Класификацията на инвестициите по инвестиционна цел ги разделя на преки и портфейлни инвестиции. Преките инвестиции са насочени към придобиване на реални активи при условие, че инвеститорът участва в управлението им. Същността на портфейлните инвестиции е покупката на ценни книжа, вероятно същите реални активи под формата на акции, за генериране на доход. Портфейлният инвеститор не участва в управлението на тези предприятия, чиито акции е придобил.

Купувайки акции на компании или други ценни книжа, инвеститорът винаги рискува да не получи очаквания доход, а понякога и инвестирания капитал. чудесно, ако инвеститорът купува акции на една или две компании, тъй като пазарът на ценни книжа отразява реалните процеси на производство и продажба на продукти на тези компании, които се влияят от много фактори, отрицателни или положителни. Инвеститорът може да няма време да продаде акции на изгодна цена, ако негативните фактори влияят върху бизнеса на компаниите, чиито акции е придобил. Той може да не знае за тях, но научава едва след като цената им спадне.

За да намали рисковете, инвеститорът формира инвестиционен портфейл, в който се поставят акции на различни компании с различна степен на риск и различни нива на доходност. Концепцията за инвестиционен портфейл се свързва с концепцията за обикновен портфейл, пълен с ценни книжа (акции) на различни компании.

Инвестиционният портфейл е забележителен и с това, че може постоянно да се променя в зависимост от конюнктурата на пазара на ценни книжа, като поддържа нивото на доходност, без да променя степента на риска.

Инвестиционен портфейл и инвеститори

• консервативни инвеститори;
• умерено агресивен;
• агресивни инвеститори.

Портфолиото на инвеститора най-често отразява неговата същност и същност, когато става въпрос за инвеститор – физическо лице.

Ако говорим за инвеститор - юридическо лице, тогава формирането на инвестиционен портфейл зависи от задачите, които стоят пред предприятието. Общи за тях са принципите на формиране на инвестиционен портфейл – съотношението на доходност и риск: с ниско ниво на доходност; умерено рискови инвестиции с гарантирана доходност; инвестиции с висока степен на риск и максимална доходност.

Видове инвестиционни портфейли

Въз основа на този подход видовете инвестиционни портфейли се разделят на:

• консервативен;
• умерено;
• агресивен.

Консервативният се състои от държавни ценни книжа, акции със сини чипове, злато и осигурява висока сигурност за компонентите и портфейла като цяло, докато възвръщаемостта на инвестиционния портфейл остава на нивото, изисквано от инвеститора.

Aggressive е пълен с ценни книжа с висока доходност, включително техните деривати. Тези ценни книжа носят доста висока степен на риск. Следователно самият инвеститор управлява активно портфейла си или е в постоянен контакт с брокера, който управлява портфолиото му.

Умерено балансиран, оптимизиране на инвестиционния портфейл по отношение на доходност и степен на риск е неговата характерна черта. Такъв портфейл съдържа както високодоходни, високорискови ценни книжа, така и нискодоходни, надеждни ценни книжа, като държавни облигации.

Видове инвестиционни портфейли

Видовете инвестиционни портфейли зависят от целта на формирането на инвестиционния портфейл.

1. Ако целта на инвеститора е бърз растеж на капитала, той формира портфейл за растеж.
2. Ако целта е бърза възвръщаемост на инвестицията, тогава се формира ликвиден портфейл.
3. Целта на инвеститора е гарантиран постоянен доход, формира се портфейл от приходи, състоящ се от акции на големи петролни компании, компании от газовия сектор на икономиката и големи енергийни компании.

Освен това портфейлите могат да се формират от регионални ценни книжа или акции на компании от същия отрасъл. Също така се формират инвестиционни портфейли, съставени от чуждестранни ценни книжа - портфейлни чуждестранни инвестиции.

Формиране на инвестиционен портфейл

Етапи на формиране на инвестиционен портфейл:

1. Определяне на себе си като инвеститор: консервативен, умерен или агресивен инвеститор.
2. Определяне на инвестиционната цел: максимална доходност, минимален риск, бърз растеж на капитала, бърза възвръщаемост на инвестицията или комбинация от тези цели.
3. Анализ на пазара на ценни книжа въз основа на инвестиционни цели.
4. Избор на ценни книжа и определяне на съотношението им за дадено ниво на доходност и минимална степен на риск.
5. Покупка на ценни книжа и начало на текущото наблюдение на формирания портфейл.

Управление на портфейлни инвестиции

Така формираните портфейлни инвестиции могат да бъдат управлявани директно от инвеститора или прехвърлени на доверително управление на брокерска компания. Прехвърлянето на доверие не означава пълно прехвърляне на правата за управление на портфейла. Промяна в състава на портфейла, увеличаване или намаляване на стойността на активите на портфейла се извършва със задължителното одобрение от инвеститора.

Същността на управлението на портфейла за инвеститора е да поддържа неговата доходност на определено ниво. Тук има два основни подхода:

1. Формиране на силно диверсифициран портфейл с дадено ниво на съотношение доход/риск.
2. Формиране на високо печеливш портфейл с високо ниво на риск.

В първия случай участието на инвеститора в управлението е свързано с определяне на нивото на съотношението доход/риск за дълги периоди от време и извършване на необходимата корекция на състава на портфейла. Такова управление се нарича пасивно. Но това име не отразява същността на управлението. Най-известният портфолио инвеститор в света Уорън Бъфет практикува този тип управление на инвестициите и прави милиарди долари. Основното, според него, е да изберете правилния състав на портфейлните инвестиции, да видите дългосрочните перспективи за техния растеж, да имате търпение и да изчакате, без да обръщате внимание на периодичната нестабилност на пазара на ценни книжа.

Във втория случай управлението на портфейла се нарича активно. Анализът на съотношението доход/риск се извършва ежедневно, на базата на извършения анализ се коригира състава на ценните книжа, някои се продават, а други се купуват. Продажба на част от ценните книжа е възможна при висока ликвидност. При активен подход към управлението на портфейлните инвестиции нивото на оперативните разходи е доста високо, което намалява ефективността на инвестициите, което също се взема предвид от портфейлния инвеститор. Всичко това изисква отлично познаване на пазара на ценни книжа, познаване на фундаментален и технически анализ на пазара, с една дума, високо професионално ниво на портфейлния инвеститор.

При всеки подход към управлението на инвестиционния портфейл успехът на инвеститора зависи от познанията му за пазара на ценни книжа, фундаменталните процеси в икономиката не само на неговата страна, но и в световната икономика и умело да прилага тези знания.

Портфейлните инвестиции са една от приоритетните области в инвестиционната сфера. Портфейлните инвестиции се правят всеки ден по целия свят в огромни суми. Можете също да започнете тази интересна и много печеливша дейност. Започнете и вижте колко печелившо и вълнуващо е това.

Инвестиции в ценни книжа, които съставляват инвестиционния портфейл на предприятие, финансова институция или физическо лице.

Портфейлните инвестиции са косвени. За разлика от преките инвестиции, които ви позволяват да участвате в управлението на емитиращата организация, портфейлните инвестиции включват пасивна собственост върху финансови активи, за да се реализира печалба. Инвестиции, в които делът на участие в акционерния (уставния) капитал на предприятието е по-малък от 10%, се считат за портфейлни инвестиции.

Видове портфейлни инвестиции

В зависимост от естеството на финансовите отношения между вложителя и емитента се разграничават следните видове ценни книжа:

• дялови ценни книжа, осигуряващи правото на притежаване на дял от собствеността в капитала и получаване на периодична печалба (дивиденти). Тези инвестиции включват акции, борсово търгувани фондове, взаимни фондове и др.;
• дългови ценни книжа, удостоверяващи предоставянето на средства от инвеститора в дълг и задължението за погасяване на дълга от кредитополучателя в определен момент. Този вид инвестиции включват държавни и корпоративни облигации, съкровищни ​​бонове, записи на заповед, депозит, спестявания, доверителни сертификати;
• деривативни ценни книжа (деривати), които фиксират правото за покупка или продажба на конкретен актив (стока, финансов инструмент). Дериватите включват варанти, поръчки, опции, фючърси, форуърдни договори, депозитарни разписки.

Портфейлни инвестиционни имоти

Когато избира активи на фондовия пазар за създаване на инвестиционен портфейл, инвеститорът трябва да вземе предвид:

• Риск. Купуването на ценни книжа е придружено от вероятността те да не донесат очаквания доход. Колкото по-голям е рискът, толкова по-висока е възвръщаемостта или лихвения процент. Инвеститорите избират инвестиционни цели въз основа на тяхната толерантност към риска.
• Рентабилност. Инвеститорите купуват ценни книжа за капиталови печалби, така че те вземат предвид способността на финансовите инструменти да генерират доход. Те получават приходи от инвестиции под формата на лихви, плащания на дивиденти и допълнителен доход, който представлява разликата между покупната и продажната цена на актива (курсова разлика). Доходността се оценява чрез изчисляване на волатилността (колебливост на цената);
• ликвидност. Инвеститорите вземат предвид ликвидността на финансовите инструменти, която показва колко бързо един актив се превръща в пари. Колкото по-висока е ликвидността на ресурса, толкова по-изгодно е за инвеститора, тъй като активът може бързо да бъде продаден. Портфейлните инвестиции обикновено включват сделки с високоликвидни ценни книжа.

Диверсификация на инвестиционния портфейл

Намаляването на риска от загуба на инвестиции се постига чрез диверсификация на инвестиционния портфейл. Този процес включва придобиване на различни видове финансови активи, емитирани от емитенти. Спадът в цената на един актив се компенсира от повишаване на цената на друг, тъй като рискът от загуба на капитал е разпределен в цялата структура на портфейла. Инвеститорите също така диверсифицират портфейлите си чрез чуждестранни инвестиции.

Портфейлните инвестиции включват участието на посредници. Фондове, търговски банки, застрахователни компании, брокери предоставят услуги за извършване на борсови сделки, включително пласиране на инвеститорски капитал и управление на портфейла.

