asset Management GmbH/Moscow | –9,74 | –0,2182 | –1,13 | 0,2474989 | 31.03.2014 | 31.08.2005 | 2 | 20 | 0 | Сергей Ильченко | WERLQEE JY Equity |
| 32 | REGENCY EMERGING GROWTH FUND | Regency Asset Management Ltd/Bahamas | –8,95 | –0,37522 | –14,61 | 267,7929 | 07.03.2014 | 01.09.2004 | 1 | 15 | 0 | Джеффри Хупер, Фред Рейнерц | REGEMGR BH Equity |
| 33 | ARBAT GLOBAL FUNDS – MIN RES | Arbat Global Management Ltd | –30,63 | –0,7068 | 9,61 | – | – | 01.09.2010 | 1,25 | 20 | 0 | Александр Орлов | ARBATGR KY Equity |
| ФОНДЫ 9 МЕСЯЦЕВ |
| BURNEM ASSET MANAGEMENT SPC | UFS SPC -PETER THE GREAT SP | SPECTRUM ABSOLUTE RETURN -A | MOCT FUND LTD | |
| Управляющая компания | Prescone Ltd | UFS Finance Investment Co LLC | Spectrum Asset Management Ltd | Thesaurus Fund Management Ltd |
| Доходность за 12 месяцев (2013), % | 17,63 | 4,85 | 1,37 | 0,19 |
| Индекс Сортино | 1,2708 | 2,75 | 0,0787 | 0,026 |
| Доходность с начала года (2014), % | –12,65 | – | –11,2 | – |
| AuM, млн долларов | – | – | 45,23482 (на 28.02.2014) | – |
| Дата открытия фонда | 31.03.2013 | 01.06.2011 | 12.02.2013 | 01.04.2003 |
| Возраст фонда, лет | 1,02 | 2,85 | 1,15 | 11,03 |
| Штраф за досрочный выход из фонда, % | 0 | 2 | 2,5 | 0 |
| Комиссия за управление, % | 0,5 | 2,5 | 1 | 2 |
| Премия за успех, % | 20 | 30 | 15 | 25 |
| Минимальная ставка доходности, % | 0 | 7 | 4,5 | 0 |
| Управляющий фондом | – | Елена Железнова | Андрей Килин | – |
| Тикер в Bloomberg | BURAMSU KY Equity | UFSPTGR KY Equity | SPABREA KY Equity | MOCTFND KY Equity |
Максим Байташев – старший трейдер Copperstone Capital.
Copperstone Alpha Fund
Расскажите о стратегии Copperstone Alpha Fund. В чем она заключается?
Стратегия фонда состоит из двух частей: долгосрочной и краткосрочной. Первая представляет собой value-подход к инвестированию, предполагающий поиск фундаментально недооцененных компаний или с большим потенциалом развития в будущем. Краткосрочная стратегия – спекулятивная – основана на импульсных движениях рынка, которые могут быть вызваны новостным фоном или техническими факторами.
Год выдался непростым для развивающихся рынков. В чем состояла ваша стратегия в их отношении? Пришлось ли ее как-то корректировать?
Год действительно был непростой, но мы другого и не ждали. Учитывая продолжающуюся программу стимулирования в США и хорошие показатели по росту ВВП, инвесторы переключились на компании развитых рынков. Это вызвало существенный отток капитала из развивающихся стран, а также снизило волатильность финансовых рынков (среднее значение индекса волатильности VIX составило 14 пунктов против среднего значения 26 в 2008–2012 годах).
Мы изначально делали долгосрочную ставку на конкретные российские компании, а не на рынок в целом, что оказалось выигрышной стратегией. За год индекс РТС снизился, а наши компании выросли даже больше, чем американские индексы.
Какие секторы принесли прибыль?
Российские фондовые рынки оставались волатильными весь 2013 год, что давало возможность зарабатывать, торгуя как фьючерсами на индексы, так и отдельными бумагами на более коротких временных интервалах. Вместе с этим мы сохраняли долгосрочные вложения в компании food retail и IT-сектора.
В I квартале 2014 года ваш фонд оказался лидером по доходности. На что вы делали ставку?
Доходность фонда за I квартал – результат нашего долгосрочного и, как оказалось, успешного исследования в освоении новых секторов на зарубежных рынках. В частности, сработали некоторые европейские компании, и наиболее удачным вложением оказались итальянские бумаги. Среди активно исследуемых нами секторов хорошую динамику продемонстрировали отдельные высокотехнологичные, фармацевтические и биотехнологичные компании.
Также позитивному результату способствовала краткосрочная торговля индексом волатильности VIX и фьючерсом на индекс РТС.
Почувствовали ли вы усиление страха иностранных инвесторов перед развивающимися рынками?
Мы видим на примере российских компаний, что объемы торгов критично не снизились и в некоторых случаях даже увеличились на падающем рынке. Российские акции остаются одними из самых дешевых не только среди развивающихся, но и среди пограничных рынков.
Риски, такие как, например, замедление роста экономики Китая, сохраняются. Однако когда политическая ситуация на Украине стабилизируется, иностранные инвесторы могут пересмотреть свои взгляды на Россию.
В чем, на ваш взгляд, преимущество Copperstone Alpha Fund над конкурентами в рамках выбранной стратегии?
Нам доступны широкие возможности для инвестирования не только на российском рынке, но также на американском, европейском и азиатском. К тому же мы всегда можем поддерживать желаемую степень вовлеченности в бумаги отдельных компаний/секторов. Если мы видим хорошую возможность, то направляем туда свободные средства. И, напротив, держим значительную часть фонда в денежных инструментах, если таких возможностей нет.
Слава Рабинович – CEO
и CIO
Diamond Age Capital Advisors.
Diamond Age Atlas Fund Ltd
Российские хедж-фонды в 2013 году показали неплохие результаты. Как вы оцениваете индустрию и какие у нее перспективы?
На фоне растущих глобальных рынков российский рынок акций в 2013 году просел на 5%. В таком контексте не потерять деньги – уже успех. Тем не менее инвестиционное поле, несколько уменьшившись, все равно остается интересным для извлечения прибыли как при повышении, так и при понижении цен на некоторые акции.
В целом перспективы российских хедж-фондов совершенно неочевидны. В то время как активы под управлением глобальной индустрии превысили 2 трлн долларов, число фондов в России и их AuM уменьшаются. Иностранные инвесторы голосуют ногами и бегут от российского риска.
Расскажите о своей стратегии. В какие активы инвестируете и в чем специфика вашего управления?
Фонд инвестирует в основном в акции и облигации России и стран СНГ, а также других стран – в компании c существенным присутствием в названных регионах. Diamond Age Atlas Fund – более рискованный, без высокой степени диверсификации. В зависимости от ситуации фонд может и не держать никаких позиций в портфеле – только наличность.
Каких крупных ошибок вам удалось избежать и что считаете своей инвестиционной удачей?
Нам удалось, невзирая на кипрский кризис, выбрать те инструменты и позиции по ним, которые дали столь высокую доходность. Большой акцент в фонде был сделан на телекоммуникационной индустрии, хотя это и достаточно консервативно с точки зрения выбранных эмитентов (все позиции очень ликвидны).
Некоторых ошибок не миновали. Большинство из них касались упущенной выгоды. Была и одна дорогая оплошность, стоившая фонду 5% доходности за 2013 год.
Существуют ли, с вашей точки зрения, специфические сложности в работе именно на российском рынке?
Да, и огромные. Они в основном связаны с тремя проблемами. Во-первых, многие компании в России не торгуются по справедливой стоимости. Их оценка зависит от представлений участников рынка о корпоративном управлении компанией, политической и экономической нестабильности.
Во-вторых, в течение последних 10–12 лет free float и объем торгов неуклонно снижались. Это, безусловно, очень плохо для рынка, экономики и процветания страны.
В-третьих, структурная неспособность финансовой сферы в России поддерживать создание, развитие и нормальное функционирование хедж-фондов в том объеме и смысле, как это возможно в США, Великобритании или Швейцарии. Без нормально функционирующих финансового рынка и его участников нет самой «ткани» экономики. И доходность рынка российских акций говорит сама за себя: с мая 2008 года индекс РТС потерял более 50%, что означает доходность в минус 50% за шесть лет.
В начале 2014 года ваш фонд ушел в минус. Как планируете закончить этот год? На что будете делать ставку в своей стратегии?
Никто не мог предсказать присоединение Крыма, санкции против России, коллапс финансового рынка, отмену всех IPO , отмену выпуска облигаций, в том числе и государственных. Это кризис астрономических пропорций на фоне неплохой динамики развития мировой экономики и доходности глобальных финансовых рынков.
В связи с событиями на Украине мы добавили некоторые инструменты. Например, активно пользовались деривативами put для хеджирования существенной части портфеля. Тем не менее стратегия фонда такова, что каждая позиция держится долго, и мы не обращаем особого внимания на ежечасные, ежедневные и даже еженедельные колебания цен. Если только они не вызваны нашими инвестиционными ошибками.
Рядового российского инвестора удивить уже сложно, то вот с тем, как работают хедж-фонды, пока знакомы лишь единицы.
Чтобы восполнить этот пробел мы подробно рассмотрим, что такое хедж-фонды, как они работают и как этот финансовый инструмент можно использовать для получения прибыли.
Что такое хедж-фонд?
Хедж-фонды можно назвать одним из наиболее популярных финансовых инструментов среди американских и европейских инвесторов. По данным статистики, общее количество хедж-фондов в мире на сегодняшний день превышает 10 тысяч, из них примерно треть приходится на европейские фонды, основная масса зарегистрирована в США и оффшорных зонах.
Название этих фондов происходит от англ. «hedge», что переводится как преграда, защита, страховка или гарантия. Именно поэтому многие отечественные ошибочно считают, что такая форма инвестирования менее рискованна, чем, например, вложение в ПИФы или игра на . Однако хедж-фонды, скорее наоборот, можно причислить к одним из самых рискованных современных форм инвестирования.
В общем виде суть хедж-фондов в том, что это некое объединение инвесторов, которые совершают коллективные инвестиции – аналог привычных нам инвестиционных фондов, которые создаются с целью увеличения средств инвесторов. Однако у них более широкие возможности для инвестирования , хедж-фонды могут работать как с и , так и с валютой, и . Кроме того, за счет применения особых инвестиционных стратегий, такой фонд способен получать прибыль не только при растущем, но и при падающем рынке. Подробнее о стратегии мы поговорим чуть позже.
Возможность организации хедж-фондов появилась только в 2008 году
На территории России возможность организации хедж-фондов появилась только в 2008 году, когда в силу вступило положение о составе и структуре инвестиционных фондов. До этого юридической базы для их создания в нашей стране просто не было.
Тут хочется отметить, что, согласно российскому законодательству, хедж-фонд – это , работающих на принципе коллективных инвестиций.
Объектами инвестирования при этом выступают не только ценные бумаги и производные финансовые инструменты, но и , сырье, художественные ценности, недвижимость и другие активы.
Хедж-фондами, также как и другими инвестиционными фондами в России должны руководить только профессиональные управляющие компании, имеющие соответствующую лицензию ФСФР.
Законом установлено, что квалифицированным признается инвестор, который владеет ценными бумагами на сумму более 3 млн. рублей
Участвовать в российских хедж-фондах могут только . Законом установлено, что квалифицированным признается инвестор, который владеет ценными бумагами на сумму более 3 млн. рублей, или имеет опыт работы в компаниях, торгующих ценными бумагами, или в течение последних 4-х кварталов ежеквартально совершал не менее 10 сделок на сумму более 300 тыс. рублей, или за три года совершил не менее 5 сделок на сумму от 3 млн. рублей.