В контекста на наскоро приключилата криза темата за инвестициите може да бъде много актуална. Доверието в ценните книжа се връща. В една или друга степен икономическият курс на световните финансови структури ще бъде изграждането на силна пазарна икономика с необходимата циркулация на ценни книжа и енергична инвестиционна дейност в условия на финансова дългосрочна стабилност. Ето защо въпросите за компетентно, оптимално поведение на пазара са неизбежни и са от първостепенно значение. В такива условия инвеститорите изпитват нужда от развити и ефективни икономически технологии. И следователно важен фактор за активни продуктивни действия е създаването на инвестиционен портфейл. Въпреки това, портфейлни инвестиции - какво е това? Какво е тяхното значение и каква е същността на подобни технологии?

Рентабилност и риск

Трудно е да се намерят ценни книжа, които са едновременно високопечеливши, високонадеждни и високоликвидни. Обикновено хартиите имат едно или две от горните качества. е разпределението на потенциала на инвестиционния портфейл между различни групи активи. Първоначално поставените при формирането на портфейла цели и задачи определят процентните съотношения между групите и видовете активи. Компетентното отчитане на нуждите на инвеститора при формирането на портфейл от активи, който да съчетава стабилна доходност и приемливи рискове, е основната задача за всеки мениджър във финансови институции. Портфейлната инвестиция е прекрасен инвестиционен метод, който ви позволява да намерите баланс между доходност и риск.

Който прави инвестиции

Привличането на инвестиции е начин за използване на финансови ресурси за дългосрочни инвестиции. Инвестициите се извършват от физически или юридически лица, които се разделят на инвеститори, играчи, спекуланти и предприемачи в зависимост от степента на търговските рискове. Кои са те? Инвеститорът е по-заинтересован от минимизиране на рисковете. Предприемачът инвестира при малко по-висока степен на риск. Спекулантът е готов да поеме предварително определен риск. А комарджия е човек, който е готов на всяка степен на риск. Инвестициите в Русия привличат всички участници - от големи инвеститори до играчи и спекуланти.

Видове инвестиции

Какви видове инвестиции има? Директно, портфолио, рисково и анюитетно. Струва си да разберете всяка концепция.

Инвестициите в рисков капитал са рискови инвестиции, които са инвестиции в нови области на дейност, които могат да покажат висока възвръщаемост, но също така имат висока степен на риск. Рисковият капитал обикновено се разделя между несвързани проекти за бърза възвръщаемост на инвестицията.

Преките инвестиции са инвестиции в уставния капитал на предприятието, за да генерират впоследствие приходи и да получат правото да участват в администрацията и управлението на предприятието.

Портфейлните инвестиции са процеси, свързани с формирането на инвестиционен портфейл, който представлява съвкупност от закупени ценни книжа, както и други активи. Портфейлът е сумата от инвестиционни стойности, които служат като инструмент за постигане на целите, предварително поставени от инвеститора. Като цяло инвестициите в финансов портфейл могат да съдържат както един и същ тип ценни книжа (акции), така и различни стойности (облигации, ипотечни сертификати, депозитни и застрахователни полици и т.н.).

Анюитетът е вид инвестиция, която генерира доход за вложителя на редовни интервали (пенсионни и осигурителни фондове).

Значението на портфолиото

Инвестиционната стратегия се определя от фактори като пряко възможностите на самия инвеститор и състоянието на пазара. Портфейлните инвестиции имат редица предимства и характеристики пред другите видове капиталови инвестиции, именно поради наличието на портфейл, който се разбира като ценни книжа, принадлежащи на юридическо или физическо лице. На развитите фондови пазари портфейлът вече действа като самостоятелен продукт, а продажбата му в акции или напълно удовлетворява изискванията на инвеститора за извършване на инвестиции на фондовите пазари. Пазарът продава определени инвестиционни качества с дадени параметри и съотношения между риск и възвръщаемост, които могат да бъдат подобрени в процеса на управление на този портфейл.

Привлекателност на портфейлните инвестиции

Портфейлните инвестиции са удобен инструмент, който ви позволява да наблюдавате и оценявате резултатите от инвестиционни дейности в различни пазарни сектори. По правило такъв портфейл представлява набор от облигации и акции с различна степен на риск, както и редица ценни книжа, които имат държавно гарантиран фиксиран доход, тоест които имат минимален риск от загуби по отношение на текущите разписки и главница. Създаването на портфейл е опит за подобряване и оптимизиране на инвестиционните условия, когато набор от ценни книжа е надарен с характеристики, които са недостижими от една ценна книга, но са възможни само при комбинация. В процеса на формиране на инвестиционен портфейл се постигат нови качества с необходимите характеристики за набор от ценни книжа. По този начин портфейлните инвестиции са инструмент, който осигурява необходимата доходност с минимални рискове. Смята се, че тези видове управление на парите са показателни за зрелостта на фондовия пазар в дадена страна. Това е абсолютно вярно, тъй като портфейлните инвестиции в Русия бяха практически невъзможни в средата на деветдесетте години.

Който се интересува от портфейлни инвестиции

На практика има два вида заинтересовани клиенти. Първият е тези, които се сблъскват с проблема с разпределянето на свободни средства. Те включват инертни и големи държавни корпорации, различни фондове. Вторият тип са средни банки, малки брокерски къщи, които са схванали нуждите на първия тип клиенти и са изложили идеята за портфейлни инвестиции като стръв. Естествено, в ОНД е трудно да се говори за компетентни клиенти, тъй като процесът на формиране на професионални участници на фондовия пазар и квалифицирани големи инвеститори все още е далеч от завършен. Търсенето обаче се увеличава всяка година, тъй като инвестиционният пазар (портфолио пазар) също расте.

Принципи за формиране на портфолио

Има няколко ключови съображения, които трябва да следвате, когато създавате инвестиционен портфейл:

Инвестициите трябва да са безопасни (инвестициите трябва да са възможно най-неуязвими);

Доходите трябва да са стабилни;

Необходимо е да се придържате към съображенията за ликвидност на инвестициите (тоест възможността за бързото им закупуване или продажба).

Естествено, никой от тях не притежава всички тези качества наведнъж, което потенциално увеличава рисковете при портфейлни инвестиции. Самото понятие за портфейл обаче предполага компромис. Например, ако една акция е надеждна, тогава тя ще има ниска възвръщаемост, тъй като тези, които предпочитат надеждността, ще плащат повече и ще "съборят" дохода. Портфейлната инвестиция е постигането на оптимална комбинация от рентабилност / риск за инвеститора, тоест набор от инструменти трябва да увеличи доходите до максимум и да намали рисковете до минимум. Това повдига въпроса как да се определи това съотношение между риск и възвръщаемост. Има няколко принципа за конструиране на класическата достатъчна ликвидност и консерватизъм.

Първият принцип е консерватизъм

Съотношението между рисковите и сигурните акции трябва да бъде такова, че евентуалната загуба на рисковия дял да се покрие от приходите от безопасната част. Инвестиционният риск се състои само в получаване на по-ниска възвръщаемост, а не в загуба на главница. Въпреки това, естествено, не е възможно да се разчита на високи доходи без риск.

Вторият принцип е диверсификация

Като цяло това е основният принцип на всеки инвестиционен портфейл. Същността му не е да сложите всичките си яйца само в една кошница. Тоест не инвестирайте само в един вид ценни книжа, колкото и изгодно да изглежда този вид инвестиция. Това ограничение избягва вредата. Намаляването на риска чрез диверсификация означава, че ниската възвръщаемост на някои ценни книжа ще бъде компенсирана от висока възвръщаемост на други. Прикачените файлове са разположени както между сегментите, така и в тях. В идеалния случай рискът се свежда до минимум чрез включване на различни видове такива понятия като инвестиции: бизнес, недвижими имоти, ценни книжа, благородни метали и т.н. Това е по-близо до идеалите за мащабни инвестиции: регионална и секторна диверсификация.

Третият принцип е достатъчна ликвидност

Същността на принципа е да се поддържа определена част от бързо продаващите се ценни книжа на ниво не по-ниско от достатъчно ниво за извършване на неочаквани печеливши сделки. Практиката показва, че е полезно част от капитала да се държи във високоликвидни активи, тъй като това ви позволява бързо и ефективно да реагирате на възможни промени в пазарните тенденции.

Доход от портфейлни инвестиции

Портфейлното инвестиране е един от инвестиционните методи, доходът от който е брутната печалба от всички ценни книжа, които са включени в този портфейл. Съществува обаче проблем със съпоставянето на печалба и риск, който трябва да бъде разрешен своевременно. Структурата на портфейла трябва да бъде гъвкава и непрекъснато да се подобрява, като се вземат предвид желанията на инвеститорите по отношение на същото съотношение риск/възнаграждение. Като се има предвид такъв проблем като създаване на портфолио, е необходимо да се определят основните параметри:

Избор на оптимален тип портфолио;

Оценка на приемлива комбинация от рентабилност и степен на риск;

Определяне на първоначалния състав на портфейла със сортиране на ценните книжа по специфично тегло (ниво на риск/доход).

Несъмнено възниква въпросът какви са видовете портфейлни инвестиции.

Основни видове инвестиционни портфейли

Привличането на инвестиции чрез формиране на портфейл има неоспоримо предимство под формата на бързо решение на различни специфични задачи. За това се използват няколко вида портфейл, които всъщност са основните му характеристики, базирани на съотношението на рискове и възвръщаемост. Важна характеристика за класификацията на портфейлите - Това може да бъде увеличение на стойността или текущи плащания - лихви, дивиденти. Има само два основни типа: портфейл с доходи (насочен към печалба чрез дивиденти и лихви) и портфейл за растеж (фокусиран върху увеличаване на стойността на инвестиционните стойности, които съставляват портфейла).

Портфейли за растеж

Целта на портфолиото за растеж е да печели от нарастването на стойността на активите. Този тип може да бъде както агресивен (максимална печалба, като се вземат предвид високите рискове), така и консервативен (умерена печалба и минимални рискове). Агресивното портфолио обикновено е по-малко стабилно, тъй като се основава на млади обещаващи компании. Консервативният се състои от дяловете на по-големите предприятия. Той е много по-стабилен и по-малко рисков, но и значително по-малко печеливш.