На западе хедж-фонд – всегда частное инвестиционное партнерство, созданное чаще всего в форме ООО. Исходя из этого, американской Комиссией по ценным бумагам и биржам ограничено число возможных инвесторов – максимально в фонд может войти только 99 человек. При этом минимум 65 из них обязаны быть «аккредитованными». Статус «аккредитованного» присваивается инвестору по критерию чистой стоимости его долевого вклада. Как правило, этот показатель фиксирован и может быть довольно высок, например, для получения аккредитации в фонд надо вложить не менее $1 миллиона .
История возникновения хедж-фондов и принцип их работы
Первый хедж-фонд был основан в 1949 году американским финансистом Альфредом Уинслоу Джонсом. Именно он придумал название «hedged fund» и разработал уникальную для того времени инвестиционную стратегию. Когда в 1965 году он опубликовал результаты своей работы, то его стратегия стала настоящим открытием для мирового финансового рынка.
Джонс благодаря использованию комбинации коротких и длинных позиций добился возможности получать прибыль и на падающем, и на растущем рынке. Суть его метода в покупке недооцененных и продаже переоцененных акций.
Недооцененные акции – это когда у акций какой-либо компании есть существенный потенциал роста. Например, стоит 50 рублей, но по вашему мнению, вскоре она будет стоить 100 рублей.
Переоцененные акции – наоборот, когда стоимость акций взлетела очень высоко и все данные свидетельствуют о том, что вскоре их стоимость упадет.
Используя такую стратегию, Джонс отлично себя чувствовал при любом направлении движения рынка. При падающем рынке – переоцененные акции сильно теряют в цене, при растущем – недооцененные бумаги растут активнее других.
Теперь, давайте более подробно остановимся на терминах короткая и длинная позиции.
Короткая позиция подразумевает взятие некоторого количества акций у брокера в долг на определенный срок за установленную плату и их продажу на рынке.
Пример стратегии при падающем рынке (использование короткой позиции).
Фонд берет у брокера 1000 акций компании А в долг по цене 100 долларов. Т.е. его долг составит 100 000 долларов + 1000 долларов вознаграждение брокера за услугу. Получив бумаги, фонд продает их на рынке за 100 000 долларов. Спустя некоторое время рынок просел, и акции подешевели на 20%. Фонд покупает необходимую тысячу акций уже за 80 000 долларов. После возврата долга брокеру у фонда остается 19 000 долларов прибыли ($100 000 – $80 000 – $1000).
Длинная позиция предполагает покупку ценных бумаг при растущем тренде и их последующую продажу по большей стоимости.
Пример стратегии при растущем рынке (использование длинной позиции).
Фонд покупает на свои средства или аналогично берет у брокера в долг 1000 акций компании В по цене 60 долларов. Т.е. его сумма долга составляет 60 000 долларов + 1000 долларов вознаграждение брокера. Так как это делается на растущем тренде рынка, то фонд некоторое время держит бумаги у себя. Постепенно рынок поднимается вверх, увеличиваются в цене и акции. Допустим, прирост их стоимости составил 20%. Фонд продает имеющуюся у него тысячу акций уже за 72 000 долларов. После возврата долга брокеру у фонда остается 11 000 долларов прибыли ($72 000 – $60 000 – $1000).
Таким образом, фонд, комбинируя эти стратегии, получает прибыль и при падении, и при росте рынка. При условии, что современные хедж-фонды оперируют суммами на порядок больше, чем сотни тысяч долларов, то и прибыль они могут получить внушительную. Использование заемных средств – это своего рода тоже дополнительный инструмент хедж-фондов, позволяющий получить большую прибыль.
Конечно же, успех фонда Джонса привлек внимание американских финансистов. Количество фондов стало стремительно расти и даже, несмотря на неудачи, которые постигли многие хедж-фонды в период финансовых кризисов, к настоящему моменту в мире их невероятно много. В управлении самых разных хедж-фондов сейчас находится более 1 трлн долларов. Именно благодаря успехам таких фондов всемирно известными и успешными стали такие личности как Джордж Сорос, Майкл Стайнхардт, Джулиан Робертсон и другие.
Структура хедж-фонда
Общая структура хедж-фонда выглядит следующим образом:
Инвесторы. Без инвесторов не будет и фонда. Им фонд предлагает услуги, и они приносят капитал, благодаря правильному использованию которого фонд, затем, получает доход и обеспечивает прибыль своим клиентам.
Банк-гарант. Его еще иногда называют кастодианом. В этой роли обычно выступает крупный банк, имеющий хорошую репутацию. Его основной задачей является хранение активов инвесторов: денег, ценных бумаг, драгоценных металлов и т.д. Иногда он может также заниматься оформлением и проведением сделок. Но эта функция чаще всего возлагается на первичного брокера.
Управляющий активами. Как правило, это компания, в функции которой входит определение инвестиционной стратегии хедж-фонда. Именно специалисты этой компании отвечают за принятие конкретных инвестиционных решений. Кроме того, управляющая компания руководит всей операционной деятельностью фонда, т.е. подает заявки на покупку и продажу акций, облигаций, фьючерсов, опционов, валюты и прочих финансовых инструментов.
Администратор (Аудитор) . Деятельность администратора направлена на определение стоимости активов фонда независимо от управляющего. Такая независимая оценка нужна для снижения рисков, мало ли, вдруг управляющий активами допустил какую-то ошибку? Администратор выявит такую ошибку и предпримет все необходимые действия для ее исправления.
Кроме того, на администраторов часто возлагаются обязанности по ведению бухучета и составлению бухгалтерской отчетности, рассылке отчетов инвесторам, оплате счетов и т.д. Администратор также может выполнять функции платежного агента – проводить подписку на паи фонда и заниматься вопросами их погашения.
Первичный брокер (prime broker). В этой роли может выступать крупный инвестиционный банк. Если обычный брокер просто совершает разовые сделки по поручению хедж-фонда, то prime broker выполняет гораздо более широкий диапазон функций. Поскольку в структуре крупного инвестиционного банка сразу находится и трейдинговое подразделение, и брокерская компания, и управляющая компания, и операционный офис, то он помогает фондам оперативно решать самые разные задачи.
Типы хедж-фондов
Согласно классификации Международного Валютного Фонда (МВФ) выделено 3 основных типа хедж-фондов:
- Глобальные фонды. Открывают позиции на рынках разных стран, фактически они работают по всему миру. Однако инвестиционные решения принимают, основываясь на анализе динамики акций отдельных компаний, построенном на учете прогноза их поведения в будущем.
- Макро-фонды. Отличаются тем, что работают в рамках определенного национального рынка, например рынка США или Китая. Принимают решения, основываясь на анализе финансовых и макроэкономических особенностей конкретной страны.
- Фонды относительной стоимости. Этот классический тип хедж-фондов, который работает в рамках фондового рынка одной страны и использует разницу относительных цен на взаимосвязанные активы. Фактически, такой фонд использует стратегию первых хедж-фондов в неизменном виде – покупает недооцененные бумаги, а продает переоцененные. При этом управляющий должен постоянно мониторить рыночную ситуацию и правильно выбрать момент для совершения сделки, чтобы получить максимальную прибыль.
Конечно же, стратегии современных фондов невероятно разнообразны, поэтому внутри этих обобщенных типов существует множество подвидов.
Основные отличия хедж-фондов от ПИФов
Чтобы было более понятно, чем же хедж-фонды отличаются от других способов вложения средств, давайте рассмотрим их основные отличия от такого популярного инструмента коллективных инвестиций, как .
Для наглядности все параметры, по которым сравниваются эти инвестиционные фонды, помещены в таблицу.
| Параметр сравнения | Хедж-фонд | |
| Активы, с которыми работает фонд | Акции, облигации, фьючерсы, опционы, драгоценные металлы, валюта, различные имущественные активы | Ценные бумаги и имущественные активы, например, недвижимость. |
| Минимальная сумма входа | От нескольких сотен тысяч до миллиона долларов. | От 1000 рублей. |
| Инвестиционные стратегии | Работают как с короткими, так и с длинными позициями | Работают только с длинными позициями |
| Регулирование со стороны государства | ||
| Кто может стать инвестором | Только «аккредитованные» инвесторы. В России они получили название квалифицированные инвесторы. Это означает, что к участию допускаются только крупные опытные инвесторы. | Любой желающий |
| Процедура выхода | Доля продается только внутри фонда | Можно продать свой пай на вторичном рынке |
Как стать участником хедж-фонда
Отечественных хедж-фондов пока очень мало, их можно по пальцам пересчитать. Опыта работы с такими фондами и стратегиями у российских управляющих тоже пока не достаточно, поэтому отечественные инвесторы чаще предпочитают вкладывать средства в западные фонды.
Как же стать участником иностранного хедж-фонда? Во-первых, надо иметь внушительный свободный капитал, так как минимальная сумма вложения составляет от нескольких сотен тысяч долларов. Во-вторых, надо купить паи или акции хедж-фонда. Это можно сделать двумя способами:
- Открыть счет в крупном западном банке и дать ему поручение купить долю или акции хедж-фонда. Вы можете как самостоятельно выбрать фонд, так и доверить это банку.
- Заключить договор на покупку пая в хедж-фонде через российского агента-посредника. Например, среди таких агентов можно выделить финансовую компанию «ЭвроТраст», помогающую инвесторам заключить договор с крупной инвестиционной компанией Man Investments, которая занимается управлением сразу несколькими хедж-фондами.
Теперь рассмотрим российские хедж-фонды.
Первый отечественный хедж-фонд «Фонд частных инвестиций 05.09» был основан УК «Альфа Капитал» в 2009 году, он был создан в форме закрытого паевого инвестиционного фонда. Позже эта же управляющая компания создала еще один хедж-фонд «Фонд корпоративных инвестиций 09.10». Как правило, войти в такой закрытый фонд можно только на стадии его формирования. Узнать подробнее условия инвестирования можно, связавшись с менеджерами управляющей компании. Официальный сайт http://www.alfacapital.ru
(может тоже пригодится, но информация по фондам закрыта, никакой статистики нет
Что такое хедж фонд: 5 характерных особенностей + 5 структурных элемента этой компании + 3 основных вида хеджей + простой и понятный пример.
В последнее появилось так много различных инструментов для инвестирования, что запутаться в них – раз плюнуть, особенно, если ты – не финансист.
И все же тем, кто не хочет ограничиваться старыми добрыми депозитами или покупать движимые и недвижимые ценности, нужно разобраться, что такое хедж фонд .
Банк-гарант, в котором и хранятся все активы инвесторов.
Он должен быть максимально надежен, потому что речь идет о крупнейших суммах денег, акциях, золотовалютных запасах и т.д.
Вот простая схема структуры хедж фонда:
Если с помощью схемы изобразить расширенную структуру этой инвестиционной компании, то она будет выглядеть приблизительно вот так:
История появления и развития хедж фонда
Родиной хедж фондов, как и многих других финансовых организаций, стала США.Американский журналист А.У. Джонсон как-то работал над статьей на тему капиталовложений и рынка.
Журналист обожал свою работу, но получал за нее позорно мало денег.
В качестве торговой стратегии им была выбрана простая схема: покупать акции, которые должны были вырасти в цене, и параллельно спекулируя акциями, стоимость которых должна была снизиться.
Стратегия оказалась на редкость удачной и за 15 лет деятельности А.У. Джонсон смог получить небывалую по тем временам прибыль: 670%.
Его доля составляла 20% – этого вполне хватало на безбедную жизнь.
По примеру талантливого журналиста стали действовать и другие финансисты.
К концу 1960-х годов в США работало уже около 150 компаний, которые стали называть хедж фондами.
Постепенно мода на высокодоходные инвестиционные компании распространилась и в других странах.
Работают хедж фонды в России и Украине, но, увы, не так успешно, как в США или Европе, потому что их деятельность не регулируется законодательно, а риски инвесторов чрезвычайно велики, особенно, в условиях кризиса.