Портфолио с доходи

Приходният портфейл включва акции с умерени печалби и стабилни дивиденти. Целта на създаването на такова портфолио е да генерира стабилен доход с минимални рискове. Обекти за този тип портфейлни инвестиции: надеждни пазарни инструменти с балансирано съотношение на пазарната стойност и платената лихва. Има и два подтипа на това портфолио:

Портфейли с редовен доход, които генерират средно ниво на доходи, но се формират от надеждни активи;

Портфейли от доходи, които са съставени от облигации и ценни книжа, които генерират по-висока възвръщаемост, но запазват умерено ниво на риск.

Комбиниран портфейл от доходи и растеж

Комбинираните портфейлни инвестиции са опит да се избегнат загуби както от ниски лихви или плащания на дивиденти, така и от спадане на стойността на актива на фондовия пазар. Някои от ценните книжа носят растеж, а други - доходи. В този случай загубата на една от двете части ще бъде компенсирана от другата. Има няколко вида на този вид инвестиции:

Портфейли с двойна употреба, които включват ценни книжа, които генерират доход за собствениците при увеличаване на инвестирания капитал. В случая става дума за ценни книжа на фондове с двойна употреба, които емитират ценни книжа от два вида. Първите са фокусирани върху високи доходи, докато вторите са фокусирани върху капиталови печалби.

Балансирани портфейли, които предполагат баланс не само на приходите, но и на рисковете, съпътстващи сделките с ценни книжа. Следователно този тип инвестиционен портфейл се състои от приблизително равни пропорции високодоходни активи и ценни книжа с бързо нарастваща стойност. Такъв портфейл може да включва и такива инструменти на фондовия пазар като привилегировани и обикновени акции, облигации.

Структура на портфейла и инвестиционни цели

Оценката на приемлива комбинация от доход и риск в съответствие с изчисляването на дела на портфейл, състоящ се от ценни книжа с различни нива на доход и риск, е основната цел на всеки инвеститор. Тази задача е следствие от общия принцип, действащ на фондовия пазар: колкото по-голям е рискът на отделната ценна книга, толкова по-голям доход трябва да има тя. Този принцип важи и в обратната посока. Именно този принцип трябва да се ръководи при избора на типа портфейл и по-нататъшната му стратегия за управление: консервативен, агресивен, умерено агресивен, ирационален, рисков, несистематичен, високонадежден и нискодоходен или обратно. Структурата на инвестициите на предприятието и стратегиите за управление на портфейла са пряко зависими от инвестиционните цели.

Портфейлни инвестиции (портфейлни инвестиции) е инвестиция в комбинация от различни ценни книжа с цел поддържане и генериране на печалби. Съвкупността от ценни книжа съставлява портфейла. Именно инвестиционният портфейл позволява да се получат такива характеристики при комбиниране на различни ценни книжа, които не могат да бъдат получени при инвестиране в отделни финансови инструменти. Активите на портфейла включват облигации на държавни и общински заеми, менителници, акции, както и облигации на кредитни и финансови дружества.

Портфейлните инвестиции включват пасивно притежаване на портфейл с цел печалба от увеличение на цената на ценни книжа или начислени дивиденти, без да участват в дейността на предприятията - емитенти на ценни книжа. По това портфейлните инвестиции се различават от преките инвестиции, когато собственикът на пакет акции активно участва в управлението на предприятието.

В световната практика за класифициране на инвестициите като преки е приет критерий от 10% или повече от собствеността върху акциите (дяли в уставния капитал на емитента). Съответно портфейлните инвестиции са собственост на по-малко от 10% от акциите.

Портфейлните инвестиции са инвестиране на свободни парични средства в различни ценни книжа от множество пазарни сегменти. Инвестициите в ценни книжа на няколко компании позволяват на инвеститорите да намалят риска от загуба на средства. Портфейлна инвестиция означава, че инвеститорът притежава доста голяма сума пари, която е готов да превърне в инвестиционен капитал.

Основната задача на портфейлното инвестиране е да даде на съвкупността от ценни книжа такива инвестиционни характеристики, които са недостижими от гледна точка на една ценна книга и са възможни само при тяхната комбинация. В процеса на формиране на портфейл се постига ново инвестиционно качество с определени характеристики. По този начин портфолиото от ценни книжа е инструментът, с който на инвеститора се осигурява необходимата стабилност на дохода с минимален риск.

Портфейлните инвестиции са обект за непрекъснат мониторинг на ликвидността, доходността и сигурността на ценните книжа, включени в портфейла, в контекста на постоянно променящите се пазарни условия. За тези цели се използват различни методи за анализ на състоянието на фондовия пазар и инвестиционните качества на ценните книжа на отделните емитенти.

На развит фондов пазар портфейлът от ценни книжа е самостоятелен продукт и именно продажбата му изцяло или в акции задоволява нуждите на инвеститорите при инвестиране на фондовия пазар. Обикновено на пазара се продава определено инвестиционно качество с дадено съотношение риск/приход, което може да се подобри в процеса на управление на портфейла.

Принципи за формиране на инвестиционен портфейл

Съдържанието на инвестиционния портфейл може да се промени, тоест някои ценни книжа могат да заменят други. Тъй като най-често инвеститорът инвестира средствата си в различни предприятия и проекти, за да си осигури реален и стабилен доход от капиталови инвестиции. Има определени принципи за формиране на портфейл от ценни книжа:
- инвестиционна безопасност;
- стабилност на генерирането на доходи;
- ликвидност на инвестициите.

Сигурността се разбира като неуязвимостта на портфейлните инвестиции от шокове на инвестиционния капиталов пазар. Сигурността обикновено се постига за сметка на рентабилността и растежа на инвестициите. Основната цел при формирането на портфейл е да се изберат инвестиционно атрактивни ценни книжа, които осигуряват необходимото ниво на възвръщаемост и риск.
Ликвидността на инвестиционните стойности е способността им бързо и без загуба на цена да се превръщат в пари.

Невъзможно е да се намери ценна книга, която да бъде едновременно високо печеливша, високонадеждна и високоликвидна. Всяка отделна хартия може да притежава максимум две от тези качества. Следователно компромисът е неизбежен. При инвестиране в портфейл е необходимо да се определят пропорциите между ценни книжа с различни свойства. Основните принципи за изграждане на класически консервативен (нискорисков) портфейл са: принципът на консерватизма, принципът на диверсификация и принципът на достатъчна ликвидност.

Принципът на консерватизма. Съотношението между високо безопасни и рискови акции се поддържа по такъв начин, че възможните загуби от рискова акция се покриват в преобладаващата си част от приходите от сигурни активи. Следователно инвестиционният риск не се състои в загуба на част от главницата, а само в получаването на недостатъчно висок доход.

Диверсификацията на инвестициите е основният принцип на портфейлните инвестиции. Смисълът му е, че не е необходимо да инвестирате всички пари в една хартия, колкото и изгодна да изглежда тази инвестиция. Диверсификацията намалява риска поради факта, че възможната ниска възвръщаемост на някои ценни книжа ще бъде компенсирана от висока възвръщаемост на други ценни книжа. Минимизирането на риска се постига чрез включване на широк спектър от индустрии, които не са тясно свързани помежду си в портфейла от ценни книжа. Оптималната стойност е от 8 до 20 различни вида ценни книжа.

Принципът на достатъчна ликвидност е да се поддържа делът на бързооборотните активи в портфейла не под ниво, достатъчно за извършване на неочаквано високодоходни сделки и задоволяване на нуждите на клиентите в брой. Практиката показва, че е по-изгодно да държите определена част от средствата в по-ликвидни (дори по-малко печеливши) ценни книжа, но да можете бързо да реагирате на промените в пазарните условия и определени изгодни оферти.

Цел за портфейлна инвестиция

Основната цел при формирането на портфейл е постигане на най-оптималната комбинация от риск и възвръщаемост за инвеститора. С други думи, подходящият набор от инвестиционни инструменти е предназначен да намали риска на инвеститора до минимум и в същото време да увеличи доходите му до максимум.

Целта на портфейлните инвестиции е да инвестират средства на инвеститорите в ценни книжа на най-ефективно представящите се предприятия, както и в ценни книжа, емитирани от държавни и местни власти, за да се получи максимална възвръщаемост на инвестициите.

Портфейлното инвестиране си поставя за цел реализиране на печалба в резултат на увеличаване на стойността на закупените ценни книжа, както и получаване на приходи от лихви, които те осигуряват.

КЛАСИФИКАЦИЯ НА ПОРФЕЙЛНИ ИНВЕСТИЦИИ

Има различни варианти за портфейлни инвестиции, но има две основни. Те се различават по начина, по който генерират приходи.

При първия вариант доходът се получава поради ръста на цената на ценните книжа. Такова портфолио се нарича портфолио за растеж. Тъй като процентът на плащанията в този случай е малък, залогът се прави на темпа на нарастване на пазарната стойност на ценните книжа. Темповете на растеж са различни и съответно портфейлите се делят на: консервативни, агресивни и умерени.

В консервативен портфейл повечето от ценните книжа са облигации (намаляване на риска), по-малка част са акции на надеждни и големи руски предприятия (осигуряват рентабилност) и банкови депозити. Например: акции - 20%, облигации - 50% и краткосрочни ценни книжа - 10%. Консервативната стратегия е оптимална за краткосрочни инвестиции и е добра алтернатива на банковите депозити.

Агресивният инвестиционен портфейл се състои от високодоходни акции, но включва и облигации с цел диверсификация и намаляване на рисковете. Например: акции - 70%, облигации - 20% и краткосрочни ценни книжа - 10%. Агресивната стратегия е най-подходяща за дългосрочни инвестиции, тъй като такива инвестиции са много рискови за кратък период от време. Но за период от 5 години и повече, инвестирането в акции дава много добър резултат.

Умереният инвестиционен портфейл включва корпоративни акции и държавни и корпоративни облигации. Обикновено делът на акциите е малко по-висок от дела на облигациите. Например: акции - 45%, облигации 35% и краткосрочни ценни книжа - 20%. Понякога малка част от средствата могат да бъдат инвестирани в банкови депозити. Умерената стратегия е оптимална за средносрочни инвестиции.