Основная среда обитания современных хедж фондов – оффшорные зоны:
И все же люди со свободным капиталом в несколько миллионов долларов, могут стать инвесторами надежных хедж фондов:
- Odey Asset Management;
- Citadel;
- Fortress Investment Group`s;
- Harbinger Capital Partners;
- VR Global Offshore Fund;
- Copperstone Alpha Fund и другие.
Особенности и типы хедж фонда
За более чем полстолетия своей деятельности хедж фонды сумели завоевать достаточно поклонников и сформировать свои отличительные черты.Если вы собираетесь инвестировать деньги сюда, то должны изучить особенности их деятельности.
А еще важно помнить, каких типов бывают хедж фонды, чтобы выбрать оптимальную инвестиционную компанию для вложения денег.
Характерные особенности
Хеджи не зря стоят особняком от других финансовых организаций.
Их деятельность трудно урегулировать действующим законодательством и проконтролировать.
Это особые инвестиционные компании, со своими характерными особенностями.
Без знания этих особенностей, трудно полностью разобраться, что такое хедж фонд.
Недоступность для мелких инвесторов.
В хедж фонд могут лишь «профессиональные» вкладчики, которые обладают активами (без учета стоимости имущества) на сумму от 1 млн. долларов и больше.
Неординарный выбор торговых схем.
Высокая прибыльность и большой риск для вкладчиков объясняется тем, что управляющий выбирает неординарные торговые схемы и инвестиционные объекты, которые в итоге приносят большой доход и вкладчикам, и управляющему.
Если же схема не срабатывает, все оказываются в убытке.
Практически неограниченная область для инвестирования.
Если большинство инвестиционных организаций имеют узкую область для вложения денег, то команда профессионалов-управленцев фонда может вливать активы в то, во что посчитает нужным: недвижимость, валютный рынок, золото, земля и т.д.
Активное использование финансового плеча.
Управляющая компания охотно заимствуют деньги, которые собираются вкладывать в тот или иной объект, что может принести прибыль.
Особая структура комиссии для управляющего.
Многие фонды выплачивают управляющему вознаграждение лишь за операционные издержки (обычно оно составляет 2–5% от прибыли).
А вот управляющий получает оплату не только за операционные издержки (обычно – это 2%), но и свою долю от прибыльных операций (15–25%).
Основные типы
В специализированной литературе встречается огромное количество различных типов классификаций, но пусть в них разбираются специалисты.Если вы интересуетесь темой лишь для общего развития, то вам достаточно ознакомиться с тремя основными типами этих инвестиционных организаций.
3 основных типа хедж фондов:
Глобальный.
Его инвестиционная деятельность охватывает многие страны, а вот торговая стратегия строится на деятельности конкретных компаний.
Макроэкономический.
Он работает на рынке конкретной страны, например, Китая.
Объекты инвестирования и торговые стратегии выбираются в связи с макроэкономической ситуацией в этом государстве.
Относительной стоимости.
Это наиболее распространенный тип хеджей.
Он работает в той стране, где он основан.
Основа торговой стратегии – использование разницы цен товаров одной группы, например, акций или объектов недвижимости.
Как работают и зарабатывают хедж фонды?
Во всем мире работает такое бесчисленное количество хедж фондов, что, имея кругленькую сумму, грех не воспользоваться возможностью вложить ее в какой-то новаторский проект, чтобы получить впечатляющую прибыль.
Ведь именно в высокой прибыли, сопряженной с большими рисками, и заключается особенность хеджирования.
В чем особенность работы хедж фонда?
Деятельность хедж фонда существенно отличается от других финансовых институтов, прежде всего тем, что управляющая компания практически не ограничена в выборе торговых стратегий, объектов для инвестирования и способов управления.
Конечно, есть законодательство и государственные комитеты, но чаще всего эти финструктуры не испытывают давления ни со стороны государства, ни со стороны рынка.
Более того, часто именно они и формируют рынок.
Имея широкую свободу действий, первичный брокер может заключать такие рискованные торговые сделки и вливать такие огромные суммы, что, например, кривая валютного рынка может изменить свое направление.
Это хорошо понимают богатейшие люди планеты, выбирая именно хеджирование для вложения средств.
Если изобразить особенности работы финструктуры в виде схемы, то получим приблизительно такую картинку:
Подробное пояснение, что такое хедж фонды и хеджирование, приведено в видео:
Характеристика деятельности вымышленного хедж фонда
Чтобы лучше понять, о чем мы говорим, обратимся к вымышленному примеру.
Допустим, какой-то известный финансист Иван Иванов решил основать фонд под названием «Инвестиционная компания будущего».
Благодаря своей безупречной репутации и дару убеждения ему удалось привлечь к работе 10 надежных инвесторов, каждый из которых вложил по 5 млн. долларов.
Теперь Иван Иванов располагает капиталом в 50 млн. долларов.
С каждым из инвесторов он заключает договор, согласно которому он неограничен в инструментах, может выбирать любые торговые стратегии и объекты для инвестирования, а его вознаграждение в ходе успешных операций составит 20% от дохода, если сумма дохода – свыше 10% от первоначальной суммы.
Иван Иванов занимается тем, что ищет выгодные объекты для капиталовложений.
Как только он находит такой объект, сигнализирует первичному брокеру, чтобы тот совершал сделку.
Допустим, за год «Инвестиционная компания будущего» сумела заработать 50% прибыли, то есть 25 млн. долларов.
Первые 10% от этой суммы (2 500 000 долларов) принадлежат инвесторам.
Остальные 40% (22 500 000 долларов) делятся так:
- 20% (4 500 000 долларов) – вознаграждение Ивана Иванова, который выбрал правильные объекты для инвестирования и толковые торговые стратегии, которые принесли прибыль;
- 80% (18 000 000 долларов) – прибыль инвесторов, поскольку их было 10 и вложили они одинаковую сумму, то каждый из них получит по 1 800 000 долларов прибыли + 250 тыс. долларов (первые 10% от прибыли, на которые не может рассчитывать управляющий).
Как видите, понимая, что такое хедж фонд , можно зарабатывать приличные деньги не только как вкладчик, но и как управляющий.
Конечно, для этого нужно много учиться и обладать приличной суммой для инвестирования.
Полезная статья? Не пропустите новые!
Введите e-mail и получайте новые статьи на почту
Что такое хедж фонд: история появления + особенности работы + 3 основных вида + 2 вида рисков и 4 пути их минимизации.
Сразу разобраться в том, что такое хедж фонд , непросто.
Для начала достаточно понять то, что это один из видов инвестирования.
Сама суть работы фонда проста: инвесторы вносят определенную часть своих финансов на общий счет, а управляющий распоряжается этими деньгами, вкладывая в разные проекты.
Цель работы – приумножение капитала всех участников.
По факту, всю деятельность хедж фондов можно свести к простому принципу: продавать акции переоцененных источников вложений, вкладывать в те, что имеют потенциал к повышению цены.
Слово «хедж» переводится, как страховка или защита.
Использование его в названии полностью оправдано: одна из основных целей таких организаций – минимизация всех возможных рисков. Достигается это путем инвестирования в более широкой сфере вариантов. Но нельзя сказать, что в хедж фонд – это 100% гарантия успеха.
Многие истории самых громких финансовых провалов связаны именно с таким способом приумножить капитал.
Кроме повышенной надежности, отличие от привычных видов прямого инвестирования заключается в том, что используемые хедж фондами инструменты разнообразнее, гибче.
Потому доходы от таких вложений, как правило, выше стандартных.
Сейчас инвестирование в хедж фонды процветает.
Обратите внимание на темпы роста за последние 10 лет:
Когда появился такой вид организаций, и какие еще особенные его черты можно отметить?
Как развивались хедж фонды в России и в мире?
Самый первый фонд в мире, который работал по такому принципу, был основан компанией Альфреда У. Джонса. Если верить истории, это был далекий 1949 год.
Но существует распространенное мнение, что по такому принципу зарабатывал еще его учитель задолго до этого.
Точная дата появления не имеет особой важности, так как широкая общественность заговорила про такие объединения только в середине 80-х.
Но и тогда возможность стать участником фонда была крайне мала. мог быть только богатый человек, с определенным уровнем знаний.
На данный момент «меккой» таких организаций считается Лондон (тут сосредоточен 31%) и США (27% рынка).
Что же можно сказать о положении дел в РФ?
В России первый хедж фонд открылся сравнительно недавно – в 2007 году.
Стоит отметить, что сделавшая это корпорация «Открытие», еще год работала «вне закона», так как понятие хедж фондов на тот момент еще не было регламентировано.
В 2008 году деятельность такой организации разрешили, но официально об открытии было заявлено только в 2009 году. До сих пор деятельность таких объединений скована и затруднена из-за больших трудностей с регистрацией.
На настоящий момент основано всего лишь 27 организаций, что не так уж и много, для такой большой страны, как Россия.
А вот в мире такое направление для вложения своих денег считается преобладающим среди владельцев крупных капиталов:
Чем особенны хедж фонды?
У них есть целый ряд особенностей. Большую часть отличительных черт сможет понять и оценить только специалист сферы финансирования.Выделим самые яркие аспекты такого инструмента приумножения капитала:
- Управлением средствами может заниматься лишь квалифицированный специалист с большим опытом, а также широкими познаниями в области экономики.
- Прибыль и убыток не должны зависеть от ситуации в стране, от курса валюты и других переменных, которые обычно влияют на другие виды работы на бирже.
Делать свой вклад может лишь определенный слой населения.
К нему относятся лишь те, чей капитал превышает (обратите внимание, стоимость недвижимости, которой владеет человек, не входит в этот учет).
В отличие от прямого инвестирования, сфера «работы» не ограничивается только ценными бумагами и валютными «играми».
Для такого инвестирования также открыт товарный рынок.
Помимо процента, управляющий счетом получает дополнительное вознаграждение.
Причем, независимо от того, вышло предприятие в плюс или нет.
В общем, возможности практически ничем не ограничены.
Поэтому, перечислить все их характеристики невозможно.
Управляющий может выбирать любую сферу деятельности для инвестирования, самые различные финансовые инструменты: вкладывать деньги в акции компаний, в ценные бумаги, в недвижимость, землю, валюту и т.д.
Из минусов можно выделить такие нюансы:
Чем больше возможностей для инвестирования, тем выше риск.
Когда объемы вырастают, обычная стратегия, дававшая до этого отличные результаты, внезапно может привести к большим потерям.
Если за год деятельности организация не приумножит свой капитал, управляющий все равно возьмет свой процент «вознаграждения».
При этом общая сумма уйдет в минус.
Для самого главы даже это, конечно, выгодно.
Но такая ситуация вызывает недовольство инвесторов, и управляющему придется объяснять, почему сумма на счету уменьшилась.
Даже самый опытный специалист может допустить ошибку, которая приведет к потере больших денег.
Хотя, стоит отметить, такое может случиться при любых капиталовложениях.
Основное влияние на успешность и прибыльность проекта, а возможно даже и единственное, оказывает его стратегия.
Поскольку стратегия – это принцип действия, направление, которое и определяет возможности для того, чтобы инвестировать и получать прибыль.
Как работает хедж фонд?
Даже если прочитать о том, что такое хедж фонд, есть шанс так и не понять того, в чем состоит выгода для управляющего и других членов организации.Для того чтобы глубже проникнуть в суть идеи, нужно рассмотреть наглядный пример.
Представим, что существует проект «Клуб богачей», который состоит из 5 инвесторов. Каждый из них вложил по 10 миллионов долларов.
Один из этих людей – создатель хедж фонда, он же управляющий.
Условия, указанные в учредительном договоре, который подписывают все участники, говорят о том, что:
- Управляющий может вкладывать во все, что пожелает, но только согласно стратегии, которую подтвердили остальные вкладчики.
Из любой прибыли, свыше 5%, руководитель заберет 25%, а оставшиеся 75% отдаст остальным вкладчикам.
Почему свыше 5%?