Във втория вариант печалбата се осигурява от доста големи дивиденти на ценни книжа. Този тип портфейл обикновено се нарича портфейл с доходи. Консервативният инвеститор се ръководи от него, тъй като минималният риск е очевиден при доста стабилен доход.

Съществуват и различни комбинации от портфейли за растеж и доходи. Такъв комбиниран портфейл е в състояние да осигури на собственика си печалба в случай на повишаване на лихвените проценти по ценни книжа и в случай на получаване на дивиденти от дейността на предприятието и дори в случай на срив с едно вид ценни книжа, последните ще осигурят на инвеститора достатъчна стабилност.

УПРАВЛЕНИЕ НА ПОРФЕЙЛНИ ИНВЕСТИЦИИ

Управлението на инвестиционния портфейл се разбира като набор от методи, които осигуряват:
- запазване на първоначално вложените средства;
- постигане на възможно най-високо ниво на рентабилност;
- намаляване на нивото на риска.
По правило има два начина за управление на портфейлни инвестиции: активен и пасивен.

Активното управление включва системно наблюдение и бързо придобиване на ценни книжа, които отговарят на инвестиционните цели на портфейла, както и оперативно проучване на неговия състав и структура. Този метод на управление включва значителни финансови разходи, свързани с информационна, аналитична, експертна и търговска дейност на фондовия пазар. Такива разходи могат да бъдат поети само от големи банки и финансови компании, които имат голям портфейл от ценни книжа и се стремят да получат максимален доход от професионална дейност на фондовия пазар.

Пасивното управление включва формирането на силно диверсифицирани портфейли с предварително определено ниво на риск, изчислено за дълъг период от време. Този метод на управление е рационален само по отношение на портфейл, състоящ се от нискорискови ценни книжа, които трябва да бъдат дългосрочни, за да може портфейлът да съществува дълго време непроменен. Това дава възможност да се приложи на практика основното предимство на пасивния контрол - малко количество режийни разходи в сравнение с активното наблюдение. Подобен подход е възможен за развит фондов пазар с относително стабилна среда. В контекста на обща икономическа нестабилност и високи темпове на инфлация пасивният мониторинг е неефективен.

Всички операции, свързани с портфейлни инвестиции, могат да се извършват самостоятелно. Хората, които разбират многобройните тънкости на пазара, способни да анализират голямо количество информация, са успешни инвеститори. Не всеки обаче има желание да се задълбочи в спецификата на функционирането на финансовия пазар. За начинаещи предпочитаният начин е портфейлно инвестиране с помощта на инвестиционен фонд. Предимствата на този метод са:
- лекота на управление на инвестиционен портфейл и по-ниски разходи за поддръжката му;
- диверсификация на портфейлните инвестиции и съответно намаляване на инвестиционните рискове;
- по-висока възвръщаемост на инвестицията и минимизиране на разходите поради спестяванията на фонда от мащаба;
- намаляване на междинното данъчно облагане - приходите от портфейлни инвестиции остават във фонда и увеличават активите на инвеститора без доплащане на данък върху дохода. Всички данъчни задължения на инвеститора идват след получаване на плащания от фонда.

Портфейлните инвестиции имат по-голяма ликвидност. При неблагоприятни пазарни условия инвеститорът почти винаги има възможност да напусне пазара чрез продажба на ценни книжа. По правило това се случва. Масовото оттегляне на инвеститори от портфейлни инвестиции често води до кризи на фондовия пазар.

Основното предимство на портфейлните инвестиции е възможността за избор на портфейл за решаване на конкретни инвестиционни проблеми. За това се използват различни портфейли от ценни книжа, всеки от които ще има собствен баланс между съществуващия риск, приемлив за собственика на портфейла, и очакваната доходност (доход) за определен период от време. Съотношението на тези фактори ви позволява да определите вида на портфейла от ценни книжа. Типът портфейл е неговата инвестиционна характеристика, базирана на съотношението доход и риск.

Основните портфейлни инвеститори са физически лица, банкови и други финансови организации, инвестиционни фондове. Сред капиталовите инвеститори този тип инвестиции се считат за най-обещаващи, тъй като съчетават такива важни предимства като правна защита и висока ликвидност, което прави възможно бързото конвертиране на ценни книжа във валута.

РИСКОВЕ НА ПОРТФЕЛ

Рисковете, свързани с формирането и управлението на портфейл от ценни книжа, обикновено се разделят на два вида: систематични и несистематични.

Системният риск се дължи на общи пазарни причини - макроикономическата ситуация в страната, нивото на бизнес активност на финансовите пазари. Основните му компоненти са:
1. Рискът от финансови загуби от инвестиции в ценни книжа във връзка с промяна в пазарната им стойност, причинена от промени в законодателството (рискът от законодателни промени).
2. Инфлационен риск – намаляването на покупателната способност на рублата води до спад в инвестиционните стимули. Световният опит потвърждава, че високата инфлация разрушава пазара на ценни книжа.
3. Лихвен риск - загуби, които инвеститорите могат да понесат във връзка с промени в лихвените проценти на кредитния пазар. Увеличаването на банковия лихвен процент води до намаляване на пазарната стойност на ценните книжа. При ниско увеличение на лихвите по депозитните сметки може да започне масивен дъмпинг на ценни книжа, емитирани при по-ниски лихви. Съгласно условията на емисията тези ценни книжа могат да бъдат върнати на емитента предсрочно.
4. Политически риск.
5. Валутните рискове на портфейлните инвестиции са свързани с инвестиции в ценни книжа в чуждестранна валута и се дължат на промени в обменния курс на чуждестранните валути. Загубите на инвеститорите възникват във връзка с повишаването на националната валута спрямо чуждестранни валути.

Несистематичен - рискът, свързан с конкретна ценна книга. Този вид риск може да бъде намален чрез диверсификация, поради което се нарича диверсифициран. Той включва такива компоненти като:
1. Селективен - рискът от грешен избор на ценни книжа за инвестиране поради неадекватна оценка на инвестиционните им качества.
2. Времеви риск – рискът от покупка или продажба на ценни книжа в неподходящ момент, което неизбежно води до загуби за инвеститора. Например, сезонни колебания в ценните книжа на търговски, земеделски преработвателни предприятия.
3. Ликвиден риск – възниква поради затруднения при продажбата на портфейлни ценни книжа на адекватна цена.
4. Кредитният риск е присъщ на дългови ценни книжа и се причинява от вероятността емитентът да не е в състояние да изпълни задълженията си за плащане на лихви и номиналната стойност на дълга.
5. Отменяем риск - свързан с възможните условия на емисия на облигации, когато емитентът има право да оттегли (изкупува) облигации от собственика им преди падежа.
6. Рискът на дружеството - зависи от финансовото състояние на дружеството - емитент на ценните книжа.
7. Оперативният риск се причинява от неизправности в работата на компютърните мрежи за обработка на информация, свързана с ценни книжа, ниска квалификация на техническия персонал, нарушение на технологиите и др.

Ако портфейлът съдържа от 8 до 20 различни ценни книжа, рискът ще бъде значително намален, въпреки че по-нататъшното увеличаване на броя на ценните книжа вече няма да има такова влияние върху него.

Международни портфейлни инвестиции

Основното и най-значимо предимство на международните портфейлни инвестиции е възможността за независим избор на страна за инвестиция. Повече от 90% от портфейлните чуждестранни инвестиции се правят между развитите страни и нарастват със скорост, значително изпреварваща преките инвестиции. Основната причина за извършване на международни портфейлни инвестиции е желанието да се вложи капитал в тази страна и в такива ценни книжа, в които той ще донесе максимална печалба с приемливо ниво на риск.

Заключение

Портфейлните инвестиции набират все по-голяма популярност, въпреки че имат краткосрочен характер. Това се дължи не само на възможността за бързо реализиране на инвестиционен портфейл в случай на неблагоприятна икономическа ситуация, но и на лесния процес на наблюдение и управление на този вид инвестиции.

Привлекателността на портфейлните инвестиции се дължи и на факта, че с правилния подход към капиталовите инвестиции можете да получите процент от дохода, който е многократно по-висок от процента на банков депозит. В същото време рисковете на депозитите и портфейлните инвестиции са почти идентични.

Портфейлни инвестиции

(портфейлни инвестиции)

Портфейл - набор от ценни книжа, притежавани от един инвеститор, инвестирани в икономически дейности с цел генериране на доход.

Дефиниция, класификация и видове портфейлни инвестиции, рискове, свързани с портфейлни инвестиции, ролята на международните портфейлни инвестиции в развитието на руската икономика

Принцип на формиране на инвестиционен портфейл Принципът на консерватизъм на инвестиционния портфейл Принцип на диверсификация на инвестиционния портфейл Принципът на достатъчна ликвидност на инвестиционния портфейл Целта на формиране на инвестиционен портфейл Класификация на инвестиционните портфейли Портфейл за растеж на инвестиционен портфейл Инвестиционен портфейл с висок доход Видове инвестиционни портфейли Формиране и инвестиционен портфейл Системни портфейлни инвестиции Дялови ценни книжа Дългови ценни книжа Портфейлни чуждестранни инвестиции в Русия Източници и връзки

Портфейлната инвестиция е определението

Портфейлните инвестиции саинвестиции в ценни книжа с цел последваща игра за промяна на курса или получаване на дивидент, както и участие в управлението на икономически субект. Портфейлни инвестициине позволяват на инвеститора да се установи ефективно над предприятието и не посочват наличието на инвеститордългосрочен интерес към развитие предприятия.

Портфейлът е специфичен набор от корпоративни акции, облигации с различна степен на обезпечение и риск, както и ценни книжа с фиксирани ползи, гарантирани от правителството, т.е. с минимално рискзагуби по главници и текущи постъпления. Теоретично портфейлът може да се състои от ценни книжа от един вид, както и да промени структурата си чрез замяна на някои ценни книжа с други. Въпреки това, всеки сигурностсам не може да постигне такъв резултат. Основната задача на портфейлните инвестиции е да подобрят условията за инвестиране чрез предоставяне на съвкупността ценни книжатакива инвестиционни характеристики, които са недостижими от позицията на единична ценна книга и са възможни само когато се комбинират.