Дело в том, что этот показатель – точка безубыточности.
Фонд считается прибыльным только после того, как доход превысит 5% от суммы стартового вклада.
Если предположить, что процент прибыли за год составил 40%, мы получаем 20 миллионов долларов дохода.
Первые 5% из этой суммы (а это 1 миллион) уходят инвесторам – по 250 000$ на человека.
У нас остается сумма прибыли поверх порога безубыточности – 19 миллионов. 25 % (это 4 750 000$) уйдут управляющему.
Остальная сумма (14 250 000$) делится между прочими участниками фонда – по 3 562 500$.
Итого получается:
Существует и такая схема, при которой, помимо процента от прибыли (20%), глава фонда каждый год получает по 2% от всех активов, независимо от того, насколько выросла общая сумма (и выросла ли вообще).
Такой вид начисления прибыли очень критикуется.
Позволить его себе могут только руководители, имеющие огромный опыт в этой сфере. Ведь только если его действия приведут к тому, что остальные участники фонда получают огромную прибыль, такое вознаграждение будет действительно оправдано.
Также, помимо вкладчиков и руководителя, в хедж фонде есть такой человек, как аудитор .
По сути, выполняет функцию «надзирающего» за работой фонда и любой его деятельностью.
Он полностью заведует бухгалтерией и занимается другими финансовыми аспектами деятельности.
Наличие такого администрирующего лица позволяет снижать рискованность фонда.
Еще одним немаловажным юридическим участником всей схемы считается банк, в котором хранятся активы фонда . В их число входят не только денежные средства, но и всевозможные ценные бумаги, иногда также активы, вложенные в драгоценные металлы (золото). Его называют банк-гарант.
Это указывает на то, что стабильность такого банка очень важна.
К выбору подходящего учреждения подходят с большой осторожностью, исходя из его репутации, количества филиалов, а также наличия «вливаний» из-за рубежа.
Какие бывают хедж фонды?
Существуют такие типы хедж фондов, исходя из классификации, предложенной МВФ России:- Глобальный – тот, который занимается финансовыми операциями без ограничений по территориальному признаку. Это значит то, что они могут осуществлять деятельность на финансовых рынках практически всех стран, которые предоставляют такую возможность.
- Макро – занимается инвестированием на рынке одной страны, исходя из особенностей ее производства и других местных факторов.
- Классический вид хедж фонда – работает по стандартному принципу, в котором учитываются разницы между ценами на разные виды активов, а также их связь между собой.
Какими могут быть риски при вкладах в хедж фонд?
Хоть преимущества этих фондов очевидны, стоит понимать, что как бы ни был «беспечен» этот вид инвестирования, все же существуют определенные риски, которых нужно стараться избегать.
Можно определить некоторые из них:
- Если стратегия фонда очень сконцентрирована на определенной сфере, могут быть критические потери, так как «страховка» его деятельности сосредоточена только в «широте» возможностей.
Если использовать заемные средства (кредиты и т.д.), можно глубоко уйти в минус, потерпев неудачу.
Так, помимо отсутствия желаемой прибыли, вы останетесь без средств для продолжения «игры».
Возобновить средства в дальнейшем будет очень трудно.
На самом деле рисков куда больше.
Но это все уже зависит от определенной стратегии, от количества вкладчиков и от суммы вклада.
Что можно сделать, чтобы снизить риски инвестирования в хедж фонды?
- в первую очередь, стоит требовать того, чтобы управитель фонда пояснил принцип выбора стратегии, и обозначил ее преимущества;
- нужно понимать тот факт, что чем больше стратегия сконцентрирована на определенной тематике, тем меньше будет прибыть и выше риск потерь;
- стоит тщательно присмотреться к самому человеку, который управляет всеми вкладами;
- убедитесь в надежности банка, в котором хранятся вклады, так как, если банк лопнет, то вклады «сгорят» вместе с ним практически полностью (страховка покрывает лишь небольшие суммы, и то не в каждом банке).
В видеоролике приведено подробное пояснение того, что же собой представляют хедж фонды:
Вывод о том, стоит ли вкладывать деньги в хедж фонды
Исходя из того, что такое хедж фонд, можно сделать вывод о том, подходит ли вам такой путь приумножения своего вклада.Но перед этим важно оценить то, подойдете ли вы как потенциальный вкладчик для участия в такой организации, поскольку обычные требования довольно строгие.
Участник такого объединения должен быть очень обеспечен, поэтому такой метод получения прибыли доступен лишь успешным предпринимателям.
Стартовый «порог» вхождения в хедж-фонд колеблется от 100 000$ до нескольких миллионов.
Несмотря на то, что хедж фонды считаются очень безопасными и их спектр деятельности достаточно широкий, конечно, существуют и риски.
Их можно минимизировать, но полностью избежать не получится.
Если вы готовы пойти на этот шаг и имеете нужный капитал для участия, хедж фонд может стать вашим шансом значительно приумножить сумму на своем счету, ровным счетом ничего не делая для этого.
Полезная статья? Не пропустите новые!
Введите e-mail и получайте новые статьи на почту
Некоторые хедж-фонды, работающие с алгоритмическими стратегиями, не блистали доходностью в прошлом году, однако это не помешало им увеличить активы под управлением на двузначные цифры (проценты), свидетельствуют данные XVII рэнкинга The Hedge Fund 100 (HFR) от издания Institutional Investor (опубликован в начале августа 2018 года).
Кванты по-прежнему правят миром хедж-фондов – по крайней мере, когда речь идет про рост портфелей. Некоторые игроки даже смогли буквально «ворваться» в топ рэнкинга за один год.
Пять из шести крупнейших хедж-фондов рэнкинга этого года полностью или в значительной мере используют алгоритмические стратегии инвестирования. И хотя иногда их результаты разочаровывали, активы под управлением у них продолжали расти. В то же время несколько лидеров прошлых лет с длинным треком хороших результатов либо столкнулись с резким падением в активах, либо совсем закрылись.