В най-общата си форма инвестициисе определят като парични средства, банкови депозити, акции и други ценни книжа, инвестирани в обекти на предприемаческа дейност или друг вид дейност с цел генериране на доходи и постигане на положителен социален ефект.

По финансова дефиниция портфейлни инвестициипредставляват всички видове средства, инвестирани в икономически дейности с цел получаване доходи.

Портфолио инвестицияВи позволява да планирате, оценявате, контролирате крайните резултати от всички инвестиционни дейности в различни сегменти на фондовия пазар.

Src = "/ снимки / инвестиции / img1967599_kontrol_za_vlozhennyimi_sredstvami.jpg" style = "ширина: 999px; височина: 741px;" title = "(! LANG: контрол на инвестициите">!}

По този начин портфейл от ценни книжа е инструментът, с който инвеститоре осигурена необходимата стабилност доходис минимално риск.

Src = "/ снимки / инвестиции / img1965232_likvidnost_vlozheniy.jpg" style = "ширина: 999 пиксела; височина: 735 пиксела;" title = "(! LANG: инвестиционна ликвидност">!}

Нито една от инвестиционните стойности не притежава всички изброени по-горе имоти. Следователно компромисът е неизбежен. Ако е надежден, той ще бъде нисък, тъй като тези, които предпочитат надеждността, ще предложат висока ценатаи ще бъде свален рентабилност.

Основната цел при формирането на портфейл е постигане на най-оптималната комбинация между риск и печалбаза инвеститора. С други думи, подходящият набор от инвестиционни инструменти е предназначен да намали риска на вложителя до минимум и в същото време да увеличи доходите му до максимум.

Основният въпрос в управлението на портфейла е как да се определят пропорциите между ценни книжа с различни свойства. И така, основните принципи за изграждане на класическо консервативно (нискорисково) портфолио са: принципът на консерватизма, принципът на диверсификация и принципът на достатъчното ликвидност.

Портфейлните инвестиции са

При формиране на портфолио човек трябва да се ръководи от:

Инвестиционна сигурност (неуязвимост от събития нататък Пазаръткапитал);

- ликвидностинвестиции (способност за превръщане в пари париили продукт).

Портфейлните инвестиции са

Нито една от инвестиционните стойности не притежава напълно такива имоти. Ако сигурността е надеждна, тогава рентабилностще бъде ниско, тъй като тези, които предпочитат надеждността, ще предложат висока ценатаи ще събори рентабилността. Основната цел при оформянето на постигането на компромис между риска и печалбаза инвеститора.

Инвестиционен портфейл с редовен доход

Портфейлът от редовни приходи се формира от високонадеждни ценни книжа и носи средна доходност с минимално ниво на риск. Портфолиото от ценни книжа с доход се състои от високодоходни корпоративни облигации, ценни книжа, които генерират висока възвръщаемост със средно ниво на риск.

Формирането на този тип портфейл се извършва, за да се избегнат възможни загуби на фондовия пазар както от спадане на пазарната стойност, така и от ниски дивиденти или лихвени плащания. Една част от финансовите активи, които съставляват този портфейл, носят на собственика увеличение на капиталовата стойност, а другата част - доход. Загубата на една част може да бъде компенсирана с увеличаване на другата.

Видове инвестиционни портфейли

Видът на инвестиционния портфейл зависи от съотношението на два основни показателя: нивото на риска, което инвеститорът е готов да понесе, и нивото на желаната възвръщаемост на инвестицията.

Портфейлните инвестиции са

Инвестиционният портфейл по видове се разделя на:

Портфейлните инвестиции са

Умерен инвестиционен портфейл;

Агресивен инвестиционен портфейл.

Портфейлните инвестиции са

Консервативен инвестиционен портфейл

В консервативен портфейл ценните книжа обикновено се разпределят по следния начин: повечето от тях са облигации (намаляване на риска), по-малка част са акции на надеждни и големи руски компании (осигуряват рентабилност) и банкови депозити. Консервативна инвестиционна стратегия е оптимална за краткосрочни инвестиции и е добра алтернатива на банковите депозити, тъй като средно облигационните взаимни фондове показват годишна доходност от 11-15% годишно.

Умерен инвестиционен портфейл

Умереният инвестиционен портфейл включва:

Акции на предприятия;

Държавни и корпоративни облигации.

Обикновено делът на акциите в портфейла е малко по-висок от дела на облигациите. Понякога малка част от средствата могат да бъдат инвестирани в банкови депозити. Умерената инвестиционна стратегия е оптимална за краткосрочни и средносрочни инвестиции.

Агресивен инвестиционен портфейл

Агресивният инвестиционен портфейл се състои от високодоходни акции, но са включени и облигации с цел диверсификация и намаляване на рисковете. Агресивната инвестиционна стратегия е най-подходяща за дългосрочни инвестиции, тъй като такива инвестиции са много рискови за кратък период от време. От друга страна, за период от време от 5 години или повече, инвестирането в акции дава много добър резултат (някои фондови взаимни фондове са демонстрирали над 900% доходност за 5 години!).

Формиране на инвестиционен портфейл и доходност

портфейлна доходност. Очакваната възвръщаемост на портфейла се разбира като среднопретеглената стойност на очакваните стойности на възвръщаемостта на ценните книжа, включени в портфейла. В този случай „теглото” на всяка ценна книга се определя от относителната сума пари, насочена от инвеститора за закупуване на тази ценна книга.

Портфейлният риск се обяснява не само с индивидуалния риск на всяка отделна ценна книга в портфейла, но и с факта, че съществува риск от влиянието на промените в наблюдаваните годишни стойности на доходността на една акция върху промяната в доходността на други акции, включени в инвестиционния портфейл.

Ключът към решаването на проблема с избора на оптимално портфолио се крие в теоремата за съществуването на ефективен набор от портфейли, така наречената граница на ефективност. Същността на теоремата се свежда до факта, че всеки инвеститор трябва да избере от целия безкраен набор от портфейли такъв портфейл, че:

Осигурява максималната очаквана възвръщаемост при всяко ниво на риск;

Осигурява минимален риск за всяка сума на очакваната възвръщаемост.

Наборът от портфейли, които минимизират нивото на риск за всяка стойност на очакваната доходност, образува така наречената граница на ефективност. Ефективният портфейл е портфейл, който осигурява минималния риск за дадена стойност на средноаритметичното ниво на възвръщаемост и максималната възвръщаемост за дадено ниво на риск.

За да съставите инвестиционен портфейл, трябва:

Формулиране на основната цел и определяне на приоритети (максимизиране на рентабилността, минимизиране на риска, запазване и увеличаване на капитала);

Избор на инвестиционно атрактивни ценни книжа, осигуряващи необходимото ниво на доходност и риск;

Търсене на адекватно съотношение на видовете и видовете ценни книжа в портфейла за постигане на поставените цели;

Мониторинг на инвестиционния портфейл при промяна на основните му параметри;

Принципи за формиране на инвестиционен портфейл:

Осигуряване на сигурност (застраховка срещу всякакви рискове и стабилност при получаване на доходи);

Портфейлните инвестиции са

Постигане на приемлива доходност за инвеститора;

Постигане на оптимален баланс между рентабилност и риск, включително чрез диверсификация на портфейла.

Формиране и контролпортфейл с цел получаване на висок постоянен доход. Най-успешният начин за постигане на тази цел е просто да закупите надеждни и относително високодоходни облигации и да ги задържите до падежа.

Има редица начини за изграждане на портфейли, които решават проблема с натрупването на дадена сума пари, включително чрез разпределяне на получените суми към конкретни плащания и чрез имунизация.

Предписанието на портфейла е стратегия, при която целта на инвеститора е да създаде портфейл от облигации със структура на дохода, която напълно или почти напълно съответства на предстоящата структура на изплащане.

Счита се, че портфолиото е имунизирано, ако са изпълнени едно или повече от следните условия:

Действителната средна годишна геометрична възвръщаемост за цялата планирана инвестиция трябва да бъде поне не по-ниска от доходността до падежа, която е била при формирането на портфейла;

Натрупаната сума, получена от инвеститора в края на периода на държане, се оказва поне не по-малка от тази, която той би получил, като постави първоначалната сума на инвестицията в банкапри процент, равен на първоначалната доходност на портфейла до падежа, и инвестиране на всички междинни купонни плащания при процент на доходност до падеж;

Портфейлните инвестиции са

Настоящата стойност на портфейла и неговата дюрация са равни на настоящата стойност и продължителността на онези задължителни плащания, за които е създаден портфейлът.

Най-лесният начин да имунизирате портфейл е да закупите облигации с нулев купон, чийто падеж е равен на планирания период и чиято обща номинална стойност на падежа е в съответствие с целта на инвеститора.

Формиране и контролпортфолио с цел увеличаване на общата възвръщаемост. Обикновено се разглеждат две възможни стратегии за увеличаване на общата възвръщаемост:

трансформация на портфейла на базата на прогноза за бъдещи промени в лихвения процент.

Методи за портфейлно инвестиране

Портфейлните инвестиции могат да се извършват лично - това изисква от инвеститора постоянно да следи състава на собствения си портфейл, нивото на неговата доходност и т.н. Предпочитаният метод е портфейлно инвестиране с инвестиционен фонд. Предимствата на тази портфейлна инвестиция:

Лесно управление на инвестиционния портфейл и по-ниски разходи за поддръжка;

Диверсификация на портфейлните инвестиции и съответно намаляване на инвестиционните рискове;

По-висока възвръщаемост на инвестицията и минимизиране на разходите чрез спестяване на фонда в мащаб;

- Намаляванемеждинно облагане - доходите, получени от портфейлни инвестиции, остават във фонда и увеличават активите на инвеститора без доплащане на данък върху дохода. Всички данъчни задължения на инвеститора идват след получаване на плащания от фонда.

Избирайки начин за печеливша инвестиция на парите си, инвеститорът, разбира се, преследва основната цел - да осигури бъдещето на семейството си, бързо да получи големи печалби или да гарантира безопасността на средствата си без никакви претенции за високи доходи.

Какво може да бъде инвестиционен портфейл?

Портфейлните инвестиции са

Портфолиото трябва да бъде:

Първо, може да бъде много печеливш (имаме предвид висока възвръщаемост на текущите инвестиции);

Второ, портфолиото може да бъде със средна печалба (това е по-надежден вид инвестиция с постоянна печалба);

На трето място, инвестиционният портфейл може да бъде смесен, тоест комбиниран (отличен начин да намалите рисковете и да инвестирате в ценни книжа на няколко компании, които се различават както по нивото на рентабилност, така и по степента на риск).

Основното предимство на такава инвестиция е възможността инвеститорът сам да избере страната за инвестиция, където ще бъде осигурен оптимален доход, с минимални рискове.

Въпреки това, каквато и форма на портфейлна инвестиция да изберете, едва ли ще можете да се справите без висококвалифициран консултант по този въпрос. Колкото по-добре се подготвите и изчислите всички нюанси на инвестирането, толкова по-вероятно е вашият финансов успех.

Също така тази инвестиция може да се използва като средство за защита срещу инфлация.

При формиране на портфейлни инвестиции инвеститорите вземат решения, като вземат предвид само два фактора: очаквана възвръщаемост и риск. Рискът, свързан с инвестирането във всеки рисков финансов инструмент, може да бъде разделен на два вида:

Систематично;

Портфейлните инвестиции са

Несистематично.

Системен риск от портфейлни инвестиции

Системният риск възниква от общи пазарни и икономически промени, които засягат всички инвестиционни инструменти и не са уникални за конкретен актив.

Системният риск не може да бъде смекчен, но влиянието на пазара върху възвръщаемостта на финансовите активи може да бъде измерено. Бета индикаторът се използва като мярка за систематичен риск, който характеризира чувствителността на финансов актив към промените в пазарната доходност. Познавайки неговата стойност, е възможно да се определи количествено размера на риска, свързан с промените в цените на целия пазар като цяло. Колкото по-голяма е тази стойност за една акция, толкова повече тя расте с общия растеж на пазара, но и обратното – те падат по-силно с падането на пазара като цяло.

Системният риск се дължи на общи пазарни причини - макроикономическата ситуация в страната, нивото на бизнес активност на финансовите пазари. Основните компоненти на системния риск са:

Риск от законодателни промени - рискът от финансови загуби от инвестиции в ценни книжа поради промени в пазарната им стойност, причинени от промени в законодателните норми.

спадпокупателната способност на рублата води до спад в инвестиционните стимули;

Инфлационният риск възниква поради факта, че при високи ставки инфлациядоходите, които инвеститорите получават от ценни книжа, се осигуряват по-бързо, отколкото ще се увеличават в близко бъдеще. Световният опит потвърждава, че високата инфлация унищожава ценните книжа.

Портфейлните инвестиции са

Лихвен риск - загуби на инвеститори поради промени в лихвените проценти на пазара;

Лихвен риск - загуби, които инвеститорите могат да понесат във връзка с промени в лихвените проценти на кредитния пазар. Банков растеж лихвен процентводи до намаляване на пазарната стойност на ценните книжа. При ниско увеличение на лихвите по депозитните сметки може да започне масивен дъмпинг на ценни книжа, емитирани при по-ниски лихви. Съгласно условията на паричната емисия тези ценни книжа могат да бъдат върнати на емитента предсрочно.

Структурно-финансов риск е риск, който зависи от съотношението на собствения капитал и привлечените средства в структурата на финансовите ресурси на емитента.

Колкото по-голям е делът на привлечените средства, толкова по-голям е рискът акционерите да останат без дивиденти. Структурните и финансовите рискове са свързани с операциите на финансовия пазар и производствено-стопанските дейности на предприятието - емитенти включват: кредитен риск, лихвен риск, валутен риск, риск от загуба на финансови ползи.

Портфейлните инвестиции са

Портфейлните инвестиции са

Валутните рискове на портфейлните инвестиции са свързани с инвестиции във валутни ценни книжа и са причинени от промени в валутния курс. Във връзка с увеличението възникват загуби на инвеститорите национална валутапо отношение на чуждестранните валути.

Несистематичен риск от портфейлни инвестиции

Намаляването на несистематичния риск може да се постигне чрез съставяне на диверсифициран портфейл от достатъчно голям брой активи. Въз основа на анализа на показателите на отделните активи е възможно да се оцени доходността и риска на съставените от тях инвестиционни портфейли. В същото време няма значение към каква инвестиционна стратегия е насочен портфейлът, дали това е стратегия за следване на пазара, ротация на индустриалните сектори, игра за възход или спад. Рискове, свързани с формирането и управлението на портфейл ценните книжа обикновено се делят на два вида.

Несистематичен риск, свързан с конкретна сигурност. Този вид риск може да бъде намален чрез диверсификация, поради което се нарича диверсифициран. Той включва такива компоненти като:

Селективен - рискът от грешен избор на ценни книжа за инвестиране поради неадекватна оценка на инвестиционните качества на ценните книжа;

Селективен риск - рискът от загуба на доход поради грешен избор на определен ценна книга емитентпри формиране на портфейл от ценни книжа. Този риск е свързан с оценката на инвестиционните качества на ценната книга.

Временен риск – свързан с ненавременна покупка или продажба на ценна книга;

Времеви риск – рискът от покупка или продажбиценни книжа в неподходящ момент, което неизбежно води до загуби за инвеститора. Например, сезонни колебания в ценните книжа на търговски, земеделски преработвателни предприятия.

Ликвиден риск - възниква поради затруднения при продажба на портфейлни ценни книжа на адекватна цена;

Ликвидният риск е свързан с възможността за загуби при продажба на ценни книжа поради промяна в качеството им. Този вид риск е широко разпространен на фондовия пазар. Руска федерациякогато ценните книжа се продават по курс под справедливата им стойност. Поради това инвеститорът отказва да ги разглежда като надеждни продукт.

Кредитният риск е присъщ на дългови ценни книжа и се дължи на вероятностче се оказва неспособен да изпълнява задължения за плащане на лихви и пар дълг;

Кредитен риск или бизнес риск - наблюдава се в ситуация, при която емитентът, който е издал дългови (лихвоносни) ценни книжа, не е в състояние да плати лихва върху тях или главницата дълг... Кредитният риск на корпорацията емитент изисква внимание както от финансовите посредници, така и от инвеститорите. Финансовото състояние на емитента често се определя от съотношението между заемни и собствени средства в пасивите на баланса (коефициент на финансова независимост). Колкото по-висок е делът на привлечените средства в пасивенбаланс, толкова по-висок вероятностза акционерите да останат без дивиденти, тъй като значителна част от приходите ще отидат банкакато лихва по заема. В несъстоятелност такива корпорациипо-голямата част от приходите от продажбиактивите ще бъдат използвани за изплащане на дълга кредитополучатели- банки.

Отменяем риск - свързан с възможни условия емисия на ценни книжаоблигации, когато емитентът има право да изтегли (изкупува) облигации от собственика им преди падежа. Риск на предприятието – зависи от финансовото състояние на предприятието – емитент на ценни книжа;

В случай на отменяем риск, възможни загуби за инвеститора, ако емитентът изтегли своите облигации от фондовия пазар поради превишаване на фиксираното ниво на доход върху тях над текущата пазарна лихва.

Рискът от доставка на ценни книжа във фючърси е свързан с евентуално неизпълнение на срока доставкаценни книжа, държани от продавача (особено при извършване на спекулативни сделки с ценни книжа), т.е. при къса продажба.

Оперативен риск - възниква поради нарушения в работата на системи, участващи на пазара на ценни книжа.

Оперативният риск е причинен от проблеми с работакомпютърни мрежи за обработка информациясвързани с ценни книжа, ниска квалификация на техническия персонал, технологични нарушения и др.

Техники за намаляване на риска от портфейлни инвестиции

Съставянето на конкретно портфолио може да преследва различни цели, например осигуряване на най-висока възвръщаемост за дадено ниво на риск или, обратно, осигуряване на най-нисък риск за дадено ниво на възвръщаемост.

Портфейлните инвестиции са

Въпреки това, тъй като портфейлните инвеститори са ангажирани с повече или по-малко дългосрочни инвестиции и управляват доста голям капитал, в нашата икономика най-вероятната задача е да минимизират риска, като същевременно поддържат стабилно ниво на дохода.

Колкото по-високи са рисковете на пазара на ценни книжа, толкова повече изисквания се налагат към портфолио мениджъра за качеството на управление на портфейла. Този проблем е особено актуален, ако пазарът на ценни книжа е нестабилен. Под управление се разбира прилагането на определени методи и технологични възможности към набор от различни видове ценни книжа, които позволяват: да се запазят първоначално инвестираните средства; достигане на максимално ниво на доходи; осигуряване на инвестиционната ориентация на портфейла. С други думи, процесуправлението е насочено към запазване на основното инвестиционно качество на портфейла и тези имоти, които биха отговаряли на интересите на неговия притежател.

От гледна точка на портфейлните инвестиционни стратегии може да се формулира следната закономерност. Типът портфейл също съответства на избрания тип инвестиционна стратегия: активна, насочена към максимизиране на пазарните възможности или пасивна.

Първият и един от най-скъпите и отнемащи време контроли е мониторингът, който представлява непрекъснат подробен анализ на фондовата борса, тенденциите в нейното развитие, секторите на фондовия пазар и инвестиционните качества на ценните книжа. Крайната цел на наблюдението е да се изберат ценни книжа с инвестиционни имоти, подходящи за даден тип портфейл. Мониторингът е в основата както на активното, така и на пасивното управление.

Портфейлните инвестиции са

За да се намали нивото на риска, обикновено се разграничават два метода на управление:

Активно управление;

Пасивен контрол.

Портфейлните инвестиции са

Модел за управление на активен инвестиционен портфейл

Активното управление е такова управление, което е свързано с постоянно наблюдение на пазара на ценни книжа, придобиване на най-ефективните ценни книжа и най-бързото разпореждане с нискодоходни ценни книжа. Този тип предполага доста бърза промяна в състава на инвестиционния портфейл.