Компания Bridgewater Associates, принадлежащая американцу , у которой работают преимущественно квантовые фонды, восьмой год подряд сохраняет первое место в рэнкинге. Правда, ее активы за прошлый год выросли только на 2%, до $124,7 млрд. Ее основной фонд Pure Alpha вырос всего на 1,2%.
Следующие три компании в рэнкинге, также кванты, напротив, показали бурный рост активов. AQR Capital Management нарастила портфель на 29%, почти до $90 млрд, что позволило сохранить за собой второе место. У Renaissance Technologies активы выросли на 35,7%, до $57 млрд – третье место в рэнкинге.
Компания Two Sigma, занявшая четвертую строчку, увеличила активы на 33,4%, до $56 млрд.
Три года назад Renaissance был на 15 месте, а Two Sigma – на 21-м в рэнкинге. Интересно, что такой рост активов Two Sigma произошел в то время, когда фонд показывал один из самых слабых результатов управления в своей истории.
D.E. Shaw, фонд множественных стратегий, известный своими торговыми алгоритмами, занял шестое место. Его активы выросли на 12,5%, до $39 млрд.
Новичком в лучшей десятке рэнкинга стал фонд Marshall Wace, базирующийся в Лондоне. Его активы выросли на 25%, до $32,6 млрд, что позволило ему занять 9 место (в прошлом рэнкинге он был на 18-м). Несколько лет назад 25% этого хедж-фонда купила американская KKR.
В общей сложности активы 100 крупнейших хедж-фондов в конце 2017 года достигли почти $1,73 трлн, что на 5% выше, чем годом ранее. Напомним, по итогам 2016 года активы хедж-фондов в рэнкинге снизились на 1,2%. Согласно данным HFR, на долю 100 крупнейших хедж-фондов приходилось около 54% от общего объема средств индустрии, которая оценивалась в $3,21 трлн на конец 2017 года.
Однако в прошлом году у многих старых, хорошо зарекомендовавших себя хедж-фондов продолжились снижаться активы. Некоторые компании вовсе ушли с рынка. Например, в прошлом году закрылся фонд Eton Park Capital Management Эрика Миндича, а принадлежащий Джону Гриффину Blue Ridge Capital, который попал в текущий рэнкинг, в конце прошлого года объявил о планах уйти с рынка.
Кроме того, Леон Куперман недавно анонсировал трансформацию своего фонда Omega Advisors в семейный офис к концу года и возврат привлеченного капитала. Юридические проблемы, возникшие у этого хедж-фонда, привели к падению его активов ниже $4 млрд, с таким результатом он не попадает в рэнкинг 100 крупнейших фондов уже второй год подряд. «Я не хочу тратить оставшуюся часть своей жизни в погоне за индексом S&P 500 и стараться обеспечить возврат на капитал инвесторам», – объяснил Куперман свое решение клиентам.
Многие другие хорошо известные фонды, попадавшие в этот рэнкинг, также резко снизили свои активы в этом году. К примеру, Paulson & Co, принадлежащий Джону Полсону, в текущем рэнкинге был на 72 позиции с $9 млрд (активы снизились на 8%). Такие цифры далеки от пикового значения далекого 2010 года – $36 млрд. Тогда Paulson & Co был на третьем месте HFR.
У принадлежащего Роберту Ситроне Discovery Capital Management активы под управлением оцениваются всего в $5,7 млрд. Они резко упали по сравнению с концом 2015 года ($15 млрд). Причина снижения заключается в том, что фонды Ситроне, которого называют «Тигренок» (Tiger Cub), последние три года из четырех теряли деньги.
Компания York Capital Management Global Advisors, принадлежащая Джеймсу Динану, сообщила о 5-процентном росте своих активов – с $16,2 до $17 млрд.
Caxton Associates, теперь возглавляемы Эндрю Лоу, в прошлом году опустел почти на 40%. Его рэнкинг упал до 98 места, и есть серьезные основания считать, что в следующем году этот хедж-фонд в HFR мы не увидим. Когда фондом руководил его основатель Брюс Ковнер, активы Caxton по итогам 2002 года были $10 млрд, и с этим результатом он обгонял все другие фонды, занимая первое место в HFR.
Некоторые компании намеренно решили уменьшить размер своих активов, хотя они и показывают более-менее стабильную и достойную доходность. Например, Viking Global Investors Андреаса Халворсена намеренно снизил портфель под управлением на 21%, до $21,5 млрд (22 место в рэнкинге). После того, как фонд покинул главный инвестиционный директор Дэн Сандхейм, возглавлявший его 15 лет, было объявлено о добровольном возврате $8 млрд портфеля инвесторам. «Мы решили сосредоточиться на достижении долгосрочной сильной доходности, поэтому приняли решение сократить объемы управления», – объяснял Халворсен свое решение инвесторам.
ValueAct Capital Management также объявила о снижение активов на 11,7%, до $15 млрд, главным образом за счет добровольного возврата капитала.
Между тем, Och-Ziff Capital Management, который в последние годы нес большие убытки из-за скандала о взяточничестве, в прошлом году, похоже, стабилизировал свои активы. Они упали всего на 5%, до $31,9 млрд (12 место в рэнкинге). Похоже, это и помогло флагманскому мультистратегическому фонду Och-Ziff показать один из лучших результатов среди подобных стратегий. «На наш взгляд, последовательная инвестиционная эффективность должна привести к притоку капитала», – сказал в начале этого года главный исполнительный директор фонда Роберт Шафир. «Рыночная конъюнктура сегодня создает повышенный интерес к мультистратегическим фондам в целом, что, по нашему мнению, служит хорошим знаком для Master Fund, который показывает очень стабильную доходность», – отметил Шариф.
Стоит добавить, что сокращение активов множеством хедж-фондов привело к снижению минимальной планки для вхождения в рэнкинг. Так, в этом году Paloma Partners удалось замкнуть рэнкинг топ-100 с активами в $4,7 млрд. В прошлом году для попадания в список нужно было иметь $5,5 млрд.
Материал подготовлен ИК «Алго Капитал»