Активният модел на управление предполага внимателно наблюдение и незабавно придобиване на инструменти, които отговарят на инвестиционните цели на портфейла, както и бързи промени в състава на фондовите инструменти, включени в портфейла.

Вътрешният фондов пазар се характеризира с рязка промяна в котировките, динамични процеси и високо ниво на риск. Всичко това ни позволява да вярваме, че моделът на активен мониторинг е адекватен за състоянието му, което прави управлението на портфейла ефективно.

Мониторингът е основа за прогнозиране на размера на възможните приходи от инвестиционни фондове и интензификацията на операциите с ценни книжа.

Мениджърактивното управление трябва да може да проследява и придобива най-ефективните ценни книжа и да се отърве от нискодоходните активи възможно най-бързо.

В същото време е важно да се предотврати намаляването на стойността на портфейла и загубата на инвестиционни имоти, поради което е необходимо да се сравнят стойността, рентабилността, риска и други инвестиционни характеристики на "новия" портфейл ( т.е. да се вземат предвид новопридобити ценни книжа и тези с ниска доходност, които се продават) със сходни характеристики на съществуващия „стар“ »портфейл.

Този метод изисква значителни финансови разходи, тъй като е свързан с информационна, аналитична, експертна и търговска дейност на пазара на ценни книжа, при която е необходимо да се използва широка база от експертни оценки и да се извърши независим анализ, да се извърши прогнозисъстоянието на пазара на ценни книжа и икономиката като цяло.

Това е достъпно само за големи банки или финансови компании, които имат голямо портфолио от инвестиционни ценни книжа и се стремят да максимизират приходите от професионалист. работана пазара.

Портфейлните инвестиции са

Модел за управление на пасивен инвестиционен портфейл

Пасивното управление включва създаването на добре диверсифицирани портфейли с предварително определено ниво на риск, изчислено за дългосрочен план.

Този подход е възможен, ако пазарът е достатъчно ефективен, наситен с ценни книжа с добро качество. Продължителността на съществуването на портфейла предполага стабилност на процесите на фондовия пазар.

Портфейлните инвестиции са

В условията на инфлация и следователно съществуването главно на пазара на краткосрочни ценни книжа, както и нестабилна конюнктураНа фондовата борса този подход изглежда неефективен: пасивното управление е ефективно само по отношение на портфейл, състоящ се от нискорискови ценни книжа, а на вътрешния пазар няма много от тях. Ценните книжа трябва да са дългосрочни, за да може портфейлът да съществува дълго време в непроменено състояние. Това ще позволи да се реализира основното предимство на пасивното управление - ниско ниво на режийни разходи за стоки. Динамизмът на руския пазар не позволява на портфейла да има нисък оборот, тъй като загубата не само на приходи, но и на стойност е голяма.

Портфейлните инвестиции са

Пример за пасивна стратегия е равномерното разпределение на инвестициите между тях парични въпросиразлична спешност (метод „стълба“). Използване на метода на портфолио стълба мениджъркупува ценни книжа с различни падежи с разпределение по падеж до края на периода на портфейла. Трябва да се има предвид, че портфейл от ценни книжа е продукт, който се купува и продава на фондовия пазар и следователно въпросът за разходите за неговото формиране и управление изглежда много важен. Следователно въпросът за количествения състав на портфейла е от особено значение.

Пасивното управление е вид управление на инвестиционен портфейл, който води до формиране на диверсифициран портфейл и неговото запазване за дълго време.

Ако в портфейла има 8-20 различни ценни книжа, рискът ще бъде значително намален, въпреки че по-нататъшното увеличаване на броя на ценните книжа вече няма да има такова влияние върху него. Необходимо условие за диверсификация е ниското ниво на корелация (в идеалния случай - отрицателна корелация) между промените в котировките на ценни книжа. Например закупуването на акции в RAO UES Руска федерация„И „Мосенерго“ едва ли ще бъде ефективна диверсификация, тъй като акциите на тези компании са тясно свързани и се държат по приблизително същия начин.

Портфейлните инвестиции са

Има начин за минимизиране на риска чрез използване на „хеджиране на риска“.

Портфейлните инвестиции са

Хеджиране на рискае форма на застраховка на цената и печалбата при извършване на фючърсни сделки, когато продавач() едновременно купува (продава) съответния брой фючърсни договори.

Хеджиране на рискапозволява на бизнесмените да се застраховат срещу възможни загуби до момента на ликвидация на сделката за определен период от време, повишава гъвкавостта и ефективността на търговските операции и намалява разходите за финансиране на търговията с реални стоки. рискът позволява да се намали рискът на страните: загубите от промени в цените на продуктите се компенсират с печалби от фючърси.

Src = "/ снимки / инвестиции / img1967872_hedzhirovanie_v_torgovle.png" style = "ширина: 999px; височина: 542px;" title = "(! LANG: хеджиране в търговията">!}

Същността на хеджирането на риска е да купувате фючърсни договори или опции (откриване на фючърсна позиция), икономически свързани със съдържанието на вашия инвестиционен портфейл. В този случай печалбата от операции с фючърсни договори трябва напълно или частично да компенсира загубите от спада на курса на ценните книжа във вашия портфейл.

Портфейлните инвестиции са

Един от методите за хеджиране на риска на портфейлите е придобиването на финансови инструменти (активи), по отношение на доходността, противоположни на съществуващите инвестиции на същия пазар. Добър пример за хеджиране на риска от финансови инструменти на фючърсната борса е придобиването на фючърсни и опционни договори. На валута обменизглежда така. Ако инвеститорът има валутаза продажба, или част от наличната валута се продава по по-изгоден курс с по-нататъшното й придобиване, когато цената за нея падне, или валута се купува допълнително на ниска цена за по-нататъшната й продажба на по-висока цена. Хеджирането на риска винаги е свързано с разходи, тъй като е необходимо да се направят допълнителни инвестиции, за да се намалят рисковете.

Международни портфейлни инвестиции

Портфейлни чуждестранни инвестиции - инвестиране на средства на инвеститорите в ценни книжа на най-печелившите предприятия, както и в ценни книжа, издадени от държавни и местни власти, за да се получи максимална възвръщаемост на инвестициите.

Портфейлните инвестиции са

Чуждестранният инвеститор не участва активно в управлението на предприятието, заема позицията на "външен наблюдател" по отношение на предприятието - обект на инвестиция и по правило не се намесва в управлението му, задоволявайки се с получаването дивиденти.

Основният мотив за международни портфейлни инвестиции е желанието да се инвестира в тази страна и в такива ценни книжа, в които ще донесе максимална печалба при приемливо ниво на риск. Понякога портфейлните инвестиции се разглеждат като средство за защита на парите от инфлация и генериране на спекулативен доход.

Портфейлните инвестиции са

Целта на портфейлния инвеститор е да получи висока норма на възвръщаемост и да намали риска чрез хеджиране на риска. По този начин създаването на нови активи с тази инвестиция не се случва. Въпреки това, портфейлните инвестиции позволяват увеличаване на размера на привлечения капитал в предприятието.

Такива инвестиции се основават предимно на частен предприемачески капитал, въпреки че правителствата често купуват чуждестранни ценни книжа.

Повече от 90% от портфейлните чуждестранни инвестиции се правят между развитите страни и нарастват със скорост, значително изпреварваща преките инвестиции. Изтичането на портфейлни инвестиции от развиващите се страни е много нестабилно, като в някои години е имало дори нетен отлив на портфейлни инвестиции от развиващите се страни. Международните организации също активно купуват чуждестранни ценни книжа.

Посредници при чуждестранните портфейлни инвестиции са предимно инвестиционни банки, чрез които инвеститорите получават достъп до националния пазар на друга държава.

Портфейлните инвестиции са

Международният пазар на портфейлни инвестиции е значително по-голям по отношение на обема на международния пазар на преки инвестиции. Той обаче е много по-малък от общия вътрешен пазар на портфейлни инвестиции в развитите страни.

По този начин чуждестранните портфейлни инвестиции са инвестиции в чуждестранни ценни книжа, които не дават на инвеститора правото на реален контрол върху инвестиционния обект. Тези ценни книжа могат да бъдат или дялови ценни книжа, удостоверяващи правата на собственост на техния собственик, или дългови ценни книжа, удостоверяващи връзката по заема. Основната причина за извършване на портфейлни инвестиции е желанието да се вложи капитал в страната и в такива ценни книжа, в които той ще донесе максимална печалба с приемливо ниво на риск.

Международните портфейлни инвестиции се класифицират, както е показано в платежния баланс. Те се разделят на инвестиции:

В акционерни ценни книжа - паричен документ, циркулиращ на пазара, който удостоверява правото на собственост на собственика на документа по отношение на лицето, издало този документ;

Портфейлните инвестиции са

Дългови ценни книжа - паричен документ, циркулиращ на пазара, удостоверяващ връзката на заема на собственика на документа по отношение на лицето, издало този документ.

Портфейлните инвестиции са

Дялови ценни книжа

По този начин международната диверсификация на инвестициите в акции и облигации едновременно предлага дори по-добро съотношение на възвръщаемост-риск от което и да е от тях, както се вижда от много емпирични изследвания. Като цяло оптималното разпределение на международните активи увеличава възвръщаемостта на инвестициите, без инвеститорът да взема върху себе си повече риск. Въпреки това, има огромни възможности за проектиране на оптимално портфолио за генериране на по-висока доходност, коригирана с риска.

В съвременния свят, тъй като бариерите пред международните капиталови потоци са намалени (или дори премахнати, както в развитите страни), и най-новите комуникационни и обработващи технологии даннипредоставят евтина информация за чуждестранни ценни книжа, международните инвестиции съдържат много висок потенциал за едновременно извличане на рентабилност и управление на финансовите рискове. Пасивните международни портфейли (които се основават на тегла на пазарната капитализация, публикувани от много от водещите световни финансови издания) подобряват възвръщаемостта, коригирана с риска, но активната стратегия за изграждане на оптимално портфолио има потенциала да даде на професионалния инвеститор много повече. В последния случай инвестиционната стратегия основава пропорциите на портфейла на местните и чуждестранните инвестиции на очакваните ползи и техните корелациис общо портфолио.

Портфейлните инвестиции са

Дългови ценни книжа

Дългови ценни книжа - паричен документ, циркулиращ на пазара, удостоверяващ връзката на собственика на кредита на документа с лицето, което е издало този документ. Дълговите ценни книжа могат да бъдат под формата на:

Облигации, записи на заповед, записи на заповед - парични инструменти, които дават на притежателя си безусловно право на гарантиран фиксиран паричен подход или на променлив паричен доход, определен по споразумение;

Инструмент на паричния пазар - парични инструменти, които дават на притежателя си безусловно право на гарантиран фиксиран паричен доход на определена дата. Тези инструменти се продават на пазара с отстъпка, чийто размер зависи от размера лихвен проценти оставащото време до падежа. Те включват съкровищни ​​бонове, депозитни сертификати, банкови акцепти и др.

Портфейлните инвестиции са

Финансовите деривати са деривати с пазарна цена, която удовлетворява правото на собственика да продава или купува първични ценни книжа. Те включват опции, фючърси, варанти, суапове.

Src = "/ снимки / инвестиции / img1968321_torgi_fyuchersami.png" style = "ширина: 999 пиксела; височина: 644 пиксела;" title = "(! LANG: търговия с фючърси">!}

За целите на отчитането на международното движение на портфейлни инвестиции в платежен баланссе приемат следните определения:

Бележка / IOU е краткосрочен паричен инструмент (3-6 месеца), издаден кредиторот свое име по договор с банка, гарантиращ пласирането й на пазара и закупуване на непродадени банкноти, предоставяне на резервни заеми;

- Вариант- даване на споразумение на купувачаправото да закупите или продадете определен ценна книга или продукт на фиксирана цена след определен час или дата. Клиентплаща му премия продавачътв замяна на задължението му да упражни горното право;

Портфейлните инвестиции са

Портфейлните инвестиции са

В същото време делът на портфейлните инвестиции в малки и средни руски предприятия е доста нисък. Това се дължи на високите рискове при инвестиране в такива компании, което значително затруднява привличането на чуждестранни инвестиции.

Портфейлните инвестиции са

Привличането на чуждестранни портфейлни инвестиции също е голямо предизвикателство за руската икономика. С помощта на средства от чуждестранни портфейлни инвеститори е възможно да се решат следните икономически проблеми:

Попълване на собствения капитал на руски предприятия с цел дългосрочно развитие чрез пласиране на акции на руски акционерни дружества сред чуждестранни портфейлни инвеститори;

Портфейлните инвестиции са

Натрупване на привлечени средства от руски предприятия за изпълнение на конкретни проекти чрез пласиране на дългови ценни книжа на руски емитенти сред портфейлни инвеститори;

Попълване на федералния и местния бюджет на съставните образувания на Русия чрез пускане сред чуждестранни инвеститори на дългови ценни книжа, емитирани от съответните органи власти;

Портфейлните инвестиции са

Ефективно преструктуриране на външния дълг на Русия чрез превръщането му в държавен дълг. облигации с последващото им пласиране сред чуждестранни инвеститори.

Основните потоци от чуждестранни портфейлни инвестиции, привлечени в Руската федерация, са:

Портфейлните инвестиции са

Инвестиции от портфейлни инвеститори в акции и облигации на руски акционерни дружества, свободно търгуеми на руския и чуждестранния пазар на ценни книжа;

Инвестиции на чуждестранни портфейлни инвеститори във външни и вътрешни дългови задължения на Русия, както и ценни книжа, емитирани от субектите на Федерацията;

Портфейлни инвестиции в недвижими имоти.

Портфейлните инвестиции са

Проблеми за оптимално постигане на инвестиционните цели

Руският пазар все още се характеризира с негативни характеристики, които възпрепятстват прилагането на принципите на портфейлните инвестиции, което до известна степен ограничава интереса на пазарните субекти към тези въпроси.

Портфейлните инвестиции са

На първо място, трябва да се отбележи, че е невъзможно да се поддържат нормални статистически серии за повечето финансови инструменти, тоест липсата на исторически статистическибаза, което води до невъзможност за използване на класическите западни методи в съвременните руски условия, а всъщност и всякакви строго количествени методи за анализ и прогнозиране.

Следващият общ проблем е вътрешният проблем организациятези структури, които се занимават с управление на портфейла. Както показва опитът от комуникацията с нашите клиенти, особено регионални, дори в много доста големи банки проблемът с текущото проследяване на собствения им портфейл (да не говорим за управлението) все още не е разрешен. При такива условия не може да се говори за повече или по-малко дългосрочно планиране на развитието на банката като цяло.

Въпреки че трябва да се отбележи, че напоследък в много банки са създадени отдели и дори управление на портфейлни инвестиции, това все още не е станало норма и в резултат на това отделните отдели на банките не разбират общата концепция, което води до нежелание , а в някои случаи и до загуба на способността за ефективно управление както на портфейл от активи, така и на задължениябанково и клиентско портфолио.

Независимо от избраното ниво на прогнозиране и анализ, за ​​да се формулира задачата за формиране на портфейл, е необходимо ясно да се опишат параметрите на всеки инструмент на финансовия пазар поотделно и целия портфейл като цяло (тоест точно определение на такива понятия като рентабилността и надеждността на определени видове финансови активи, както и конкретна индикация как да се изчисли рентабилността и надеждността на целия портфейл въз основа на тези параметри). Следователно е необходимо да се даде определение за рентабилност и надеждност, както и да се предвиди тяхната динамика в близко бъдеще.

В този случай са възможни два подхода: евристичен - базиран на приблизителен прогнозадинамиката на всеки вид актив и анализ на структурата на портфейла, и статистически- на базата на изграждането на вероятностното разпределение на доходността на всеки инструмент поотделно и на целия портфейл като цяло.

Вторият подход практически решава проблема с прогнозирането и формализирането на понятията риск и рентабилност, но степента на реализъм на прогнозата и вероятността от грешка при съставянето на разпределението на вероятностите са силно зависими от статистическата пълнота на информацията, както и от излагането на пазара на влиянието на промените в макропараметрите.

След описване на формалните параметри на портфолиото и неговите компоненти е необходимо да се опишат всички възможни модели на формиране на портфолио, определени от входните параметри, които се задават от клиента и консултанта.

Използваните модели могат да имат различни модификации в зависимост от задачата на клиента. Клиентът може да формира както срочно, така и неопределено портфолио.

Ценните книжа от типа термин, както се досещате от името им, имат определен период на валидност или, както казват икономистите, "живот", в края на който или се изплащат дивиденти, или ценната книга се анулира, в зависимост от нейния вид . В същото време срочните ценни книжа се разграничават от три подтипа: краткосрочни, средносрочни и дългосрочни. Краткосрочните ценни книжа са вид ценни книжа, чийто срок е ограничен до 1 година; средносрочните имат "продължителност на живота" от пет или десет години, а дългосрочните - около 20 до 30 години.

Безсрочните ценни книжа са най-разпространеният вид ценни книжа, които традиционно съществуват в документарна "хартиена" форма. Безсрочните ценни книжа нямат ограничения за срока на тяхното обращение, тъй като не се регулира с нищо. Тези ценни книжа съществуват „завинаги“ или до момента, в който не бъдат изкупени. В същото време самата дата на падежа също не е регламентирана от емисията.

В същото време развитието на икономиката по света доведе до факта, че дори вечните ценни книжа започнаха да се издават в бездокументарна форма, тоест изключително под формата на регистър на собствениците. Такова решение понякога значително опростява системата за контрол върху циркулацията на ценни книжа.

Портфейлът може да бъде попълващ се или отменяем.

Попълването на портфейла се разбира като възможност в рамките на съществуваща споразуменияда се увеличи паричното изразяване на портфейла за сметка на външни източници, които не са следствие от увеличаването на първоначално инвестирания агрегат на паричното предлагане.

Изземването на портфейла е възможността, в рамките на настоящото споразумение, да се изтегли част от средствата от портфейла. Попълването и изтеглянето може да бъде редовно или нередовно. Портфейлът се попълва редовно, ако има одобрен от страните график за получаване на допълнителни средства. Модификациите на модела могат да бъдат определени и от ограниченията на риска, зададени от клиента.

Уместно е също така да се въведе ограничение за ликвидността на портфейла (въвежда се в случай, че клиентът има нужда от спешно разпускане на целия портфейл, което не е предвидено в договора). Нивото на ликвидност се определя като броя на дните, необходими за завършване конверсииот всички активи на портфейла в пари и прехвърлянето им по сметката на клиента.

Следващият блок проблеми е пряко свързан с решаването на оптимизационни задачи. Необходимо е да се определи основният критерий за оптимизация в процедурата за формиране на портфолио. Като правило само рентабилността и рискът (или няколко вида рискове) могат да действат като целеви функции (критерии), а всички останали параметри се използват под формата на ограничения.

При формиране на портфолио са възможни три основни формулировки на оптимизационния проблем:

Портфейлните инвестиции са

- целева функция - рентабилност (останалото е в ограничения);

- целевата функция е надеждност (останалото е в ограниченията);

- двуизмерна оптимизация по параметрите "надеждност-рентабилност" с последващо проучване на оптималния набор от решения.

Често се случва, че малко намаляване на стойността на един критерий може да бъде пожертвано в името на значително увеличение на стойността на друг (при едномерната оптимизация този вид възможност липсва). Естествено, многомерната оптимизация изисква използването на по-сложен математически апарат, но проблемът с избора на математически методи за решаване на оптимизационни задачи е тема за специален разговор.

Източници и връзки

ru.wikipedia.org - Уикипедия, Свободната енциклопедия

finic.ru - Финанси и заеми

Правна енциклопедия Още, В. Р. Евстигнеев. Монографията разглежда различни стратегии на портфейлни инвеститори на развития (американски) и нововъзникващ вътрешен фондов пазар. Авторът показва, че спецификата на развиващите се ...